今天市場(chǎng)再次給大家迎頭痛擊，不但量能極度萎縮，三大股指也全線下挫。今天A股表現(xiàn)如此脆弱，讓投資人對(duì)于近期市場(chǎng)感到一絲擔(dān)憂。

我們首先來(lái)分析市場(chǎng)下跌到底是什么信號(hào)？是周期性下跌還是技術(shù)性回調(diào)？我們給它定一個(gè)性，然后大家對(duì)于市場(chǎng)縮量調(diào)整可能就會(huì)有清晰的認(rèn)知。

【超長(zhǎng)國(guó)債利好來(lái)襲，A股為何下跌示人？】

實(shí)際上在五一長(zhǎng)假期間，我們就感到五一后市場(chǎng)在反復(fù)震蕩中，很可能會(huì)迎來(lái)一根或者兩根長(zhǎng)陰。因?yàn)閬喼挢泿盼C(jī)一而再再而三爆發(fā)，先從日本開始，然后蔓延到東南亞地區(qū)，像韓國(guó)、印度、馬來(lái)西亞、菲律賓等國(guó)貨幣都出現(xiàn)大幅貶值，香港地區(qū)又一次成為亞洲市場(chǎng)資金的聚集地。

我上次演講中說，香港地區(qū)不到一個(gè)月的時(shí)間，外匯存款占比突然間增高了10倍，所以港股和香港房地產(chǎn)一度成為亞洲地區(qū)資產(chǎn)配置的重要標(biāo)的。

因?yàn)楦酃蛇B續(xù)10余日強(qiáng)勁上漲，勢(shì)必會(huì)影響亞洲其他地區(qū)的流動(dòng)性。所以我在五一節(jié)后提示，有可能A股會(huì)受到港股全線反彈影響，出現(xiàn)部分南下資金抽離，影響A股短期繼續(xù)上漲。

從上周到這周，我們明顯看到南下資金與日俱增，北上資金與日減少，所以A股流動(dòng)性在本周并沒有得到充分挖掘和補(bǔ)充。又面臨著上攻乏力，技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)嚴(yán)重背離，調(diào)整是大概率事件，只不過前幾天調(diào)整猶抱琵琶半遮面，給大家感覺有繼續(xù)上攻的愿望。但最近一兩天明顯上攻乏力，市場(chǎng)向下回調(diào)是必然結(jié)果。

除了亞洲市場(chǎng)最近面臨貨幣貶值外，人民幣匯率近段時(shí)間也由強(qiáng)轉(zhuǎn)衰。我們不得不說亞洲市場(chǎng)的貨幣危機(jī)跟美日聯(lián)手進(jìn)行貨幣操縱有直接關(guān)系，所以亞洲地區(qū)每個(gè)國(guó)家央行都會(huì)采取不同應(yīng)對(duì)措施。日本央行看似采取了積極防御，但不到一周防御就失效了，日元再次回到1:160的水平。人民幣離岸市場(chǎng)也展開了多方反擊，曾經(jīng)一度使得離岸人民幣匯率到達(dá)了1:7.1以上的水平。但很快隨著金融風(fēng)暴愈演愈烈，各國(guó)貨幣持續(xù)貶值，多頭對(duì)于空頭的打壓無(wú)力招架的，人民幣再次出現(xiàn)沖高回落。

到今天為止，人民幣反擊力度明顯由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，所以導(dǎo)致A股形成急速下跌。

當(dāng)然還有其他因素，可能跟前兩者相比，目前中美之間面臨著經(jīng)濟(jì)脫鉤風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，這可能也是影響近段時(shí)間亞洲市場(chǎng)貨幣穩(wěn)定，同時(shí)影響中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易份額減少的一個(gè)最重要原因。

眾所周知，去年耶倫和布林肯訪華后，6月中美之間出現(xiàn)過一次脫鉤風(fēng)險(xiǎn)，那是第一次。耶倫和布林肯回國(guó)后，大規(guī)模報(bào)復(fù)性行動(dòng)全面展開，最重要的是給中國(guó)幾十家龍頭企業(yè)納入黑名單。

今天看到一組數(shù)據(jù)讓我目瞪口呆，中美之間在桌面上談判沒有成功，已經(jīng)不是在桌底動(dòng)手動(dòng)腳了，而是直接翻臉互撕?；ニ撼潭纫淮伪纫淮螄?yán)重。

美國(guó)在遏制中國(guó)商品進(jìn)出口中，關(guān)稅靴子已經(jīng)落地，5月14號(hào)最新數(shù)據(jù)，首先對(duì)鐵鋁產(chǎn)品關(guān)稅從0-7.5%提高至25%，也就是說我們的鐵和鋁關(guān)稅大幅度提高了近三倍以上。傳統(tǒng)半導(dǎo)體從25%提高到50%，電動(dòng)車從25%提高到100%，電池零部件關(guān)鍵礦產(chǎn)從0-7.5%提高到了25%，太陽(yáng)能電池從25%提高到50%，船到岸起重機(jī)從0提高到25%，醫(yī)療用品包括口罩、手套等從0-7.5%提高到了25%-50%。

