各位投資人大家好,歡迎繼續(xù)來(lái)到一年一度瑞財(cái)經(jīng)。
本周市場(chǎng)還是挺令大家興奮的,尤其是對(duì)于在座的各位來(lái)講,我覺(jué)得大家還是提前抄底了一些房地產(chǎn)股票。在高層會(huì)議結(jié)束后,房地產(chǎn)中一些低估值股票便開(kāi)始報(bào)復(fù)性反彈。
我們上周三提及三季度市場(chǎng)熱點(diǎn)切換時(shí),重點(diǎn)就是房地產(chǎn)。我們舉例,津?yàn)I發(fā)展底部已經(jīng)逆勢(shì)上漲30%,而且榮盛發(fā)展也露出了報(bào)復(fù)性上漲苗頭。當(dāng)我們?cè)诒P中翻閱這些房地產(chǎn)板塊低估值藍(lán)籌時(shí),明顯感受到這個(gè)板塊拒絕下跌,也就意味著一旦給一些政策利好,它將會(huì)成為市場(chǎng)明顯的做多熱點(diǎn)。
7月24號(hào)高層會(huì)議對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年發(fā)展給出了一系列新的政策指引。這些政策指引涉及到股市、房市、匯市、債市,基本上圍繞著中國(guó)經(jīng)濟(jì)幾大方向制定了一系列新的改革創(chuàng)新舉措。
當(dāng)然細(xì)則還沒(méi)有完全出臺(tái),但已能感受到下半年,除了在財(cái)政政策和貨幣政策上會(huì)繼續(xù)加大力度進(jìn)行逆周期調(diào)控,另外也會(huì)在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域給出更多政策。
大家昨天一哄而上,將A股一托舉到年線上方,房地產(chǎn)板塊連續(xù)三天出現(xiàn)大漲,很多經(jīng)濟(jì)學(xué)者,包括市場(chǎng)分析專家,都給出了下半年A股要進(jìn)入戰(zhàn)略性牛市的判斷。
今天市場(chǎng)沖高回落,三大指數(shù)收出陰線,大家說(shuō)是不是政策刺激像流星一樣不會(huì)長(zhǎng)久,政策底和市場(chǎng)底還有一段距離?現(xiàn)在大家都在猜測(cè)眼下政策出臺(tái)利好,說(shuō)明3200點(diǎn)年線位置是政策底。好了一天又沖高回落,大家都在擔(dān)心未來(lái)市場(chǎng)還會(huì)不會(huì)砸出一個(gè)市場(chǎng)底?總而言之,現(xiàn)在雙方從空翻多又轉(zhuǎn)向多翻空,內(nèi)心非常焦灼,對(duì)市場(chǎng)還是充滿著困惑。
針對(duì)大家的困惑我們做了梳理,到底怎么看待這次高層關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整措施?怎么客觀評(píng)判接下來(lái)A股的走勢(shì)和宏觀發(fā)展趨勢(shì)。
【戰(zhàn)略反轉(zhuǎn)、戰(zhàn)略反攻?階段性反攻!】
高層會(huì)議出臺(tái)了新的調(diào)控,尤其是提出要活躍資本市場(chǎng),提振投資人信心。這樣的政策指引出臺(tái)后,大家立刻意識(shí)到 A股存在著較大做多機(jī)會(huì),但做多機(jī)會(huì)到底會(huì)變成什么樣?有人說(shuō)是戰(zhàn)略性反轉(zhuǎn),有人說(shuō)是戰(zhàn)略性反攻,今天我給的標(biāo)題叫階段性反攻。
當(dāng)下 A股最應(yīng)該做的是維穩(wěn),我們面臨的是內(nèi)外交困。外部美國(guó)層層施壓,不但在貿(mào)易端、科技端、金融,甚至在地緣政治危機(jī)方面也不遺余力。上月布林肯訪華回去后人民幣出現(xiàn)了快速下行,耶倫訪華后釋放了一些不友好的言論,就是說(shuō)如果美債遭受各國(guó)央行拋售,尤其是中國(guó),對(duì)不起,你存在美聯(lián)儲(chǔ)的黃金暫時(shí)運(yùn)不回去了,雙方把談判變成了一種相互制約,火藥味是比較濃。
之后基辛格又來(lái)了,大家會(huì)發(fā)現(xiàn)這些原本在美國(guó)本土居高臨下位高權(quán)重的人物,甚至在國(guó)際事務(wù)上備受尊重的顧問(wèn)不遠(yuǎn)千里來(lái)到中國(guó)。大家越發(fā)感覺(jué)到中美關(guān)系是比較緊張的,最擔(dān)心的就是引發(fā)地緣政治危機(jī)和軍事沖突。
面對(duì)這些不確定性,我認(rèn)為A股當(dāng)務(wù)之急是維穩(wěn)。高層所有經(jīng)濟(jì)調(diào)控方針,歸根結(jié)底就一個(gè)字“穩(wěn)”。
至于股市能不能發(fā)展成戰(zhàn)略性反轉(zhuǎn)?我覺(jué)得時(shí)機(jī)還不到。老祖宗經(jīng)常會(huì)說(shuō)穩(wěn)中求勝,應(yīng)該是先穩(wěn)再突破,而且突破要有天時(shí)配合,伺機(jī)待發(fā),不是貿(mào)然進(jìn)攻。
