昨天 A股出現(xiàn)全面上漲，大家說是不是繼9·24行情后，12月隨著美聯(lián)儲又一次降息，12·24行情正式啟動了，就在大家憧憬跨年行情即將到來時，今天 A股突如其來出現(xiàn)了全線下跌。

雖然股指跌幅并不大，但兩地市場4000多只中小盤個股出現(xiàn)普跌，今天的下跌讓很多投資人對未來市場到底會不會出現(xiàn)跨年行情產生了疑問。今天我們想跟大家談一談，4000多只股票下跌到底是什么原因？行情在年終歲尾之際還能不能有繼續(xù)向上突破的可能性？

首先，今天小盤股和微盤股殺跌是受到一定消息和政策層面影響。近段時間，國資委先后出臺過央企市值管理規(guī)定，把央國企市值管理納入2025年管理層KPI考核機制，但隨著制度出臺，又一個與其相對應的制度今天也出來了。

即深交所提出要引導投資者理性投資，減少對炒小炒差個股的炒作行為，并且把炒小炒差的行為監(jiān)管，作為對地方監(jiān)管機構和會員單位的重要考核制度。

這也是最近監(jiān)管層出臺的兩個非常重要的監(jiān)管制度。一個監(jiān)管制度是在提升央國企上市公司在A股中的地位。另一個是深交所出臺限制炒小炒差的政策消息。從某種程度上也在旁敲側擊告訴投資者，遠離業(yè)績較差的垃圾股。

這樣導致今天市場資金層面出現(xiàn)較大的松動。既然這些被稱為又爛又差又小的公司受到政策不扶持，即便有中長期投資的市場資金恐怕也要奪路而逃了。

應該說今天下跌的4000家公司中有渾水摸魚的，肯定有饑不擇路的資金出逃。還有一部分是前一階段也就是9·24行情突然間拉高，大盤股休整，中小盤市值個股開始活躍后，大家會發(fā)現(xiàn)從10月到12月中下旬，小盤個股反復炒作，有相當多創(chuàng)新科技小盤股已經(jīng)到達了技術泡沫期，這部分優(yōu)質的小盤股，恐怕要借所謂利空消息做一下回調，擠擠泡沫。當然還有一些剛剛想要啟動的創(chuàng)新科技優(yōu)質小盤股，今天也被市場情緒給拉了一下，錯殺了。

今天整個市場狀態(tài)是比較緊張。4000多只個股下跌讓大家感覺到似乎有什么重大利空出現(xiàn)。很多想要在今天建倉的投資人突然停止腳步，甚至將昨天的獲利盤快速倒出來，所以導致很多個股不分先后不分好壞出現(xiàn)了下跌。

我覺得今天市場受情緒影響是比較大的。我們對今天深交所的這則消息理解有點偏空，或者說對市場有些誤導。為什么？

【從現(xiàn)在開始要對績差股說不】

A股市場上將近200億以下盤子的股票有幾千家，但真正被列為是又差又爛的公司不過200家。這200家是深交所不鼓勵大家去惡意炒作的，也不鼓勵大家做長期投資標的。這200家股票能把滬深4000多家個股拉下水，完全出乎管理層的意料，也就是說市場反應過度了。

我們看一下，從A股開始有退市機制到現(xiàn)在，2023年之前每年退市的股票不超過10家，自從2023年開始，退市步伐進一步加快，去年退市47家，今年到現(xiàn)在為止退市52家。從1999年第一家退市個股到2024年，25年間A股一共退市322家，去年和今年加起來已達100家，占比1/3。

隨著主管部門加大對A股市場的監(jiān)管力度，明年還會有更多被ST的公司面臨退市風險。對于這些ST披星戴帽的股票，提醒大家小心謹慎。

大家說什么叫禁止炒小炒爛，有沒有標準？這里我們想跟大家說，一般情況下股票收盤價要連續(xù)20個交易日低于1元面值的公司被稱視作有退市風險的垃圾股和績差股。

如果像這樣的公司在市場中突然間被資金炒作，而且連續(xù)推升5個板、6個板、7個板，風險非常大，但我們發(fā)現(xiàn)每輪牛市起漲開始時，這些股票往往會表現(xiàn)比較活躍，然后在牛市發(fā)生和發(fā)展中，有很多烏雞變鳳凰，也就是說每輪牛市都會看到很多垃圾股旱地拔蔥，被游資或私募追捧，形成市場中的牛股。