美國(guó)對(duì)中國(guó)的關(guān)稅靴子落地后，直接后果是什么呢？今天我看了一張圖片，是我們出口到歐洲的新能源汽車在比利時(shí)港口鋪天蓋地一片片排成行。因?yàn)殛P(guān)稅大幅提高，使得進(jìn)出口貿(mào)易戛然而止，而且很多貨物現(xiàn)在沒有辦法離港運(yùn)送到指定銷售點(diǎn)，因?yàn)槎惤徊黄鹆恕?/p>

面對(duì)美國(guó)人的制裁，中國(guó)也開出了一系列反制措施的黑名單。所以你看本來(lái)是在桌子下邊的動(dòng)作，現(xiàn)在儼然放到桌子上了。5月份很快就將結(jié)束了，6月份中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易承壓將是非常巨大的，尤其對(duì)于新能源汽車及其零部件、半導(dǎo)體這些新經(jīng)濟(jì)賽道來(lái)講，中美之間的制裁與反制裁措施可能會(huì)突然間向這些行業(yè)襲來(lái)一股難以抵御的妖風(fēng)。

在這種情況下，國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)我想不會(huì)不做任何反應(yīng)。中國(guó)GDP從今年一季度看，有觸底反彈跡象，二季度實(shí)際上新能源汽車生產(chǎn)，包括鐵礦石等一些海外貿(mào)易額度大幅提升，用電量包括我們對(duì)于一些創(chuàng)新科技產(chǎn)業(yè)賽道扶持，實(shí)際上都是從這些基本的經(jīng)濟(jì)要素來(lái)觀察，較去年同期有非常大的好轉(zhuǎn)。

但突然間暴風(fēng)雨來(lái)臨，在二季度出現(xiàn)了耶倫和布林肯訪華之后，中美脫鉤預(yù)期越來(lái)越明顯，中美關(guān)系問題已經(jīng)成為二季度影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要素問題。

雖然5月中國(guó)高層對(duì)歐洲進(jìn)行訪問，但中美經(jīng)濟(jì)如果真出現(xiàn)脫鉤狀態(tài)，對(duì)于兩國(guó)來(lái)講都是致命傷害。現(xiàn)在美國(guó)內(nèi)部金融不穩(wěn)定趨勢(shì)越來(lái)越明顯，而且美國(guó)社會(huì)秩序政治動(dòng)蕩也出現(xiàn)了，對(duì)于中國(guó)而言，正在復(fù)蘇和崛起的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略也會(huì)受到一定阻礙。

雖然中國(guó)和歐洲在廣泛接觸，中歐之間正在建立一種新的貿(mào)易合作伙伴關(guān)系，但這個(gè)過程在2024年中期，二季度和三季度將會(huì)是十分緊要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

對(duì)于A股來(lái)講，能不能在3000點(diǎn)附近挺??？從中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)看，其實(shí)是容易摔一個(gè)跟頭的。當(dāng)然正是在外部壓力非常強(qiáng)勁的狀況下，中國(guó)運(yùn)用貨幣政策和財(cái)政政策的方法和手段會(huì)顯得特別靈活，甚至比往年靈活得多。

隨著新“國(guó)九條”發(fā)布，大家對(duì)A股在半年到一載之內(nèi)會(huì)孕育牛市行情是有預(yù)期的。

問題是政策發(fā)布后，市場(chǎng)必須要有流動(dòng)性支撐，在外部壓強(qiáng)逐步增大的情況下，5月17號(hào)中國(guó)央行將會(huì)向市場(chǎng)首發(fā)1萬(wàn)億超長(zhǎng)期特別國(guó)債，這不是第一次，但最近兩次，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)間隔時(shí)間非常短，一般是兩年，甚至這次距離上次超長(zhǎng)期特別國(guó)債時(shí)間只有1年零4個(gè)月，而且這次超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行總量達(dá)到1萬(wàn)億，超過以往任何一次。

大家說是不是超長(zhǎng)期特別國(guó)債公布后，對(duì)穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)定資本市場(chǎng)會(huì)起到比較重要作用。我認(rèn)為，如果只是1萬(wàn)億進(jìn)場(chǎng)，對(duì)于幾十萬(wàn)億的 A股來(lái)講是杯水車薪。

但這1萬(wàn)億，對(duì)于穩(wěn)定A股在3000點(diǎn)上方形成有效防守，還是會(huì)起到重要作用的。問題是這1萬(wàn)億不是全部來(lái)支撐A股流動(dòng)性。重點(diǎn)投資方向是未來(lái)國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)中的科技創(chuàng)新項(xiàng)目，鄉(xiāng)村振興項(xiàng)目、糧食安全項(xiàng)目、能源危機(jī)項(xiàng)目等賽道，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)來(lái)講，這1萬(wàn)億能支撐多久？我們還要畫一個(gè)問號(hào)。

