今年上半年，CTA（管理期貨策略）私募的業(yè)績逐步回升，其中六成取得了正收益。展望下半年，多名業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前或是布局CTA策略產(chǎn)品的好時機(jī)。

據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，今年上半年，約有六成CTA策略私募取得了正收益。截至2023年6月末，旗下有期貨及衍生品策略產(chǎn)品展示業(yè)績的639家私募，平均收益率為2.16%，其中取得正收益的有376家，占比58.84%。

中小規(guī)模私募表現(xiàn)突出，取得了不錯的成績。據(jù)同源數(shù)據(jù)統(tǒng)計，10億元至20億規(guī)模的CTA策略私募上半年平均收益率達(dá)5.37%，超七成取得了正收益。

具體來看，主觀CTA的業(yè)績表現(xiàn)好于量化CTA，且兩者呈現(xiàn)出低相關(guān)性。截至6月末，有業(yè)績記錄的618只主觀CTA產(chǎn)品上半年整體收益率為4.55%，其中有401只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，占比64.89%。而量化CTA產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)慘淡，有業(yè)績記錄的1532只量化CTA產(chǎn)品上半年整體收益率為-1.43%，其中約四成實(shí)現(xiàn)正收益。

和今年一季度相比，CTA策略產(chǎn)品的整體業(yè)績有所回升。據(jù)同源數(shù)據(jù)，截至2023年3月末，旗下有期貨及衍生品策略產(chǎn)品展示業(yè)績的644家私募，今年一季度CTA策略產(chǎn)品平均收益率為0.77%。

最近兩周，中長周期CTA策略產(chǎn)品業(yè)績有所反彈。排排網(wǎng)旗下融智投資FOF基金經(jīng)理胡泊分析稱，其主要原因是南華商品指數(shù)有所反彈，但未來走勢并不明朗。一方面，從大宗商品來看，眼下處于一個庫存周期的拐點(diǎn)，所以大宗商品價格可能有向上的動能；另一方面，大宗商品的供需處于矛盾之中，未來反彈的空間可能有限。

胡泊認(rèn)為，從整體來看，CTA策略產(chǎn)品未來會出現(xiàn)反彈行情，但走勢會逐漸分化。隨著大宗商品長期通脹的邏輯有所變化，未來CTA策略會更加細(xì)致，這樣才能在競爭中勝出。

思勰投資表示，從當(dāng)前來看，布局CTA策略產(chǎn)品的安全邊際高。

千象資產(chǎn)認(rèn)為，CTA趨勢類策略賺的是波動率由低走高的這部分錢，而最近一年多時間，波動率由高到低，這不利于趨勢類策略獲取收益。但是，任何策略都有周期性，目前波動率處于歷史極端水平，是布局CTA策略的較好時機(jī)。

在具體配置方面，某頭部量化私募負(fù)責(zé)人建議，投資者應(yīng)結(jié)合自己的風(fēng)險偏好和配置需求選取適配的CTA策略產(chǎn)品?！霸趯?shí)踐中，CTA策略非常容易出現(xiàn)過度擬合，只有通過提升策略豐富度和分散度才能較好地應(yīng)對。在我們看來，對于CTA策略同樣需要遵循資產(chǎn)配置的樸素真理，即分散與長期?！?/p>