但今年年末，國家突然提出對績差股要繼續(xù)加大退市，并且以深交所名義出臺消息，要求中小投資者不要碰績差概念股，而且把這些行為納入監(jiān)管機構對于會員單位的監(jiān)管考核中，說明國家正在加大力度清理市場僵尸空殼和害群之馬，所以大家不要再有僥幸心理。

今天這個消息短時期內對市場有影響，因為資金波動比較厲害，尤其是目前還有200家業(yè)績較差的垃圾股，它們有可能會攪動市場。這種攪動會以資金不計代價出逃，影響市場做多情緒。這股做空力量短期內對A股做多是有不利影響的。

雖然大部分都是小市值民營概念股，問題是這些股票涉及很多投資者，還有部分游資權益，這里我們想跟大家說，從現(xiàn)在開始到明年春節(jié)前，如果手上有類似業(yè)績極差的股票，大家迅速調倉換股，不要再繼續(xù)持有。

盡管我們說只有長期投資才可以穿越牛熊周期，但從目前A股結構性治理看，你如果手上持有這些垃圾概念股，別說穿越牛市了，熊市你恐怕都要栽跟頭，根本沒有迎接牛市的機會，不但賠了夫人又折兵。

今天我們建議大家對手上的中小市值個股，如果業(yè)績較差，要盡快將它拋出去，否則會出現(xiàn)較大風險。

這部分股票我們分為幾類，一類是在市場中出現(xiàn)嚴重異動的股票，大家要特別關注，也就是說業(yè)績本來很差，出現(xiàn)異常波動，一定是有短線資金在誘多。如果這時候不分青紅皂白跟進去，未來風險自然會轉嫁到你身上。

還有一類股票是風險警示型股票，也就是已經(jīng)給一些企業(yè)帶了ST帽子，或者帶*ST預警公告。這種情況下，你要繼續(xù)對這些股票做短期追漲，甚至寧可捂在手里，也不肯調倉換股，對于這些個股我要告訴大家今非昔比，不要認為牛市行情來了，這些股價偏低的個股稍微波動一下，就有翻倍機會。這些個股國家政策稍微干預一下，你可能連入市本金都要虧回去了。

還有一部分股票不用說了，目前正在進行退市整理的個股，尤其是今年有52家公司已退市，正在進行退市整理，不排除有個別企業(yè)會有并購和重組可能性，但我想絕大多數(shù)退市整理的股票已經(jīng)沒有生還希望，所以對于這類個股大家寧可不碰，不要心存僥幸。

這就是今天我要警告廣大中小投資者的。大家不要認為所有中小市值股票都是垃圾股，我說了4000多只中小市值股票，只有200只被我們認定有退市風險。第二對于嚴重異常波動風險警示和退市整理的三種類型垃圾股，大家要盡快清除。

大家可能要問，為什么國家今年對市場監(jiān)管力度這么嚴，甚至很多投資人不理解，市場化條件下，資金行為應該比較自由，買大買小，買高買低，應該自主選擇。

為什么現(xiàn)在市場好像正在引導和規(guī)范，不要擅作主張，甚至對一些央國企上市企業(yè)，國家還提出市值管理標準和考核目標。言外之意是大家不去做小亂差股票，而是把資金拿去參與高大上的股票。

什么是高大上的股票？即我們說創(chuàng)新科技藍籌市值比較大、央國企股，還有一部分是比較時尚的，像人工智能、新能源、商業(yè)航空、低空經(jīng)濟、生物醫(yī)藥等，這些被我們認為是未來 A股比較前沿的行業(yè)和賽道股，我們認為就是高大上的。

所以你記住我剛才所說的高大上，我再說一遍，人氣比較高的創(chuàng)新科技藍籌股，股價比較低的央國企重組股，還有目前新賽道上正在底部崛起的股票，這些個股我覺得足夠大家在2025年做重點布局。

這些股票我們看了一下，有些股票是用來拉指數(shù)的，有些股票是用來做價值投資的，還有一些并購和重組股是用來壯大國家資本的，這部分股票大家要分別對待，也就是說，有些股票具有中長期投資價值，有些股票具有中短期并購和重組價值。

