1月19日晚間，冀東水泥(000401)、天山股份(000877)兩家水泥行業(yè)上市公司雙雙披露了2020年度業(yè)績預(yù)告。其中，冀東水泥凈利潤預(yù)盈28.2億元-29.2億元，同比增長4.42%-8.12%；天山股份預(yù)盈14.2億元-16億元，同比下降2.19%-13.19%。

華安證券指出，2020年水泥產(chǎn)量實現(xiàn)正增長，在特殊大環(huán)境下總需求的表現(xiàn)已十分亮眼?？紤]到新增基建項目仍有相當部分未開工，我們對2021H1需求端保持較好預(yù)期，同時低基數(shù)將進一步放大量價彈性。此外，地產(chǎn)庫存偏低疊加中央對宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性的定調(diào)，預(yù)計2021年地產(chǎn)投資及市場流動性仍將保持韌性。水泥板塊當前仍是良好的布局時機，建議關(guān)注多方面的積極因素；并且在水泥市場區(qū)域分化加大的背景下，華東、華南龍頭估值修復(fù)空間將更大。

國泰君安證券認為，在當前時點的水泥股存在兩類修復(fù)性機會。1）低估值修復(fù)：以海螺水泥為代表的華東水泥股本身具備較高的股息率作為安全邊際，龍頭突破催化劑在于回購、提升分紅中樞及股權(quán)激勵等；2）資產(chǎn)負債表修復(fù)：隨著華東水泥高價效應(yīng)逐漸向周圍區(qū)域外溢，尤其是華東地區(qū)對東北水泥的承接，抬升了北方地區(qū)水泥的量價，給予了中國建材、冀東水泥為代表的高杠桿公司一個甩掉歷史包袱、修復(fù)資產(chǎn)負債表的窗口期。