第四次區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定領(lǐng)導(dǎo)人會議11月15日舉行，東盟十國以及中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭15個國家，正式簽署區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP），標志著全球規(guī)模最大的自由貿(mào)易協(xié)定正式達成。

RCEP是2012年由東盟10國發(fā)起，歷經(jīng)8年、30多輪正式談判之后終于落地，除了有助于加速亞太貿(mào)易一體化和提振區(qū)域經(jīng)濟外，更重要的影響應(yīng)是對貿(mào)易保護主義和單邊主義的回擊，有望重塑全球貿(mào)易格局。

機構(gòu)分析認為，開放的紅利，將使股、債、匯、房等中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價值長期得到支撐，其中最為受益的是股市，有望迎來歷史上第一次“長?！?。

RCEP簽署

11月15日，區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）正式簽訂，形成包括東盟10國、東亞三大經(jīng)濟體中日韓、澳大利亞、新西蘭在內(nèi)的全球最大自由貿(mào)易區(qū)之一。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年，RCEP覆蓋了約22億人、占全球30%，GDP總量達25.6萬億美元、占全球29.3%，貿(mào)易總額10.4萬億美元、占全球27.4%，RCEP成為了全球最大的自貿(mào)協(xié)定。

RCEP旨在通過削減關(guān)稅及非關(guān)稅壁壘，建立統(tǒng)一市場的自由貿(mào)易協(xié)定，各成員國之間關(guān)稅減讓以立即降至零關(guān)稅、10年內(nèi)降至零關(guān)稅的承諾為主。

協(xié)議的主要內(nèi)容包括貨物貿(mào)易：關(guān)稅下調(diào)至零關(guān)稅；服務(wù)貿(mào)易；投資；技術(shù)合作；人員流動；電子商務(wù)與數(shù)據(jù)交換；中小微企業(yè)發(fā)展等。其中重點內(nèi)容包括覆蓋90%的商品類別的貨物貿(mào)易關(guān)稅的下調(diào)直至零關(guān)稅、服務(wù)貿(mào)易和投資的自由化等。

財政部表示，RCEP是全球最大的自貿(mào)協(xié)定，15個成員國總?cè)丝?、?jīng)濟體量、貿(mào)易總額均占全球總量約30%；各成員之間關(guān)稅減讓以立即降至零關(guān)稅、十年內(nèi)降至零關(guān)稅的承諾為主，自貿(mào)區(qū)有望在較短時間內(nèi)取得重大階段性建設(shè)成果；中國和日本首次達成了雙邊關(guān)稅減讓安排，實現(xiàn)了歷史性突破；協(xié)定有利于推動實現(xiàn)區(qū)域內(nèi)高水平的貿(mào)易自由化。

對中國有何影響？

據(jù)商務(wù)部介紹，今年以來正進行的自貿(mào)協(xié)定談判有13個，包括RCEP、中歐雙邊投資協(xié)定、中日韓自貿(mào)協(xié)定、中國-挪威自貿(mào)協(xié)定，中國-以色列自貿(mào)協(xié)定，中國-巴拿馬自貿(mào)協(xié)定、中國-新加坡自貿(mào)協(xié)定升級等。

RCEP的簽署不僅有助于中國出口和投資，且超90%以上產(chǎn)品將達到零關(guān)稅，將促進更多優(yōu)質(zhì)外國產(chǎn)品進入中國市場，特別是中日之間達成關(guān)稅減讓的歷史性突破，將極大強化本地區(qū)供應(yīng)鏈的區(qū)域分工，增強市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的信心。

“RCEP將推動中國對標日韓等發(fā)達國家的經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量，尤其是環(huán)保、知識產(chǎn)權(quán)保護、服務(wù)貿(mào)易競爭力不足等方面的改革與轉(zhuǎn)型；此外，也將利于我國進口，利好‘雙循環(huán)’戰(zhàn)略?！眹⒆C券熊園表示，“此外，RCEP是雙邊減稅，對我國的優(yōu)勢行業(yè)是機遇，對我國的薄弱行業(yè)是挑戰(zhàn)。”

申萬宏源秦泰認為，RCEP最重大的意義在于，中日首次建立直接的自貿(mào)區(qū)關(guān)系。對比RCEP和CPTPP協(xié)定在貿(mào)易和投資自由化水平、知識產(chǎn)權(quán)保護以及國有企業(yè)規(guī)則方面的規(guī)定，RCEP的條款較之TPP的規(guī)定更為柔和、提供了更大的靈活性。盡管名義上由東盟牽頭，但由于東盟10國與其他5國均有“10+1”自貿(mào)區(qū)協(xié)議，因此RCEP的意義實際上在于中日韓、特別是中日首次建立直接的自由貿(mào)易區(qū)關(guān)系。也就是說，RCEP的最大增量意義，實際上是中日首次建立直接的自貿(mào)區(qū)關(guān)系。

如何影響A股？

興業(yè)證券認為，借鑒日本、韓國、中國臺灣地區(qū)，以及印度、巴西、南非等新興經(jīng)濟體的經(jīng)驗，開放的紅利，將使股、債、匯、房等中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價值長期得到支撐，其中最為受益的是股市，有望迎來歷史上第一次“長?！?。在當下短期市場橫盤整理，持久戰(zhàn)下把握年末年初行情布局窗口期。

具體行業(yè)影響方面，由于RCEP是雙邊減稅，對我國的優(yōu)勢行業(yè)是機遇，對我國的薄弱行業(yè)是挑戰(zhàn)。基于學(xué)術(shù)研究的測算結(jié)果，RCEP協(xié)定下，受益較大的行業(yè)，包括紡織服裝、輕工、建材、農(nóng)產(chǎn)品、采掘業(yè)、電子商務(wù)等；受沖擊較大的行業(yè)，包括汽車及零部件、石油化工等等。

此外，RCEP簽訂標志著東亞自貿(mào)區(qū)建設(shè)啟動，隨著關(guān)稅減免、跨境物流效率提升、匯率穩(wěn)定等政策紅利逐步釋放，出口跨境電商等相關(guān)行業(yè)有望顯著受益。

開源證券表示，RCEP簽訂有力加強了中國與各國的貿(mào)易合作關(guān)系，隨著各類政策紅利釋放，有望幫助中國出口商品在目的國海關(guān)的通關(guān)效率提高，疊加海外倉建設(shè)使用以及當?shù)匚锪骱献骷訌?，從而大幅提高跨境物流效率、縮短物流時間，提高消費者購物體。RCEP協(xié)議框架下，隨著未來各成員國在跨境貿(mào)易領(lǐng)域的扶持政策陸續(xù)出臺，有望顯著改善目標區(qū)域內(nèi)跨境貿(mào)易企業(yè)的營商環(huán)境，推動經(jīng)營業(yè)績增長。