在多家機構看來，盡管上證指數(shù)仍在3000點下方徘徊，但隨著利好因素的不斷積聚，A股有望在今年掉頭向上。從投基策略來看，有券商建議，基民可以兼顧防御性較強和成長性較大的基金，以啞鈴策略為主

在新的一年中，基民如何根據(jù)市場環(huán)境調(diào)整投資策略？在多家機構看來，盡管上證指數(shù)仍在3000點下方徘徊，但隨著利好因素的不斷積聚，A股有望在今年掉頭向上。從投基策略來看，有券商建議，基民可以兼顧防御性較強和成長性較高的基金，以啞鈴策略為主。

回顧2023年，權益類基金業(yè)績表現(xiàn)呈現(xiàn)較大分化。展望2024年，招商證券研報認為，拖累主動型基金業(yè)績表現(xiàn)的因素目前大多已被消除。在2024年經(jīng)濟穩(wěn)步修復的背景下，主動型基金可以充分發(fā)揮挖掘企業(yè)盈利的特長，其表現(xiàn)有望回歸正常水準。

那么，基民應該選擇什么策略或特征的基金呢？招商證券建議：第一，從看好的行業(yè)中選擇對應的賽道型產(chǎn)品。第二，2024年，經(jīng)濟修復的大方向已經(jīng)確定，一旦企業(yè)盈利進一步好轉(zhuǎn)，景氣策略因其高彈性或?qū)⒄紦?jù)上風。最近兩個月，采用景氣成長與困境反轉(zhuǎn)策略的基金已持續(xù)跑贏全市場平均水平。上述勢頭可能會持續(xù)下去甚至愈演愈烈。由于經(jīng)濟修復不會一蹴而就，防守的價值策略仍然需要，短期可以采取價值+景氣的啞鈴型組合以應對市場轉(zhuǎn)向過程中的階段性反復。第三，目前全市場的增量資金較少，交易不太活躍，因此短期內(nèi)宜多看少動，建議關注行業(yè)配置較均衡、個股持倉較分散、換手率處于中低水平的基金。

華龍證券在研報中表示，2024年權益類基金配置策略的基本假設是：在2024年6月底之前，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟以及海外經(jīng)濟周期的發(fā)展基本符合市場預期，并未出現(xiàn)較大變量。市場信心逐漸修復，以“時間換空間”接近尾聲，增量資金出現(xiàn)邊際改善跡象。在此前提下，權益類產(chǎn)品的配置建議以啞鈴策略為主，左端配置防御性較強的資產(chǎn)，右端配置成長性較高的資產(chǎn)。

在華龍證券看來，有防御屬性的產(chǎn)品應具備以下兩個特征：第一，當市場處于單邊行情時，該類產(chǎn)品年化收益率的勝率大于寬基指數(shù)；第二，當市場處于震蕩階段時，該類產(chǎn)品年化波動率的勝率大于寬基指數(shù)。

華龍證券表示，其定義的成長性產(chǎn)品是指底層資產(chǎn)領先于經(jīng)濟復蘇預期，行業(yè)具備成長性，景氣度較好，估值水平回升較快，業(yè)績彈性以及市值彈性較強的產(chǎn)品。在經(jīng)濟周期的不同發(fā)展階段，不同行業(yè)的成長性會有差異。在當前環(huán)境下，科技和醫(yī)藥板塊兼具有成長與估值優(yōu)勢，更適合在向上的貝塔中尋找阿爾法收益。

站在當前時點展望2024年的A股市場，博道基金董事長莫泰山表示，從自上而下的角度來看，市場外部面臨的美聯(lián)儲加息壓力應該會緩解，美國經(jīng)濟可能出現(xiàn)溫和的衰退，并大概率需要降息。市場內(nèi)部面臨的房地產(chǎn)調(diào)整壓力會逐步釋放。同時，工業(yè)企業(yè)利潤從2023年下半年開始出現(xiàn)改善跡象，預計2024年上市公司業(yè)績有5%至10%的增長?！皬淖韵露系慕嵌葋砜?，不少質(zhì)地良好、經(jīng)營穩(wěn)定的公司股價合理甚至低估，市場總體估值水平處于低位，制度建設朝著更有利于提升股東回報的方向發(fā)展。我們有理由期待市場在2024年見底回升，迎來轉(zhuǎn)折?！蹦┥秸f。

此外，從風格輪動的角度來看，莫泰山認為，小市值和價值風格在過去3年持續(xù)獲得明顯的超額收益，微盤股指數(shù)在過去兩年更是異軍突起，而成長風格尤其是大盤成長則持續(xù)落后于基準。大部分公募主動權益類產(chǎn)品組合風格偏向大盤成長，因此這兩年持基體驗欠佳。如果歷史規(guī)律不發(fā)生大的改變，風格輪動會繼續(xù)下去。有理由相信，在未來的某個時候，現(xiàn)在暗淡的會重放光彩。

具體到投資方向，萬家基金建議關注三大主線。第一，景氣度和政策面同時具備的數(shù)字經(jīng)濟板塊。沿著產(chǎn)業(yè)鏈關注TMT，比如算力（IDC、服務器）、通信網(wǎng)絡（主設備、光模塊、光纖等）、AI（語言邏輯ChatGpt、視覺處理等）、行業(yè)應用（游戲、電商等）。第二，階段性布局上游資源品，包括黃金、油氣、煤炭、銅、電解鋁等。產(chǎn)能周期下資源品供給偏剛性，一旦國內(nèi)外經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇疊加補庫需求，價格彈性會加大。第三，底倉配置中國特色估值體系板塊，以及低估值高股息紅利板塊。