個人投資者二季度盈利有所下滑

　　2024年二季度A股主要指數(shù)悉數(shù)下行，行業(yè)板塊盡墨。在此背景下，個人投資者在二季度的投資收益出現(xiàn)下滑。不過，從投資者結(jié)構(gòu)來看，高凈值投資者對后市的加倉意愿相對積極。三成投資者二季度盈利

　　二季度A股市場整體呈弱勢震蕩格局，一季度曾表現(xiàn)出色的資源類周期股以及紅利高股息兩大板塊均出現(xiàn)回落。在此背景下，上證綜合指數(shù)在5月觸及3174.27點的年內(nèi)高點后，連續(xù)數(shù)周下行。

　　本次調(diào)查顯示，二季度實現(xiàn)盈利的個人投資者占比為30%，這一數(shù)字較前一季度下降了8個百分點。其中，盈利幅度在10%以內(nèi)的投資者占比最高，為21%；盈利在10%至30%的投資者占比為3%；盈利超過30%的投資者占比為6%。47%的投資者表示在二季度出現(xiàn)了虧損，較前一季度增加了15個百分點；另有23%的投資者表示，在二季度不虧不賺。

　　以上一組投資者盈虧數(shù)據(jù)基本與今年年初的水平一致。對數(shù)據(jù)進一步分析后發(fā)現(xiàn)，在證券資產(chǎn)規(guī)模50萬元以上的投資者中，28.18%的實現(xiàn)了盈利；而證券資產(chǎn)規(guī)模在50萬元以下的投資者中，29.66%的實現(xiàn)盈利。

　　今年一季度的數(shù)據(jù)曾顯示，證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模較大的投資者盈利概率更高，而這一趨勢在二季度出現(xiàn)改變，在指數(shù)整體弱勢震蕩的市況下，高凈值投資者與低凈值投資者之間的收益差距并不明顯。

　　高凈值客戶加倉意愿相對積極

　　2024年二季度上證綜指數(shù)震蕩回落，再度回到3000點附近。本期問卷也詢問了投資者對后市大盤走勢的看法。

　　24%的投資者認為當(dāng)前大盤的底部已基本探明，但或?qū)⒎磸?fù)整固；27%的受訪投資者認為大盤有望開始上行；19%的投資者表示大盤可能還要下跌；30%的受訪投資者表示難以判斷。

　　從倉位控制情況來看，本次調(diào)查顯示，在2024年二季度，20%的投資者實施了加倉，較前一季度減少了11個百分點；54%的投資者進行了減倉，較前一季度增加11個百分點。期末受訪個人投資者的平均倉位為38.89%，較上一季度末下降了2.84個百分點。

　　當(dāng)被問及未來3個月內(nèi)計劃如何調(diào)整股票倉位時，61%的投資者選擇持倉觀望，占比最高，較前一季度增加3個百分點；21%的投資者表示將減倉，與前一季度持平；14%的投資者表示難以判斷，較前一季度減少了1個百分點；另有4%的投資者選擇加倉，較前一季度減少了1個百分點。

　　對持倉數(shù)據(jù)進一步挖掘可以發(fā)現(xiàn)，證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模較大的個人投資者未來加倉意愿更強。證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模在50萬元以下的投資者中，未來3個月計劃加倉的人數(shù)占比為3.18%；資產(chǎn)規(guī)模在50萬元以上的投資者中未來計劃加倉的占比為5.02%。

　　近六成投資者維持證券資產(chǎn)規(guī)模

　　受二季度指數(shù)整體下行的影響，在過去一個季度中，本次受訪的個人投資者的證券賬戶資產(chǎn)在金融總資產(chǎn)中的占比有所下降。同時，個人投資者對未來權(quán)益類資產(chǎn)的配置也持較為謹慎的態(tài)度。

　　在本次問卷調(diào)查中，41%的受訪投資者表示，證券賬戶資產(chǎn)在其金融資產(chǎn)中的占比基本保持不變，這一數(shù)據(jù)較上期調(diào)查下降了5個百分點；44%的受訪投資者表示，證券賬戶資產(chǎn)在其金融資產(chǎn)中的占比出現(xiàn)下降，較上期調(diào)查增加了8個百分點；另有16%的受訪投資者表示，證券賬戶資產(chǎn)在其金融資產(chǎn)中的占比出現(xiàn)上升，較上期調(diào)查結(jié)果下降3個百分點。