昨天好多投資人特別興奮,尤其是看到我們推薦的房地產(chǎn)股大漲后,奮不顧身往里沖,覺(jué)得房地產(chǎn)漲了,股市肯定要出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。
我們告訴大家,要理性看待目前的市場(chǎng),階段性反攻的條件已經(jīng)具備,但戰(zhàn)略性反轉(zhuǎn)的條件,現(xiàn)在不能過(guò)早下定義。
因?yàn)闂l件不充分,不確定性因素尚在。我們所說(shuō)的不確定因素,是指外部壓力,還有內(nèi)部經(jīng)濟(jì)下行指標(biāo)。
6月份, CPI和PPI指標(biāo)并沒(méi)有得到有效好轉(zhuǎn),這些可能都需要三季度在政策扶持下,努力改變現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀。
大家要關(guān)注一下高層所提出的方針政策,主要是針對(duì)哪些問(wèn)題而提出的?當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),政局會(huì)議明確說(shuō)面臨著新的困難,主要困難是國(guó)內(nèi)需求不足,在這一點(diǎn)上 CPI在6月份同比增長(zhǎng)為0,這是令人感到擔(dān)憂的。
一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難,重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多,外部環(huán)境復(fù)雜,經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是波浪式發(fā)展,大家一定要好好閱讀高層會(huì)議全文,你就知道為什么我們要在這里把A股未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)暫定為階段性反攻,而沒(méi)定為戰(zhàn)略反轉(zhuǎn)。
就是說(shuō)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是波浪式的,曲折前進(jìn)的過(guò)程,結(jié)構(gòu)性牛市完全體現(xiàn)了這個(gè)特征。我認(rèn)為 A股的結(jié)構(gòu)性牛市沒(méi)有結(jié)束,不要期望A股一路逼空上漲,創(chuàng)造新高,反轉(zhuǎn)到10000點(diǎn),我覺(jué)得這種盲目樂(lè)觀非常不可取。
我們承認(rèn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有較大的發(fā)展韌性和潛力,而且中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好。中美關(guān)系最終在博弈后,我們認(rèn)為特定歷史時(shí)期,中國(guó)在2035年GDP很可能會(huì)超過(guò)美國(guó),長(zhǎng)期向好有可能會(huì)成為全球領(lǐng)先的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家。
當(dāng)然這需要時(shí)間,不可能一蹴而就,所以二季度經(jīng)濟(jì)修復(fù)出現(xiàn)了一些波折,關(guān)鍵要看三季度國(guó)家到底會(huì)針對(duì)主要經(jīng)濟(jì)問(wèn)題出什么具體策略。
我們?cè)賮?lái)關(guān)注一下宏觀政策調(diào)控,國(guó)家也給了一些方向性指引,比如民營(yíng)經(jīng)濟(jì)31條出臺(tái),上半年1.2萬(wàn)億減稅降費(fèi)后,下半年針對(duì)小微企業(yè)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié),還將出臺(tái)一定的減稅降費(fèi)措施。
為支持基建投資保持較快增長(zhǎng),三季度新增地方政府專項(xiàng)債將全部發(fā)完。貨幣政策方面,也有可能在下半年會(huì)繼續(xù)降息,這是我們?cè)跁?huì)議中看到的關(guān)于宏觀政策方面的一些調(diào)整措施。
接下來(lái)就要關(guān)注股市了。高層會(huì)議明確指出要活躍資本市場(chǎng),提振投資者信心。為什么?大家會(huì)看到結(jié)構(gòu)性牛市中,實(shí)際上投資人一直沒(méi)有失去信心,因?yàn)槭袌?chǎng)從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)創(chuàng)新低走勢(shì),雖然低點(diǎn)有,但一個(gè)比一個(gè)高。
