7月底財政部發(fā)文要求加快專項債發(fā)行進度后，地方債發(fā)行重回快車道，8月共發(fā)行地方政府債券11997.22億元。單月發(fā)行規(guī)模僅次于今年5月，為歷史第二高的月份。

由于地方債發(fā)行放量，機構預計，8月社融，無論是同比還是環(huán)比，都將出現大幅多增。天風證券預計，8月社融新增規(guī)?；驅⑦_到3.0萬億，多增主要來自政府債券。

8月地方債重回快車道

為給抗疫特別國債發(fā)行“讓路”，6、7月地方債發(fā)行較少。在7月底財政部發(fā)文要求加快專項債發(fā)行進度后，8月地方債發(fā)行明顯回升。據Wind統(tǒng)計，8月共發(fā)行地方政府債券11997.22億元，其中一般債4797.93億元（新增2901.22億元、再融資1896.71億元），專項債7199.29億元（新增6307.33億元、再融資891.96億元）。

按照月度發(fā)行統(tǒng)計，1月份發(fā)行地方債7850.64億元、2月份為4379億元、3月份為3875億元、4月份為2868億元、5月份為13025億元、6月份為2867億元、7月份為2722億元。8月份地方債發(fā)行規(guī)模僅次于5月份。

另外，據國金證券統(tǒng)計，1-8月地方債累計發(fā)行49583.66億元，其中新增債券37499.08億元，占全年新增債券額度的79.28%，新增一般債券8530.41億元，完成全年額度的87.05%，專項債券28968.67億元，完成全年額度的77.25%，剩余均為再融資債券，發(fā)行規(guī)模為12084.58億元。

7月29日，財政部印發(fā)《關于加快地方政府專項債券發(fā)行使用有關工作的通知》要求，合理把握專項債券發(fā)行節(jié)奏。對近期下達及后續(xù)擬下達的新增專項債券，與抗疫特別國債、一般債券統(tǒng)籌把握發(fā)行節(jié)奏，妥善做好穩(wěn)投資穩(wěn)增長和維護債券市場穩(wěn)定工作，確保專項債券有序穩(wěn)妥發(fā)行，力爭在10月底前發(fā)行完畢。

國金證券分析指出，根據今年地方債新增限額，截至8月底，尚有1269.59億元新增一般債和8531.33億元新增專項債額度尚未發(fā)行，按照10月發(fā)完的計劃，9-10月地方債發(fā)行將繼續(xù)放量，月均新增地方債發(fā)行規(guī)模約5000億元。

新增社融或將大幅增加

隨著政府債券加速發(fā)行，8月新增社融或將大幅增加。天風證券預計，8月社融新增規(guī)?；驅⑦_到3.0萬億，多增部分主要來自政府債券，去年同期為2.20萬億，今年7月份為1.69萬億。此外，8月企業(yè)債發(fā)行有所恢復，預計凈融資3000億，股票融資預計700億。8月直接融資預計合計達1.75萬億。

中信證券指出，在央行保持流動性工具凈投放的狀態(tài)下，8月整體政府債券發(fā)行節(jié)奏明顯加快，而信用債發(fā)行也較7月有較明顯提升。整體看，疊合對非標融資規(guī)模及企業(yè)在股票市場融資規(guī)模的判斷，預計8月社融凈增約2.62萬億，增速將繼續(xù)環(huán)比改善，為13.0%，社融的年內高點或在四季度。

信貸方面，隨著經濟復蘇，寬信用政策微調，信貸投放節(jié)奏有所收緊，增量信貸結構呈現改善，個貸及企業(yè)中長期貸款占比高，而收益率較低的票據貼現及企業(yè)短貸增長放緩。天風證券預計，8月新增貸款規(guī)?；蜻_1.25萬億，去年同期為1.21萬億，今年7月份為9927億。

廣發(fā)證券表示，今年上半年，銀行信貸大幅上升，背后有政策引導原因，也有終端利率下行趨勢下，銀行搶投放因素影響，隨著這些因素消退，預計信貸增速會放緩，預計8月社融人民幣新增貸款約1.38萬億元。