但對(duì)于短期市場(chǎng)而言，我認(rèn)為是可以起到一定提振作用的。至少穩(wěn)金融、穩(wěn)股市的方針不會(huì)改變。正因如此，我們想跟大家說，國(guó)家在下周五首發(fā)1萬(wàn)億超長(zhǎng)期特別國(guó)債，實(shí)際上對(duì)于市場(chǎng)中長(zhǎng)期和中短期而言，都是一個(gè)重大利好。

大家說既然是重大利好，今天市場(chǎng)還跌得如此深，我們就有理由給市場(chǎng)做一個(gè)判斷，就是今天的下跌還是主力刻意打壓，利用技術(shù)性調(diào)整，更大規(guī)模吃進(jìn)優(yōu)質(zhì)籌碼。

今天大家發(fā)現(xiàn)沒有，市場(chǎng)領(lǐng)跌板塊是市場(chǎng)中最不活躍的板塊——券商。本來(lái)其他熱點(diǎn)，包括房地產(chǎn)和非銀金融其實(shí)都出現(xiàn)了輪番上漲，而券商就是漲不起來(lái)，而且不但不漲，今天在市場(chǎng)形成調(diào)整時(shí)，券商卻做了領(lǐng)頭羊，漲的時(shí)候不做領(lǐng)頭羊，跌的時(shí)候做領(lǐng)頭羊。大家想想是券商不值錢了，還是有人刻意在打壓券商底部建倉(cāng)？如果我們確定未來(lái)A股有進(jìn)入長(zhǎng)期牛市，這個(gè)時(shí)候在這么低的位置上繼續(xù)打壓券商，顯然是不合理的，不合乎常規(guī)的。

所以今天被市場(chǎng)打壓的熱點(diǎn)板塊也有可能是新多主力進(jìn)場(chǎng)收集籌碼的熱點(diǎn)，打得越深，我認(rèn)為市場(chǎng)未來(lái)的反抗力量就會(huì)越強(qiáng)。

因此我跟投資人講，前期我們?cè)?jīng)看好券商部分龍頭，比如：東方財(cái)富，在所有券商中PE水平名列第一，可是股價(jià)在15元下方反復(fù)震蕩，就是起不來(lái)。

而在外資抄底的名單中，卻能看這只個(gè)股的身影，在近期國(guó)內(nèi)主力進(jìn)駐的低估值資產(chǎn)名單中，也能夠看到這只個(gè)股，可在二級(jí)市場(chǎng)上，該股在底部反復(fù)震蕩盤整，上上下下，這說明目前政策準(zhǔn)備是有的，資金準(zhǔn)備也已到位，關(guān)鍵是牛市做多發(fā)令槍還沒有打響，但距離一個(gè)新牛市的啟程，新起點(diǎn)越來(lái)越近了。

【再破年線概率不大，但會(huì)形成大分化】

有投資人問，2635點(diǎn)是不是2024年新牛市的起點(diǎn)，A股還有沒有可能再次回到2635點(diǎn)下方？我說這種可能性微乎其微。因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)新任主席就是在這個(gè)位置上走馬上任的，上任后以迅雷不及掩耳的態(tài)勢(shì)，將A股一鼓作氣打到了3000點(diǎn)上方，從而緩解了市場(chǎng)下行的危險(xiǎn)和壓力。

春節(jié)后，市場(chǎng)一直在年線下方，在3000點(diǎn)-3150點(diǎn)反復(fù)震蕩盤整，為的是向更高目標(biāo)邁進(jìn)。所以大家能夠清晰地看到4月25號(hào)開始，A股上證指數(shù)終于出現(xiàn)了連續(xù)突破。4月29號(hào)，也就是五一長(zhǎng)假來(lái)臨前，站到年線之上，這是多么不容易的一次反攻成果。

與此同時(shí)，中國(guó)金融資本市場(chǎng)正在經(jīng)歷著前所未有的一次歷史性變革，中央巡視組進(jìn)駐證監(jiān)會(huì)，滬深交易所，更重要的是頭部券商正在經(jīng)歷著天翻覆地的變化，中信證券、中信建投、海通證券、東吳證券、中金公司等券商，都接到了證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管函，這在以往是不可想象的。

就在這些頭部券商內(nèi)部整改和證監(jiān)會(huì)監(jiān)管進(jìn)行時(shí)，A股還能向上突破3150點(diǎn)，大家想想這需要什么樣的勇氣？

就在對(duì)券商財(cái)務(wù)造假、違規(guī)上市進(jìn)行查處過程中，后面還有大戲要上演，普華永道出事了，今天南方又一個(gè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所也出事了，原因是上市IPO會(huì)計(jì)師事務(wù)所沒有把好重要關(guān)口，配合上市公司進(jìn)行IPO造假活動(dòng)，大量配合已上市公司進(jìn)行定向增發(fā)的造假計(jì)劃。

