據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年9月納入統(tǒng)計(jì)的25家挖掘機(jī)制造企業(yè)共銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)26034臺(tái)，同比增長(zhǎng)64.8%；其中國(guó)內(nèi)22598臺(tái)，同比增長(zhǎng)71.4%；出口3436臺(tái)，同比增長(zhǎng)31.3%。2020年1-9月，共銷(xiāo)售挖掘機(jī)236508臺(tái)，同比增長(zhǎng)32%；其中國(guó)內(nèi)212820臺(tái)，同比增長(zhǎng)33.2%；出口23688臺(tái)，同比增長(zhǎng)22.2%。

東北證券認(rèn)為，挖機(jī)還有結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)點(diǎn)。a）對(duì)裝載機(jī)的替代:成熟市場(chǎng)挖機(jī)銷(xiāo)量要遠(yuǎn)高于裝載機(jī)，歐洲日本比例分別是3.37/4.39，之前國(guó)內(nèi)的比例一直很低，直到2019年才達(dá)到2:1，但挖機(jī)裝載機(jī)保有量的比例差距還很大，趨勢(shì)延續(xù)是大概率事件；b）微挖滲透率提升：成熟市場(chǎng)微挖占比高，普遍在60%左右水平，國(guó)內(nèi)目前僅30%，隨著老齡化及城鎮(zhèn)建設(shè)精細(xì)化，機(jī)械替代人工是趨勢(shì)，歐美的今天將是我們的明天。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，進(jìn)一步通過(guò)模型測(cè)算，國(guó)內(nèi)挖機(jī)需求向下有底，綜合疊加考慮對(duì)裝載機(jī)的替代、微挖滲透率提升以及出口等結(jié)構(gòu)性因素，挖機(jī)總體需求有望維持在25-35萬(wàn)臺(tái)中樞平臺(tái)。盡管整體看總需求增速在放緩，但頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化，強(qiáng)者恒強(qiáng)。制造業(yè)規(guī)模是核心，頭部企業(yè)的體量?jī)?yōu)勢(shì)，能在供應(yīng)鏈、運(yùn)營(yíng)、經(jīng)銷(xiāo)商等層面形成深厚的護(hù)城河，并實(shí)現(xiàn)更高盈利水平，同時(shí)通過(guò)盈利能力壁壘對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行降維打擊，最大程度享受產(chǎn)業(yè)重構(gòu)紅利，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)。重點(diǎn)關(guān)注：三一重工、恒立液壓、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械。