結(jié)構(gòu)性牛市雖然有波峰低谷,但大家總能找到市場(chǎng)中一些結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)機(jī)會(huì)。成交量這幾年都是以萬(wàn)億作為衡量標(biāo)準(zhǔn),市場(chǎng)活躍度,衡量標(biāo)準(zhǔn)是兩地市場(chǎng)合計(jì)成交達(dá)到萬(wàn)億以上,說(shuō)明市場(chǎng)是活躍的。如果兩地合計(jì)成交長(zhǎng)期低于萬(wàn)億以下,甚至低到6000億時(shí),這時(shí)候叫不活躍的市場(chǎng)。
所以要想活躍資本市場(chǎng),就得從多方面入手,而不是單純讓A股只完成融資任務(wù),必須讓資本市場(chǎng)從投資端、產(chǎn)品體系等方面入手,出臺(tái)更多改革措施。讓老百姓到股市上投資,首先要讓他覺(jué)得會(huì)有收益,而不是為了單方面滿足上市公司融資要求。
所以這次國(guó)家提出要在投資端、融資端和交易端進(jìn)行優(yōu)化。
老百姓現(xiàn)在最怕的就是超短線量化交易,弄得大家頭昏眼花,尤其是45歲以上的中老年投資者,基本上被動(dòng)割肉。如果沒(méi)有長(zhǎng)期投資效應(yīng),大家就會(huì)愈發(fā)感到資本市場(chǎng)沒(méi)有活力,更沒(méi)有投資價(jià)值。信心缺失是當(dāng)下A股不能承受的壓力,成交量嚴(yán)重萎縮,說(shuō)明觀望情緒非常明顯,增量資金進(jìn)場(chǎng)速度緩慢,場(chǎng)內(nèi)存量資金博弈以投機(jī)為主,長(zhǎng)線投資已變得越來(lái)越短,所以這是當(dāng)下 A股市場(chǎng)亟待解決的問(wèn)題。
【高層未提“房住不炒”,細(xì)微變化預(yù)示著什么?】
談到房地產(chǎn),高層會(huì)議給出了明確指引——適應(yīng)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì),適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策。怎么調(diào)?因城施策,用好政策工具箱,更好滿足居民剛性和改善性住房需求,促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)。
大家說(shuō)到底是不是取消限貸和限購(gòu)政策?會(huì)議中沒(méi)有明確,但我們期待一城一策能根據(jù)目前房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)際情況,盡早出臺(tái)房地產(chǎn)銷售松綁的政策。所以這個(gè)政策到底什么時(shí)候出?下半年住房政策在需求端有望加大支持力度。
我相信一線城市和重點(diǎn)二線城市取消限購(gòu)或適度取消限制性購(gòu)房政策,應(yīng)該是接下來(lái)要高度關(guān)注的,我認(rèn)為到現(xiàn)在為止沒(méi)有出完,盡管房地產(chǎn)板塊這兩天非?;钴S,但政策指引,具體實(shí)施細(xì)則還沒(méi)有看到,我估計(jì)各省市因城施策的策略可能馬上就要出來(lái)了,這些政策出來(lái)才能真正化解目前經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的危機(jī),所以房地產(chǎn)不能有絲毫硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。
在中國(guó)寧可軟著陸,也絕對(duì)不能讓房地產(chǎn)壓倒中國(guó)經(jīng)濟(jì)。房地產(chǎn)優(yōu)惠政策很可能將會(huì)出臺(tái)。所以這次會(huì)議明顯的改變是沒(méi)有提及房住不炒。
在歷次高層會(huì)議中,關(guān)于房地產(chǎn)問(wèn)題,反復(fù)提出房住不炒,但這次有了微小變化,預(yù)示著房地產(chǎn)政策將有調(diào)整和優(yōu)化,對(duì)于房地產(chǎn)投資增速形成有力托底式支撐。當(dāng)然這次對(duì)于房地產(chǎn)政策,明確提出要進(jìn)行城中村改造,為什么要改造城中村?就不要再更多去圈地,搞土地財(cái)政,而是把城市中央地區(qū)一些尚未改造的傳統(tǒng)破舊小區(qū)進(jìn)行改造。
這種改造我覺(jué)得比大規(guī)模蓋廉租房、保障房、經(jīng)濟(jì)適用房可能更加有利于房地產(chǎn)形成穩(wěn)健的新的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