這些事情最近都被揭開了鍋蓋，所以很多股票走著走著突然間就ST了，變成ST以后連續(xù)殺跌，所以現(xiàn)在市場(chǎng)應(yīng)該說不是暴雷，而是雷區(qū)被引爆了。

今天證監(jiān)會(huì)主席又發(fā)表講話稱，一定要把“僵尸企業(yè)”、害群之馬堅(jiān)決清出市場(chǎng)。這跟我們對(duì)5月市場(chǎng)預(yù)期對(duì)上號(hào)了，5月不是說沒有上漲的個(gè)股，而是不會(huì)像今年一季度那樣所有公司都上漲。

第一階段是超跌反彈，第二階段是極端分化，結(jié)構(gòu)性牛市特征會(huì)非常明顯，好公司，比如高股息率高分紅，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)非常好的公司會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，而不好的公司在3000點(diǎn)這個(gè)位置上要告老還鄉(xiāng)，這還是比較好的結(jié)果。

還有一批公司被徹底清退了，既沒有重組烏鴉變鳳凰的可能性，也沒有安全軟著陸的可能性。不但要退市，而且連帶責(zé)任會(huì)從上市公司本身開始，一查到底，追查到券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所，由此引發(fā)的市場(chǎng)亂象將會(huì)在5-6月份紛紛呈現(xiàn)。

所以A股好不容易堅(jiān)持向上反彈，收復(fù)年線，但在年線上方又一場(chǎng)內(nèi)部整肅行動(dòng)開始了，可以說這次整肅不是針對(duì)個(gè)別企業(yè)，而是針對(duì)全行業(yè)的全面整肅。

這次整肅我認(rèn)為很可能使得5月的市場(chǎng)行情出現(xiàn)較大程度分化，這種分化對(duì)于我們持有的標(biāo)的而言，也會(huì)產(chǎn)生很大影響。

有些股票尤其是沒有業(yè)績(jī)支撐，甚至一直被莊家炒作，上市公司和違規(guī)機(jī)構(gòu)聯(lián)手坐莊的公司很快會(huì)浮出水面，從而要么退市，要么受巨額罰金。我很早就告訴投資人，進(jìn)入5月多空雙方分歧將進(jìn)一步加大。A股良幣驅(qū)逐劣幣會(huì)愈演愈烈。

好股票會(huì)乘勝追擊，不好的股票一落千丈，不但退市，而且面臨賠償和巨額罰金。我們也聽說有關(guān)部門正在制定退市賠償制度，你可以宣布退市，但不能一退了之，要把你上市時(shí)因造假而得的獲利資金作為賠償金退還給投資人。

所以現(xiàn)在我們可以感受到 A股風(fēng)聲鶴唳。原來(lái)很多投行，包括券商資管出現(xiàn)了大面積人事?lián)Q血，還有很多基金經(jīng)理紛紛離職，為什么？就怕沾到血腥，私募更是大批倒閉，因?yàn)樗麄兊纳虡I(yè)模式不是按照價(jià)值規(guī)律尋找標(biāo)的，而是通過相互勾結(jié)，講故事、做局，相互倒倉(cāng)，完成暴力拉升。

這種行為未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)都將被掀開蓋頭，不利于中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的局面都要被改變。只有這些事情被徹底改變，我們所期待的牛市才能真正到來(lái)。否則別說 M2近兩年增長(zhǎng)了100萬(wàn)億，就是未來(lái)兩年再來(lái)100萬(wàn)億，也未必能頂?shù)米股內(nèi)部這些吸血蟲的瘋狂掠奪。

人們說金融市場(chǎng)本身就是做局，只有做局者才能成為金融家。也正是如此，中國(guó)金融資本市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)，沒有價(jià)值投資規(guī)律可循，但2024年是一個(gè)歷史性轉(zhuǎn)折，市場(chǎng)法制規(guī)則都會(huì)重新回到正軌。

【“現(xiàn)在應(yīng)考慮A股怎么上4000點(diǎn)”】

最近，美國(guó)幾個(gè)投資大師相應(yīng)離世了，第一個(gè)離世的是巴菲特老搭檔芒格先生。第二個(gè)離世的是美國(guó)著名量化基金管理人西蒙斯。

在不到一年里，西方世界兩位投資巨匠離世。我們不能不說他們離世，是全球金融資本市場(chǎng)的重要損失，但從另一方面似乎也告訴我們，西方的資本盛宴已經(jīng)結(jié)束了，取而代之的是中國(guó)為核心的金融資本跨越性成長(zhǎng)機(jī)會(huì)開始了。