　　在對未來資產(chǎn)配置的考量中，58%的投資者表示，將不會大幅調(diào)整證券賬戶的資產(chǎn)規(guī)模，較前一季度減少了7個百分點；26%的投資者表示，將加大資金投入，與上期調(diào)查基本持平；16%的投資者表示將從證券賬戶撤出資金，較前一季度上升了7個百分點。

　　進一步調(diào)降理財收益預(yù)期

　　在本次調(diào)查中，16%的投資者表示將從證券賬戶撤出資金，較前一季度上升7個百分點；58%的投資者表示不準備進行大幅調(diào)整，較前一季度減少了7個百分點。

　　在撤離資金的流向上，33%的投資者將資金用于配置現(xiàn)金或期限靈活的貨幣基金，占比最高；29%的投資者的資金流向期限以月計的理財產(chǎn)品；13%的投資者表示將用于消費；10%的投資者選擇黃金等貴金屬資產(chǎn)。此外，還有7%的投資者選擇期限以年計或更長的銀行理財；6%的投資者選擇買房。上述一組數(shù)據(jù)與前一季度基本持平。

　　值得關(guān)注的是，二季度國內(nèi)多家銀行開啟新一輪存款利率調(diào)整，存款利率下行趨勢進一步延續(xù)。65%的投資者表示目前T+0交易、無起始門檻的現(xiàn)金管理型理財產(chǎn)品，年化收益率在3%或者3%以內(nèi)就將分流其在股市中投入的資金。這一占比較前一季度增加了3個百分點。

　　上述一組調(diào)查結(jié)果顯示，在二季度較弱的市況下，雖然有部分資金流出股市，但仍處于靈活機動狀態(tài)，說明這些投資者依然對市場保持關(guān)注，少量投資者將退出的資金鎖定為長期理財產(chǎn)品或購置房產(chǎn)。與此同時，在存款利率整體下行的大趨勢下，個人投資者對于無起始門檻的現(xiàn)金管理型理財產(chǎn)品預(yù)期收益率進一步調(diào)低。

　　30年超長期特別國債最受青睞

　　2024年二季度，20年、30年和50年期超長期特別國債陸續(xù)發(fā)行，這也為個人投資者進行長期資產(chǎn)配置提供了新選項。

　　本期調(diào)查結(jié)果顯示，18%的受訪投資者購買了超長期特別國債；70%的受訪投資者表示未購買；另有11%的投資者選擇觀望。當(dāng)被問及未來是否考慮購買超長期特別國債時，24%的投資者表示考慮購買，較當(dāng)前水平高出6個百分點。

　　在二季度購買了超長期特別國債的投資者中，30年期特別國債最受歡迎，57.37%的人選擇了這一品種；36.95%的投資者選擇了20年超長期特別國債；僅5.67%的投資者選擇了50年期特別國債。

　　除超長期特別國債以外，今年以來國際金價持續(xù)上行也一度吸引了市場關(guān)注，但隨著金價在二季度開始橫盤震蕩，投資者配置意愿也有所下降。本期問卷調(diào)查結(jié)果顯示，39%的受訪投資者有意愿配置黃金資產(chǎn)，較前一季度減少了6個百分點；44%的投資者表示不會投資黃金，較前一季度增加了4個百分點；17%的投資者表示觀望，較前一季度增加了2個百分點。

　　對于黃金的具體投資渠道，電子化的黃金資產(chǎn)仍然是主流投資方式，投資者更看重交易和流通的便利性。其中，36%的受訪投資者選擇黃金ETF；13%的投資者選擇貴金屬類股票；10%的投資者選擇黃金期貨；3%的投資者選擇紙黃金。選擇投資實物黃金的投資者比例為22%。

　　對上述一組數(shù)據(jù)進一步挖掘顯示，證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模在50萬元以上的投資者中，6.95%的人在二季度配置了超長期特別國債，30.5%的人配置了黃金資產(chǎn)；證券賬戶規(guī)模在50萬元以下的投資者中，20.84%的人配置了超長期特別國債，40.67%的人配置了黃金資產(chǎn)。

　　科技成長股仍受青睞 紅利資產(chǎn)交易逐漸擁擠

　　具體到二季度投資者的持倉結(jié)構(gòu)，本次調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，相較其他類型的股票，個人投資者對科技成長股的偏好仍然非常明顯。

