金融監(jiān)管總局起草了《銀行保險機構資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法（征求意見稿）》（下稱《辦法》），以規(guī)范資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品、理財產(chǎn)品、保險資管產(chǎn)品的信息披露行為，推動同類業(yè)務實施統(tǒng)一監(jiān)管標準，強化投資者合法權益保護，現(xiàn)向社會公開征求意見。

　　充分保障投資者的知情權和選擇權，是資產(chǎn)管理機構履行信義義務的必然要求。金融監(jiān)管總局有關司局負責人在答記者問時表示，當前，資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品、理財產(chǎn)品、保險資管產(chǎn)品均無專門的信息披露監(jiān)管制度，現(xiàn)行要求分散在不同制度中，存在標準不完全一致等問題，亟須構建適合三類資產(chǎn)管理產(chǎn)品特點的信息披露制度，統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則，強化信息披露行為監(jiān)管。

　　《辦法》按照資產(chǎn)管理產(chǎn)品生命周期，對募集、存續(xù)、終止各環(huán)節(jié)進行全面規(guī)范，引導行業(yè)將信息披露融入業(yè)務全過程，實現(xiàn)產(chǎn)品情況“三清”。

　　具體來看：在產(chǎn)品募集環(huán)節(jié)，重點規(guī)范產(chǎn)品說明書、合同、風險揭示文件、托管協(xié)議、發(fā)行公告（或報告）等內(nèi)容，明確業(yè)績比較基準要求，讓產(chǎn)品銷售“看得清”；在產(chǎn)品存續(xù)環(huán)節(jié)，重點規(guī)范定期報告披露內(nèi)容，要求真實準確全面披露過往業(yè)績，強化重大事項及時披露，讓產(chǎn)品風險“厘得清”；在產(chǎn)品終止環(huán)節(jié)，要求到期公告和清算報告披露收費情況和收益分配情況，讓產(chǎn)品收益“算得清”。

　　《辦法》明確，資產(chǎn)管理產(chǎn)品可以不披露業(yè)績比較基準。產(chǎn)品披露業(yè)績比較基準的，應當說明業(yè)績比較基準的選擇原因、測算依據(jù)或計算方法，重點反映業(yè)績比較基準與投資策略、底層資產(chǎn)和相關金融市場表現(xiàn)的關系，并以醒目文字提醒投資者“業(yè)績比較基準不是預期收益率，不代表產(chǎn)品的未來表現(xiàn)和實際收益，不構成對產(chǎn)品收益的承諾”。

　　上海金融與發(fā)展實驗室首席專家、主任曾剛表示，“可以不披露”的表述賦予了管理人靈活性，避免了為披露而披露的形式主義?！斑@一安排也表明監(jiān)管部門認識到并非所有資管產(chǎn)品都適合設定業(yè)績比較基準，特別是一些創(chuàng)新型、另類投資產(chǎn)品，強制設定基準可能誤導投資者或造成不必要的業(yè)績壓力?！痹鴦傉f。

　　《辦法》還對選擇披露業(yè)績基準的產(chǎn)品設置了嚴格的規(guī)范要求。中國社會科學院研究員王向楠表示，這將推動資管機構加強市場分析，建立業(yè)績比較基準的測算方法和披露系統(tǒng)，從而形成更科學的業(yè)績評價體系，提升資管行業(yè)的透明度和信譽度。

　　《辦法》還提出，產(chǎn)品披露業(yè)績比較基準的，應當在產(chǎn)品存續(xù)期間按照規(guī)定披露產(chǎn)品過往業(yè)績，產(chǎn)品成立不足一個月的除外。產(chǎn)品管理人應當保持產(chǎn)品業(yè)績比較基準的連貫性，原則上不得調(diào)整業(yè)績比較基準。

　　“資管產(chǎn)品的過往業(yè)績是投資者選擇資管產(chǎn)品的重要參考。但過去，部分資管機構在業(yè)績展示方面存在不規(guī)范的地方。比如通過展示相對較好的過往業(yè)績，暗示投資者可能獲得的收益，對投資者產(chǎn)生誤導，影響投資者做出正確的決策?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示，資管產(chǎn)品的過往業(yè)績不代表產(chǎn)品以后的投資業(yè)績，也不構成對資管產(chǎn)品收益的承諾。

　　《辦法》還立足“同一業(yè)務、同一標準”，統(tǒng)一明確三類產(chǎn)品信息披露的基本原則、責任義務、共性內(nèi)容及內(nèi)部管理要求，提升監(jiān)管一致性；同時，充分尊重三類產(chǎn)品市場定位、客群基礎等客觀差異，作出針對性安排。

　　例如，區(qū)分公募和私募產(chǎn)品要求，考慮到公募產(chǎn)品面向不特定普通公眾，投資者門檻、專業(yè)知識和風險承受能力整體相對較低，對其信息披露總體要求更嚴，披露內(nèi)容更多，以提升透明度；對私募產(chǎn)品則參考同業(yè)監(jiān)管實踐，在基本披露要求之外，尊重合同約定。

　　此外，《辦法》明確，在遵循信息披露總體原則和基本要求的前提下，相關行業(yè)協(xié)會和產(chǎn)品登記機構應當結合三類產(chǎn)品各自特點作出細化規(guī)定，形成“1+3”信息披露規(guī)則體系。