這種資本由西向東的流動(dòng)趨勢(shì)正在慢慢形成。2017年我曾說過西方不亮東方亮，對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)而言，我們需要等待天時(shí)，但是東方要想亮，也就是中國(guó)資本市場(chǎng)要想真正走強(qiáng)，必須要把國(guó)際資本市場(chǎng)的優(yōu)秀制度，先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)移植到我們的市場(chǎng)中來(lái)，先做內(nèi)部清理，然后再做全面開放。

現(xiàn)在來(lái)看，我們認(rèn)為中國(guó)資本市場(chǎng)在經(jīng)過10余年股權(quán)分置改革，國(guó)企資產(chǎn)重組，包括新”國(guó)九條”等，國(guó)家提出建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)，這些政策舉措其實(shí)我們能感受到中國(guó)資本市場(chǎng)健康成長(zhǎng)的明天一定會(huì)到來(lái)。

中國(guó)也呼喚能有世紀(jì)老人出現(xiàn)，尤其是像巴菲特、芒格和西蒙斯這樣的金融巨匠出現(xiàn)。其實(shí)巴菲特在53歲才離開了華爾街喧囂的投機(jī)樂園，回到奧馬哈，開始自己長(zhǎng)線投資和價(jià)值投資的人生旅程。他用后半生，為全世界投資人提供了一個(gè)可以效仿的案例，就是長(zhǎng)期投資才是真正王道，價(jià)值投資才會(huì)使你變成真正的王者。

全球公認(rèn)的伯克希爾公司和后來(lái)量化基金創(chuàng)始人西蒙斯所創(chuàng)建的公司，成為全球金融市場(chǎng)兩個(gè)重要標(biāo)志。而這幾個(gè)創(chuàng)始人，他們的品行、投資理念，他們的基金成長(zhǎng)價(jià)值儼然是我們需要學(xué)習(xí)的。

最近大家也說，中國(guó)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)巴菲特式的人物，會(huì)不會(huì)出來(lái)像西蒙斯這樣的人物？會(huì)不會(huì)有這樣的公司？無(wú)論是券商還是基金公司，我們相信會(huì)有的，因?yàn)樯蟼€(gè)世紀(jì)，信息還沒有如此發(fā)達(dá)，而在這個(gè)世紀(jì)信息文明高度發(fā)達(dá)，如果東方能出來(lái)金融巨匠，跟人工智能時(shí)代人們對(duì)于高維世界的認(rèn)知，對(duì)于高能量的聚集和認(rèn)知，會(huì)跟上個(gè)世紀(jì)不完全一樣，可能會(huì)有重大超越。但我們回過頭去一看，你會(huì)覺得巴菲特也好，西蒙斯也好，實(shí)際上他們都是通過自身修行和認(rèn)知提升已經(jīng)是高維能量空間的超人了，他們絕對(duì)不是普通人，我認(rèn)為是超能量的人。

所以比爾蓋茨基金會(huì)巴菲特也去參與，未來(lái)如果中國(guó)資本市場(chǎng)能夠進(jìn)入長(zhǎng)期牛市狀態(tài)，一定是吸取西方資本市場(chǎng)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)實(shí)道路，而制定符合中國(guó)特色的新的資本市場(chǎng)發(fā)展計(jì)劃。

毛主席曾提出，我們必須走中國(guó)自己的革命道路。共產(chǎn)主義雖然發(fā)源于歐洲，發(fā)源于德國(guó)，發(fā)展于俄羅斯，但不能完全照搬，要結(jié)合中國(guó)具體實(shí)踐走工農(nóng)相結(jié)合的發(fā)展道路，最后取得革命勝利。

實(shí)際上毛主席的這些想法到今天中國(guó)金融資本市場(chǎng)上，我們?cè)賮?lái)對(duì)照一下，實(shí)際上中美之間的博弈看似是科技之爭(zhēng)、貿(mào)易之爭(zhēng)，最后是資本競(jìng)爭(zhēng)。我們既不能完全照搬華爾街的邏輯，但可以吸收像巴菲特的經(jīng)驗(yàn)，然后中國(guó)也不是完全要去做機(jī)構(gòu)博弈，因?yàn)樾隆皣?guó)九條”，第一條就明確了中國(guó)資本市場(chǎng)是人民的資本市場(chǎng)。原來(lái)說中國(guó)要進(jìn)入機(jī)構(gòu)博弈，結(jié)果博來(lái)博去機(jī)構(gòu)都慘不忍睹，受傷的是投資人，因?yàn)槲覀儼彦X委托給機(jī)構(gòu)了，但是機(jī)構(gòu)在博弈中傷痕累累，幸存者很少。

所以這場(chǎng)博弈下來(lái)，讓大家感覺到底誰(shuí)是未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)贏家？最近很多經(jīng)濟(jì)學(xué)者說，既然中國(guó)股市是人民的股市，在走共同富裕的發(fā)展道路，為什么不讓中國(guó)股民在A股賺錢？中國(guó)有2億股民6億基民，加起來(lái)是8億投資人。

