今年以來A股震蕩上行,但結(jié)構(gòu)分化加大,TMT板塊強勢起舞。后市會如何演繹?博時基金權(quán)益投資一部投資總監(jiān)曾豪表示,當(dāng)前A股估值仍處于歷史偏低位置,后市投資機會大于風(fēng)險,重點關(guān)注科技、國企價值重估和消費三條主線。
“一季度A股的表現(xiàn)是反轉(zhuǎn)而非反彈,考慮到當(dāng)前市場已對經(jīng)濟修復(fù)預(yù)期進行了比較充分的定價,我們認(rèn)為A股二季度將震蕩向上?!痹辣硎?,種種積極因素已經(jīng)顯現(xiàn)。一方面,擴大內(nèi)需戰(zhàn)略的落地實施將持續(xù)推動經(jīng)濟復(fù)蘇。另一方面,海外加息對國內(nèi)流動性的掣肘減弱,市場風(fēng)險偏好逐漸抬升。從A股市場的估值來看,當(dāng)前仍處于歷史偏低位置。整體而言,A股估值仍具有較好的安全邊際,后市投資機會大于風(fēng)險。
“市場對經(jīng)濟修復(fù)抱有較高的預(yù)期,當(dāng)前已進入數(shù)據(jù)驗證階段,后續(xù)經(jīng)濟復(fù)蘇的實際情況將是影響A股走勢的主要因素。同時,美聯(lián)儲加息已進入后半段,但美國就業(yè)市場仍具有較強的韌性,通脹可能會反復(fù),流動性方面仍存在一定的風(fēng)險。此外,后續(xù)要關(guān)注海外銀行系統(tǒng)的風(fēng)險?!痹趯笫斜3謽酚^的同時,曾豪也始終繃著一根弦,關(guān)注潛在不利因素的變化。
除了看好A股市場,曾豪對港股市場的后市也持較為樂觀的態(tài)度。他分析道,此前壓制港股的不利因素在逐步消除,未來港股修復(fù)的彈性會十分可觀??紤]到當(dāng)前港股估值仍處于歷史偏低位置,看好港股的投資機會。
具體而言,曾豪重點關(guān)注港股互聯(lián)網(wǎng)板塊。“港股互聯(lián)網(wǎng)板塊集中了我國一批優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),有望在AI技術(shù)變革中取得較大突破?!彼f。
站在二季度起點,對于接下來的布局方向,曾豪表示,重點關(guān)注科技、國企價值重估和消費三條主線。
對于科技主線,曾豪表示,當(dāng)前AI技術(shù)的突破是歷史性的,科技方向面臨技術(shù)變革與高質(zhì)量發(fā)展政策的雙重利好,計算機、通信、半導(dǎo)體等行業(yè)均值得關(guān)注。
對于國企價值重估主線,在新一輪國企改革啟動、地產(chǎn)周期走出底部等利好因素的推動下,部分國企投資機會顯現(xiàn)。
對于消費主線,曾豪表示,經(jīng)濟復(fù)蘇背景下居民的收入和收入預(yù)期將好轉(zhuǎn),居民的消費能力和消費信心有望提振,預(yù)計會出臺更多的政策支持消費復(fù)蘇,重點關(guān)注食品飲料、社服、醫(yī)藥等行業(yè)。
今年以來市場風(fēng)格較為極致,人工智能板塊和央國企龍頭股表現(xiàn)搶眼。曾豪表示,一方面,去年底以來宏觀風(fēng)險持續(xù)減弱,市場風(fēng)險偏好不斷向上,帶來各板塊估值修復(fù)。另一方面,ChatGPT在提高生產(chǎn)效率的同時將帶動芯片需求上升。新一輪國企改革背景下,央國企將在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮更多作用,ROE(凈資產(chǎn)收益率)和創(chuàng)新能力將會提升。
對于今年以來表現(xiàn)低迷的新能源板塊,曾豪并不悲觀。在他看來,新能源板塊仍具有較好的投資價值。從估值維度來看,當(dāng)前新能源板塊市盈率處于歷史底部區(qū)間,向下的風(fēng)險有限。從盈利維度看,盡管過去幾年新能源產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展,但在“雙碳”目標(biāo)下,新能源板塊的高需求具有較好的持續(xù)性。從產(chǎn)業(yè)格局來看,我國新能源企業(yè)在全球具有較大的競爭優(yōu)勢,同時行業(yè)集中度也有較大的提升空間。