25日早盤，三大股指盤中探底回升，滬指一度收復(fù)3000點(diǎn)，深成指、創(chuàng)業(yè)板指均上揚(yáng)；上證50、科創(chuàng)50指數(shù)漲超1%；兩市半日成交超5200億元，北向資金凈買入超40億元。

截至午間收盤，滬指漲0.74%報(bào)2999.55點(diǎn)，深成指漲0.52%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.16%；兩市合計(jì)成交5250億元，北向資金凈買入42.12億元。

盤面上看，汽車、旅游、釀酒、建材等板塊強(qiáng)勢拉升，工程機(jī)械、建筑、半導(dǎo)體、鋼鐵、電力、金融等板塊均走強(qiáng)；醫(yī)藥、醫(yī)療保健、煤炭、石油、燃?xì)狻⒌禺a(chǎn)等板塊走弱；TOPCon概念、HJT電池、一體壓鑄、工業(yè)母機(jī)、光伏、儲能概念等表現(xiàn)活躍。

華安證券指出，當(dāng)前市場受外部制約較明顯，主要表現(xiàn)在兩方面：一是美聯(lián)儲加息預(yù)期仍未平穩(wěn)或明確降溫，美債利率仍在飆升掣肘全球市場風(fēng)險(xiǎn)偏好以及A股成長熱門賽道風(fēng)險(xiǎn)偏好；二是外資持續(xù)較快撤離，這對當(dāng)前市場的抑制更加明顯。然而這兩方面掣肘已經(jīng)在快速反應(yīng)，等待這兩方面因素出現(xiàn)緩釋契機(jī)或國內(nèi)出現(xiàn)明確提振信心的信號。

展望后市也無需過度擔(dān)憂，內(nèi)部環(huán)境的穩(wěn)定性將成為重要壓艙石。一是經(jīng)濟(jì)繼續(xù)邊際改善的向好趨勢未變，三季度增速3.9%較二季度邊際改善明顯，四季度經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)邊際改善；二是宏觀流動性維持積極寬松充裕環(huán)境的確定性強(qiáng)。

配置上，主線持續(xù)性較差，行業(yè)輪動較快，圍繞四條主線均衡配置1）成長熱門賽道短期受外部擾動和美債利率飆升影響大，但中長期占優(yōu)方向不變。主要關(guān)注新能源鏈條風(fēng)光儲、新能源車鏈條上游材料設(shè)備及中游制造、特高壓/新型電網(wǎng)設(shè)備等領(lǐng)域。此外，信創(chuàng)、安防、IT服務(wù)等領(lǐng)域具有強(qiáng)催化劑同樣可適當(dāng)關(guān)注。

2）油運(yùn)相關(guān)領(lǐng)域及供給受限的部分傳統(tǒng)能源品四季度高景氣確定性強(qiáng)。在俄油禁運(yùn)拉長運(yùn)距、油輪供給受限大背景下，能源運(yùn)輸企業(yè)有望繼續(xù)維持高景氣；此外，在產(chǎn)能擴(kuò)張受限下，采暖季需求將至，煤炭、燃?xì)獾葌鹘y(tǒng)能源景氣度仍然高企，后續(xù)關(guān)注需求方面事件，如氣溫變化等。

3）繼續(xù)關(guān)注醫(yī)療器械、生豬養(yǎng)殖鏈條、高端白酒等具備短期強(qiáng)催化劑和長邏輯的消費(fèi)品。設(shè)備更新再貸款有望改善提振行業(yè)整體業(yè)績預(yù)期，繼續(xù)看好醫(yī)療器械為代表的相關(guān)領(lǐng)域表現(xiàn)；豬價(jià)中長期回升趨勢不變，逢調(diào)整加倉養(yǎng)殖業(yè)、飼料、動保等領(lǐng)域；短期回撤給予更好配置性價(jià)比，業(yè)績穩(wěn)定高增長的高端白酒有望迎來修復(fù)。

4）增量政策催化地產(chǎn)β行情以及部分龍頭α行情。增量政策有望催化地產(chǎn)階段性行情。此外，受益地產(chǎn)企業(yè)逐步出清、市場集中度逐步提升，全國或部分區(qū)域龍頭有望繼續(xù)α行情。