我報告的題目是可持續(xù)金融發(fā)展的新趨勢。主要介紹四大發(fā)展趨勢，第一，轉(zhuǎn)型金融和綠色金融成為金融支持“雙碳”目標的雙支柱。第二，從承諾到實施：碳核算的重要性凸顯。第三，“雙碳”主戰(zhàn)場：能源領(lǐng)域的新變化。第四，共同富裕下的綠色金融與普惠金融的融合發(fā)展。

　　如果將其稱之為發(fā)展新趨勢的話，這些新趨勢都是由于從承諾到實施所引發(fā)的新變化。比如說，我們都知道在國際上無論是綠色金融還是可持續(xù)金融，都是從民間先發(fā)展起來的。當它僅僅作為自愿的一個行為時，就沒有人設(shè)定過多的考核目標，也沒有人仔細去計算，因為發(fā)自內(nèi)心這么做的時候自己就有內(nèi)驅(qū)力，不需要太多的監(jiān)督。但是當它變成全球錨定的“碳中和”目標，一旦有了這樣一個承諾的時候，我們要看到它能夠被落實。

　　趨勢一，轉(zhuǎn)型金融、綠色金融成金融支持“雙碳”目標的“雙支柱”。顯然我們都知道傳統(tǒng)的綠色金融是支持“純綠”領(lǐng)域，包括基本不排碳的領(lǐng)域，或者近乎于不排碳的領(lǐng)域。如果真的要走到2050年、2060年，將現(xiàn)在建立在化石能源基礎(chǔ)上的體系轉(zhuǎn)型到幾乎不排碳，最大的問題是如何讓目前高碳排放的這些產(chǎn)業(yè)、行業(yè)的排放量降下來，哪怕不是一步降到位，能夠降一點，我們就離目標更近一點。所以，我們早期強調(diào)的是綠色金融，而現(xiàn)在更重要的就是轉(zhuǎn)型金融，降低高碳排行業(yè)的碳排放水平。

　　我們看到G20已經(jīng)成立了一個可持續(xù)金融工作組來討論這個問題，討論對于轉(zhuǎn)型金融該用什么樣的標準進行制定、該怎樣進行信息披露、有哪些轉(zhuǎn)型的金融工具可以支持、在這個過程中要為這些轉(zhuǎn)型提供什么樣的激勵措施，還包括要考慮由高碳排轉(zhuǎn)型到低碳排的過程中有沒有可能造成對社會其他的負面影響，比如說可能會導(dǎo)致一些人失業(yè)，怎么能夠平穩(wěn)轉(zhuǎn)換，這就涉及到公正轉(zhuǎn)型的問題。

　　除了國際上在討論這個問題之外，我們國內(nèi)人民銀行一直在這個領(lǐng)域進行著比較領(lǐng)先積極的努力，提到要做好綠色金融與轉(zhuǎn)型金融的有效銜接。中國的綠色金融在自上而下的推動之下，已經(jīng)從過去的追隨者變?yōu)槿蚓G色金融發(fā)展的領(lǐng)跑者，所以我們有很多經(jīng)驗可以總結(jié)，現(xiàn)在在新的轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域，我們可以充分借鑒這些做法和經(jīng)驗。未來相對于已經(jīng)比較成熟的綠色金融來說，轉(zhuǎn)型金融和綠色金融一起會成為我們支持雙碳目標實現(xiàn)的兩個支柱。

　　趨勢二，從承諾到實施：碳核算的重要性開始凸顯。承諾的實現(xiàn)不是一朝一夕實現(xiàn)的，而是逐步完成的，顯然這個就需要我們對其進行核算和監(jiān)測。我們看到不同的機構(gòu)都開始關(guān)注這個問題。比如說G20的可持續(xù)金融報告已經(jīng)提到關(guān)注如何提高金融機構(gòu)凈零承諾的可信度。聯(lián)合國凈零銀行業(yè)聯(lián)盟關(guān)注銀行業(yè)金融機構(gòu)目標的設(shè)定，并要求從 2030 年起每 5 年設(shè)定一次中間目標，同時每年披露排放情況。聯(lián)合國對每個國家承諾的自主減排目標，也要求至少每五年更新一次。此外，科學(xué)碳目標倡議（SBTi）作為為企業(yè)設(shè)定科學(xué)減碳目標和路徑提供指導(dǎo)的工具方法之一，今年4月也發(fā)布了《金融機構(gòu)科學(xué)凈零目標設(shè)定》基礎(chǔ)性文件，指導(dǎo)金融機構(gòu)科學(xué)設(shè)定減碳目標和路徑，今年11月，由世界資源研究所和興業(yè)研究公司掛牌在北京的興業(yè)碳金融研究院共同翻譯完成了該基礎(chǔ)性文件的中文譯本。

