我報(bào)告的題目是可持續(xù)金融發(fā)展的新趨勢(shì)。主要介紹四大發(fā)展趨勢(shì)，第一，轉(zhuǎn)型金融和綠色金融成為金融支持“雙碳”目標(biāo)的雙支柱。第二，從承諾到實(shí)施：碳核算的重要性凸顯。第三，“雙碳”主戰(zhàn)場(chǎng)：能源領(lǐng)域的新變化。第四，共同富裕下的綠色金融與普惠金融的融合發(fā)展。

　　如果將其稱之為發(fā)展新趨勢(shì)的話，這些新趨勢(shì)都是由于從承諾到實(shí)施所引發(fā)的新變化。比如說(shuō)，我們都知道在國(guó)際上無(wú)論是綠色金融還是可持續(xù)金融，都是從民間先發(fā)展起來(lái)的。當(dāng)它僅僅作為自愿的一個(gè)行為時(shí)，就沒(méi)有人設(shè)定過(guò)多的考核目標(biāo)，也沒(méi)有人仔細(xì)去計(jì)算，因?yàn)榘l(fā)自內(nèi)心這么做的時(shí)候自己就有內(nèi)驅(qū)力，不需要太多的監(jiān)督。但是當(dāng)它變成全球錨定的“碳中和”目標(biāo)，一旦有了這樣一個(gè)承諾的時(shí)候，我們要看到它能夠被落實(shí)。

　　趨勢(shì)一，轉(zhuǎn)型金融、綠色金融成金融支持“雙碳”目標(biāo)的“雙支柱”。顯然我們都知道傳統(tǒng)的綠色金融是支持“純綠”領(lǐng)域，包括基本不排碳的領(lǐng)域，或者近乎于不排碳的領(lǐng)域。如果真的要走到2050年、2060年，將現(xiàn)在建立在化石能源基礎(chǔ)上的體系轉(zhuǎn)型到幾乎不排碳，最大的問(wèn)題是如何讓目前高碳排放的這些產(chǎn)業(yè)、行業(yè)的排放量降下來(lái)，哪怕不是一步降到位，能夠降一點(diǎn)，我們就離目標(biāo)更近一點(diǎn)。所以，我們?cè)缙趶?qiáng)調(diào)的是綠色金融，而現(xiàn)在更重要的就是轉(zhuǎn)型金融，降低高碳排行業(yè)的碳排放水平。

　　我們看到G20已經(jīng)成立了一個(gè)可持續(xù)金融工作組來(lái)討論這個(gè)問(wèn)題，討論對(duì)于轉(zhuǎn)型金融該用什么樣的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行制定、該怎樣進(jìn)行信息披露、有哪些轉(zhuǎn)型的金融工具可以支持、在這個(gè)過(guò)程中要為這些轉(zhuǎn)型提供什么樣的激勵(lì)措施，還包括要考慮由高碳排轉(zhuǎn)型到低碳排的過(guò)程中有沒(méi)有可能造成對(duì)社會(huì)其他的負(fù)面影響，比如說(shuō)可能會(huì)導(dǎo)致一些人失業(yè)，怎么能夠平穩(wěn)轉(zhuǎn)換，這就涉及到公正轉(zhuǎn)型的問(wèn)題。

　　除了國(guó)際上在討論這個(gè)問(wèn)題之外，我們國(guó)內(nèi)人民銀行一直在這個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行著比較領(lǐng)先積極的努力，提到要做好綠色金融與轉(zhuǎn)型金融的有效銜接。中國(guó)的綠色金融在自上而下的推動(dòng)之下，已經(jīng)從過(guò)去的追隨者變?yōu)槿蚓G色金融發(fā)展的領(lǐng)跑者，所以我們有很多經(jīng)驗(yàn)可以總結(jié)，現(xiàn)在在新的轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域，我們可以充分借鑒這些做法和經(jīng)驗(yàn)。未來(lái)相對(duì)于已經(jīng)比較成熟的綠色金融來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型金融和綠色金融一起會(huì)成為我們支持雙碳目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的兩個(gè)支柱。

