盡管ADI強(qiáng)調(diào)，提價(jià)不是為了擴(kuò)大利潤(rùn)率。但此舉仍令市場(chǎng)將該公司日前發(fā)布的三季報(bào)中透露的信號(hào)聯(lián)系起來(lái)。該公司三季度營(yíng)收和每股收益均超出市場(chǎng)預(yù)期，且工業(yè)、汽車和通信的收入創(chuàng)出新高，但該公司同時(shí)提及，經(jīng)濟(jì)不確定性開(kāi)始影響產(chǎn)品預(yù)訂。這使得市場(chǎng)對(duì)美股芯片股的情緒再度轉(zhuǎn)向悲觀，8月下旬以來(lái)，美股芯片股股價(jià)紛紛回落。

此外，原本終于在8月“揚(yáng)眉吐氣”的A股半導(dǎo)體個(gè)股近日也紛紛沖高回落，上演了一波“過(guò)山車”行情。據(jù)統(tǒng)計(jì)，Wind芯片指數(shù)（884160.WI）月內(nèi)漲幅一度超12%，然而進(jìn)入8月下旬，行業(yè)內(nèi)個(gè)股普遍回調(diào)，截至8月29日，Wind芯片指數(shù)月內(nèi)漲幅全部回吐，還微跌0.21%。走勢(shì)最為強(qiáng)勁的大港股份月內(nèi)最高漲幅超165%，目前也已回落至67%。

對(duì)于半導(dǎo)體個(gè)股8月上旬的反彈，有分析認(rèn)為估值修復(fù)或是主因。而從產(chǎn)業(yè)景氣度來(lái)看，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，半導(dǎo)體行業(yè)周期性拐點(diǎn)或?qū)⒃诿髂瓿霈F(xiàn)。

芯片提價(jià)風(fēng)波再起

據(jù)華爾街見(jiàn)聞報(bào)道，美國(guó)模擬芯片巨頭ADI最近向其經(jīng)銷商發(fā)布一份調(diào)價(jià)函，稱“由于過(guò)去一年供應(yīng)鏈?zhǔn)艿酵浻绊?，雖然我們盡力減少對(duì)終端客戶的影響，沒(méi)有提價(jià)，但現(xiàn)在我們必須對(duì)部分型號(hào)的芯片產(chǎn)品提價(jià)，以維持我們的毛利率水平?！盇DI強(qiáng)調(diào)，提價(jià)不是為了擴(kuò)大利潤(rùn)率。

值得注意的是，相比于美光科技、英偉達(dá)等與消費(fèi)者關(guān)系密切的芯片制造商，ADI主要生產(chǎn)可用于熱源管理和熱控制的高端模擬芯片，目標(biāo)市場(chǎng)主要是工業(yè)和汽車等領(lǐng)域，這在目前消費(fèi)電子終端市場(chǎng)需求疲弱情況下，可以在一定程度上避免沖擊。因此，ADI是年內(nèi)受到關(guān)注度較高的美股芯片股，且在8月17日發(fā)布財(cái)報(bào)前，是今年費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)中唯一實(shí)現(xiàn)正收益的大盤股。

ADI表示，第三季度收入同比增長(zhǎng)77%，首次突破30億美元；調(diào)整后每股收益增長(zhǎng)47%，達(dá)到2.52美元的歷史新高，均超出分析師此前預(yù)計(jì)。

不過(guò)，ADI在財(cái)報(bào)中同時(shí)提及，經(jīng)濟(jì)不確定性開(kāi)始影響產(chǎn)品預(yù)訂。在隨后的電話會(huì)議中，ADI進(jìn)一步指出，公司訂單量在二季度末出現(xiàn)“放緩”，“訂單取消量略有增加”。不穩(wěn)定的業(yè)務(wù)前景也導(dǎo)致ADI預(yù)計(jì)本財(cái)季收入將達(dá)到31.5億美元，僅比分析師預(yù)計(jì)高出1%，相比前四財(cái)季5%的平均水平有所下滑。

隨著ADI表達(dá)了對(duì)公司業(yè)務(wù)前景的擔(dān)憂，股價(jià)在當(dāng)日盤中一度跌超近6%，最終收跌4.98%，而截至最新交易日，ADI股價(jià)較8月中剛剛創(chuàng)下的年內(nèi)高點(diǎn)已回落超10%。此外，市場(chǎng)投資者對(duì)芯片股的悲觀情緒似乎也進(jìn)一步加劇，8月下旬以來(lái)，英特爾、英偉達(dá)、美光科技等美股半導(dǎo)體個(gè)股紛紛走跌。

A股半導(dǎo)體8月上演“過(guò)山車”行情

此外，A股半導(dǎo)體個(gè)股在8月下旬以來(lái)同樣出現(xiàn)回落。準(zhǔn)確地說(shuō)，其在8月是上演了一波“過(guò)山車”行情。8月上旬，半導(dǎo)體行業(yè)個(gè)股漲勢(shì)明顯，Wind芯片指數(shù)（884160.WI）月內(nèi)漲幅一度超12%，然而進(jìn)入8月下旬，個(gè)股普遍回調(diào)，截至8月29日，Wind芯片指數(shù)月內(nèi)漲幅回落，微跌0.21%。

