從10月26日起,第十九屆五中全會(huì)正式在北京召開。會(huì)議主要研究制定“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)等重大問(wèn)題,對(duì)我國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)與發(fā)展具有方向性的指導(dǎo)意義。各行各業(yè)都將會(huì)迎來(lái)政策上的新變化和指導(dǎo)扶持,邁上新的臺(tái)階,與此同時(shí),A股市場(chǎng)也蘊(yùn)含著潛在的利好領(lǐng)域。
新能源有望成為“十四五”規(guī)劃主線
今天我們繼續(xù)聚焦“十四五”的規(guī)劃主線,根據(jù)機(jī)構(gòu)歸納的七大潛在利好領(lǐng)域,我們注意到“新能源”在多個(gè)領(lǐng)域都有被提及,包括綠色發(fā)展新能源、疫情常態(tài)化防控、消費(fèi)升級(jí)。
結(jié)合我國(guó)當(dāng)前國(guó)情,我國(guó)作為全球能源消費(fèi)和碳排放的第一大國(guó),是全球氣候治理的積極參與者,我國(guó)始終秉承可持續(xù)發(fā)展理念,也積極推進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,從政策面上來(lái)看,十四五規(guī)劃期間我國(guó)對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的推進(jìn)有望進(jìn)一步強(qiáng)化。
除此之外,未來(lái)我國(guó)的發(fā)展將圍繞國(guó)內(nèi)大循環(huán)、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的戰(zhàn)略格局全面鋪開?;涢_證券認(rèn)為,十四五期間,“內(nèi)循環(huán)”或?qū)⒊蔀槲覈?guó)重要的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略布局,完善要素市場(chǎng)化配置或?qū)⒊蔀橹攸c(diǎn)方向。內(nèi)循環(huán)下,消費(fèi)升級(jí)、新能源等是規(guī)劃重點(diǎn)聚焦方向。
“十四五”規(guī)劃政策方向展望:新能源產(chǎn)業(yè)鏈或受傾斜
中泰證券認(rèn)為,新能源產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)創(chuàng)新加速,行業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車道。
1)新能源汽車:產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)創(chuàng)新加速,銷量占比提升。2019年12月,中期協(xié)發(fā)布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》提出到2025年銷量占比將達(dá)到25%左右。按2019年汽車2576.9萬(wàn)輛的銷量估算,2025年新能源汽車銷量要突破644.2萬(wàn)輛占比才能超過(guò)25%,意味著年均復(fù)合增長(zhǎng)率32.21%。若要達(dá)成2025年的目標(biāo),“十四五”規(guī)劃對(duì)新能源汽車政策支持力度還需進(jìn)一步加大。
2)光伏:光伏成本下降,平價(jià)時(shí)代來(lái)臨。隨著光伏在全國(guó)范圍達(dá)到平價(jià)格局,光伏企業(yè)達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)促進(jìn)企業(yè)未來(lái)快速發(fā)展,因此“十四五”期間或加大對(duì)風(fēng)電和光伏等新能源的產(chǎn)業(yè)布局。
新能源汽車投資機(jī)會(huì)
受多方面因素影響,2019年新能源汽車產(chǎn)銷不盡人意,加上今年疫情的突襲,使得新能源汽車的產(chǎn)銷由前兩年50%以上的增速急轉(zhuǎn)直下呈現(xiàn)在的負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。今年二季度開始在國(guó)家政策的扶持之下,產(chǎn)銷開始實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),并且逐步好轉(zhuǎn)。
