1月12日，有消息稱，全市場推行注冊制的條件逐步具備，2021年全國兩會后全面推行注冊制或可期。受該消息影響，券商板塊全面發(fā)力上漲，截止收盤東方財富上漲15.59%，錦龍股份、招商證券漲停，中信證券盤中觸及漲停，僅第一創(chuàng)業(yè)下跌4.76%。

回顧過去10年券商板塊在春季行情中的表現，有機構將1-3月間券商指數出現持續(xù)上漲超過15%、無明顯回撤、上漲持續(xù)時間段超過20天的行情稱為“券商春季行情”。2011-2020，券商板塊共發(fā)生了7次春季行情(除2014、2017、2018)，券商指數在春季行情期間平均漲幅40.19%，相對滬深300平均漲幅高出18.21%。

信達證券對此表示，通過對標滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數，這7次春季行情中2011、2012、2016、2019為順周期板塊行情帶動，2013、2017、2020由成長股行情帶動，意即無論是成長行情還是周期行情，賺錢效應和牛市氛圍帶來的交易量增加都會使券商板塊受益，從而實現上漲。

據了解，注冊制在制度設計層面，可歸納為“三取消”及“三強化”：“三取消”即取消對發(fā)行價格、節(jié)奏、規(guī)模的行政管制；取消發(fā)審委，建立由交易所審核發(fā)行上市，向證監(jiān)會注冊生效的發(fā)行上市審核制；取消分板塊設置的發(fā)行條件，實行差異化的上市條件，增強市場包容性和覆蓋面。

分析人士指出，注冊制是資本市場市場化一次重要的改變，資本市場迎來大發(fā)展，券商各個條線都會受益。

安信證券表示，站在當前時間窗口，券商股的基本面與估值的背離已經十分明顯，短期有望迎來修復性行情。從基本面來看，2020年三季度券商凈利潤同比增長43%，已實現連續(xù)五個季度持續(xù)上升，2020年四季度有望進一步延續(xù)高增長勢頭。在交易量、投行業(yè)務、自營業(yè)務均呈現邊際改善趨勢的背景之下，券商整體估值仍然較低，此外年初資金相對充裕、市場做多情緒提升也是做多券商的合適窗口期。從政策催化方面看，資本市場改革仍然是貫穿今年全年的重要主題之一，其中注冊制的全面推行、“T+0”交易制度引入、券商并購重組加速有望成為重要關注點。

國泰君安認為，當前時點看增量資金仍在途，元旦后首日新發(fā)基金募集份額380億元，當前仍有多只基金正在發(fā)行，按30億/只平均募集規(guī)模計，保守估計1月偏股基金募集規(guī)模約在2000億，較上月環(huán)比正增長且高于2020年同期。

近一周市場交投和賺錢效應明顯放大，融資買入額在全市場成交額占比、市場日均成交有明顯放大。同時券商板塊在經歷半年的盤整后估值性價比顯露，2020年預測市盈率略低于過去10年均值水平。增量資金入市、市場交投放大、賺錢效應抬升，將共振形成正反饋強化券商行情，券商板塊的超額收益有進一步擴張空間。

渤海證券指出，券商板塊上漲的驅動因素主要包括資本市場改革、流動性以及A股市場上漲帶動的β屬性，在資本市場深化改革進程中，以上因素都將得到兌現。政策面上，監(jiān)管層繼續(xù)推進資本市場全面改革深化，未來政策利好將延續(xù)，拓寬券商業(yè)務空間；基本面上，政策紅利下券商業(yè)績繼續(xù)保持高增長，盈利能力改善支撐估值中樞上移。維持對行業(yè)的長期看好，龍頭券商憑借雄厚的資本實力和風控能力，在資本市場深化改革“扶優(yōu)限劣”的政策傾斜下將最直接受益。

申港證券表示下一階段券商板塊受益于“春季行情”呈現向上的走勢。本周成交額較上周大幅提升40%，融資融券余額再創(chuàng)新高，有利于催化券商行情?；痄N售火爆，尚有70只新基金處于募集期，股市資金流動性充足。建議投資者關注以經紀和兩融為主的東方財富，同時把握中信證券、華泰證券等頭部證券公司的投資機會。