如果讓中國(guó)股市做大做強(qiáng)，讓中國(guó)股民和基民都能受益，這不就是在社會(huì)主義國(guó)家實(shí)現(xiàn)共同富裕的目標(biāo)嗎？這話說出來(lái)后，股民們特別開心，要真是這樣的話，實(shí)現(xiàn)共同富裕不是很難的事情，讓中國(guó)投資人都在股市賺錢，咱們不就共同富裕了嗎？股市賺錢，然后可以擴(kuò)大消費(fèi)，現(xiàn)在消費(fèi)總是不能提振，而且最新的消費(fèi)數(shù)據(jù)還是雙降。

房地產(chǎn)給了這么多政策，大家現(xiàn)在不敢拿房地產(chǎn)去做投資，大不了就是做以舊換新或剛性需求購(gòu)買，所以房地產(chǎn)現(xiàn)在有復(fù)蘇的跡象，但較以往復(fù)蘇比較慢。

所以大家說原因就是中國(guó)股市沒起來(lái)，中國(guó)股市要是起來(lái)了，從3000點(diǎn)到6000點(diǎn)，從6000點(diǎn)到10000點(diǎn)，老百姓肯定愿意拿出錢來(lái)擴(kuò)大消費(fèi)。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)者也在討論，是不是把中國(guó)股市搞起來(lái)，這是一條讓全民共同富裕的思路。

最近被封嘴的劉紀(jì)鵬又卷土重來(lái)，而且他的演講還是贏得了部分投資人的喜愛。他最近說中國(guó)股市都到3000點(diǎn)位置了，不能再回去了。言外之意是中國(guó)股市好不容易收復(fù)年線，就不要下去了。咱們現(xiàn)在應(yīng)該考慮的問題是怎么上4000點(diǎn)，如果能上4000點(diǎn)，投資人才能真正恢復(fù)信心，才能真正在股市中減少損失，從而懂得中國(guó)資本市場(chǎng)存在的意義。

我覺得現(xiàn)在是一個(gè)特別微妙的關(guān)鍵時(shí)期，上證指數(shù)收復(fù)年線，我們看上一次破掉年線是哪天？是2023年的8月1號(hào)，也就是說7月24號(hào)，國(guó)家宣布提振資本市場(chǎng)，活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心之后，不到一周就把年線給破掉了，讓投資者儼然不能接受。從去年8月到今年2月，這到底是提振信心還是打壓信心？

當(dāng)然了我們還是透過現(xiàn)象看本質(zhì)，這個(gè)政策出臺(tái)后，通過打壓方式，機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始建倉(cāng)了，只不過散戶沒有意識(shí)到，在打壓中就是在提振信心，在告訴你機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始建倉(cāng)了，未來(lái)市場(chǎng)會(huì)有反彈行情。

直到今年春節(jié)之后市場(chǎng)反彈時(shí)，散戶才意識(shí)到原來(lái)股市還是要做大做強(qiáng)的。

所以新主席迅速通過各種方式調(diào)動(dòng)市場(chǎng)信心，市場(chǎng)又重回3000點(diǎn)，收復(fù)年線，現(xiàn)在要干的就是年線保衛(wèi)戰(zhàn)，年線保衛(wèi)戰(zhàn)還不能打的時(shí)間過久，拖延時(shí)間過長(zhǎng)，因?yàn)槟阍谀昃€上方拖延過久保不齊又有什么樣特殊事件，使得市場(chǎng)走回頭路。

【超長(zhǎng)國(guó)債開閘時(shí)刻，就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)新轉(zhuǎn)折的起點(diǎn)】

最近好多投資人問，這次發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債1萬(wàn)億，是不是預(yù)示著國(guó)家想把市場(chǎng)做起來(lái)？我覺得這種可能性是存在的。

所以財(cái)政部說允許央行購(gòu)買國(guó)債，大家還不理解，這邊發(fā)國(guó)債，那邊又去買國(guó)債，什么意思？干脆印錢算了。但無(wú)限制擴(kuò)張，對(duì)于未來(lái)控制通脹是有難度的。

如果以發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債的方式，倒是可以緩解未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速通脹帶來(lái)的壓力，也就是說我們想要股市健康成長(zhǎng)，成為長(zhǎng)牛，就不能以央行印錢，給二級(jí)市場(chǎng)輸血的方式去提振信心，而是以超長(zhǎng)期特別國(guó)債去培育未來(lái)國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向的幾個(gè)大的創(chuàng)新科技的行業(yè)賽道龍頭企業(yè)，從而換得這些企業(yè)和行業(yè)在長(zhǎng)期成長(zhǎng)過程中的投資收益。