因?yàn)榻?jīng)過(guò)這三年疫情,有些大城市的城中村現(xiàn)象特別嚴(yán)重,比如一線城市,上海南京路上原來(lái)有很多像鴿子窩、鳥(niǎo)籠子一樣的破舊小區(qū),出租給外地人,甚至很多外國(guó)人也去租這樣的房子。
現(xiàn)在南京路和淮海路上中心地區(qū)很多傳統(tǒng)小區(qū)人走樓空,不但商鋪關(guān)閉,而且這些住宅也沒(méi)人再出租了,我覺(jué)得這是改革開(kāi)放四十幾年很少見(jiàn)到的現(xiàn)象。
如果把這些房子稍加改造,租給或賣給到一線城市或重點(diǎn)二線城市打工的年輕人、受過(guò)教育的高收入白領(lǐng)或者金領(lǐng),充分利用城市土地價(jià)值,挖掘住宅使用價(jià)值,我覺(jué)得這是一個(gè)切實(shí)可行的措施。
所以這次頒布房地產(chǎn)政策中,雖然還沒(méi)有正式說(shuō)哪個(gè)城市要取消限購(gòu)限貸,但進(jìn)行城中村建設(shè),這個(gè)是一個(gè)可以落地執(zhí)行的政策。
有些經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為,如果對(duì)城中村進(jìn)行改造,下半年可以有效拉動(dòng)GDP形成快速增長(zhǎng),因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施重建翻修,內(nèi)部裝修,重新出租出讓,這對(duì)拉動(dòng)城市消費(fèi)起到一定作用。
因?yàn)楝F(xiàn)在對(duì)于中產(chǎn)階級(jí)或中低產(chǎn)階層來(lái)講,你讓他一下子花幾百萬(wàn),甚至上千萬(wàn)去買奢侈的3室1廳3室兩廳,根本就買不起。但如果在一個(gè)城市常年沒(méi)有歸屬感,沒(méi)有合適的居住環(huán)境,這些受過(guò)教育的孩子們?cè)谝痪€城市打拼,他們也感覺(jué)到不安心,稍有風(fēng)吹草動(dòng),就被迫告別一線,回到家鄉(xiāng),退守二線城市。
對(duì)于一線城市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)新來(lái)講,是巨大損失。年輕人有沒(méi)有創(chuàng)新愿望,有沒(méi)有留在一線城市打拼的想法,往往受住房、子女教育、養(yǎng)老等問(wèn)題困擾,很多優(yōu)秀人才落不到一線城市。
所以現(xiàn)在你會(huì)發(fā)現(xiàn),上海市兩頭的城市居民都相繼離開(kāi)。一、在改革開(kāi)放中利用資本循環(huán)賺到巨額財(cái)富的商人,特別有錢的這批人移民海外了;二、沒(méi)有錢的人,基本生活保障沒(méi)有的人也離開(kāi)上?!,F(xiàn)在上海人口出現(xiàn)了較大程度流失,流失后還有沒(méi)有補(bǔ)充?有沒(méi)有新陳代謝重新進(jìn)來(lái)的人?這需要政府考慮,怎么吸引人才進(jìn)來(lái),人可以往外流,但吸引的政策應(yīng)該盡快出臺(tái)。
所以我想接下來(lái)城中村改造,包括一線城市落戶政策,房地產(chǎn)限購(gòu)政策是不是出現(xiàn)適度調(diào)整,我們拭目以待。
【把股市搞好搞活,是對(duì)消費(fèi)最大的刺激】
另外這次高層還對(duì)消費(fèi)提出來(lái)一些刺激性方案,比如提振汽車電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi),推動(dòng)體育休閑文化旅游等服務(wù)消費(fèi),接下來(lái)都要出臺(tái)一些政策。
大家說(shuō)要不要發(fā)消費(fèi)券?我曾說(shuō)過(guò),中國(guó)人口太多了,消費(fèi)券要是發(fā)的不公平,容易引發(fā)不滿情緒。所以一些金融圈的朋友說(shuō),干脆把股市做強(qiáng)做大,讓投資人都來(lái)投資。這個(gè)比發(fā)消費(fèi)券要更直接更公平更合理。如果在一個(gè)做多環(huán)境下,能夠拿到投資收益,肯定既促進(jìn)了股市繁榮發(fā)展,也能讓老百姓真正在股市中獲得保值和增值的投資利得。他拿到這些錢的,當(dāng)然愿意去消費(fèi)了。
現(xiàn)在為什么老百姓不敢買股票,因?yàn)榇蠹矣X(jué)得一伸手就虧,他不掙錢,也不敢再去消費(fèi)。往往CPI上漲,都是老百姓在股市里掙的錢拿出來(lái),然后買房子、消費(fèi)品。如果股市下跌,大家的消費(fèi)意愿明顯下降。
