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企業(yè)年金亟待擴容 養(yǎng)老金投資需完善財稅金融政策
2021-04-06 10:13:06來源:證券時報
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  當前,我國初步形成以基本養(yǎng)老保險為基礎,以企業(yè)年金、職業(yè)年金為補充,與個人儲蓄性養(yǎng)老保險和商業(yè)養(yǎng)老保險相銜接的“三支柱”養(yǎng)老保障體系。盡管我國已建立了多層次的養(yǎng)老保險體系,但各支柱之間發(fā)展不均衡等問題仍比較突出。

  從海外人口老齡化和養(yǎng)老金改革的經(jīng)驗看,不少分析人士表示,我國養(yǎng)老金第二支柱政策有待進一步改革完善,以擴大企業(yè)年金和職業(yè)年金的覆蓋面。同時,應該進一步完善養(yǎng)老金投資體系,擴大養(yǎng)老金可投資的金融資產(chǎn)范圍,建立養(yǎng)老金長期投資的保障制度。

  企業(yè)年金亟待擴容

  盡管我國已建立了多層次養(yǎng)老保險體系,但面對嚴峻的人口老齡化趨勢,當前的養(yǎng)老保險體系亟待變革完善。近年來,加快發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險成為業(yè)內(nèi)熱議的話題,但對于以企業(yè)年金、職業(yè)年金為主的第二支柱則關注相對較少。實際上,我國第二支柱養(yǎng)老保險體系依然有進一步完善的空間。

  以企業(yè)年金為例,我國企業(yè)年金制度自2004年實施以來,總體來看,目前的覆蓋率依然有限。人社部近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,截至2020年底,建立企業(yè)年金的企業(yè)數(shù)量為10.52萬個,參加年金職工2718萬人,僅占到企業(yè)職工的近10%。

  “十四五”規(guī)劃綱要提出,發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系,提高企業(yè)年金覆蓋率。在業(yè)內(nèi)看來,作為養(yǎng)老保險第二支柱的企業(yè)年金擴容已經(jīng)提上日程。

  “雖然我國已有超10萬個企業(yè)建立了企業(yè)年金制度,但這些企業(yè)主要集中在央企、國企,且近三四年來新增企業(yè)的步伐放緩,民營中小企業(yè)參與率較低。此外,我國目前有著規(guī)模龐大的靈活就業(yè)人群,這部分群體也無法加入第二支柱養(yǎng)老保險體系?!北本┮毁Y深養(yǎng)老金研究人士對記者表示。

  導致我國企業(yè)建立企業(yè)年金制度參與率較低的原因較為復雜。多位分析人士表示,這既因為我國中小企業(yè)生存周期較短,職工流動性較高,中小企業(yè)難有足夠的人力和資源去支撐企業(yè)年金的長期繳納;也有企業(yè)已有的社保繳納負擔較重等原因。

  但掣肘企業(yè)年金覆蓋面擴大的因素并非不可改變。借鑒其他國家的經(jīng)驗,我國企業(yè)年金制度依然可從多方面加以完善。如英國自2012年引入了職場養(yǎng)老保險自動加入制度,該制度使得英國第二支柱養(yǎng)老保險的覆蓋率在此后的7年間翻了近一番,目前英國22~29歲在職人群參與職業(yè)養(yǎng)老金的占比超過80%。同時,為降低政策推行時對企業(yè)盈利的沖擊,最低繳費標準由最初的2%分步提高至8%,政策實施初期2%的繳費水平6年維持不變。

  上述養(yǎng)老金研究人士認為,我國在完善企業(yè)年金制度方面,可以借鑒英國的逐步提高繳費比例的方式,因為起步階段較低的繳費使企業(yè)、民眾更易于接受,降低了政策普及的難度。同時,英國的“自動加入”制度有一個非常重要的配套措施,就是依靠英國NEST平臺作為英國養(yǎng)老金第二支柱職業(yè)年金的“信息平臺”,該平臺負責為統(tǒng)一建立的多雇主信托型養(yǎng)老金計劃進行運營和投資。如果中小企業(yè)無力單獨建立養(yǎng)老金計劃,只需要向NEST對接即可,省去了繁重的運營維護負擔。

  “該平臺緩解了中小企業(yè)執(zhí)行‘自動加入’政策的痛點,同時兼顧了中低收入者和自雇人群的需求。我國也可考慮建立類似于NEST平臺的允許多企業(yè)同時加入養(yǎng)老金集合計劃的公共管理服務機構?!鄙鲜鋈耸糠Q。

  養(yǎng)老金投資需要何種

  財稅金融政策支持

  為提高企業(yè)年金覆蓋,規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險,除了需要制度本身的改革完善外,也離不開財稅金融等配套政策的支持。

  例如,在財稅方面,今年兩會期間,多位來自銀行保險業(yè)代表委員就呼吁,要提升養(yǎng)老稅延的抵扣金額,提高稅延養(yǎng)老保險交費限額,以推動第三支柱養(yǎng)老保險的發(fā)展。

  目前我國的一般商業(yè)養(yǎng)老年金產(chǎn)品沒有任何稅收或財政補貼的優(yōu)惠政策,僅有的稅收支持局限于個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點。不過,根據(jù)試點政策,稅延養(yǎng)老保險保費優(yōu)惠上限為1000元,因此稅延優(yōu)惠的吸引力并不高。

  光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰就表示,稅延優(yōu)惠與實際需求背離。根據(jù)試點政策,稅延養(yǎng)老保險保費優(yōu)惠上限為1000元,但稅延產(chǎn)品的實際適用對象為中高收入者,實際稅收優(yōu)惠力度小,吸引力低;中低收入者工資收入未達到個稅起征點,無法參與。

  “以一位每月應稅收入20000元的參保者為例,其每月保費扣除限額為1000元,購買稅延養(yǎng)老保險后每月僅少納稅250元,因此稅延產(chǎn)品對其沒有太大的吸引力?!蓖跻环宸Q。

  但亦有財稅人士認為,我國稅收體系中,個稅占比本就不高,通過擴大個稅抵扣力度的方式推動第三支柱發(fā)展,其效果可能并不明顯,這反而可能會成為一部分高收入群體用來避稅的方式。養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策的關鍵,是要看是否對擴大養(yǎng)老金覆蓋面切實有效,否則只是對個別群體有利。

  擴大養(yǎng)老金可投資品種,培養(yǎng)人們養(yǎng)老金長期投資理念,是通過金融手段完善養(yǎng)老金體系的重要方式。

  施羅德投資管理(上海)有限公司總經(jīng)理張?zhí)m表示,養(yǎng)老金投資管理的最重要原則,就是通過多元化的資產(chǎn)配置實現(xiàn)風險可控,爭取獲得長期收益。境外養(yǎng)老金的投資范圍非常廣泛,甚至會包括基礎設施、私募股權等,相比之下,我國現(xiàn)有的養(yǎng)老金可投資范圍相對較窄,希望未來能進一步擴大養(yǎng)老金可投資范圍。

  張?zhí)m認為,養(yǎng)老金的多元化投資不僅包括資產(chǎn)種類,還包括投資地域和金融產(chǎn)品的多元化。在投資地域方面,目前除了社?;鹂赏顿Y海外市場、年金基金可投資港股通標的股票外,我國的養(yǎng)老金投資可更深入地融入國際市場。此外,隨著金融工具的越來越發(fā)達,境外一些國家的養(yǎng)老金投資機構會向投資者提供絕對收益策略、量化對沖策略等多元化養(yǎng)老金投資產(chǎn)品,我國的養(yǎng)老金產(chǎn)品設計還有更多可以拓展的空間。


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