11月21日，人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在2022金融街論壇年會(huì)上圍繞“美元周期與中國外匯市場”主題發(fā)表演講。他指出，今年以來，受“高通脹”和“緊貨幣”影響，國際金融市場，包括外匯市場，經(jīng)歷了劇烈震蕩的一年，中國外匯市場展現(xiàn)了較好的韌性。向前看，中國外匯市場將保持穩(wěn)健運(yùn)行。

潘功勝首先談到美元周期，他指出，美元呈現(xiàn)長周期波動(dòng)特征，是影響全球金融市場的重要因素。美元大周期受多重因素共同驅(qū)動(dòng)。長期經(jīng)濟(jì)增長潛力變化是重要決定因素，美國勞動(dòng)生產(chǎn)率增速與美元走勢(shì)高度相關(guān)。政策分化帶來的利差優(yōu)勢(shì)驅(qū)動(dòng)跨境資金流動(dòng)，放大周期波動(dòng)。另外，美元升值存在自我強(qiáng)化機(jī)制。

潘功勝稱，本輪美元升值周期自2011年年中開始已延續(xù)11年。疫情后主要發(fā)達(dá)國家的大規(guī)模刺激政策提振了需求，但供應(yīng)鏈擾動(dòng)、勞動(dòng)力市場緊張、國際地緣政治沖突等限制供給恢復(fù)，主要發(fā)達(dá)國家通脹遠(yuǎn)高于政策目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)幅度大幅上升，全球宏觀環(huán)境或步入“高波動(dòng)時(shí)代”。

潘功勝稱，為對(duì)抗通脹，全球主要央行快速收緊貨幣政策。由于通脹尚在高位而經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能已放緩，全球主要央行貨幣政策將面臨穩(wěn)增長和控通脹的兩難權(quán)衡。

他表示，今年以來，“高通脹”和“緊貨幣”引發(fā)國際金融市場劇烈震蕩。全球股票、債券等金融資產(chǎn)價(jià)格全面下跌。美元快速走強(qiáng)，年初以來美元指數(shù)最高升值接近20%至114以上，創(chuàng)20年新高。10月以來，市場預(yù)期主要央行加息放緩，美元指數(shù)高位回落，但年初至今升值幅度在過去40年中仍少見。

潘功勝稱，中國外匯市場展現(xiàn)新特征，韌性不斷增強(qiáng)。與前兩次美元升值時(shí)期相比，2021年以來人民幣匯率對(duì)美元指數(shù)波動(dòng)的敏感性降低。從全球范圍看，與主要發(fā)達(dá)和新興市場貨幣相比，人民幣貶值幅度處于平均水平?？缇迟Y金流動(dòng)雖有波動(dòng)，但總體平穩(wěn)有序。

他表示，人民幣資產(chǎn)避險(xiǎn)屬性日益凸顯。今年以來，全球主要國家債券普遍收益率上升、價(jià)格下跌，人民幣債券成為少數(shù)價(jià)格穩(wěn)定的金融資產(chǎn)。與其他新興市場債券不同，人民幣債券為準(zhǔn)安全資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)收益特征與發(fā)達(dá)國家債券更接近。中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策以我為主，利率和匯率走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立，令人民幣債券在全球資產(chǎn)配置中呈現(xiàn)較好分散化效果。

“向前看，中國外匯市場將保持穩(wěn)健運(yùn)行?！迸斯俦硎荆环矫?，主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，通脹仍高于政策目標(biāo)，貨幣政策將總體維持緊縮，美元短期仍可能高位震蕩，市場機(jī)構(gòu)預(yù)測，美元升值動(dòng)能減弱、強(qiáng)升值周期或已接近尾聲。另一方面，中國經(jīng)濟(jì)長期向好基本面不會(huì)改變。未來，內(nèi)外部宏觀環(huán)境的變化將有助于維護(hù)中國外匯市場穩(wěn)健運(yùn)行。

潘功勝稱，未來，外匯局將統(tǒng)籌金融開放和安全，全力構(gòu)建適應(yīng)高水平對(duì)外開放的外匯管理體制，深化外匯領(lǐng)域改革開放，提升跨境貿(mào)易和投融資便利化水平，維護(hù)外匯市場穩(wěn)健運(yùn)行和國家經(jīng)濟(jì)金融安全。