　　所有過去很多自下而上的民間的核算機構(gòu)的探索，現(xiàn)在越來越有收斂的趨勢，因為我們要變成能夠約束各國的一個行為，約束各個國家不同的市場主體的行為，也就是企業(yè)金融機構(gòu)的行為。要解決對不同國家、不同市場主體行為的統(tǒng)一核算問題，需要采用共同的術(shù)語，同時大家要披露，且披露的科目要是一樣的，最后做到披露的橫向可比、縱向可比。我們發(fā)現(xiàn)在國際上有什么做到了這一點呢？就是每一家機構(gòu)都披露的財務(wù)報表，我們不能講做到100%橫向可比、縱向可比，至少在大家能接受的顆粒度上的確已經(jīng)做到了這一點。財務(wù)報告的標準是由誰制定的呢？是由國際財務(wù)報告準則基金會制定的，現(xiàn)在我們看到國際金融穩(wěn)定委員會已經(jīng)在要求國際財務(wù)報告準則基金會成立一個國際可持續(xù)標準委員會ISSB來制定一套全面統(tǒng)一的可持續(xù)相關(guān)信息披露標準的全球基準，如果未來這個標準出臺后，我們會看到每一個主體有兩份報表，一份報表就是財務(wù)報表，一份報表就是跟溫室氣體排放有關(guān)的可持續(xù)相關(guān)信息報表，如果再往下做一步，還要看到跟溫室氣體排放報表有關(guān)的對應(yīng)的價值變化。

　　都說綠色很好，但是很多的金融機構(gòu)做了綠色業(yè)務(wù)好像估值也沒有提高，國際四大會計師事務(wù)所的一個技術(shù)專家表示，因為現(xiàn)在這套核算體系下綠色對應(yīng)的價值沒有能夠被計算出來，對應(yīng)的估值體系沒有容納綠色相關(guān)、碳中和有關(guān)的這一部分。隨著碳核算報告向前推進，這個問題最終會逐步得到解決。

　　從我們國內(nèi)來講，我們國家也開始加快完善碳核算體系，我們看到在今年的8月份國家發(fā)改委、統(tǒng)計局、生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快建立統(tǒng)一規(guī)范的碳排放統(tǒng)計核算體系實施方案》，提出了包括區(qū)域、行業(yè)、產(chǎn)品、清單在內(nèi)的碳排放統(tǒng)計核算方法體系。是不是算到百分之百精確很難講，但是最后一定出現(xiàn)的是我們借助于一些參數(shù)，即溫室氣體排放因子，當我們把基礎(chǔ)數(shù)據(jù)輸入后就能夠大致推算出最終有多少溫室氣體排放。為了核算更準確，國家發(fā)改委和統(tǒng)計局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步做好原料用能不納入能源消費總量控制有關(guān)工作的通知》，明確原料用能不納入能耗總量控制范圍。過去我們是根據(jù)消耗多少煤炭和原油倒推出來排放多少二氧化碳，但是很多煤炭和原油沒有作為燃料用能，而是原料用能，其二氧化碳排放遠低于燃料用能，用過去簡單的用消耗總量去推算是不夠準確的。

