2028億元！開(kāi)年首月，境外機(jī)構(gòu)以高漲的投資熱情加倉(cāng)人民幣債券。

2月23日，中央結(jié)算公司、上海清算所公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年1月末，境外機(jī)構(gòu)持有境內(nèi)人民幣債券托管量達(dá)3.87萬(wàn)億元，環(huán)比增加2028億元。這也是去年9月以來(lái)，境外機(jī)構(gòu)連續(xù)第5個(gè)月增持人民幣債券。

當(dāng)前，國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的熱情正加速被激發(fā)。一面是在復(fù)雜多變的國(guó)際形勢(shì)下，人民幣資產(chǎn)的避險(xiǎn)屬性持續(xù)強(qiáng)化，另一面是中國(guó)債券市場(chǎng)加速高質(zhì)量對(duì)外開(kāi)放，敞開(kāi)胸懷擁抱全球投資者。專(zhuān)家認(rèn)為，人民幣債券對(duì)境外投資者的吸引力將持續(xù)恢復(fù)，境外機(jī)構(gòu)增持我國(guó)債市的大趨勢(shì)有望延續(xù)。

外資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面長(zhǎng)期看好

去年四季度以來(lái)，外資機(jī)構(gòu)創(chuàng)紀(jì)錄增持人民幣債券，以真金白銀表達(dá)對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的信心。

根據(jù)中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)，2023年10月以來(lái)，境外機(jī)構(gòu)明顯加大買(mǎi)入中國(guó)債券力度，其中11月凈買(mǎi)入和增持規(guī)模均創(chuàng)歷史紀(jì)錄。去年四季度，境外機(jī)構(gòu)成交量39747億元，凈買(mǎi)入7996億元，環(huán)比三季度增加333%，高于前三季度累計(jì)凈買(mǎi)入規(guī)模；日均成交652億元，日均凈買(mǎi)入131億元。

大力度的增持與活躍的成交在今年延續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)，境外機(jī)構(gòu)凈買(mǎi)入趨勢(shì)不改，成交量有所擴(kuò)大，1月境外機(jī)構(gòu)凈買(mǎi)入2921億元。

整體看，海外資金持續(xù)加倉(cāng)人民幣資產(chǎn)，反映其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀(guān)積極態(tài)度?！白罱赓Y持續(xù)增加境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)配置，充分反映出其對(duì)人民幣幣值穩(wěn)定的信心，以及對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的長(zhǎng)期看好，有利于促進(jìn)我國(guó)跨境資本有序流動(dòng)和國(guó)際收支基本平衡。”中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤說(shuō)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，境外投資者根據(jù)其資產(chǎn)配置策略、交易策略的不同，投資大類(lèi)資產(chǎn)類(lèi)型存在差異，但海外資金流入境內(nèi)，無(wú)論投資股票、債券或其他境內(nèi)人民幣資產(chǎn)，都顯示其對(duì)人民幣以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。

多重因素強(qiáng)化中國(guó)債市吸引力

具體而言，多重積極因素匯聚，強(qiáng)化了中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)境外投資者的吸引力。

在管濤看來(lái)，近期海外組合投資持續(xù)流入我國(guó)的主要原因有多方面。首先，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力不斷增強(qiáng)，境外投資者信心逐漸恢復(fù)。其次，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，人民幣匯率企穩(wěn)回升，為境外機(jī)構(gòu)配置人民幣金融資產(chǎn)提供了足夠的安全邊際。

“特別是，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期臨近尾聲，美債收益率回落，中美負(fù)利差收窄，對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)后人民幣債券收益更高，也進(jìn)一步增強(qiáng)了人民幣資產(chǎn)的吸引力。”管濤表示。

此外，我國(guó)金融市場(chǎng)高水平開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)，對(duì)境外投資者的吸引力不斷增強(qiáng)。當(dāng)前，境外投資者在我國(guó)債券市場(chǎng)可開(kāi)展業(yè)務(wù)種類(lèi)日趨多元化，進(jìn)一步提高了人民幣債券的投資吸引力。1月24日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步支持境外機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)展銀行間債券市場(chǎng)債券回購(gòu)業(yè)務(wù)的公告（征求意見(jiàn)稿）》。

各類(lèi)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，銀行間債券回購(gòu)的進(jìn)一步開(kāi)放，與已先后落地的“債券通”“互換通”等機(jī)制相互促進(jìn)、協(xié)同發(fā)展，有助于滿(mǎn)足境外機(jī)構(gòu)日益增長(zhǎng)的投融資需求，以及對(duì)豐富流動(dòng)性管理工具的現(xiàn)實(shí)需要。

人民幣資產(chǎn)投資價(jià)值日漸凸顯

回顧近年，人民幣資產(chǎn)的投資和避險(xiǎn)價(jià)值逐步顯現(xiàn)，境外投資者持有我國(guó)債券呈整體上升趨勢(shì)。

根據(jù)中央結(jié)算公司數(shù)據(jù)，自2016年銀行間債券市場(chǎng)全面開(kāi)放以來(lái)，境外投資者持有我國(guó)債券呈整體上升趨勢(shì)。受?chē)?guó)際金融市場(chǎng)條件變化等影響，境外投資者托管量出現(xiàn)階段性回落。2023年10月以來(lái)，因人民幣資產(chǎn)避險(xiǎn)屬性和投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯，境外投資者開(kāi)始連續(xù)大幅增持。從階段性減持到持續(xù)增持，境外投資者持債規(guī)模出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)。

2024年國(guó)際投資者對(duì)于人民幣債券的投資行為將如何演繹？“預(yù)計(jì)未來(lái)外資機(jī)構(gòu)增持人民幣債券的態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)。”明明表示，隨著中美利差逐步縮窄，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)對(duì)海外投資者的吸引力將進(jìn)一步加大。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放有利于推動(dòng)增量資金進(jìn)入市場(chǎng)。當(dāng)前，我國(guó)債券市場(chǎng)支持境外機(jī)構(gòu)通過(guò)債券回購(gòu)、互換等進(jìn)行融資和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，提升了人民幣債券的吸引力。