所以前些時候大家會看到有一些股票底部橫盤兩三年，突然間在半個月或者一個月出現(xiàn)翻數(shù)倍走勢，這就是我們所說的具有中短期并購重組價值。還有一類股票，當下受資金驅動和政策扶持雙向作用的所謂題材股和概念股。

但大家一定要知道，不管題材還是概念，今年咱們炒股要懂得一個策略，就是你盡量不要碰中小民營企業(yè)占有較大股份市值的股票，你要碰那些在創(chuàng)新科技賽道上國資成分占比較高的股。比如科創(chuàng)板、北交所上市的題材股和概念股，這些股票不一定業(yè)績和每股收益符合炒作要求。

但在政策扶持和資金助力下，這部分股票往往比低估值藍籌和并購重組股票更具想象力，更有上漲動力。像這樣的股票，就是我們所說的要跟隨主力運動方向，在特殊時期對于這些個股的把握，會使你在每年市場行情中獲得可觀收益。

所以股市從現(xiàn)階段看，我覺得大家要把握好政策意圖和態(tài)度。好多投資人說我在全世界做投資，都有一套投資邏輯，無論是量化還是主觀交易，還是從投資角度發(fā)現(xiàn)價值。

但中國我們覺得好多邏輯好像跟華爾街投資邏輯不一樣，所以好多國外非常優(yōu)秀的基金經(jīng)理到中國反倒不會操作選股了，甚至選的股票當年業(yè)績排名很差。到底是市場錯了，還是基金經(jīng)理選股邏輯錯了？

我覺得這個問題要一分為二的看，至少我感到有些植物在南方長得好，但是移植到北方就會有些不適應，北方植物耐寒，到了南方不耐高溫，投資也一樣。

你在美西方主導的西方經(jīng)濟學邏輯下的投資會覺得很順暢，但你把西方經(jīng)濟學理論帶到中國市場上，會發(fā)現(xiàn)有時候講不通，甚至沒辦法用自己的邏輯來推理未來趨勢。

【A股“變法”幕啟】

同理可證，中國有它自身的特點，所謂具有中國特色的估值體系，也就是說在中國炒股，你要看政策臉色，要把握政策對資本的態(tài)度，才有可能看懂A股的未來趨勢，尤其是從2021年開始，市場跟以往交易狀態(tài)發(fā)生較大改變，所以好多投資人對市場往往會感到第一摸不到頭腦，第二有種莫名其妙的恐慌，比如今天的市場，昨天好多投資人抄底建倉，今天突然一盆涼水把大家弄的不知所以然，一個深交所的消息就能把市場打的如此崩潰，讓大家感到不可思議。

到底 A股是什么樣的市場？我覺得A股其實是一個挺復雜的市場。復雜在了中國股民占A股總市值7成，也就是說機構只占3成，散戶占7成，但在A股市場上，機構對市場影響達到80%，而散戶對市場影響力原來還有20%，現(xiàn)在可能只有10%，所以大家說市場經(jīng)常會有28現(xiàn)象，現(xiàn)在好像是19了，言外之意是即便機構市場份額只有10%-20%，但卻對市場產生比較大的作用力和領導力。

原因是政策對A股的作用力比較突出，尤其是當下。大家說為什么我們的市場似乎有一種越管越嚴的味道，好多人不理解，其實越是到現(xiàn)在這幾年，實際上我們的思想意識和對市場的感覺，讓我們越來越清醒地認識到，隨著以美國為首的美西方對中國資本市場和科技、貿易的全面封鎖，市場現(xiàn)在確實變味了。

原來所謂的市場化市場，好像正在向戰(zhàn)場化市場轉變。如果一個市場一個戰(zhàn)場，前面這個字發(fā)生改變，我想整個邏輯可能都要發(fā)生改變。

也就是說，如果美國把A股作為向中國發(fā)動經(jīng)濟戰(zhàn)、科技戰(zhàn)和貿易戰(zhàn)的目標來進行攻擊，我們在這個時候如果不改變A股的管理策略，投資策略，那很可能會成為被打擊的目標，甚至很可能成為被摧毀的對象。