　　趨勢三，“雙碳”主戰(zhàn)場：能源領(lǐng)域的新變化。過去當我們講到可持續(xù)發(fā)展的時候，由于我們不需要有一個硬性的約束達標，所以就沒有人覺得這是一個特別重要的問題，而現(xiàn)在有了“雙碳”目標之后，我們需要要不斷降低溫室氣體排放。在溫室氣體排放當中如果穿透了看，九成左右來自于能源的排放。什么叫做穿透了看呢？比如說這座大樓，如果它蓋好了，不要照明、熱水、制冷，它就沒有二氧化碳、溫室氣體的排放。但是只要這些都要，從直接去觀測它建筑的碳排就很高，建筑碳排放穿透了來看，絕大部分來自于能源碳排。我們要解決能源未來邁向碳中和過程中零碳化的問題，可以選用什么樣的能源呢？我們都知道光伏，我們也知道風(fēng)電，我們也知道比如說生物質(zhì)能、潮汐能、水電，但是這次俄烏沖突帶來的新的思考是如何在這樣特殊的條件下，既解決能源穩(wěn)定性的問題，還能解決能源的自給。核電是一種目前看來非常穩(wěn)定的能源，但是過去由于發(fā)生過福島核電這樣的事故，大家始終懷疑核電能不能持續(xù)安全運行，以及關(guān)于核廢料的處理問題。這次俄烏沖突在可持續(xù)能源領(lǐng)域最大的變化是歐盟已經(jīng)將核能列入綠色能源的行業(yè)，這將改變?nèi)驅(qū)穗姷目捶?。我國“十四五”?guī)劃當時對核電講的是“安全、穩(wěn)妥推進沿海核電建設(shè)”，就表明對核電我們還是非常謹慎，非常的保守。二十大報告則是“積極安全有序發(fā)展”，我們的態(tài)度已經(jīng)實現(xiàn)明顯的改變，這是一個新的變化。核電模塊化小型堆，被各國認為是未來新的發(fā)展方向。

　　比這個更重要的在“雙碳”目標下能源領(lǐng)域的新變化是電力市場的改革，如果我們認為能源是未來能不能實現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵的話，現(xiàn)在裝了很多光伏和風(fēng)電，尤其是光伏，但看看發(fā)電的占比，火電還在70%左右，風(fēng)電的占比比光伏還要高一點。為什么裝了這么多新能源，我們現(xiàn)在還越來越缺電，其中非常重要的原因，有人說是電網(wǎng)不能很好地消納波動性的問題，從自然科學(xué)的角度來講是這樣的。但是我一直困惑的是，如果從自然科學(xué)極限來講，我們現(xiàn)有的電網(wǎng)技術(shù)水平能夠消納新能源的比例應(yīng)該是多少？沒有人回答過。我們要激勵電網(wǎng)，讓它竭盡所能消納盡可能多的新能源，經(jīng)濟學(xué)只有一個辦法就是合理定價。我們現(xiàn)在在考慮到底儲能該誰建？該電網(wǎng)來建還是該新能源發(fā)電廠來建？其實想這些是多余的，只要合理定價，儲能能賺到錢，自然有很多你想不到的主體自發(fā)來建儲能。由此折射出目前電力市場將會是未來的一個巨大市場，也是未來我們在實現(xiàn)“雙碳”目標當中價格機制改革攻堅的堡壘。哪個領(lǐng)域還可以斷半個小時的電沒問題？如果電力市場發(fā)展起來，這是一個很大的交易市場，但是它很復(fù)雜，不僅僅是普遍商品，還有物理性質(zhì)的要求，還要解決有沒有含碳的問題，要解決不同領(lǐng)域的碳避免被重復(fù)計量的問題。

　　以前在資本市場投資的領(lǐng)域，首先關(guān)注電能不能低成本發(fā)出來，所以風(fēng)電、光伏很重要，發(fā)出來還有波動，所以接下來要解決儲能的問題，除了傳統(tǒng)的抽水蓄能，還包括作為智慧電網(wǎng)最早期的發(fā)展的雛形，就是我們講的虛擬電廠，這些都會成為未來資本關(guān)注的新的領(lǐng)域。

　　趨勢四，共同富裕下的綠色與普惠金融的融合發(fā)展。二十大報告提出，以中國特色的現(xiàn)代化來推動中華民族的偉大復(fù)興，共同富裕是非常重要的內(nèi)容，而普惠金融是推動實現(xiàn)共同富裕的重要動力。在這其中，新的能源或者可持續(xù)的能源能夠為普惠金融做出積極的貢獻，首先，我們看到風(fēng)光大基地的建設(shè)，大部分都在西部，建成之后無論是把產(chǎn)業(yè)搬過去，還是把電送到東邊來，都幫他們帶來了收入，有利于縮小東西部的發(fā)展差距，這是普惠的一部分。其次，我們看到最近幾年也很熱的關(guān)于分布式的光伏，分布式光伏解決了每家低成本用電和收入的問題，這是另一方面的普惠，此外還有在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的部分地區(qū)開展了綠色普惠金融的創(chuàng)新實踐。

　　（本文根據(jù)作者在中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇年會暨十周年活動現(xiàn)場演講整理而成）

　　(本文作者介紹：興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家)