平蕪盡處是春山。在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái),劣幣的加速出清將使私募行業(yè)生態(tài)更加健康。對(duì)于堅(jiān)守正念、聚焦專業(yè)、敬畏風(fēng)險(xiǎn)的私募管理人來(lái)說(shuō),陽(yáng)光明媚的春天越來(lái)越近了
當(dāng)下,對(duì)于許多私募管理人來(lái)說(shuō),頭等大事是如何活下去。
多位私募人士向上海證券報(bào)記者表示,伴隨市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整,私募業(yè)整體進(jìn)入低潮期。對(duì)此,各私募管理人作出不同的選擇:有的直接“躺平”,有的掙扎著苦練內(nèi)功、積蓄力量,有的則為了拼規(guī)?!按蚱鹆瞬吝吳颉?,甚至違規(guī)操作。
在市場(chǎng)調(diào)整和監(jiān)管趨嚴(yán)的環(huán)境中,“躺平派”和“冒險(xiǎn)派”的生存空間被快速壓縮。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)(簡(jiǎn)稱“中基協(xié)”)數(shù)據(jù)顯示,9月私募管理人注銷數(shù)量超200家,近30家私募因違規(guī)行為受到處罰。
“市場(chǎng)震蕩調(diào)整往往也是私募業(yè)的‘洗牌期’,監(jiān)管趨嚴(yán)進(jìn)一步加快了洗牌的節(jié)奏。對(duì)于規(guī)范、專業(yè)的私募來(lái)說(shuō),劣幣的出清、市場(chǎng)的調(diào)整為我們提供了更多的機(jī)會(huì)?!睖夏乘侥紕?chuàng)始人說(shuō)。
由此可見(jiàn),雖然私募行業(yè)進(jìn)入低潮期,但新的生機(jī)已在孕育。
“躺平派”出局
今年3月,中基協(xié)檢查人員在前往北京景行基金進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查前,或許并未想到會(huì)遇到如此令人驚訝的一幕:這家私募沒(méi)有公司標(biāo)識(shí)。檢查人員進(jìn)入公司時(shí),該公司員工正將印有“北京景行基金管理有限公司”名稱的標(biāo)牌貼在辦公室門上。
事實(shí)上,在此之前,北京景行基金曾對(duì)中基協(xié)表示,自2020年1月8日起,公司實(shí)際辦公場(chǎng)地分別由其3家關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)無(wú)償提供。但在檢查人員發(fā)現(xiàn)其現(xiàn)場(chǎng)情況后,北京景行基金不得不承認(rèn)這一場(chǎng)地是公共會(huì)議室,并不是其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)提供的物業(yè)單元。
與此同時(shí),中基協(xié)還發(fā)現(xiàn),北京景行基金在2016年僅收到1.7萬(wàn)元的私募基金管理費(fèi)。從2020年到2022年,北京景行基金賬戶的年末余額分別為14.63元、1.47萬(wàn)元、1458元。今年3月中基協(xié)現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí),該公司賬戶余額只有261元。
明顯不具備經(jīng)營(yíng)能力的北京景行基金,為何不主動(dòng)注銷?
“業(yè)績(jī)不行,直接躺平。等不來(lái)牛市,還能等到賣殼?!蹦乘侥既耸刻寡?,過(guò)去私募行業(yè)野蠻生長(zhǎng),很多小私募在業(yè)績(jī)出現(xiàn)巨幅回撤后,無(wú)法獲得業(yè)績(jī)報(bào)酬收入,管理費(fèi)也因規(guī)模小而少得可憐,導(dǎo)致核心投研團(tuán)隊(duì)動(dòng)蕩。對(duì)此,有些私募選擇逃避責(zé)任,或等待牛市反彈機(jī)會(huì),或直接出售私募?xì)べY源。
隨著監(jiān)管的趨嚴(yán),如此不負(fù)責(zé)任的“躺平派”正在加速出局。
近日,中基協(xié)發(fā)布多份紀(jì)律處罰書(shū)。其中,北京景行基金因存在不具備獨(dú)立辦公場(chǎng)所、不具備持續(xù)運(yùn)營(yíng)資金、未真實(shí)提供并及時(shí)更新高級(jí)管理人員信息等問(wèn)題,被撤銷私募管理人登記;北京瑞合泰投資因虛假填報(bào)私募基金產(chǎn)品備案信息、機(jī)構(gòu)已無(wú)正式員工等問(wèn)題也被撤銷私募管理人登記;重慶金科股權(quán)投資則因不具備持續(xù)展業(yè)能力、未按合同約定進(jìn)行投資等被撤銷私募管理人登記。
據(jù)第三方平臺(tái)統(tǒng)計(jì),今年9月中基協(xié)注銷私募管理人數(shù)量達(dá)246家。截至9月底,今年以來(lái)注銷的私募管理人達(dá)到2344家,已超過(guò)去年全年的2210家,創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。從注銷類型來(lái)看,主動(dòng)注銷的私募管理人達(dá)482家,依公告注銷的管理人達(dá)39家,協(xié)會(huì)注銷的私募管理人數(shù)量高達(dá)1823家。
“冒險(xiǎn)派”遭反噬
不同于“躺平派”,在行業(yè)進(jìn)入“艱難模式”的背景下,有些私募選擇了冒險(xiǎn)求生。
劉元(化名)是一家中小型私募的總經(jīng)理,在今年頗為艱難的募資環(huán)境下,其公司在產(chǎn)品推介時(shí)“費(fèi)盡心思”,惹了不少麻煩。