　　科技成長股仍受關(guān)注

　　以下一組數(shù)據(jù)將從金融股、消費白馬股、科技成長股、周期股四個板塊的持倉數(shù)據(jù)切入，觀察個人投資者在二季度的選股偏好。

　　本次調(diào)查結(jié)果顯示，二季度個人投資者持有金融股的平均倉位為21.69%，持有消費白馬股的平均倉位為21.89%，持有科技成長股的平均倉位為24.9%，持有周期股的平均倉位為21.62%。通過對比上季度數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，個人投資者對科技成長股的青睞從今年一季度延續(xù)至今，對該板塊的平均持倉水平顯著高出其他板塊。

　　與此同時，中國證監(jiān)會主席吳清在2024陸家嘴論壇上宣布了深化科創(chuàng)板改革的8條措施。在展望后市市場風(fēng)格時，超五成投資者認為這將有利于科技成長股后續(xù)表現(xiàn)。其中，27%的投資者認為有利于科技成長股長期發(fā)展；8%的投資者認為科技成長股未來會反復(fù)表現(xiàn)，適合波段參與。

　　從盈利數(shù)據(jù)來看，在二季度投資科技成長股、金融股、消費白馬股和周期股的投資者中，其在二季度實現(xiàn)盈利的占比分別為32%、34%、28%及32%。這一組數(shù)據(jù)與二季度醫(yī)藥、白酒、食品飲料等消費類板塊持續(xù)下行的現(xiàn)象較吻合。

　　紅利資產(chǎn)投資熱情有所退潮

　　今年一季度，高股息資產(chǎn)表現(xiàn)出色，出于投資慣性，投資者在二季度延續(xù)對一投資主線的關(guān)注度。但隨著紅利資產(chǎn)交易擁擠度的不斷上升，個人投資者對這一方向的配置力度開始有所下降。

　　本期調(diào)查顯示，28%的受訪投資者在二季度投資了高股息概念股，較上一季度減少了9個百分點。43%的受訪投資者表示，高股息概念股占其總持倉的比例在20%以內(nèi)；11%的投資者表示高股息概念股持倉占比在60%以上。

　　當(dāng)被問及未來一個季度是否計劃持有高股息概念股時，22%的投資者表示打算保持原有投資規(guī)模，較前一個季度減少了7個百分點；31%的投資者表示準備增加投資規(guī)模，較前一個季度減少了5個百分點。與此同時，7%的投資者準備減少對高股息板塊的配置，較前一個季度增加了3個百分點；另有40%的投資者表示不再打算持有高股息概念股，較前一個季度增加了9個百分點。

　　在具體品種上，26%的投資者看好銀行、保險等金融類高股息概念股；20%的投資者看好煤炭、石油等資源類高股息概念股；12%的投資者看好電力、公路等公用事業(yè)類高股息概念股。

　　從投資收益角度來看，二季度參與了高股息概念股的投資者中，30%的人盈利，16%的人虧損。通過比較二季度個人投資者的平均盈利水平發(fā)現(xiàn)，參與高股息概念股雖然未給投資者帶來顯著的超額收益，但可以較大程度避免虧損。

　　房地產(chǎn)新政有效提振市場信心

　　2024年4月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》。這次出臺的意見共有9個部分，是資本市場第三個“國九條”。這也是繼2004年、2014年出臺的兩個“國九條”之后，國務(wù)院再次出臺的資本市場指導(dǎo)性文件。

　　從投資者的反饋來看，近七成的受訪投資者認為，監(jiān)管層面近期的一系列表態(tài)將對市場風(fēng)格產(chǎn)生影響。其中，29%的投資者認為新“國九條”的出臺利好優(yōu)質(zhì)國資央企表現(xiàn)；25%的投資者看好高股息紅利資產(chǎn)；8%的投資者看好傳統(tǒng)消費類核心資產(chǎn)。

　　本次調(diào)查結(jié)果顯示，在最新的政策安排中，投資者最為關(guān)注的是“加強交易監(jiān)管，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”，18%的受訪投資者選擇了這一選項。緊隨其后的是“制定上市公司市值管理指引”，選擇這一選項的投資者占比為16%；還有15%的投資者關(guān)注“發(fā)行上市制度迭代升級 ”。此外關(guān)注“完善證券基金行業(yè)薪酬管理制度”和“健全退市過程中投資者賠償救濟機制”的投資者占比均超過了10%。

　　二季度中另一大市場關(guān)注的政策動向則是中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局等部門出臺了一系列支持房地產(chǎn)的舉措。對此，超六成投資者認為房地產(chǎn)新政將對市場產(chǎn)生積極影響。其中，38%的投資者認為將有效刺激樓市消費和交易活躍度；23%的投資者認為將有效提振市場信心。

