為什么年底中字頭股票出現(xiàn)了底部上漲？主要有兩個原因：一、國企改革，三年攻堅(jiān)戰(zhàn)將在今年底結(jié)束。目前國有資產(chǎn)總值高達(dá)270萬億，這個數(shù)字是A股總市值的2-3倍了，這么大體量的國資每年增長率卻只有3%。

眾所周知，國企改革最主要目的是為了通過制度性改革，對國有資產(chǎn)形成有效的激活，使它真正為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)主要力量。

我認(rèn)為，國企改革的目標(biāo)是不斷通過國有體制優(yōu)化重組，使得這部分的資產(chǎn)每年收益率能從現(xiàn)有的2%提升到7%。如果能提到10%，大家想一想中國依靠國資這部分每年的市場增長所帶來的利潤將會大幅度提升。

而在這方面我們很早就意識到了新加坡淡馬錫模式，即政府投資總公司，他們每年的投資效率和收益都達(dá)到14%左右。

目前國內(nèi)的政府開支主要依靠土地出讓金，各地政府在房地產(chǎn)發(fā)展比較強(qiáng)勢的階段，土地出讓金是比較多的，也是支持地方政府快速實(shí)現(xiàn)地方政務(wù)開展的主要資金來源。

但這幾年隨著房地產(chǎn)政策緊縮，行業(yè)低迷，土地出讓金顯然已不能支持地方政府的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和發(fā)展，如何把土地出讓金這部分收入缺口補(bǔ)上？

現(xiàn)在來考慮一下，未來國資深化改革后帶來的業(yè)績提升，才能真正恢復(fù)一些政府職能，提升國民的重大投資機(jī)遇，所以國資改革勢在必行。

未來對于國資改革后國有企業(yè)的估值來講，可能要有一個新的估值體系出現(xiàn)。

我昨天說了，關(guān)鍵問題是隨著全球通脹到來，270萬億的國有資產(chǎn)怎么重新定價的問題。隨著國資優(yōu)化重組后，原來大家對國資不感興趣，你比如：很多金融企業(yè)估值都是在5倍以下，完全低于滬深兩地A股平均市盈率水平，還有部分傳統(tǒng)煤炭化工企業(yè)上市盤子比較大，估值也比較低。

這樣一來對國內(nèi)資本構(gòu)成來講，應(yīng)該說為國有企業(yè)未來長期持續(xù)性發(fā)展，尤其是對它們直接融資，實(shí)際上沒有提供更多助力。

在國家提出重新構(gòu)筑國資估值體系，建設(shè)具有中國特色的國有企業(yè)，資本環(huán)境我想它有重要意義。

至于國資會不會演繹成未來中國資本市場戰(zhàn)略主升浪行情，我認(rèn)為在政策推動下，我們更多要關(guān)注市場反應(yīng)，如果機(jī)構(gòu)資金和市場投資方向都能轉(zhuǎn)過來，向國資這部分，尤其是具有創(chuàng)新和創(chuàng)優(yōu)高質(zhì)量發(fā)展的國資來投資，相信這部分低估值企業(yè)的股價會有較大幅度的提升。

當(dāng)然這不是一天兩天的事情，要有一個周期，現(xiàn)在需要我們對一些低估值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)要形成戰(zhàn)略性關(guān)注。如果您資金量較大，今年底到明年初這一波國資快速搶籌，可能會給您帶來階段性的投資收益。

當(dāng)然我認(rèn)為在3000點(diǎn)這個位置，國有資產(chǎn)底部建倉機(jī)會應(yīng)該說已經(jīng)到來了，雖然尚處在左側(cè)建倉，但還沒有非常明顯的機(jī)會，但可以相信，國資未來將會成就中國資本市場戰(zhàn)略性反轉(zhuǎn)。所以我上周演講的題目是《當(dāng)下行情是戰(zhàn)略反轉(zhuǎn)還是戰(zhàn)術(shù)性突破》。

本周我們就這個話題繼續(xù)跟大家分享，國有資產(chǎn)估值重構(gòu)之后，會不會給A股形成護(hù)盤。