　　趨勢(shì)二，從承諾到實(shí)施：碳核算的重要性開(kāi)始凸顯。承諾的實(shí)現(xiàn)不是一朝一夕實(shí)現(xiàn)的，而是逐步完成的，顯然這個(gè)就需要我們對(duì)其進(jìn)行核算和監(jiān)測(cè)。我們看到不同的機(jī)構(gòu)都開(kāi)始關(guān)注這個(gè)問(wèn)題。比如說(shuō)G20的可持續(xù)金融報(bào)告已經(jīng)提到關(guān)注如何提高金融機(jī)構(gòu)凈零承諾的可信度。聯(lián)合國(guó)凈零銀行業(yè)聯(lián)盟關(guān)注銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)目標(biāo)的設(shè)定，并要求從 2030 年起每 5 年設(shè)定一次中間目標(biāo)，同時(shí)每年披露排放情況。聯(lián)合國(guó)對(duì)每個(gè)國(guó)家承諾的自主減排目標(biāo)，也要求至少每五年更新一次。此外，科學(xué)碳目標(biāo)倡議（SBTi）作為為企業(yè)設(shè)定科學(xué)減碳目標(biāo)和路徑提供指導(dǎo)的工具方法之一，今年4月也發(fā)布了《金融機(jī)構(gòu)科學(xué)凈零目標(biāo)設(shè)定》基礎(chǔ)性文件，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)科學(xué)設(shè)定減碳目標(biāo)和路徑，今年11月，由世界資源研究所和興業(yè)研究公司掛牌在北京的興業(yè)碳金融研究院共同翻譯完成了該基礎(chǔ)性文件的中文譯本。

　　所有過(guò)去很多自下而上的民間的核算機(jī)構(gòu)的探索，現(xiàn)在越來(lái)越有收斂的趨勢(shì)，因?yàn)槲覀円兂赡軌蚣s束各國(guó)的一個(gè)行為，約束各個(gè)國(guó)家不同的市場(chǎng)主體的行為，也就是企業(yè)金融機(jī)構(gòu)的行為。要解決對(duì)不同國(guó)家、不同市場(chǎng)主體行為的統(tǒng)一核算問(wèn)題，需要采用共同的術(shù)語(yǔ)，同時(shí)大家要披露，且披露的科目要是一樣的，最后做到披露的橫向可比、縱向可比。我們發(fā)現(xiàn)在國(guó)際上有什么做到了這一點(diǎn)呢？就是每一家機(jī)構(gòu)都披露的財(cái)務(wù)報(bào)表，我們不能講做到100%橫向可比、縱向可比，至少在大家能接受的顆粒度上的確已經(jīng)做到了這一點(diǎn)。財(cái)務(wù)報(bào)告的標(biāo)準(zhǔn)是由誰(shuí)制定的呢？是由國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則基金會(huì)制定的，現(xiàn)在我們看到國(guó)際金融穩(wěn)定委員會(huì)已經(jīng)在要求國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則基金會(huì)成立一個(gè)國(guó)際可持續(xù)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)ISSB來(lái)制定一套全面統(tǒng)一的可持續(xù)相關(guān)信息披露標(biāo)準(zhǔn)的全球基準(zhǔn)，如果未來(lái)這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)后，我們會(huì)看到每一個(gè)主體有兩份報(bào)表，一份報(bào)表就是財(cái)務(wù)報(bào)表，一份報(bào)表就是跟溫室氣體排放有關(guān)的可持續(xù)相關(guān)信息報(bào)表，如果再往下做一步，還要看到跟溫室氣體排放報(bào)表有關(guān)的對(duì)應(yīng)的價(jià)值變化。

　　都說(shuō)綠色很好，但是很多的金融機(jī)構(gòu)做了綠色業(yè)務(wù)好像估值也沒(méi)有提高，國(guó)際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的一個(gè)技術(shù)專家表示，因?yàn)楝F(xiàn)在這套核算體系下綠色對(duì)應(yīng)的價(jià)值沒(méi)有能夠被計(jì)算出來(lái)，對(duì)應(yīng)的估值體系沒(méi)有容納綠色相關(guān)、碳中和有關(guān)的這一部分。隨著碳核算報(bào)告向前推進(jìn)，這個(gè)問(wèn)題最終會(huì)逐步得到解決。