有學(xué)者提出把股市經(jīng)濟(jì)搞好搞活,是對(duì)消費(fèi)最大的刺激,這個(gè)話有道理。我們剛才在解讀高層會(huì)議時(shí),提到幾個(gè)方面,尤其是跟我們息息相關(guān)的股市和房市,大家也要重點(diǎn)領(lǐng)會(huì)其中的精神。最后就是要穩(wěn)住外貿(mào)和外資。今年上半年,全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是放緩的,中國(guó)雖然沒(méi)有通脹,但有通脹隱憂。我一再?gòu)?qiáng)調(diào)舉國(guó)體制不存在通縮風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人認(rèn)為像我們這樣的舉國(guó)體制,經(jīng)濟(jì)處在通縮狀態(tài),多年來(lái)很少看到,實(shí)際上我們真正要預(yù)防的是隱性通脹。
現(xiàn)在全球通脹居高難下,主要經(jīng)濟(jì)體的政策收緊壓制需求,造成歐美經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)型外需低迷。
我跟一個(gè)從海外回來(lái)的朋友聊,一開(kāi)始他們覺(jué)得非常好,但隨著疫情結(jié)束,他們心里比較慌,為什么?他說(shuō)你不知道歐洲人在和平的環(huán)境下,休閑放松環(huán)境下生活了很長(zhǎng)時(shí)間,比如在德國(guó)坐車,坐火車可能會(huì)突然停了,也沒(méi)人告訴他為什么停,反正就是把坐車的這些人都趕下火車。然后他說(shuō)在歐洲上網(wǎng)網(wǎng)速特別慢,這就明顯感覺(jué)到社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施陳舊,管理不善,所以各種保障現(xiàn)在越來(lái)越差。
最關(guān)鍵的是俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)打響后,歐洲一些孩子很焦慮,因?yàn)樗麄儚男〕砷L(zhǎng)的環(huán)境就比較放松,無(wú)拘無(wú)束非常自然。一說(shuō)俄烏事件流血犧牲,又有各種的轟炸,孩子們就無(wú)心上課,總是問(wèn)老師,我們會(huì)不會(huì)打起來(lái),炮彈會(huì)不會(huì)炸到我們身邊?現(xiàn)在歐洲很多中小學(xué)的孩有一種憂郁癥,不能集中全力上課,老師們現(xiàn)在都得給這些孩子做心理輔導(dǎo)。
這個(gè)事情是什么意思?就是我能夠感受到在各種危機(jī)面前,包括通脹危機(jī),能源危機(jī)、糧食危機(jī)和戰(zhàn)爭(zhēng)危機(jī),甚至氣候危機(jī)面前,今年全球都面臨著經(jīng)濟(jì)下行,各國(guó)也在尋找出路。在這種情況下,美聯(lián)儲(chǔ)還任性加息,所以去美元化呼聲越來(lái)越高。
網(wǎng)上報(bào)道,英國(guó)也坐不住了,準(zhǔn)備把數(shù)字英鎊搞出來(lái),而且歐洲央行現(xiàn)在也在搞數(shù)字貨幣,如果美債崩塌,美元還會(huì)有未來(lái)嗎?如果真出現(xiàn)這樣的風(fēng)險(xiǎn),各國(guó)貨幣都是跟美元進(jìn)行掛鉤的。
全球儲(chǔ)備貨幣美元占60%,如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),全球金融海嘯勢(shì)必出現(xiàn),現(xiàn)在各國(guó)央行非常緊張,尤其是在美債上限不斷上調(diào),美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息情況下,全球財(cái)政都已經(jīng)走到了懸崖邊上。數(shù)字貨幣不但中國(guó)政府在抓緊建設(shè)數(shù)字貨幣平臺(tái),歐洲央行包括英國(guó)央行也開(kāi)始準(zhǔn)備。
所以未來(lái)數(shù)字貨幣會(huì)成為全球新經(jīng)濟(jì)的形式。雖然各國(guó)央行發(fā)行的數(shù)字貨幣不是去中央化的,但從另一個(gè)角度告訴我們,一旦美元出現(xiàn)危機(jī),各國(guó)也都有風(fēng)險(xiǎn)防范和可替代準(zhǔn)備。
我們給大家介紹這次高層定調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一些具體舉措。關(guān)于外貿(mào)基本盤,我估計(jì)也會(huì)給出一些實(shí)質(zhì)性政策,比如穩(wěn)定美歐日韓等傳統(tǒng)市場(chǎng)的進(jìn)出口貿(mào)易關(guān)系。歐洲方面雖然跟隨美國(guó),在很多問(wèn)題上對(duì)華采取遏制措施,但他們又不敢輕易放棄中國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)。為發(fā)揮我們自貿(mào)區(qū)自貿(mào)港擴(kuò)大開(kāi)放示范點(diǎn),國(guó)家經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)平臺(tái)先行先試等這些政策指引,在下半年可能都會(huì)出臺(tái)??偠灾掳肽晡夜烙?jì)為了激活中國(guó)經(jīng)濟(jì),很多政策都會(huì)及時(shí)出臺(tái)。