這種情形在過去的幾十年中有很多案例，比如前蘇聯(lián)市場、捷克市場，都曾在短期內被海外投機資金迅速做空，甚至東南亞很多經(jīng)濟發(fā)達國家和地區(qū)，比如臺灣市場、韓國市場、泰國市場、日本股市都曾經(jīng)被海外資本迅速做空。

大家說中國股市沒有對外開放，我們還是一個相對封閉的市場，外資進入的速度幾十年也就在3%-5%不超過10%，怎么會對A股產生做空影響？問題是它允許進入的資金較少，但它能用這些資金影響機構。

當下全球經(jīng)濟正在發(fā)生劇烈變化，這種變化使得西方經(jīng)濟學也遭到很大阻礙。原來大家說西方經(jīng)濟學理論促成了全球資本市場建立，促成了全球多元化資本市場成立。

所以大家公認西方經(jīng)濟學是人類社會經(jīng)濟發(fā)展的重要理論基礎，但現(xiàn)在西方經(jīng)濟學面對人工智能時代到來，信息已經(jīng)從過去完全不對稱，到現(xiàn)在相對傳播的速度又快又廣，這樣的信息變化，你會發(fā)現(xiàn)所謂的西方經(jīng)濟學理論作用于各地的市場，尤其是股票市場，好像已經(jīng)不能簡單的用投資來定義了。

也就是說從2021年新冠疫情后，全球市場都出現(xiàn)了資金的盲動性。我們所說的盲動性就是資金在市場速漲速跌影響下，失去耐心，失去長期投資的想法。你看美國股市從2021年開始就出現(xiàn)了大起大落，所謂比特幣交易市場，2021年也出現(xiàn)了大起大落，國際原油市場，大宗交易市場，黃金市場，大家只要打開這些市場，你就會發(fā)現(xiàn)資金進出頻率非?？臁?/p>

主要原因是世界正在發(fā)生質變，全球資金在這場百年不遇變化中，將會逐步由西方發(fā)達資本主義市場向東半球轉移。為什么？第一，我覺得社會制度在這場變革中，發(fā)揮著對全球政治經(jīng)濟的巨大攪動力。東西方兩種意識形態(tài)對峙。人們說資本到底是姓社，還是姓資，所以最近好多國內網(wǎng)站都在討論，其實這個問題不需要討論。從1949年中華人民共和國建立，老一代新中國創(chuàng)始人，他們就用鮮血和無數(shù)先烈的犧牲給國家的未來定下發(fā)展的主基調，就是社會主義中國，只有社會主義才能救中國。

為什么社會主義中國又出現(xiàn)了股市,我們所說的資本化產物？那是因為中國從封建社會推翻殖民主義，推翻封建主義，推翻外族入侵這三座大山，我們實際上是直接從封建半封建半殖民社會性質突然間到了社會主義，中途少了一種社會形態(tài)，就是資本主義形態(tài)，這個社會形態(tài)對于我們有什么必要性嗎？

每個社會形態(tài)都代表著一個地區(qū)一個國家的生產力發(fā)展水平，我們沒有經(jīng)歷過完整的資本主義發(fā)展周期，也就是說還缺少社會生產力，包括科技創(chuàng)新所帶來的物質繁榮。所以中國社會從1949年進入到社會主義國家，后來改革開放這些年，我們和西方合作，這好像在回補制度缺口，這種說法也對，但是這種缺口回補后，不能改變國家性質。這就是當下中國資本市場的復雜性，也就是說國家在中國資本市場中所占的比重和所處的位置越來越重要。

A股由原來的所謂股票經(jīng)濟自由交易，到目前提出以國家資本為主導，建立多層次多元化的發(fā)展格局，大家不要忘記是國家資本為主導，也就是說具有中國特色的資本現(xiàn)狀。正因如此，目前政策似乎有些偏向國有，好多民營企業(yè)會感到不理解，因為從原來創(chuàng)業(yè)板中小板上市的企業(yè)講，他們活躍了資本市場。但是在2021年后，中小板創(chuàng)業(yè)板市值不斷縮水，大股東開始抵押套現(xiàn)退市，整個中國資本市場生態(tài)發(fā)生明顯變化，也就是說國資比重越來越大，優(yōu)秀民營企業(yè)具有科技含量，具有價值屬性的，現(xiàn)在也在逐步被國資并購和混改，未來A股生態(tài)不改變它的價值生態(tài)，但卻改變了所屬生態(tài)。