　　從我們國(guó)內(nèi)來(lái)講，我們國(guó)家也開(kāi)始加快完善碳核算體系，我們看到在今年的8月份國(guó)家發(fā)改委、統(tǒng)計(jì)局、生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快建立統(tǒng)一規(guī)范的碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系實(shí)施方案》，提出了包括區(qū)域、行業(yè)、產(chǎn)品、清單在內(nèi)的碳排放統(tǒng)計(jì)核算方法體系。是不是算到百分之百精確很難講，但是最后一定出現(xiàn)的是我們借助于一些參數(shù)，即溫室氣體排放因子，當(dāng)我們把基礎(chǔ)數(shù)據(jù)輸入后就能夠大致推算出最終有多少溫室氣體排放。為了核算更準(zhǔn)確，國(guó)家發(fā)改委和統(tǒng)計(jì)局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制有關(guān)工作的通知》，明確原料用能不納入能耗總量控制范圍。過(guò)去我們是根據(jù)消耗多少煤炭和原油倒推出來(lái)排放多少二氧化碳，但是很多煤炭和原油沒(méi)有作為燃料用能，而是原料用能，其二氧化碳排放遠(yuǎn)低于燃料用能，用過(guò)去簡(jiǎn)單的用消耗總量去推算是不夠準(zhǔn)確的。

　　趨勢(shì)三，“雙碳”主戰(zhàn)場(chǎng)：能源領(lǐng)域的新變化。過(guò)去當(dāng)我們講到可持續(xù)發(fā)展的時(shí)候，由于我們不需要有一個(gè)硬性的約束達(dá)標(biāo)，所以就沒(méi)有人覺(jué)得這是一個(gè)特別重要的問(wèn)題，而現(xiàn)在有了“雙碳”目標(biāo)之后，我們需要要不斷降低溫室氣體排放。在溫室氣體排放當(dāng)中如果穿透了看，九成左右來(lái)自于能源的排放。什么叫做穿透了看呢？比如說(shuō)這座大樓，如果它蓋好了，不要照明、熱水、制冷，它就沒(méi)有二氧化碳、溫室氣體的排放。但是只要這些都要，從直接去觀測(cè)它建筑的碳排就很高，建筑碳排放穿透了來(lái)看，絕大部分來(lái)自于能源碳排。我們要解決能源未來(lái)邁向碳中和過(guò)程中零碳化的問(wèn)題，可以選用什么樣的能源呢？我們都知道光伏，我們也知道風(fēng)電，我們也知道比如說(shuō)生物質(zhì)能、潮汐能、水電，但是這次俄烏沖突帶來(lái)的新的思考是如何在這樣特殊的條件下，既解決能源穩(wěn)定性的問(wèn)題，還能解決能源的自給。核電是一種目前看來(lái)非常穩(wěn)定的能源，但是過(guò)去由于發(fā)生過(guò)福島核電這樣的事故，大家始終懷疑核電能不能持續(xù)安全運(yùn)行，以及關(guān)于核廢料的處理問(wèn)題。這次俄烏沖突在可持續(xù)能源領(lǐng)域最大的變化是歐盟已經(jīng)將核能列入綠色能源的行業(yè)，這將改變?nèi)驅(qū)穗姷目捶āＮ覈?guó)“十四五”規(guī)劃當(dāng)時(shí)對(duì)核電講的是“安全、穩(wěn)妥推進(jìn)沿海核電建設(shè)”，就表明對(duì)核電我們還是非常謹(jǐn)慎，非常的保守。二十大報(bào)告則是“積極安全有序發(fā)展”，我們的態(tài)度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)明顯的改變，這是一個(gè)新的變化。核電模塊化小型堆，被各國(guó)認(rèn)為是未來(lái)新的發(fā)展方向。