　　調(diào)查結(jié)果顯示，21%的受訪投資者表示在二季度曾持有與地產(chǎn)鏈相關(guān)的板塊股票，而未來一個季度，計劃繼續(xù)持有或增加地產(chǎn)鏈配置的投資者的占比達42%。

　　五成投資者看好三季度A股

　　在本期調(diào)查中，五成投資者判斷大盤將在三季度上漲。對于上證綜指在三季度的波動上限，投資者的預(yù)期主要集中在3100點和3200點。

　　對指數(shù)波動上限的預(yù)期有所下降

　　在本期調(diào)查中，認為三季度上證綜指能夠收紅的個人投資者占比為51%。其中，17%的投資者認為指數(shù)漲幅在5%以上；34%的投資者認為漲幅介于0%至5%。

　　在對三季度上證綜指波動上限的預(yù)測中，認為指數(shù)波動上限在3100點附近的投資者占了46%；認為指數(shù)波動上限在3200點附近的投資者占了31%。

　　在前一季度的調(diào)查中，多數(shù)投資者認為大盤波動上限有望超過3200點，超半數(shù)投資者預(yù)期大盤波動下限不會低于3000點。

　　上述一組數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了二季度的回調(diào)后，個人投資者對指數(shù)的樂觀預(yù)期有所下降。多數(shù)投資者認為大盤將在3000點至3100點一線窄幅震蕩。不過截至發(fā)稿時，上證綜指進一步下行，于8月初觸及2845.34點的階段低點。這也顯示出指數(shù)的下行趨勢已經(jīng)超過多數(shù)投資者的預(yù)期。

　　在對三季度市場運行節(jié)奏的判斷方面，25%的投資者認為，大盤指數(shù)將先跌后漲；有26%的投資者認為，大盤指數(shù)將反復(fù)震蕩，部分板塊有望大漲；有14%的投資者表示，大盤指數(shù)將沖高回落；另外還有16%的投資者選擇了難以判斷。

　　兩成投資者投資港股獲利

　　本次調(diào)查顯示，28%的投資者曾在二季度認購基金，較前一季度減少了9個百分點；41%的投資者曾贖回基金，較前一季度增加了3個百分點；另有31%的投資者未進行任何操作，較前一季度增加了6個百分點。

　　在二季度因投資基金獲得盈利的投資者占比為26%，虧損的投資者占比為28%。對比直接持股的個人投資者盈利情況，這一組數(shù)據(jù)顯示二季度持有基金與直接持股相比，盈利的概率相對較小，但虧損的風(fēng)險也較低。

　　在港股市場方面，23%的受訪投資者在二季度投資港股獲得正收益，較前一季度減少了5個百分點。其中，16%的投資者盈利在10%以內(nèi)。此外，17%的投資者的投資收益為負，與前一季度基本持平。但港股在受訪投資者總體交易中的占比較小，44%的受訪投資者表示港股在其交易中的占比小于20%。

　　當(dāng)被問及如何看待三季度的港股市場時，37%的投資者表示將加倉，較前一季度減少了5個百分點；26%的投資者選擇減倉，與前一個季度持平。

　　在具體投資標(biāo)的選擇上，多數(shù)投資者仍然看好港股市場中的低估值藍籌股。19%的投資者選擇以銀行為代表的高股息藍籌股，占比最高；16%的投資者看好在港股上市的人工智能等科技公司龍頭股，占比排名第二；11%的投資者選擇坐擁內(nèi)地市場的部分醫(yī)藥消費類龍頭股。

　　2024年以來，南向資金持續(xù)凈流入港股，在本次調(diào)查中，認為南向資金將有望長期流入港股的投資者占比合計為40%，較前一季度減少了6個百分點；有12%的投資者認為，短期內(nèi)南向資金難現(xiàn)大規(guī)模流入港股，較前一季度增加了2個百分點。

　　結(jié) 語

　　就調(diào)查整體而言，由于二季度市場表現(xiàn)相對較弱，個人投資者的盈利水平有所下降，對未來市場的預(yù)期也相應(yīng)趨向謹慎。從市場傾向來看，受市場熱點反復(fù)活躍以及支持性政策陸續(xù)出臺的影響，目前投資者對科技股的關(guān)注度仍然較高。同時，在紅利資產(chǎn)交易擁擠度逐漸上升，超額收益逐漸下行的背景下，個人投資者對高股息概念股的配置力度有所下降。