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市場風(fēng)格變化 押注策略失效 基金業(yè)績首尾相差近70個百分點
2024-08-09 08:02:24來源:上海證券報
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  在今年以來的分化行情中,權(quán)益類基金的業(yè)績差距顯著,從今年以來收益率來看,首尾相差近70個百分點。究其原因:一是市場風(fēng)格發(fā)生了較大變化;二是部分基金經(jīng)理投資策略遭遇挑戰(zhàn),押注賽道模式失靈,導(dǎo)致業(yè)績差距巨大。

  Choice數(shù)據(jù)顯示,今年以來,在4000多只主動權(quán)益基金產(chǎn)品中,截至8月7日,有800只基金取得了正回報。其中,260只基金今年以來凈值上漲超5%,87只基金凈值漲幅超10%,更有3只基金漲幅超20%。業(yè)績最好的永贏股息優(yōu)選混合基金A,今年以來凈值漲幅高達(dá)25.43%。

  從表現(xiàn)較差的基金來看,截至8月7日,54只基金今年以來凈值跌幅超過30%,部分基金凈值跌幅超過40%。其中,金元順安產(chǎn)業(yè)臻選混合A今年以來下跌42.91%,泰信現(xiàn)代服務(wù)業(yè)混合下跌35.87%。

  這意味著,從今年以來的業(yè)績表現(xiàn)看,永贏股息優(yōu)選混合A和金元順安產(chǎn)業(yè)臻選混合A,業(yè)績首尾差距高達(dá)68.34個百分點。

  業(yè)績領(lǐng)先的基金,大致可分為以下三類:一是重倉高股息板塊的基金。以永贏股息優(yōu)選混合基金為例,截至二季度末,基金前十大重倉股包括華電國際、中國核電、華能國際、青島港、中國廣核、中國移動、華能國際電力股份等;二是重倉有色資源板塊的基金。以東方周期優(yōu)選混合為例,今年以來回報達(dá)到21.47%,從該基金季報看,主要配置了黃金、白銀等貴金屬及部分小金屬;三是重倉算力、消費電子等科技成長股的基金也處于領(lǐng)先位置。以大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合A為例,截至二季度末,重倉股有中際旭創(chuàng)、新易盛、滬電股份、工業(yè)富聯(lián)、深南電路、寒武紀(jì)等。

  業(yè)績較差的基金,主要是激進(jìn)押注的基金。以金元順安產(chǎn)業(yè)臻選混合為例,該基金在去年12月成立后,重倉押注微盤股,截至今年一季度末的數(shù)據(jù),重倉股全部是微盤股。二季度,該基金前十大重倉股全部換了,但在大幅換倉后,業(yè)績?nèi)詿o明顯起色,當(dāng)前仍處于墊底位置。

  剛進(jìn)入三季度不久,主動權(quán)益基金業(yè)績分化如此巨大,在業(yè)內(nèi)人士看來,主要有以下幾方面原因。

  一是市場風(fēng)格發(fā)生了明顯變化。從今年以來的市場風(fēng)格看,最明顯的就是小市值風(fēng)格的式微,大市值風(fēng)格的崛起。

  在大成基金首席權(quán)益投資官徐彥看來,今年以來的市場,堪稱是涇渭分明的兩個市場。一方面,在市值大于1000億元的100多家公司里,約80%上漲,中位數(shù)漲幅超過10%;另一方面,在余下的5000多家公司里,約80%下跌,中位數(shù)跌幅超過20%。

  二是公募基金原有的部分模式開始失效,缺乏真正投研能力的基金經(jīng)理,在分化的市場行情中,短板開始暴露出來。

  滬上某基金經(jīng)理告訴記者,不少采取押注式打法的基金經(jīng)理本質(zhì)上是選擇“躺平”,這是一種投機(jī)取巧的方式。南方基金權(quán)益投資部總經(jīng)理張延閩認(rèn)為,過去公募基金習(xí)以為常的盈利模式正在發(fā)生根本變化,市場的容錯率越來越低,迫使基金經(jīng)理要把眼光放得更長遠(yuǎn),提高對資產(chǎn)的長期定價能力。

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