今年以來，在多重因素影響下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好處于低位，具有防御屬性且穩(wěn)定分紅的資產(chǎn)受到青睞。不過，近期紅利資產(chǎn)出現(xiàn)了階段性調(diào)整。如何看待近期的回調(diào)？紅利資產(chǎn)是否還有投資價(jià)值？對(duì)此，大摩資源優(yōu)選混合基金經(jīng)理沈菁表示，回溯歷史可見，在長(zhǎng)期無風(fēng)險(xiǎn)利率中樞下移和經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率下降的階段，企業(yè)資本開支意愿下降，分紅意愿不斷提升，高股息資產(chǎn)均跑出明顯超額收益。因此，低估值紅利資產(chǎn)具備長(zhǎng)期配置價(jià)值。

　　針對(duì)近期紅利類資產(chǎn)的調(diào)整，沈菁認(rèn)為，紅利資產(chǎn)內(nèi)部出現(xiàn)一定分化，部分當(dāng)期具有高股息但盈利穩(wěn)定性不足的板塊擔(dān)憂盈利波動(dòng)，出現(xiàn)階段性兌現(xiàn)行情，而盈利和現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定的板塊，股價(jià)仍相對(duì)堅(jiān)挺。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，沈菁認(rèn)為，紅利資產(chǎn)的長(zhǎng)期邏輯沒有發(fā)生根本性變化?！案吖上⒉呗缘谋举|(zhì)是找到一批具有較高且穩(wěn)定的長(zhǎng)期股權(quán)回報(bào)率的資產(chǎn)，而不僅是簡(jiǎn)單追求當(dāng)下股息率的絕對(duì)值高，需要從多方面考量。具體到選股上，除了考慮過去3—5年穩(wěn)定的分紅比例和股息率，也需要關(guān)注公司是否具備充裕穩(wěn)定的現(xiàn)金流以及穩(wěn)步提升的盈利能力，以支撐其分紅的持續(xù)性?！?/p>

　　除關(guān)注紅利資產(chǎn)以外，大摩資源優(yōu)選也積極關(guān)注上游資源品以及優(yōu)質(zhì)制造業(yè)龍頭的機(jī)會(huì)。在近期發(fā)布的大摩資源優(yōu)選混合基金二季報(bào)中，沈菁表示，黃金等貴金屬在海外降息預(yù)期和地緣沖突的背景下或有機(jī)會(huì)，供給約束較強(qiáng)的資源品，例如工業(yè)金屬、原油等相關(guān)標(biāo)的也值得重點(diǎn)關(guān)注。同時(shí)，在利率下行的大背景下，部分盈利持續(xù)穩(wěn)定，低估值高分紅的行業(yè)也具有長(zhǎng)期配置價(jià)值。