這次發(fā)行的超長(zhǎng)期特別國(guó)債有20年的，有30年的，還有50年的，它跟長(zhǎng)期國(guó)債還不一樣，長(zhǎng)期國(guó)債不超過10年，但是超長(zhǎng)期則超過10年，達(dá)到20年、30年、50年，它不是今年發(fā)了就結(jié)束了，如果需要，明后年都可以發(fā)。

大家說這么發(fā)下去，跟發(fā)行貨幣有區(qū)別嗎？我剛才說有區(qū)別，大家想如果印錢國(guó)家也不是沒有印，但現(xiàn)在老百姓把錢都存在銀行里不買東西，企業(yè)的錢都放在賬面上，不做投資，所以印錢有用嗎？流動(dòng)性要流動(dòng)起來(lái)，才叫流動(dòng)性，它不流動(dòng)起來(lái)，發(fā)多少錢就相當(dāng)于停在銀行賬面上的數(shù)字，這些數(shù)字不流動(dòng)，實(shí)際上中國(guó)經(jīng)濟(jì)就是一個(gè)死循環(huán)。

怎么讓它留動(dòng)？發(fā)國(guó)債！老百姓把錢存在銀行里降息降準(zhǔn)后，年利率大概也就是百分之一點(diǎn)幾，頂多2%。所以固定收益產(chǎn)品現(xiàn)在收益率大概在2%-1%，但超長(zhǎng)期特別國(guó)債收益率在3%-5%之間波動(dòng)。

現(xiàn)在一發(fā)行國(guó)債，短期中期甚至10年期國(guó)債，老百姓排長(zhǎng)隊(duì)去買，為什么？因?yàn)楸却嬖阢y行里獲得的利息高出一倍，所以老百姓排著隊(duì)去買。

也就是說，通過發(fā)行國(guó)債的方式，把老百姓的錢從銀行搬到國(guó)債體系下，而且這些國(guó)債都是記賬式超長(zhǎng)期國(guó)債，大家知道它都是記賬式的國(guó)債，它可以上市流通，也就是說你可以在市面上把它賣了，大家說我賣了誰(shuí)買它又不像股票一樣，有賣家就有買家，你把國(guó)債在上市的時(shí)候給它賣了，誰(shuí)來(lái)買？

我告訴大家你也別著急，央行發(fā)央行買，大家說跟日本差不多了，對(duì)！師夷長(zhǎng)技以制夷，不但跟日本差不多，其實(shí)日本也是跟美聯(lián)儲(chǔ)學(xué)的，美聯(lián)儲(chǔ)不就是這樣做嗎？

美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)美元，然后買美國(guó)財(cái)政的債，都一樣叫師夷長(zhǎng)技以制夷，所以中國(guó)金融強(qiáng)國(guó)首先是要跟別人學(xué)，但要保持自己特色，學(xué)到一定程度在信息化時(shí)代還會(huì)自己玩出新花樣，創(chuàng)新式發(fā)展，所以首先是學(xué)，然后才是超越。

現(xiàn)在我看中國(guó)金融政策有很多都開始向西方學(xué)習(xí)，向發(fā)達(dá)國(guó)家學(xué)習(xí)，所以一個(gè)新的金融發(fā)展計(jì)劃在東方國(guó)度可能要開始實(shí)施。

1萬(wàn)億超長(zhǎng)期特別國(guó)債出現(xiàn)后，對(duì)今年穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)起到非常大的助力，尤其是很多海外技術(shù)，先進(jìn)科技企業(yè)所需要的技術(shù)都不能到達(dá)國(guó)內(nèi)時(shí)，我們這個(gè)錢下去了，起碼對(duì)鼓勵(lì)創(chuàng)新企業(yè)創(chuàng)新，穩(wěn)定人才，推動(dòng)技術(shù)可持續(xù)發(fā)展會(huì)起到一定作用。

誰(shuí)是推動(dòng)者呢？不是政府，是老百姓。因?yàn)槭悄銈冑I的超長(zhǎng)期特別國(guó)債，是你們把銀行里的錢搬出來(lái)買的，然后企業(yè)借助你們的投資發(fā)展起來(lái)，上市之后，這些企業(yè)又把投資回報(bào)一部分返還給央行，一部分返還給老百姓，這樣的話資金就循環(huán)起來(lái)了，不用放在賬面上，放在銀行里瑟瑟發(fā)抖了。

就是如果說經(jīng)濟(jì)能夠動(dòng)起來(lái)，水被攪動(dòng)起來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向陽(yáng)發(fā)展的可能和機(jī)會(huì)就比較大。

美國(guó)2008年次貸危機(jī)后，很快通過量化寬松消化了次債危機(jī)，還使得美國(guó)股市走了10余年的牛市，三大股指創(chuàng)了新高，強(qiáng)勢(shì)美元也以虹吸效應(yīng)吸收了全球剩余價(jià)值，他可以這樣做，為什么我們不可以？

