1月25日，素有“中國神免”之稱的中國中免跳空高開高走，最高觸及311元，收盤308元，上漲8.83%，市值重回6000億之上，距離1月12日歷史新高價格321.86元咫尺之間。

消息面上，1月22日國泰君安證券發(fā)布最新研報，表示上調(diào)2020-2022年EPS至3.88（+0.06）、6.34（+0.55）和9.29（+2.50）元，考慮到公司未來2年利潤增速到達55%的高成長性，給予2022年55xPE，上調(diào)目標價為511元，維持增持評級。

值得一提的是，盡管該機構(gòu)考慮的是未來兩年的成長性以及估值提升，但511元的目標價相較于今日的收盤價增幅達到66%，不排除短期跟風(fēng)資金搶跑推升股價。如果未來價格果真能達到511元，那也就意味著屆時“中國神免”有望沖擊萬億市值，讓我們拭目以待吧。

此外，中國中免融資融券信息顯示，1月22日融資凈償還6139.43萬元；融資余額47.85億元；融資方面，當(dāng)日融資買入5.54億元，融資償還6.15億元，融資凈償還6139.43萬元。融券方面，融券賣出4.89萬股，融券償還1.83萬股，融券余量73.87萬股，融券余額2.09億元。融資融券余額合計49.94億元。

近期中國中免融資融券余額一覽表：

市場份額獨占鰲頭

2020年12月28日，經(jīng)國務(wù)院批準，財政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局四部委正式批復(fù)，海南新設(shè)立6家離島免稅店。其中三家位于三亞，分別是（1）中免三亞鳳凰機場離島免稅店（2）中服三亞國際免稅購物公園（3）海旅投三亞海旅離島免稅城；另外三家位于?？?，分別是（1）中免?？诿捞m機場（二期）離島免稅店（2）海發(fā)控?？谌赵聫V場全球精品離島免稅店（3）深免海口觀瀾湖離島免稅店。

12月30日，海南省委書記在海南省委經(jīng)濟工作會議上表示，將推動“郵寄送達”等政策盡快落地，進一步釋放政策效應(yīng)。目前離島免稅商品均需在機場或港口自提，旅游存在排隊取免稅品耗時的問題，且有些免稅商品由于體積或重量過大不方便攜帶，郵寄送達將有效解決這類問題，提升購物體驗。

據(jù)悉，目前中免免稅店覆蓋全國30個省市自治區(qū)（包括香港、澳門地區(qū)）逾90個城市。中免集團占據(jù)絕大部分國際旅客吞吐量高的機場，國際旅客吞吐量合計超過1億人次。中免自2017年起，陸續(xù)獲得日上51%股權(quán)、北京、上海、香港、澳門、廣州機場和全國8個入境機場口岸及海口市內(nèi)店的免稅運營權(quán)，免稅規(guī)模迅速提升。中免已經(jīng)成為國內(nèi)免稅行業(yè)絕對龍頭，2019年中免與日上免稅規(guī)模合計458.2億，市占率達82%。2020年中免收購海免。

免稅空間不斷提升

國泰君安指出，海南免稅空間繼續(xù)打開，且與機場的溢價能力邊際改善。

島內(nèi)居民免稅清單即將出臺，離島免稅郵寄到家試點，海南空間再度提升。①島內(nèi)居民免稅清單品類有望大幅拓展，在離島免稅基礎(chǔ)上再拓千億空間。②海南推動免稅商品郵寄送達服務(wù)，并致力于整合線上購物，將出“王炸”效果，購物體驗大幅提升，全面打開實體店坪效和區(qū)位天花板。③海南推動島內(nèi)居民返島提貨政策，本島居民購物更加方便，有望推動海南免稅空間再度提升。

當(dāng)前機場免稅店扣點普遍在40%以上，機場免稅店凈利潤率較低。隨著免稅業(yè)態(tài)增多，以及中免競爭力的顯著提升，唯有合作共贏才能使機場免稅欣欣向榮，機場免稅店綜合成本有望下降。市場預(yù)期公司2021年之后業(yè)績增速放緩，公司業(yè)績確定高增長。①2021年供應(yīng)鏈有望繼續(xù)優(yōu)化，精品業(yè)務(wù)2022年開始放量。②?？谛赂劭诘昝娣e是海棠灣2倍，且購物方便，有望在2022年或以后開始運營。③國民市內(nèi)免稅店購物政策有望近期出臺。