在長期利率步入下行通道、上市公司重視股東回報(bào)的背景下，高股息板塊仍具配置價(jià)值。不過，在把握機(jī)會(huì)的同時(shí)，須警惕部分標(biāo)的因短期上漲過快導(dǎo)致股息率快速下降的風(fēng)險(xiǎn)

去年以來，高股息板塊表現(xiàn)持續(xù)亮眼，引來諸多百億級(jí)私募積極布局。上市公司年報(bào)顯示，去年四季度高毅資產(chǎn)、寧泉資產(chǎn)等均加倉了高股息標(biāo)的。與此同時(shí)，4月初，仁橋資產(chǎn)因錯(cuò)過高股息標(biāo)的的上漲行情而公開反思，表示后續(xù)在選擇標(biāo)的時(shí)將適度提高公司質(zhì)地和管理能力的權(quán)重。

在業(yè)內(nèi)人士看來，在長期利率步入下行通道、上市公司重視股東回報(bào)的背景下，高股息板塊仍具配置價(jià)值。不過，在把握機(jī)會(huì)的同時(shí)，須警惕部分標(biāo)的因短期上漲過快導(dǎo)致股息率快速下降的風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)積極布局高股息標(biāo)的

近期密集披露的上市公司年報(bào)，暴露了諸多頭部私募對(duì)高股息板塊的布局情況。

天地科技2023年報(bào)顯示，截至去年年底，高毅資產(chǎn)董事長兼CEO邱國鷺管理的金太陽高毅國鷺1號(hào)崇遠(yuǎn)基金持有該公司2230.4萬股，期末持股市值為1.2億元。公司披露的2023年年度分紅預(yù)案顯示，天地科技擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.8元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利11.59億元（含稅）。

去年四季度，寧泉資產(chǎn)作為投資顧問的國泰君安期貨君合申泉1號(hào)基金，新進(jìn)成為華特達(dá)因前十大流通股股東，期末持股數(shù)量和持股市值分別為212.1萬股和0.61億元。據(jù)華特達(dá)因2023年年度分紅預(yù)案，擬每10股派發(fā)紅利20元，合計(jì)將派發(fā)4.68億元，高于過去3年現(xiàn)金分紅之和。

鶴禧投資董事長霍東杰也透露，近期加大了對(duì)一些高質(zhì)量標(biāo)的的研究，增配了部分增長質(zhì)量較高且兼顧股東回報(bào)的標(biāo)的。整體而言，高股息板塊和代表科技發(fā)展方向的標(biāo)的，短中期里預(yù)計(jì)都會(huì)有相對(duì)亮眼的表現(xiàn)。

知名私募及時(shí)反思并調(diào)整策略

在多家百億級(jí)私募積極布局高股息標(biāo)的的同時(shí)，未能捕捉到相關(guān)機(jī)會(huì)的私募則進(jìn)行反思并調(diào)整策略。

近日，仁橋資產(chǎn)創(chuàng)始人、投資總監(jiān)夏俊杰發(fā)文坦言：“一只公司團(tuán)隊(duì)研究過、投資過的標(biāo)的，近兩年因大比例分紅股價(jià)上漲近三倍。而我們錯(cuò)過了相關(guān)投資機(jī)會(huì)，值得反思?！?/span>

夏俊杰表示，除了依靠每股收益的持續(xù)增長，一家企業(yè)的價(jià)值回歸還可以通過持續(xù)提高股東回報(bào)的方式來實(shí)現(xiàn)。因此，從去年年底開始，公司持續(xù)思考現(xiàn)有策略的局限性以及長期的優(yōu)化方向，未來會(huì)適度提高公司質(zhì)地和管理能力的權(quán)重，同時(shí)適度降低對(duì)低估值的過度偏好。

“低估值固然可以在中短期內(nèi)為組合提供保護(hù)，降低永久損失的概率。不過，從長期來看，唯有優(yōu)秀的公司管理和增長韌性才能創(chuàng)造價(jià)值，并最終穿越更長的周期?！毕目〗鼙硎?。

后市機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存

在業(yè)內(nèi)人士看來，在長期利率步入下行通道的背景下，高股息板塊的性價(jià)比優(yōu)勢有望持續(xù)凸顯。不過，經(jīng)過近一年的持續(xù)上漲，相關(guān)標(biāo)的的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)也需提防。

重陽投資基金經(jīng)理寇志偉認(rèn)為，伴隨政策的持續(xù)發(fā)力，A股重融資、輕回報(bào)的情況正在得到扭轉(zhuǎn)，很多上市公司大幅提高了派息率。因此，從市場角度來看，盡管顯性的高股息標(biāo)的漲幅明顯，但有能力、有意愿提高分紅回購比例或是兼具高股息和成長屬性的上市公司仍存在投資機(jī)會(huì)。

星石投資高級(jí)基金經(jīng)理方磊則提示，后續(xù)高股息板塊存在三方面風(fēng)險(xiǎn)。其一，因短期股價(jià)上漲過快導(dǎo)致股息率快速下降。其二，前期高股息板塊走強(qiáng)更多緣于資金的防御性行為，隨著后續(xù)市場主線逐漸明朗，高股息策略的吸引力可能減弱，需警惕股價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。其三，歷史股息率高并不意味著高股息可持續(xù)，部分標(biāo)的可能存在難以持久的“透支性分紅”，謹(jǐn)防其中存在的“價(jià)值陷阱”。