所以國家首先提出要建設具有中國特色估值體系，先是對央國企進行深度的資本化改造，重建價值體系。從2023年到現(xiàn)在，你會發(fā)現(xiàn)市場最不受重視的從來都是坐冷板凳的銀行股，卻跑贏了大盤和所有行業(yè)板塊。

我們說人工智能，芯片半導體，還有低空經(jīng)濟這些熱點，從去年到今年都沒有跑過銀行股，銀行板塊從去年到現(xiàn)在漲幅接近50%。事實勝于雄辯，這就是資本市場進入到2020年以后，也就新冠疫情后，正在發(fā)生的重要生態(tài)改變。我們如果不能發(fā)現(xiàn)生態(tài)變化，你還像過去那樣追逐所謂的中小市值個股，搞短平快，基本沒有出路。第一是國家隊資金不往這里走，第二你被游資耍戲的步步后退，直至沒有退路。我覺得現(xiàn)在要與時俱進。

我們既然意識到了制度在發(fā)生改變，現(xiàn)在對于全球市場來講，各國各地區(qū)的特點，為我們市場建立制度經(jīng)濟學，中國股市就按照中國制度特點，建立符合中國市場的規(guī)范和法律。這就是我們所說的入鄉(xiāng)隨俗，把中國的東西拿到美國不一定認可，把美國的東西照搬到中國也不會認同。所以你不用擔心時代內卷。只要你能認識清楚，分而治之，做全球資產配置，因地制宜，在美國可以用西方經(jīng)濟學，在中國必須用具有中國特色的制度經(jīng)濟學來面對股市發(fā)展和變化。

【銀行股創(chuàng)新高背后的信號】

我要告訴大家，最近幾年中國股市在一個新的周期，新的秩序變化中，所釋放的改革紅利，政策紅利恐怕比美西方大得多。尤其是2025年，中國股市有可能會成為經(jīng)濟向上突破的主戰(zhàn)場。這種制度紅利的釋放可能是我們前幾十年都沒有看得到的，我有這種直覺，而且我認為A股一旦在這個位置上突破，是歷史性的，也是戰(zhàn)略性突破。

不管市場生態(tài)發(fā)生怎樣的改變，中國政府的意圖非常明確，就是要穩(wěn)。所以最近幾次國常會，還有高層召開的全國經(jīng)濟工作會議，都提出一個目標，就是要穩(wěn)。穩(wěn)樓市，穩(wěn)股市，所以穩(wěn)住市場，不能讓股指出現(xiàn)太大波動，必須要拿一些對于股指有重要影響力的藍籌股，央國企大盤股來。

所以9.24行情，股指突然間從2600多點上漲到3600多點。接近1000點的上漲完成周期是多長時間呢？不到10個交易日。也就是一周之內完成了1000點上漲，都把大家看蒙了，什么在發(fā)揮作用？是誰在漲？我們兜里揣的都是中小市值的創(chuàng)新科技股，怎么突然A股市場漲了1000點，我的股票根本就沒漲，因為這就是生態(tài)變化時，你沒有感覺，如果有感覺，你會把投資比重向國資靠攏。

你現(xiàn)在你手上有銀行股嗎？有地產股嗎？有券商股嗎？有中字頭股票嗎？有央國企并購重組股嗎？所以我告訴大家市場邏輯其實是非常明確的，我們不要考慮其他國家市場過去未來怎么走，你現(xiàn)在就要因地制宜考慮中國政策對資本的態(tài)度，我覺得這是你發(fā)現(xiàn)的最大的政策紅利。你要遠離又爛又差的公司，我剛才已經(jīng)把高大上做了明確定義，做這些高大上的公司。

而且一個關鍵問題是你不要跟機構對抗，就是你總覺得自己聰明，等這些股票漲的時候再進來，那就為時已晚了。

我記得9.24開始上漲時，好多客戶就已經(jīng)坐不住了，平常不聯(lián)系抱怨的客戶突然間都返回來了，問是不是牛市來了？當時我們告訴大家，不要追漲，千萬不要追漲。