而且我們不但要這樣做，還要考慮全體股民利益，通過金融手段實(shí)現(xiàn)利益最大化。

我想超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行的目的，如果從這個(gè)角度分析，國(guó)家發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債開始的這一天，也就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨新的轉(zhuǎn)折點(diǎn)的這一天。

5月17號(hào)大家記著，咱們歷史上有5.19，現(xiàn)在又出來(lái)了一個(gè)5.17，歷史上的5.19是中國(guó)股市以勢(shì)如破竹的速度向上反彈，現(xiàn)在5.17發(fā)行長(zhǎng)期特別國(guó)債之后，會(huì)不會(huì)讓A股在年線上方虛晃一槍，就出現(xiàn)向下調(diào)整的狀態(tài)。

今天市場(chǎng)午后券商砸盤，很多投資人都跑掉了。我想明天市場(chǎng)如果順勢(shì)再來(lái)一次，上證指數(shù)向年線位置回踩，還會(huì)有一大批人倉(cāng)皇的把籌碼割掉，當(dāng)你害怕時(shí)，也就被市場(chǎng)淘汰了。

我們今天給大家做的分析是告訴你，這次中國(guó)主力在回踩年線時(shí)，可能又給你一次上車機(jī)會(huì)，你可千萬(wàn)別被市場(chǎng)pass掉，超長(zhǎng)期特別國(guó)債和新“國(guó)九條”一個(gè)政策護(hù)衛(wèi)，一個(gè)資金助力都已經(jīng)在你身后。你如果還在這個(gè)位置上膽小如鼠，倉(cāng)皇出逃，可能4000點(diǎn)就跟你沒有什么關(guān)系了，不是國(guó)家沒給共同富裕的機(jī)會(huì)，而是你主動(dòng)放棄了。

共同富裕是什么意思？就是每個(gè)人都不能變成窮人，每個(gè)人都得成為富人。

但是大家也不要忘記中國(guó)是人口大國(guó)，現(xiàn)在已經(jīng)三胎生出來(lái)，我估計(jì)超過15億了，不要太理想化看待所謂的共同富裕，而是應(yīng)該抓住歷史機(jī)遇，讓自己和自己周圍的人富裕起來(lái)，每個(gè)人都這么想，然后才有可能讓我們最終走向共同富裕。

所以共同富裕是一個(gè)理想，大家千萬(wàn)不要把它理解為是現(xiàn)實(shí)，明天就可以實(shí)現(xiàn)的，而是在理想與現(xiàn)實(shí)之間，大家必須要評(píng)估自己的能力，提高自己的認(rèn)知，讓自己在共同富裕的道路上率先抓住機(jī)遇，獲得成功。

至于要不要去買基金，我覺得你買一些國(guó)企行業(yè)基金和新質(zhì)生產(chǎn)力創(chuàng)新基金，現(xiàn)在是比較好的時(shí)機(jī)。

當(dāng)然你如果自己想做資產(chǎn)配置，就兩個(gè)方向：一是國(guó)企改革，另一個(gè)是新質(zhì)生產(chǎn)力。

國(guó)企改革中包括能源、電力、金融、地產(chǎn)，還包括航天和智能制造這幾部分。新質(zhì)生產(chǎn)力，像半導(dǎo)體、芯片、通訊、化學(xué)合成、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源等，因?yàn)锳股相對(duì)封閉，不要因?yàn)橥饷娉霈F(xiàn)較大混亂，就影響我們對(duì)內(nèi)投資的理性思考。

我覺得中國(guó)資本市場(chǎng)還是能沿著政策和資金曲線把握住大方向的。大家遇到任何情況，在A股中我認(rèn)為是相對(duì)安全的，有政策護(hù)航，資金助力，還有證監(jiān)會(huì)對(duì)投資人的保護(hù)和監(jiān)管，所以我想來(lái)想去，至少眼下對(duì)中國(guó)資產(chǎn)不但海外機(jī)構(gòu)感興趣，中國(guó)投資人也應(yīng)該把握戰(zhàn)略機(jī)遇。

我們總結(jié)一下，5月份市場(chǎng)可能會(huì)形成波動(dòng)，大家注意調(diào)倉(cāng)換股節(jié)奏，未來(lái)隨著中央政府大規(guī)模的向市場(chǎng)投入，長(zhǎng)期債券和財(cái)政撥款，中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)將會(huì)在下半年形成強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，所以A股中長(zhǎng)期又一個(gè)建倉(cāng)機(jī)會(huì)將在下半年出現(xiàn)。

沒有特殊地緣政治危機(jī)的話，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)伴隨著房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇而出現(xiàn)，所以中國(guó)新型房地產(chǎn)行業(yè)，包括新的環(huán)保和水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，都會(huì)使得今年GDP實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。我們?cè)趪?guó)際風(fēng)云變幻中應(yīng)保持理性，保持樂觀預(yù)期，同時(shí)保持風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，相信我們會(huì)平安度過2024年。

(本文根據(jù)《一年一度瑞財(cái)經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)