目前,新能源汽車在政策不斷催化以及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的背景下,行業(yè)整體格局向好,未來(lái)在內(nèi)外需求共振+環(huán)節(jié)漲價(jià)的催化下,行業(yè)景氣度有望進(jìn)一步提升,粵開證券認(rèn)為可關(guān)注三條主線:
新能源大方向確定性強(qiáng),看好我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期發(fā)展。國(guó)內(nèi)新版雙積分政策發(fā)布,新能源汽車滲透率提升是必然路徑。新能源汽車海內(nèi)外需求共振,在政策傾斜下,看好國(guó)內(nèi)整車及核心零部件如熱管理等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注比亞迪、長(zhǎng)城汽車、廣汽集團(tuán)、三花智控、先導(dǎo)智能。2)新能源熱銷車型頻出,特斯拉,比亞迪,小鵬等車型放量,產(chǎn)業(yè)鏈三季度業(yè)績(jī)預(yù)期環(huán)比有明顯改善,帶動(dòng)電池產(chǎn)業(yè)鏈逐漸復(fù)蘇,看好進(jìn)入全球電池供應(yīng)鏈公司。動(dòng)力電池格局穩(wěn)定,強(qiáng)者恒強(qiáng),建議關(guān)注寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、璞泰來(lái)、新宙邦、先導(dǎo)智能。3)上游原材料鈷環(huán)節(jié)存在較大的價(jià)格彈性,鋰價(jià)格磨底,有望逐步回暖。建議關(guān)注贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、寒銳鈷業(yè)、華友鈷業(yè)。
光伏和風(fēng)電投資機(jī)會(huì)
由于水電資源與核電開發(fā)進(jìn)度受到客觀條件的約束,從開發(fā)潛力和成本的角 度來(lái)看,我國(guó)電力供給的主要增量只能依靠光伏與風(fēng)電新增裝機(jī)量來(lái)彌補(bǔ)缺口,因此,我國(guó)“風(fēng)光”市場(chǎng)空間巨大,發(fā)展前景廣闊。
2020年8月,國(guó)家發(fā)改委,國(guó)家能源局發(fā)布2020年平價(jià)光伏,風(fēng)電項(xiàng)目名單,總規(guī)模共計(jì)44.45GW,其中光伏33.05GW,風(fēng)電11.4GW。最為亮眼的是廣東大力發(fā)展以風(fēng)電,光伏為代表的新能源,廣東風(fēng)電項(xiàng)目11個(gè),裝機(jī)容量69.21 萬(wàn)千瓦,光伏項(xiàng)目多達(dá)127個(gè),裝機(jī)容量高達(dá)1089.26萬(wàn)千瓦,占總規(guī)模的三分之一。
根據(jù)粵開證券的預(yù)計(jì),“十四五”期間光伏和風(fēng)電年均新增裝機(jī)容量分別為87GW和38GW,合計(jì)年均建設(shè)規(guī)模達(dá)125GW。
十四五期間非化石能源占比提升,我國(guó)光伏與風(fēng)電新增裝機(jī)進(jìn)入加速上行拐 點(diǎn)。光伏能源是過(guò)去十年間成本降幅最大的可再生能源,當(dāng)前時(shí)點(diǎn)海外已實(shí)現(xiàn)平價(jià),國(guó)內(nèi)明年全面進(jìn)入平價(jià)時(shí)代,行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)快速增長(zhǎng),估值空間有望進(jìn)一步打開。頭部企業(yè)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn),新產(chǎn)能更具成本優(yōu)勢(shì),行業(yè)預(yù)期調(diào)升+成長(zhǎng)切換+估值中樞持續(xù)提升,建議關(guān)注光伏,風(fēng)電制造各環(huán)節(jié)格局:
1)硅片、硅料、電池片、組件:隆基股份、通威股份,其中硅片盈利相對(duì)穩(wěn)定,利潤(rùn)留存能力最好。2)一體化龍頭,緩解產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系,價(jià)格波動(dòng)引起的盈利性波動(dòng):晶澳科技。3)玻璃、膠膜細(xì)分行業(yè)景氣度較好:信義光能、福萊特、福斯特。 4)風(fēng)機(jī)龍頭金風(fēng)科技,風(fēng)塔制造商天順風(fēng)能,葉片制造商中材科技。
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