具體來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，大港股份是8月半導(dǎo)體板塊內(nèi)走勢(shì)最為強(qiáng)勁的個(gè)股，其在8月2日至8月11日連續(xù)收獲8個(gè)漲停板，并于8月19日股價(jià)創(chuàng)下近六年新高，一度觸及22.5元/股，月內(nèi)最高漲幅超165%。不過(guò)，股價(jià)隨后開(kāi)始回落，截至8月29日，報(bào)15.22元/股，月內(nèi)漲幅回落至67%。

公開(kāi)資料顯示，大港股份成立于2000年4月，主要經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品為集成電路封裝、測(cè)試。8月26日晚間發(fā)布半年度業(yè)績(jī)報(bào)告稱，2022年上半年?duì)I業(yè)收入約2.53億元，同比減少11.42%；凈利潤(rùn)約4443萬(wàn)元，同比減少53.8%。

此外，氣派科技、華峰測(cè)控、概倫電子、康強(qiáng)電子、芯原股份、雅克科技等多只個(gè)股月內(nèi)最高漲幅均超過(guò)50%，其中天岳先進(jìn)、江豐電子創(chuàng)出上市以來(lái)最高股價(jià)。不過(guò)，上述個(gè)股在近期均有所回落。

重倉(cāng)半導(dǎo)體個(gè)股的基金凈值也在8月出現(xiàn)反彈，長(zhǎng)城久嘉創(chuàng)新成長(zhǎng)混合基金、前海開(kāi)源滬港深新硬件基金、博時(shí)半導(dǎo)體主題混合基金、銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)混合基金、金信深圳成長(zhǎng)混合基金、招商科技創(chuàng)新混合基金等20余只基金月內(nèi)最高單位凈值較月初凈值上漲超10%。不過(guò)，近期，也普遍出現(xiàn)回落。

對(duì)于8月以來(lái)的強(qiáng)勁反彈，有基金經(jīng)理認(rèn)為估值修復(fù)或是主因。創(chuàng)金合信基金經(jīng)理劉揚(yáng)此前表示，芯片板塊在年初時(shí)估值過(guò)高，加上當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增速較為擔(dān)憂，PC、手機(jī)等消費(fèi)需求和服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等投資需求下滑，導(dǎo)致半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下行。而到今年4月底，行業(yè)估值已經(jīng)降到35倍-40倍區(qū)間，屬于歷史較低位置。所以，隨后半導(dǎo)體行業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)估值修復(fù)行情。

周期性拐點(diǎn)或在明年出現(xiàn)

那么，從產(chǎn)業(yè)景氣度來(lái)看，半導(dǎo)體行業(yè)目前是否迎來(lái)拐點(diǎn)呢？多位基金經(jīng)理認(rèn)為，半導(dǎo)體行業(yè)周期性拐點(diǎn)或?qū)⒃诿髂瓿霈F(xiàn)，不過(guò)半導(dǎo)體的設(shè)備和材料等可能會(huì)有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

金鷹基金權(quán)益投研總監(jiān)、權(quán)益投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理韓廣哲近日在接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)表示，全球半導(dǎo)體周期從去年到現(xiàn)在其實(shí)是不斷向下走的情況，而底部可能會(huì)在明年上半年。在這樣的大周期下，中國(guó)的企業(yè)可能也會(huì)受到影響。同時(shí)，在外圍限制壓力下，我們對(duì)國(guó)有半導(dǎo)體設(shè)備、材料、設(shè)計(jì)等公司會(huì)有更多的期待，畢竟每年進(jìn)口的半導(dǎo)體規(guī)模大概在5000億美元以上。

博時(shí)基金基金經(jīng)理曾豪表示，目前半導(dǎo)體可能到明年下半年才有拐點(diǎn)。不過(guò)，他同時(shí)表示，半導(dǎo)體的設(shè)備和材料可能會(huì)穿越周期，因?yàn)樗鼈冇袠O強(qiáng)的阿爾法，可以適當(dāng)關(guān)注這一領(lǐng)域。

諾安基金指出，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，半導(dǎo)體板塊的市場(chǎng)情緒仍處于較低位置，基本面與股價(jià)的剪刀差越來(lái)越大。但是，從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，半導(dǎo)體設(shè)備材料板塊雖然在年初受美國(guó)加息、俄烏沖突等的影響，估值大幅下挫，但業(yè)績(jī)?nèi)耘f維持著較高的增長(zhǎng)表現(xiàn)。下一階段，在國(guó)內(nèi)晶圓廠擴(kuò)建加速、設(shè)備材料國(guó)產(chǎn)化率提升以及新技術(shù)帶來(lái)的設(shè)備材料用量增加等三重乘數(shù)效應(yīng)的加持下，該板塊有望迎來(lái)三到五年的業(yè)績(jī)高景氣周期。