【下半年A股機(jī)會(huì)在哪里?】
A股下半年會(huì)有哪些機(jī)會(huì),政策性機(jī)會(huì)是最大的。現(xiàn)在房地產(chǎn)大家小試牛刀做了一部分,現(xiàn)在要不要加倉(cāng)繼續(xù)追,因?yàn)榻裢砻缆?lián)儲(chǔ)要加息,我們的匯率市場(chǎng)到底會(huì)不會(huì)有大幅波動(dòng)?還要觀察。今天好多投資人問(wèn)再加一點(diǎn)房地產(chǎn)行不行?先等一下。我認(rèn)為房地產(chǎn)會(huì)從過(guò)去緊縮的寒冬季,慢慢撕開(kāi)政策口子,但還沒(méi)有真正到房地產(chǎn)的春天,我們能感受到國(guó)家可能會(huì)給房地產(chǎn)政策松綁,會(huì)慢慢由寒變暖迎接未來(lái)的的春天,有這個(gè)可能。
我說(shuō)中國(guó)新興房地產(chǎn)業(yè)態(tài)將會(huì)逐步誕生,包括賣房子都是的,以后根本不需要房產(chǎn)中介了。像騰訊、抖音這樣的互聯(lián)網(wǎng)廠商,人家要蓋好了一個(gè)城中村,直接在視頻號(hào)上和抖音上就賣掉了,還要中介干嘛?所以大家千萬(wàn)不要說(shuō)房地產(chǎn)在中國(guó)沒(méi)有市場(chǎng),我認(rèn)為房地產(chǎn)會(huì)以一種新型業(yè)態(tài)出現(xiàn),比如房子高度的智能,面積不用太大,四五十平方米、五六十平方米,就像住酒店一樣,大家都愿意住五星級(jí)酒店,為什么?方便,有人給你做飯,有人給你打掃,而且住宿條件又比較干凈衛(wèi)生。
為什么不在中國(guó)境內(nèi),給年輕人也像住五星級(jí)酒店那樣提供這種服務(wù)?如果提供這種服務(wù),孩子們是不是會(huì)有更多精力去工作、創(chuàng)新,所以我覺(jué)得這個(gè)城市房地產(chǎn)新興業(yè)態(tài)叫什么?不叫廉租房、保障房實(shí)際上叫公寓房。很多空置的寫字樓把它拿來(lái)改造一下變成公寓房,吸引大量人才進(jìn)來(lái)。
然后周邊一些新城鎮(zhèn)化建設(shè)的一些城郊結(jié)合部這樣的地方,可以蓋成鄉(xiāng)村別墅,可以讓城里人到鄉(xiāng)村別墅養(yǎng)老。
很多中國(guó)人不愿意在美國(guó)、歐洲生活,認(rèn)為還是中國(guó)好。其實(shí)現(xiàn)在我們認(rèn)識(shí)的一些朋友有兩類,一類是從國(guó)內(nèi)拿錢往外跑,還有一類從國(guó)外拿錢往國(guó)內(nèi)跑。
所以我感覺(jué)現(xiàn)在特別有意思,就像圍城小說(shuō)一樣,結(jié)了婚的人想往外跑,沒(méi)結(jié)婚的人想往里跑。
現(xiàn)在這個(gè)循環(huán)就是百年未有之大變局,肯定要變。大家不要只看中國(guó)經(jīng)濟(jì)負(fù)面內(nèi)容,要去順勢(shì)而為,看一些轉(zhuǎn)變的東西,什么是轉(zhuǎn)變的東西?
現(xiàn)在很多拿綠卡的人,把綠卡撕了,為什么?他們害怕子女教育完不成,害怕有戰(zhàn)爭(zhēng)出現(xiàn),害怕有各種金融危機(jī),害怕自己的錢存在銀行里變成廢紙,所以現(xiàn)在趕緊從國(guó)外拿錢往中國(guó)跑。
這些人回國(guó)安居才能樂(lè)業(yè),他們要不要買房子?肯定要買,他們肯定不是去買城中村的公寓房,因?yàn)樗麄儙еY產(chǎn)回來(lái),喜歡在新城鎮(zhèn)化的郊區(qū)別墅或環(huán)境比較好的,比較靜養(yǎng)的地方安居樂(lè)業(yè),因?yàn)槲矣X(jué)得中國(guó)房地產(chǎn)需求我們是能夠看得到的,這種剛性需求是看得到的,不一定非得說(shuō)是要把房子炒到暴利的狀態(tài)。
實(shí)際上新城鎮(zhèn)化建設(shè)是不是有它的市場(chǎng)定位和需求?有!城中村有沒(méi)有市場(chǎng)定位?有!根據(jù)不同人群的需求,我認(rèn)為房地產(chǎn)未來(lái)在中國(guó)絕不可能會(huì)出現(xiàn)硬著陸風(fēng)險(xiǎn),如果引導(dǎo)好了,房地產(chǎn)又一個(gè)春天,會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有重大支撐轉(zhuǎn)變。
我們只要考慮到購(gòu)房需求不同階層人的想法,實(shí)際上我們就能夠設(shè)計(jì)出滿足他們需求的房產(chǎn)資源,何樂(lè)而不為?