很多低估值藍籌股形成集體上漲時，斜率基本上呈直角，這個時候你去追風險非常大，說明主力資金正在集中井噴，這種井噴行情你去追，隨時隨地都有可能高位被套。我記得從10月8號往后，我告訴大家，一旦你被套上了怎么辦？有可能會被主力套兩三個月，直到你調倉換股，然后下一波井噴行情才會出現(xiàn)。

所以有的時候不是說你對市場生態(tài)沒有察覺，沒有認知，而是你雖然察覺了變化，也買過這些股票，但買入的時間點跟主力正好相反，主力買的時候你賣了，主力賣的時候你正在買，主力拉高時你在追漲，主力放貨時你在站崗，這就是大家為什么在年度市場機會面前經(jīng)常黯然下場、跌落的主要原因，也就是說你即便看懂生態(tài)，但節(jié)奏踏錯了。

我們上周就告訴大家，A股又一個沖擊波，可能會在年終歲尾，隨著美國降息而到來，希望大家做好準備。

事實上從上周三到這周三，我們要告訴大家的是，跨年行情已在悄然進行，只是你沒有意識到，昨天你剛剛有感覺，今天又被一盆涼水把信心澆滅了，但這并不意味著牛市行情缺席，而是把你甩出前進的隊伍。

你看銀行指數(shù)會大吃一驚，你說沒有行情，但最近銀行股都已創(chuàng)了新高。咱們看建設銀行，本周從8.5元最高漲到9.02元，你看從9.24行情以后，平臺整理了很長時間，真正啟動時間在12月，到現(xiàn)在這一周出現(xiàn)加速上漲。我就不多給大家打了，大家自己去看，銀行股已經(jīng)在市場中率先突破。

【2025新機遇】

所以大家今天問，房地產能不能在銀行后也形成上漲。去年國家對房地產政策還沒有這么大調節(jié)力度，隨著恒大暴雷，萬達也將資產迅速變賣，最后房地產風聲鶴唳的這個時間點，應該說伴隨著恒大和萬達退出市場，房地產至暗時刻基本上已經(jīng)過去。

高層會議今年四季度提出“穩(wěn)樓市、穩(wěn)房市”，我覺得是一個非常大的政策信號。我在前兩次瑞財經(jīng)中說了，這個政策信號不是忽悠老百姓的，而是中國經(jīng)濟到了必須反轉的時候。過去10年不是為了搞垮中國房地產，而是為了扭轉中國經(jīng)濟結構不合理，未雨綢繆，為未來中國經(jīng)濟，尤其是制造業(yè)和創(chuàng)新，科技發(fā)展進行經(jīng)濟結構調整，而被迫進行轉身和壓縮，這個轉身和壓縮確實使中國經(jīng)濟出現(xiàn)較大緊縮風險。

但到今年底緊縮狀態(tài)應該說已經(jīng)結束了。隨著緊縮結束，未來 A股會迎來較大貨幣政策調整。這是從2014年到2024年10年不遇的一次貨幣政策調整。

所以有人說，市場10萬億去化債了，還有10萬億準備來救市。我們要告訴大家的是10萬億化債可能會化解一部分，但是10萬億救股市，對市場影響力，比2008年4萬億要強很多，甚至我們認為不止10萬億，這些錢進到市場中來，大家想想，過去因為中國政府對資本市場的重視程度，沒有像現(xiàn)在這樣，把它作為中國經(jīng)濟的主戰(zhàn)場，從來沒有。

所以那個時候國家錢放出來后，允許它在資本市場上從一級到二級，可以自由生長，自由循環(huán)。但這次國家放出來的錢明顯的是有針對性的，有指向性的、有目的性的，而不是隨便在資本市場上循環(huán)。

眾所周知，目前中國資本市場幾大主力，有險資、券商集合理財，還有銀行集合理財，有公募、私募，還有散戶，至少在主流機構也就是國家主力資金序列中，基本上把各大銀行高管，各大保險公司高管換了一遍，還有各大券商高管，大家說為什么頻繁更換金融市場的高層管理，這從另外一個側面說明國家對于金融資本市場的重視程度前所未有，資金和政策要形成連續(xù)性，對接資本市場要有明確通道，而不是上傳下不達，政策指揮不了，資金作用不了。

