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博時基金劉玉強:在“專精特新”企業(yè)中挖掘投資機會
2024-04-15 08:54:39來源:上海證券報
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后續(xù)市場會如何演繹?有哪些投資機會值得把握?近日,博時基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理劉玉強表示,隨著多地發(fā)力布局新質(zhì)生產(chǎn)力,“專精特新”企業(yè)蘊藏著巨大的投資機遇,未來將繼續(xù)致力于尋找核心競爭優(yōu)勢明顯、公司治理結(jié)構(gòu)較好、財務(wù)質(zhì)量較高、估值相對合理的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

“專精特新”企業(yè)具備哪些特點?劉玉強總結(jié)稱,此類企業(yè)最大特點是市值較小、行業(yè)較為分散,并且處于培育階段。與成熟的大企業(yè)相比,這類企業(yè)的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性較弱。反映在股票市場上,“專精特新”企業(yè)的股價波動會更大,但這些公司的成長空間廣闊,盈利能力也較強。同時,機構(gòu)對這些公司的關(guān)注較少,更加有利于獲取超額收益。

從“專精特新”企業(yè)的行業(yè)分布來看,制造業(yè)占據(jù)絕對優(yōu)勢,其中機械、電子、化工三個行業(yè)的合計占比就超過50%。在劉玉強看來,這與《關(guān)于促進中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》中提出的重點支持核心基礎(chǔ)零部件、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料、先進基礎(chǔ)工藝及產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)領(lǐng)域的政策導(dǎo)向是一致的。

“2024年政府工作報告強調(diào)了加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要性??傮w而言,重點產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)以及未來產(chǎn)業(yè)成為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵,整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正朝著更高端、更智能的方向演進,中小企業(yè)則朝著‘專精特新’的方向發(fā)展?!眲⒂駨娬f。

“專精特新”企業(yè)數(shù)量較多,劉玉強選擇借助量化策略來挖掘投資機會?!暗谝?,量化策略具備較大的廣度,能夠廣泛覆蓋上市公司。第二,‘專精特新’板塊中各股票市值相近、權(quán)重分布較為均勻,這為量化選股提供了理想的環(huán)境。第三,量化投資組合通常持有更多股票,并且分散度高,因此不依賴單一股票,組合的波動性相對較小。第四,在‘專精特新’板塊中,許多與價格和交易量相關(guān)的因子表現(xiàn)突出,而量化投資擅長捕捉這類因子,進而獲取收益?!眲⒂駨娊忉屨f。

談及具體的投資框架,劉玉強表示,主要采用多策略管理框架,輔以成熟的多因子模型和一系列非線性模型。他打了一個形象的比喻:“在魚群密集之處撒網(wǎng)?!畬>匦隆髽I(yè)的股票池就像是‘魚群密集之地’,可利用類似決策樹模型在此范圍內(nèi)細致篩選。我們期望每一步篩選都能優(yōu)化現(xiàn)有投資組合。與此同時,保持策略的多樣性至關(guān)重要,因為沒有任何一種策略能夠永遠賺錢。”

展望后市,劉玉強認為,當(dāng)前主要寬基指數(shù)的估值處于相對低位。從相關(guān)數(shù)據(jù)來看,國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇,隨著各項穩(wěn)增長政策的逐步落地,市場的預(yù)期在逐步修正,市場的情緒不斷修復(fù)。從海外市場的情況來看,來自美債收益率上行、外資流出的壓力有望得到緩解。

“經(jīng)濟將持續(xù)復(fù)蘇,未來權(quán)益市場機會大于風(fēng)險。”就后續(xù)看好的投資方向,劉玉強表示,行業(yè)上繼續(xù)關(guān)注景氣反轉(zhuǎn)與景氣改善方向。另外,AI技術(shù)創(chuàng)新讓一些領(lǐng)域發(fā)生改變。例如,作為生產(chǎn)力工具,ChatGPT對于編程、美術(shù)等領(lǐng)域的影響是變革性的,自動駕駛、智能助手等應(yīng)用的落地也越來越近。今后將密切跟蹤基本面變化,挑選前景相對明確、估值和業(yè)績匹配度較好的公司來獲取阿爾法收益。

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