今年9月下旬,上海地區(qū)某私募發(fā)布公告稱,劉元所在私募的推介材料存在抄襲嫌疑,同時(shí)其展示的馮某業(yè)績(jī)、工作時(shí)間與該公司了解的事實(shí)不符,請(qǐng)投資人謹(jǐn)慎辨別,做好盡調(diào)及風(fēng)控工作,警惕虛假宣傳。據(jù)悉,馮某此前曾在發(fā)布公告的私募任職,后跳槽至劉元的公司。
這并非劉元所在私募第一次因推介材料而受到質(zhì)疑。今年6月,上海一知名度較高的量化私募也發(fā)布公告稱,劉元所在私募的基金經(jīng)理陳某,其在路演推介材料所述中的職業(yè)經(jīng)歷、管理規(guī)模、所獲榮譽(yù)、凈值表現(xiàn)等與實(shí)際情況嚴(yán)重不符,請(qǐng)投資者警惕虛假宣傳。
“其實(shí)陳某和馮某在推介材料中展示的業(yè)績(jī),并非其此前所管理產(chǎn)品的業(yè)績(jī),而是自營(yíng)產(chǎn)品的凈值走勢(shì)。之所以展示自營(yíng)業(yè)績(jī),還是希望起到更好的募集效果,不存在對(duì)方所提及的業(yè)績(jī)與事實(shí)不符的問(wèn)題,但在推介材料的合規(guī)性方面,我們后續(xù)會(huì)更加謹(jǐn)慎?!眲⒃寡?。
多位業(yè)內(nèi)人士向記者透露,今年以來(lái),由于市場(chǎng)震蕩調(diào)整,私募發(fā)行市場(chǎng)陷入“冰點(diǎn)”,募資異常艱難,尤其是中小型機(jī)構(gòu)生存堪憂,因此部分私募采取虛增凈值、梅花基金經(jīng)理簡(jiǎn)歷等手段來(lái)擴(kuò)大新增規(guī)模,甚至出現(xiàn)變相保本、放松合格投資者審核等違規(guī)行為。
不過(guò),在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下,很多“打擦邊球”的行為遭到了反噬。
近日,青島匯隆中宸資產(chǎn)因未驗(yàn)證合格投資者資產(chǎn)證明材料或收入證明材料、內(nèi)控治理不規(guī)范等,被青島證監(jiān)局采取出具警示函的監(jiān)管措施。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),截至10月16日,針對(duì)機(jī)構(gòu)的違規(guī)行為,今年以來(lái)中基協(xié)開(kāi)出了超100份紀(jì)律處罰決定書(shū)。與此同時(shí),上海、北京、深圳、廣東、青島等地的監(jiān)管機(jī)構(gòu)紛紛出手整頓“亂私募”。
北京某私募人士直言:“嚴(yán)監(jiān)管下,私募鋌而走險(xiǎn)所付出的代價(jià)明顯提高,渠道和投資者對(duì)存在合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的私募避而遠(yuǎn)之?!?/p>
“專業(yè)派”迎來(lái)生機(jī)
除了“躺平派”和“冒險(xiǎn)派”,盡管業(yè)績(jī)承壓,市場(chǎng)上還有很多私募仍然堅(jiān)守合規(guī)底線,苦練內(nèi)功。
私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至9月30日,今年以來(lái)有業(yè)績(jī)記錄的2720家私募旗下股票策略產(chǎn)品整體收益為負(fù),平均回撤超0.7%,正收益占比僅為46.07%,其中有許多私募已連續(xù)兩年虧損。
“去年公司旗下產(chǎn)品平均回撤12%,今年前三個(gè)季度依舊處于虧損狀態(tài)。這兩年,在市場(chǎng)震蕩調(diào)整中,我們的業(yè)績(jī)壓力非常大。然而,市場(chǎng)調(diào)整期,更應(yīng)像儲(chǔ)備好股票一樣儲(chǔ)備人才,構(gòu)建人才護(hù)城河。而且,在監(jiān)管助推下,劣幣快速出清,行業(yè)生態(tài)愈發(fā)健康,此時(shí)苦練內(nèi)功能夠積累長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)。因此,今年公司積極擴(kuò)充投研團(tuán)隊(duì),加大了合規(guī)、風(fēng)控、運(yùn)營(yíng)等部門的規(guī)范建設(shè)。”某百億級(jí)私募人士透露。
近日,半夏投資創(chuàng)始人李蓓發(fā)文稱:“每一次危機(jī),都是一次機(jī)會(huì)。每一次供給側(cè)出清,都孕育著下一輪牛市。因?yàn)槲C(jī)和出清,會(huì)給出特別低估的價(jià)格,倒逼出深層次的改革和進(jìn)步。因此,在市場(chǎng)底部區(qū)域,我們希望招募優(yōu)秀人才?!?/p>
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),今年以來(lái)已有汐泰投資、中歐瑞博、泰旸資產(chǎn)等十余家私募啟動(dòng)了招聘計(jì)劃。
另外,在市場(chǎng)底部區(qū)域,越來(lái)越多的私募選擇逆勢(shì)布局,積極修復(fù)凈值。私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示,截至9月28日,股票私募倉(cāng)位指數(shù)為80.23%,較上一周小幅上漲0.21個(gè)百分點(diǎn)。其中,倉(cāng)位高于80%的股票私募占比高達(dá)57.57%。
平蕪盡處是春山。在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái),劣幣的加速出清將使私募行業(yè)生態(tài)更加健康。對(duì)于堅(jiān)守正念、聚焦專業(yè)、敬畏風(fēng)險(xiǎn)的私募管理人來(lái)說(shuō),陽(yáng)光明媚的春天越來(lái)越近了。