市場如果亂象橫生，也就意味著中國資本市場近5年的制度性變革沒有成果，所以現(xiàn)在市場看著好像亂。

實際上從2025年后，從上至下，中國資本市場發(fā)展將進入一個有指揮的交響樂隊演奏中，我這個話我不知道大家能不能聽懂，原來中國資本市場你聽的好像是交響樂，但沒有指揮，你方唱罷我登場，感覺特別熱鬧，但里邊暗藏一些玄機只有市場知道，國家不知道，散戶更不知道。

但從2025年開始，我們要告訴大家中國資本市場，你會看到有指揮的交響樂團演奏正在上演，一切行動聽指揮，這對市場到底是好事還是壞事？

我想說的是對于企業(yè)和國家來講，只要加強治理，加強管理，有制度、有約束，就會有快速成長期。所以我們篤定2025年是一個新周期的起點，也是一個新秩序的重建。在整個中國資本市場生態(tài)發(fā)生重大改變時，我們需要更多把握國資重器帶來的機會，央國企也好，低估值金融地產也好，這些權重股對未來股指向上拉動會起到重要作用。

有些經(jīng)濟學者說中國股市到4000-5000點沒可能，因為中國經(jīng)濟在下行，GDP不支持股指上行，我覺得這個話不應該在當下環(huán)境下說，因為當下的市場，它不是簡單的自由化市場，是外面有危機，甚至這種危機可以有深化成博弈或廝殺的可能性，所以GDP對市場影響非常微弱。

既然如此，中國股市在低估值藍籌推動下，大家想想超越4000-5000點，甚至創(chuàng)新高是很難的事情嗎？要看國家是不是在特定歷史時期推動市場，是不是在特定歷史時期內讓投資人享受政策紅利，是不是在特殊歷史時期，通過A股來凝聚投資信心，我認為信心大于一切，中國老百姓夠有耐心的了。

我們必須承認中國投資人是全世界最具有耐心的投資人，但我們需要政策給中國投資人一點信心。

只要中國資本市場這個凝聚幾億投資人的重要市場，能催生出信心來，我覺得中國現(xiàn)行的矛盾都會迎刃而解，真正拉動消費，可以從A股做起，真正穩(wěn)住股市，讓股民賺錢，真正促進科技發(fā)展，讓投資人敢在市場中投錢，把他賺來的錢再投回去，因為他熱愛這個市場，他相信這個市場，所以我說信心大于一切，我想這一點政府已經(jīng)意識到了，無論從中國經(jīng)濟戰(zhàn)略定位，還是說從中國投資人的信心的凝聚，我們都認為2025年是關鍵期。

我上次講座說20年未遇的農歷和陰歷是一天的這樣的日子，居然在2024年10月到12月30號這段時間出現(xiàn)，這段時間是非常難得的布局，陰陽平衡轉換的時間點。過了12月30號市場將會發(fā)生非常大的變化，這種變化不是今年和明年的變化，是重要歷史階段拐點來臨。我們最后的收尾是什么？我們想告訴大家，政策信號非常明朗，資金進場正在緩步進行，等跑步進行時，大家恐怕就跟不上了。

所以在政策的腳步先行時，散戶投資人必須要搭上政策這輛快車和主力同步進場，等待市場一次跨年度突破上漲。

好，今天瑞財經(jīng)就介紹上述內容。

非常感謝大家在2024年對中方信富的大力支持，元旦正好是星期三，瑞財經(jīng)就不再與投資者進一步溝通了，但2025年1月8號中方信富策略年會，那一天正好也是星期三，也就是說今天我們瑞財經(jīng)公開課是2024年最后一期，我們再見面是2025年1月8號，希望大家1月8號能和我們一起共度中方信富策略年會。

我們策略年會的主題是“新紀開源，萬物陽生”。2024年 A股起起伏伏，但我們蓄勢待發(fā)，政策組合拳連續(xù)出現(xiàn)。

2025年我們認為中國新一輪經(jīng)濟周期已然開始，資本市場將會乘勢而上，大盤能否站在4000點，中方信富10位優(yōu)秀投顧，將和投資人一起剖析2025年的宏觀策略以及市場投資機會。希望這場“新紀開源，萬物陽生”的資本盛會，在座各位能一同參加，今天天瑞在這里與您有約，我們2025年再見！

(本文根據(jù)《一年一度瑞財經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)