去年四季度，受減肥藥等海外市場有關(guān)題材映射，國內(nèi)創(chuàng)新藥板塊一度迎風(fēng)起舞。但從過去一兩個月的市場表現(xiàn)來看，受市場整體走弱影響，醫(yī)藥板塊也大幅回調(diào)。展望2024年，如何看創(chuàng)新藥行業(yè)的投資機(jī)會？博時醫(yī)療保健基金經(jīng)理陳西銘表示，創(chuàng)新藥賽道仍然是“好行業(yè)、好時點(diǎn)”，正醞釀中長期投資機(jī)會。

去年四季度，創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械及中藥各板塊輪番演繹，CXO行業(yè)則曇花一現(xiàn)。在創(chuàng)新藥行業(yè)中表現(xiàn)較好的主要是產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了向海外拓展且交易金額較大的公司，而在醫(yī)療器械行業(yè)中表現(xiàn)較好的主要是海外業(yè)務(wù)占比較高、增速較快的公司，但主要體現(xiàn)為估值上拔，而非業(yè)績持續(xù)超預(yù)期。

“CXO行業(yè)的曇花一現(xiàn)，反映了在行業(yè)基本面底部反轉(zhuǎn)初期，市場對于后市的樂觀預(yù)期和實(shí)際基本面未有發(fā)生顯著變化之間的矛盾。”陳西銘解釋說。

在陳西銘看來，創(chuàng)新藥公司的一大特點(diǎn)是市值波動非常大。很多創(chuàng)新藥公司是沒有利潤的，是一個純粹的風(fēng)險資產(chǎn)，而且是使用未來的現(xiàn)金流折現(xiàn)的，因此影響行業(yè)估值的變量比較多。在這樣的行業(yè)中做投資，非常重要的一個環(huán)節(jié)就是控制風(fēng)險。

陳西銘表示，醫(yī)藥行業(yè)是長坡厚雪的行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)的需求來自人們對于健康無止境的追求，創(chuàng)新藥及創(chuàng)新器械公司擁有很正面的政策環(huán)境，今年將是醫(yī)藥行業(yè)的業(yè)績兌現(xiàn)之年。

對于接下來創(chuàng)新藥領(lǐng)域的布局方向，陳西銘表示，主要關(guān)注四個方面：一是與GLP-1相關(guān)的藥物，預(yù)計(jì)到2030年市場規(guī)模將達(dá)到千億美元級別。二是治療非酒精性脂肪性肝炎的相關(guān)新藥。三是阿爾茲海默癥的治療手段。隨著全球阿爾茲海默癥患者增多，相關(guān)的治療費(fèi)用可能達(dá)到數(shù)千億美元。四是自身免疫的領(lǐng)域。由于相關(guān)領(lǐng)域病癥種類多，研究困難大，自免藥物經(jīng)常是同一個藥對應(yīng)多個適應(yīng)癥，容易出現(xiàn)大單品。

對于中國創(chuàng)新藥企業(yè)的發(fā)展前景，陳西銘表示，中國企業(yè)未來會逐漸接近全球頂尖企業(yè)的水平，其銷售市場會從只覆蓋國內(nèi)市場，逐漸發(fā)展到國內(nèi)市場和海外市場并重。