近期，市場較為震蕩，金鷹基金權(quán)益研究部總經(jīng)理助理、基金經(jīng)理潘李劍表示，企業(yè)補(bǔ)庫等信用擴(kuò)張重要環(huán)節(jié)仍在磨底階段，后續(xù)貨幣、財(cái)政、資本市場以及各種產(chǎn)業(yè)層面的增量政策及政策效果仍需重點(diǎn)觀測。市場整體估值目前仍處于相對(duì)低位，流動(dòng)性保持充裕，盈利端有待政策落地和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)積極變化，政策底或已出現(xiàn)。

潘李劍表示，過去兩個(gè)季度，消費(fèi)品行業(yè)中，多數(shù)行業(yè)的收入利潤增速、盈利能力、毛利率有所改善，存貨周轉(zhuǎn)率亦然。從“量價(jià)”二維視角看，多數(shù)行業(yè)的量價(jià)至少改善其一，尤其周轉(zhuǎn)率的改善較為普遍。但仍然值得關(guān)注的是，正在回暖的行業(yè)中，多數(shù)行業(yè)銷售費(fèi)用率也在同步提升，這表明企業(yè)的主觀能動(dòng)性依然在其中起到了較大作用。2023年三季度暑期消費(fèi)旺季，2023年四季度屬于低基數(shù)，后續(xù)業(yè)績?cè)鏊龠呺H改善相對(duì)確定，基于基數(shù)效應(yīng)的改善或有望見到，但能夠外推的真實(shí)改善尚待確認(rèn)。這意味著，消費(fèi)需求的內(nèi)生、良性回暖尚需時(shí)日。

對(duì)于消費(fèi)領(lǐng)域后續(xù)的投資機(jī)會(huì)，潘李劍認(rèn)為，消費(fèi)升級(jí)大邏輯不變，未來消費(fèi)投資機(jī)會(huì)或主要在三方面：總體來看，今年補(bǔ)償性的，包括服務(wù)類、場景修復(fù)類的消費(fèi)或會(huì)相對(duì)較好。到后期，可能會(huì)看到意愿型的修復(fù)帶來的可選、改善型的消費(fèi)也會(huì)慢慢地復(fù)蘇。除此之外，新消費(fèi)、消費(fèi)的制造和品牌出海也值得重點(diǎn)關(guān)注。