　　比這個(gè)更重要的在“雙碳”目標(biāo)下能源領(lǐng)域的新變化是電力市場(chǎng)的改革，如果我們認(rèn)為能源是未來(lái)能不能實(shí)現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵的話，現(xiàn)在裝了很多光伏和風(fēng)電，尤其是光伏，但看看發(fā)電的占比，火電還在70%左右，風(fēng)電的占比比光伏還要高一點(diǎn)。為什么裝了這么多新能源，我們現(xiàn)在還越來(lái)越缺電，其中非常重要的原因，有人說(shuō)是電網(wǎng)不能很好地消納波動(dòng)性的問(wèn)題，從自然科學(xué)的角度來(lái)講是這樣的。但是我一直困惑的是，如果從自然科學(xué)極限來(lái)講，我們現(xiàn)有的電網(wǎng)技術(shù)水平能夠消納新能源的比例應(yīng)該是多少？沒(méi)有人回答過(guò)。我們要激勵(lì)電網(wǎng)，讓它竭盡所能消納盡可能多的新能源，經(jīng)濟(jì)學(xué)只有一個(gè)辦法就是合理定價(jià)。我們現(xiàn)在在考慮到底儲(chǔ)能該誰(shuí)建？該電網(wǎng)來(lái)建還是該新能源發(fā)電廠來(lái)建？其實(shí)想這些是多余的，只要合理定價(jià)，儲(chǔ)能能賺到錢，自然有很多你想不到的主體自發(fā)來(lái)建儲(chǔ)能。由此折射出目前電力市場(chǎng)將會(huì)是未來(lái)的一個(gè)巨大市場(chǎng)，也是未來(lái)我們?cè)趯?shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)當(dāng)中價(jià)格機(jī)制改革攻堅(jiān)的堡壘。哪個(gè)領(lǐng)域還可以斷半個(gè)小時(shí)的電沒(méi)問(wèn)題？如果電力市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)，這是一個(gè)很大的交易市場(chǎng)，但是它很復(fù)雜，不僅僅是普遍商品，還有物理性質(zhì)的要求，還要解決有沒(méi)有含碳的問(wèn)題，要解決不同領(lǐng)域的碳避免被重復(fù)計(jì)量的問(wèn)題。

　　以前在資本市場(chǎng)投資的領(lǐng)域，首先關(guān)注電能不能低成本發(fā)出來(lái)，所以風(fēng)電、光伏很重要，發(fā)出來(lái)還有波動(dòng)，所以接下來(lái)要解決儲(chǔ)能的問(wèn)題，除了傳統(tǒng)的抽水蓄能，還包括作為智慧電網(wǎng)最早期的發(fā)展的雛形，就是我們講的虛擬電廠，這些都會(huì)成為未來(lái)資本關(guān)注的新的領(lǐng)域。

　　趨勢(shì)四，共同富裕下的綠色與普惠金融的融合發(fā)展。二十大報(bào)告提出，以中國(guó)特色的現(xiàn)代化來(lái)推動(dòng)中華民族的偉大復(fù)興，共同富裕是非常重要的內(nèi)容，而普惠金融是推動(dòng)實(shí)現(xiàn)共同富裕的重要?jiǎng)恿?。在這其中，新的能源或者可持續(xù)的能源能夠?yàn)槠栈萁鹑谧龀龇e極的貢獻(xiàn)，首先，我們看到風(fēng)光大基地的建設(shè)，大部分都在西部，建成之后無(wú)論是把產(chǎn)業(yè)搬過(guò)去，還是把電送到東邊來(lái)，都幫他們帶來(lái)了收入，有利于縮小東西部的發(fā)展差距，這是普惠的一部分。其次，我們看到最近幾年也很熱的關(guān)于分布式的光伏，分布式光伏解決了每家低成本用電和收入的問(wèn)題，這是另一方面的普惠，此外還有在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的部分地區(qū)開(kāi)展了綠色普惠金融的創(chuàng)新實(shí)踐。

　　（本文根據(jù)作者在中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇年會(huì)暨十周年活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)演講整理而成）

　　(本文作者介紹：興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)