如果中國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定住了,銀行也穩(wěn)了,股市也穩(wěn)了,形成正向循環(huán),我覺(jué)得中國(guó)經(jīng)濟(jì)給點(diǎn)時(shí)間,至少5年,它就會(huì)暖過(guò)來(lái)。
當(dāng)然這期間需要政策合理推動(dòng),市場(chǎng)合理調(diào)配,也不能說(shuō)房子放開(kāi)限購(gòu)限貸,然后一下又炒上去了,房?jī)r(jià)明天上漲20%,我覺(jué)得這是很可怕的。還是應(yīng)該對(duì)于供需關(guān)系進(jìn)行合理適配,這可能是未來(lái)新型業(yè)態(tài)的趨勢(shì)。
大家說(shuō)現(xiàn)在要不要買房地產(chǎn)股,要買!但不要在它逼空上漲時(shí),尤其是漲了100%,技術(shù)上都已高不可攀時(shí),你去接盤,沒(méi)有必要。我跟大家說(shuō),可能未來(lái)中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)不只是房地產(chǎn)商,比如建筑工程、咨詢、工程服務(wù)、房地產(chǎn)服務(wù)等,可供大家選擇的標(biāo)的是比較多的,不要著急。
房地產(chǎn)從現(xiàn)在開(kāi)始,我認(rèn)為對(duì)于結(jié)構(gòu)性的牛市來(lái)講,將起到至關(guān)重要的作用。我們需要找一個(gè)合適的買點(diǎn)抄底,而且要找到合適的標(biāo)的,最怕的就是大家去瘋搶,一旦去扎堆,不堪設(shè)想。
房地產(chǎn)投資從2023年開(kāi)始,是穩(wěn)中向上的爬坡,跟股市差不多,你不要擔(dān)心會(huì)不會(huì)跌,跌到哪里去,跟股市一樣,有些炒房團(tuán)肯定是要跌的傾家蕩產(chǎn),因?yàn)槭掷锓孔犹?,一旦房地產(chǎn)稅出來(lái),他們肯定受不了,他們就是要賣的,他們一賣就會(huì)把房?jī)r(jià)給砸下來(lái),跟股價(jià)一樣。
這時(shí)候國(guó)家可能對(duì)于這部分人群的房地產(chǎn)要進(jìn)行適當(dāng)管制,但對(duì)于剛需這部分是要放開(kāi)的,包括戶籍放開(kāi)、政策性放開(kāi),就是說(shuō)股市也好,房市也好,我估計(jì)未來(lái)有保有壓,有放有管。對(duì)于行業(yè)有破壞性的,暴利性的行為國(guó)家肯定要管,但對(duì)于行業(yè)有促進(jìn)的,有支撐的,有創(chuàng)新的,國(guó)家肯定要放,我們就去抓這些開(kāi)放的機(jī)會(huì),創(chuàng)新機(jī)會(huì),有利于投資收益的機(jī)會(huì)去做這樣的選擇。
我覺(jué)得在房地產(chǎn)板塊中,你還能摸到大魚,而且會(huì)有很大的投資收益,這是我對(duì)于房地產(chǎn)板塊未來(lái)的看法。
大家說(shuō)房地產(chǎn)已經(jīng)階段性炒高了,明天咱們應(yīng)該做點(diǎn)什么?我覺(jué)得大家應(yīng)該關(guān)注高層會(huì)議中所提到的幾個(gè)重要領(lǐng)域的一些調(diào)整措施。
比如股市,要從投資端、交易端、融資端入手,大家想想這些事都是誰(shuí)來(lái)完成,除了證監(jiān)會(huì)肯定是券商來(lái)完成。
所以我今天也跟投資人說(shuō),不要把錢都放在房地產(chǎn)里,要適度的關(guān)注券商板塊,因?yàn)榉€(wěn)定股市,券商和金融機(jī)構(gòu)要發(fā)揮重要的作用。券商的投行要去選擇投資標(biāo)的,投資端的任務(wù)全都在投行、理財(cái)中心來(lái)完成。
所以我覺(jué)得券商最近有躍躍欲試上漲想法,因?yàn)榛钴S股市最受益的就是券商,提振投資者信心,最受益的就是金融機(jī)構(gòu),不讓券商集合理財(cái)賺錢,不讓公募賺錢,他們發(fā)行都困難。所以券商投行業(yè)務(wù)、經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)、融資業(yè)務(wù),現(xiàn)在券商好多靠融資,他都要協(xié)調(diào)發(fā)展。
總而言之,我覺(jué)得這次高層會(huì)議最大受益最大受益還是券商。券商要不要來(lái)一次上漲,有可能。當(dāng)然你會(huì)發(fā)現(xiàn)券商的上漲它速度比較快,漲的比較急,下半年我還是那個(gè)想法,它不可能讓股市在3200點(diǎn)年線這上方一直漲不停,中途肯定要有各種板塊切換,大家一定要把握切換節(jié)奏。
我覺(jué)得對(duì)于股市來(lái)講,如果認(rèn)不準(zhǔn)趨勢(shì),認(rèn)不清宏觀趨勢(shì),你還真就沒(méi)有辦法在中國(guó)股市賺錢。包括一些從華爾街回來(lái)的人,他們是帶著超級(jí)量化策略回來(lái)的,就在中國(guó)股市出現(xiàn)政策拐點(diǎn)時(shí),他準(zhǔn)保把自己前期的利潤(rùn)全部賠掉,甚至還虧的很慘。因?yàn)橹袊?guó)股市和華爾街不一樣,有些量化策略,在國(guó)際上好做,但是唯獨(dú)在A股不好做。
