上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 毛佳慧）近日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱“央企市值管理九條”）。清華大學(xué)全球證券市場(chǎng)研究院院長(zhǎng)助理、中國(guó)上市公司市值研究負(fù)責(zé)人遲永勝表示，“央企市值管理九條”的發(fā)布，進(jìn)一步要求中央企業(yè)控股上市公司積極建立市值管理的系統(tǒng)化思維，在合法合規(guī)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用市值管理相關(guān)工具，綜合開(kāi)展市值管理工作，具有里程碑意義。

　　市值管理或開(kāi)啟新篇章

　　早在2005年，國(guó)務(wù)院國(guó)資委《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革中國(guó)有股股權(quán)管理有關(guān)問(wèn)題的通知》即明確，在對(duì)上市公司國(guó)有控股股東進(jìn)行業(yè)績(jī)考核時(shí)，要考慮設(shè)置其控股的上市公司市值指標(biāo)。

　　此后，“證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委等部門陸續(xù)推進(jìn)相關(guān)事宜，但未能形成以市值管理為主題的相關(guān)規(guī)范和指導(dǎo)文件。市場(chǎng)對(duì)市值管理的定義、重視程度并未形成一致意見(jiàn)。上市公司或規(guī)劃和使用了影響市值管理的個(gè)別工具，但并未形成市值管理的系統(tǒng)思維和標(biāo)準(zhǔn)策略。市場(chǎng)上也未能就市值管理形成統(tǒng)一認(rèn)知和正向合力?！边t永勝說(shuō)。

　　直至今年11月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）。市值管理的定義在《指引》第二條得以明確：上市公司以提高上市公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，為提升投資者回報(bào)能力和水平而實(shí)施的戰(zhàn)略管理行為。

　　清華大學(xué)全球證券市場(chǎng)研究院中國(guó)上市公司市值研究團(tuán)隊(duì)（以下簡(jiǎn)稱“市值研究團(tuán)隊(duì)”）12月4日發(fā)布的《中國(guó)上市公司市值分析報(bào)告（2024年11月）》顯示，《指引》發(fā)布后，上市公司公告建立公司“市值管理制度”的數(shù)量明顯增加。報(bào)告還顯示，截至2024年11月30日，國(guó)有企業(yè)占A股總市值比重約為47.8%。

　　值得一提的是，近日印發(fā)的“央企市值管理九條”明確“將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核”。遲永勝表示，國(guó)有企業(yè)占據(jù)A股上市公司市值的“半壁江山”，國(guó)有企業(yè)開(kāi)展市值管理工作對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展具有重要意義。

　　遲永勝稱，證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委市值管理相關(guān)文件的印發(fā)和上市公司行動(dòng)的數(shù)量預(yù)示，我國(guó)A股上市公司市值管理的新篇章或?qū)⑷骈_(kāi)啟。

　　因企制宜開(kāi)展市值管理

　　在對(duì)“央企市值管理九條”的內(nèi)容進(jìn)行全面梳理后，遲永勝表示，“央企市值管理九條”的內(nèi)容，突出了一個(gè)定位、兩個(gè)意識(shí)、六個(gè)工具、三個(gè)保障。

　　“一個(gè)定位”即“中央企業(yè)控股上市公司是中央企業(yè)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主要載體，也是穩(wěn)定資本市場(chǎng)的重要力量。”

　　兩個(gè)意識(shí)表現(xiàn)為，在對(duì)“央企市值管理九條”進(jìn)行詞頻分析后，市值研究團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，“主動(dòng)”“積極”這兩個(gè)意識(shí)體現(xiàn)得較為明顯。例如，主動(dòng)意識(shí)主要體現(xiàn)在：圍繞國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整主動(dòng)作為；主動(dòng)加強(qiáng)投資者關(guān)系管理；對(duì)于可能影響投資者決策或上市公司股票交易的輿情及時(shí)響應(yīng)、主動(dòng)發(fā)聲……積極意識(shí)主要體現(xiàn)在：積極開(kāi)展有利于提高投資價(jià)值的并購(gòu)重組；緊盯核心科技資源積極開(kāi)展投資并購(gòu)；積極引入長(zhǎng)期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本改善公司治理結(jié)構(gòu)……

　　“‘央企市值管理九條’還提出了上市公司開(kāi)展市值管理工作的‘六個(gè)工具’，即從并購(gòu)重組、市場(chǎng)化改革、信息披露、投資者關(guān)系管理、投資者回報(bào)、股票回購(gòu)增持等六方面改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司的市值管理工作。”遲永勝說(shuō)。

　　三個(gè)保障方面，遲永勝分析道，“央企市值管理九條”明確了“三個(gè)保障”——組織保障、機(jī)制保障、合規(guī)保障。一是組織保障，強(qiáng)調(diào)了企業(yè)負(fù)責(zé)人的重要性，提出“督促控股上市公司的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等人員積極組織參與業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)、投資者溝通會(huì)等各類投資者關(guān)系活動(dòng)”“將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核”；二是機(jī)制保障，體現(xiàn)在“中央企業(yè)要將市值管理作為一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略管理行為，明確市值管理工作的組織領(lǐng)導(dǎo)機(jī)制和責(zé)任落實(shí)機(jī)制，推動(dòng)控股上市公司制定全面務(wù)實(shí)的市值管理制度并依法合規(guī)披露制度制定情況”。三是合規(guī)保障，明確“中央企業(yè)要督促控股上市公司樹(shù)立科學(xué)市值管理理念，強(qiáng)化合規(guī)管理，完善內(nèi)控體系，堅(jiān)持規(guī)范運(yùn)作，嚴(yán)格遵守國(guó)資監(jiān)管、證券監(jiān)管等各項(xiàng)有關(guān)政策規(guī)定。”