在過(guò)去的幾年，我們發(fā)現(xiàn)9月份表現(xiàn)都不太好，特別是最近的三年，整體上市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，一些成長(zhǎng)股的普遍的下跌。

市場(chǎng)風(fēng)格已經(jīng)從前面六七月份中小市值成長(zhǎng)風(fēng)格，或者中證1000風(fēng)格開始向價(jià)值中盤、大盤方向轉(zhuǎn)移。根據(jù)過(guò)去20年的國(guó)慶節(jié)前一周和節(jié)后一周的統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)具有明顯的日歷效應(yīng)，比如節(jié)前一周市場(chǎng)普遍下跌，而且成交量比較低迷，而在國(guó)慶長(zhǎng)假之后往往出現(xiàn)普遍的上漲。如果統(tǒng)計(jì)過(guò)去20年，節(jié)后的勝率大約是75%，如果統(tǒng)計(jì)10年高達(dá)90%，這三年節(jié)后的表現(xiàn)都是上漲的，接近100%。

從市場(chǎng)的風(fēng)格上，往往會(huì)出現(xiàn)大消費(fèi)、大金融和中大盤的價(jià)值股占優(yōu)。今年的10月份面臨的三季報(bào)陸續(xù)披露，10月份可能會(huì)跟9月份上漲的一些品種會(huì)出現(xiàn)顯著不同。

9月份的市場(chǎng)的震蕩下跌，更多是反映出美聯(lián)儲(chǔ)加息的情況下，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)，人民幣匯率下跌，它對(duì)于各種因素聯(lián)動(dòng)造成了結(jié)果。一旦在10月份如果人民幣對(duì)美元匯率能夠出現(xiàn)趨穩(wěn)的動(dòng)向，A股市場(chǎng)將會(huì)逐漸的趨穩(wěn)。所以當(dāng)前市場(chǎng)整體上主要的指數(shù)處于估值較低的水平，沒(méi)必要過(guò)于悲觀。

9月中下旬市場(chǎng)的震蕩休整，為了更好的向前。這種情況下，我們根據(jù)過(guò)去16年的歷史大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從10月份大概上漲的板塊，主要?dú)w了幾個(gè)大類，第一類大金融。第二大消費(fèi)類。在統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，10月份大概上漲的方向有家用電器、汽車、新能源車，還有農(nóng)林牧漁，這都算大消費(fèi)。

除了大消費(fèi)和大金融之外，10月份大概上漲的板塊往往是與制造業(yè)相關(guān)。在制造業(yè)中像機(jī)械設(shè)備、工業(yè)母機(jī)、機(jī)床機(jī)械，這些領(lǐng)域受上游的原材料的成本和，能源成本下跌帶來(lái)的彈性可能比較大。

同時(shí)在穩(wěn)增長(zhǎng)的情況下，10月份大概上漲方向還有相關(guān)的像房地產(chǎn)和建筑建材這些領(lǐng)域，這些領(lǐng)域主要依賴于國(guó)家的政策的扶持和穩(wěn)增長(zhǎng)的縱深的落實(shí)，會(huì)帶來(lái)一定的積極影響。

在四季度關(guān)注的幾個(gè)主線，我們前面提到的就是大消費(fèi)，大消費(fèi)中的可選消費(fèi)和大眾消費(fèi)品。這里比較看重的是可選消費(fèi)，因?yàn)橄M(fèi)服務(wù)的刺激真正在市場(chǎng)表現(xiàn)出較大彈性的必定是可選消費(fèi)品，可以通過(guò)刺激來(lái)增大它的業(yè)績(jī)彈性，促進(jìn)上市公司的業(yè)績(jī)恢復(fù)。這種情況下我們應(yīng)該關(guān)注一些品牌消費(fèi)類的上市公司。

另一方面受歐洲的能源危機(jī)和國(guó)內(nèi)的局勢(shì)的影響，我們認(rèn)為大藍(lán)籌，比如大金融、石油天然氣、傳統(tǒng)能源仍然是市場(chǎng)中反復(fù)活躍的方向。如果去挖掘一些細(xì)分領(lǐng)域，個(gè)人比較看重的行業(yè)精度比較高的方向仍然是與新能源承接雙碳目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的電網(wǎng)系有關(guān)。

比如智能電網(wǎng)，電網(wǎng)智能化的改造升級(jí)，是未來(lái)甚至未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間投入比較大的方向。我相信10月份和四季度將會(huì)出現(xiàn)一批特高壓和智能電網(wǎng)、電氣設(shè)備、電力設(shè)備的上市公司，帶來(lái)靚麗三季報(bào)業(yè)績(jī)。

對(duì)國(guó)內(nèi)而言，由于新能源分布式光伏的并網(wǎng)，加大電網(wǎng)的儲(chǔ)能建設(shè)，無(wú)論是抽水蓄能還是電網(wǎng)的儲(chǔ)能，未來(lái)的增量空間是巨大的，甚至明年的增速可能也是超過(guò)100%的增速。

這樣，隨著上游的原材料價(jià)格的回落，通脹的回落，由于大型儲(chǔ)能設(shè)備的成本將會(huì)下降，會(huì)提高相應(yīng)的上市公司的主營(yíng)產(chǎn)品的毛利。我認(rèn)為明年電網(wǎng)儲(chǔ)能的增加可能增幅的彈性是比較大的，從中長(zhǎng)期來(lái)看，業(yè)績(jī)彈性四季度張力比較大，仍然是在電網(wǎng)的智能化升級(jí)和電網(wǎng)儲(chǔ)能這塊。

這樣來(lái)看，在9月底或者10月初來(lái)潛伏相對(duì)潛力較大的方向，未來(lái)大概率出現(xiàn)跑贏大盤的效果。