所以我覺(jué)得對(duì)投資人來(lái)講,宏觀趨勢(shì)非常重要,把握政策機(jī)會(huì)是最重要的活力。再有大家要盯好主力資金的運(yùn)動(dòng)方向,下半年我還要重復(fù)前幾期瑞財(cái)經(jīng)的一些看法:消費(fèi)可以做中長(zhǎng)期投資,數(shù)字經(jīng)濟(jì)可以做中長(zhǎng)期投資,尤其是我們所說(shuō)的數(shù)字貨幣、區(qū)塊鏈,你把它投下去,會(huì)發(fā)現(xiàn)隨著時(shí)間流逝,它不會(huì)讓你的投資貶值,而是會(huì)逐步的讓你的投資增值。
也就是說(shuō),在未來(lái)新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中,對(duì)于還沒(méi)有經(jīng)過(guò)大幅炒作的新經(jīng)濟(jì)賽道中的龍頭股,大家可以放心做長(zhǎng)線投資。對(duì)于中特估,大家說(shuō)你怎么看?我覺(jué)得中特估面積比較大,中特估固然好,但把握難度大。
因?yàn)橹刑毓辣P子大部分都在千億以上,所以我覺(jué)得中特估從某種方面上來(lái)講,它是政策護(hù)盤的工具。
大家如果在并購(gòu)和重組道路上抓住這樣的題材,自然好一點(diǎn)。這里邊有軍工,有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),有房地產(chǎn),還有一些將來(lái)新的業(yè)態(tài)。所以我們走一步看一步,包括影視文化傳媒,也就是在國(guó)有體系下能充分獲得資源進(jìn)入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)軌道的這些企業(yè),發(fā)展速度都會(huì)很快。
國(guó)家最近提出讓民營(yíng)企業(yè)掛靠國(guó)企,提出這樣的混改思路,到底能不能成功,現(xiàn)在先不講。一旦真的參與并購(gòu)和重組,在資源獲取以及在市場(chǎng)博弈等方面,肯定比自己獨(dú)闖江湖要便利的多,所以你會(huì)發(fā)現(xiàn)未來(lái)通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)資本化整合,會(huì)誕生出很多新的標(biāo)的,這是一場(chǎng)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)化,也是權(quán)益性轉(zhuǎn)變。
所以對(duì)于未來(lái)A股市場(chǎng),我認(rèn)為存在很多機(jī)會(huì),但當(dāng)下不確定性對(duì)沖了這些確定性機(jī)會(huì),也就意味著投資和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)是1:1,甚至在特定歷史時(shí)期,風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)會(huì)進(jìn)一步加大。
所以我們現(xiàn)在做投資必須把控風(fēng)險(xiǎn)放在第一位,再優(yōu)秀的高手也必須把控風(fēng)險(xiǎn)放在第一位,因?yàn)楝F(xiàn)在退市的也很多,而且在退市中,很多老板是不負(fù)責(zé)任的,退了就退了,損失的是投資人的錢,他們沒(méi)有任何損失。
這對(duì)于投資者信心影響是比較大的。將來(lái)肯定會(huì)對(duì)退市有一些約束性限制性的條件,上市有條件,退市也得有條件,哪能想來(lái)就來(lái),想走就走,中國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)該逐步的發(fā)展和完善。在全球市場(chǎng)動(dòng)蕩的環(huán)境下,我覺(jué)得中國(guó)還算安全,中國(guó)股市一定會(huì)迎來(lái)戰(zhàn)略性反轉(zhuǎn)機(jī)遇。
但眼下還有很多問(wèn)題亟待解決,尤其是經(jīng)濟(jì)基本面,外貿(mào)基本盤,這些問(wèn)題都是要在下半年努力改變,把這些問(wèn)題解決完,我們才能迎來(lái)更大的投資機(jī)遇。
總結(jié)一下今天天瑞的想法:從2019年2440點(diǎn)一直到現(xiàn)在,市場(chǎng)始終處在結(jié)構(gòu)性牛市中,我們既不能盲目樂(lè)觀,也不需要悲觀絕望。當(dāng)別人絕望時(shí),你一定要充滿希望。
所以不要情緒化面對(duì)市場(chǎng),看懂趨勢(shì),把握先機(jī),注意止損,控制回撤,把復(fù)雜的問(wèn)題簡(jiǎn)單化,不要把簡(jiǎn)單問(wèn)題復(fù)雜化,搞金融的不能拖泥帶水,該怎樣就怎樣,不要亂套,愿意中線做中線布局,愿意做短線交易,規(guī)則設(shè)立好,我覺(jué)得在這個(gè)市場(chǎng)上你便可以游刃有余,不是沒(méi)有機(jī)會(huì),而是看看你如何把握機(jī)會(huì)。
(本文根據(jù)《一年一度瑞財(cái)經(jīng)》演講整理,作者張松(天瑞)系中方信富首席宏觀策略分析師。)