近日，半夏投資旗下代表產(chǎn)品凈值回撤明顯，單周回撤超8%。

對此，業(yè)內(nèi)人士透露，半夏投資回復(fù)客戶稱：“在股票上和商品上都犯了一些錯誤，行情比較極端，都出現(xiàn)了不小的虧損，所以階段性回撤較多。”

22日晚間，李蓓在其朋友圈發(fā)文稱：“不要漲的時候就看別人的低波動產(chǎn)品，回撤的時候就看別人的高波動產(chǎn)品，嘲笑我們的先看看自己吧?！?/p>

事實上，今年以來，半夏投資創(chuàng)始人李蓓曾在其產(chǎn)品月報中堅定看好地產(chǎn)板塊的投資機會，但是近期地產(chǎn)板塊顯著回調(diào)。而且今年4月初，半夏投資就曾解釋稱其權(quán)益類資產(chǎn)虧損的原因之一是持有較多地產(chǎn)股。

代表產(chǎn)品連續(xù)兩周顯著回撤

近日，三方平臺數(shù)據(jù)顯示，5月14日-5月19日，半夏投資旗下代表產(chǎn)品凈值回撤8.54%，而在上一周（5.8-5.12），該產(chǎn)品凈值回撤4.66%，這意味著該產(chǎn)品連續(xù)兩周顯著回撤。

對此，記者采訪業(yè)內(nèi)人士獲悉，半夏投資向客戶解釋稱：“的確在股票上和商品上都犯了一些錯誤，行情比較極端，出現(xiàn)了不小的虧損，所以階段性回撤較多。目前已大幅減倉控制風(fēng)險敞口，剩余的倉位比較低，留了若干兼具高賠率和基本面趨勢向好的頭寸。后續(xù)風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)不會放松，以不發(fā)生過大的虧損為底線，同時提高趨勢性交易的開倉標(biāo)準(zhǔn)，等待具有高確定性和高賠率的右側(cè)機會再開倉。多使用期權(quán)等風(fēng)險可控的工具，多做一些套利類的低風(fēng)險交易。爭取未來幾個月漲回來創(chuàng)新高?！?/p>

李蓓則發(fā)布朋友圈表示：“高波動產(chǎn)品從最高點回撤10%出頭，低波動產(chǎn)品從最高點回撤個位數(shù)，我不知道有什么好嘲笑的，嘲笑我們的先看看自己吧。期待我繼續(xù)倒霉的要失望了，因為我們風(fēng)險框架很嚴格，現(xiàn)在已經(jīng)沒多少倉位用來‘倒霉了’?！?/p>

公開資料顯示，李蓓曾擔(dān)任交銀施羅德基金專戶投資經(jīng)理，上海泓湖投資擔(dān)任投資總監(jiān)及基金經(jīng)理。2015年她選擇自立門戶，成立半夏投資。作為國內(nèi)較早探索宏觀策略的基金經(jīng)理，李蓓經(jīng)常通過官方公眾號發(fā)布自己對于投資、市場以及一些熱點話題的看法，且觀點鮮明，行文犀利，因此也被稱為私募圈“魔女”。

前不久，李蓓發(fā)文稱：“現(xiàn)在半夏宏觀對沖系列的規(guī)模已經(jīng)超過了100億，如果規(guī)模再擴大較多，若干我們經(jīng)常使用的工具，就會面臨交易所的持倉限制，對策略的實現(xiàn)和長期收益率水平就會產(chǎn)生一定的影響，因此決定封盤，爭取維持一流業(yè)績?！?/p>

曾公開唱多“地產(chǎn)股”

從市場變化和李蓓的公開發(fā)言來看，地產(chǎn)股或許是其權(quán)益類資產(chǎn)虧損的重要原因。

在此前的產(chǎn)品月報中，李蓓曾表示：“現(xiàn)在的地產(chǎn)股，就好像2016年年初的煤炭股。行業(yè)經(jīng)歷了供給側(cè)的出清和收縮，需求端剛剛開始觸底回升。相較于當(dāng)初的煤炭，本輪地產(chǎn)的需求下滑更多，但供給側(cè)出清同樣更加的劇烈。雖然我們持有的地產(chǎn)股今年以來表現(xiàn)非常落后，但我們相信，這并不是風(fēng)險而是機會，后續(xù)大漲只是時間問題?！?/p>

4月初，面對產(chǎn)品的凈值回撤，半夏投資也曾向媒體回應(yīng)稱：“權(quán)益類資產(chǎn)虧損一方面源于我們持有較多地產(chǎn)股，另一方面原因在于我們逐漸買入了一些股指看跌期權(quán)?！?/p>

從市場表現(xiàn)來看，近兩周地產(chǎn)板塊持續(xù)持續(xù)調(diào)整。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日收盤，地產(chǎn)指數(shù)近兩周回撤近7.8%。

機構(gòu)對地產(chǎn)板塊存在分歧

站在當(dāng)下，地產(chǎn)鏈?zhǔn)欠襁€存在巨大投資機會？記者采訪獲悉，對此機構(gòu)存在分歧。

景林資產(chǎn)合伙人金美橋坦言，其在房地產(chǎn)領(lǐng)域的配置，主要以央企背景的物業(yè)服務(wù)型公司為主，長期看好標(biāo)的公司市場份額的逐步提升和大股東的雄厚實力，而且此類公司屬于輕資產(chǎn)運營模式，只要服務(wù)和運營做得好，便會具備一定天然壟斷的優(yōu)勢。

從上市公司一季報來看，部分知名百億級私募也布局了地產(chǎn)股。比如，截至一季度末，盤京投資新進成為信達地產(chǎn)的前十大股東，持股數(shù)量達2202.77萬股。

中庚基金明星基金經(jīng)理丘棟榮也在其一季報中表示，看好估值處于歷史低位的價值股，關(guān)注供給端收縮或剛性行業(yè)，及其在需求復(fù)蘇情況下的潛在彈性，主要行業(yè)包括基本金屬為代表的資源類公司和能源類及能源運輸公司，大盤價值股中的地產(chǎn)、金融等。

不過，明河投資分析稱，后續(xù)地產(chǎn)板塊行情如何發(fā)展取決于地產(chǎn)政策的決心與力度，如果出現(xiàn)大力度的刺激政策，則對地產(chǎn)鏈公司是短期利好，因為市場總量不至于萎縮，前期的壞賬風(fēng)險也有望得到解決。未來地產(chǎn)行業(yè)投資選擇的重點在于對經(jīng)濟形勢和地產(chǎn)政策的觀察，同時對地產(chǎn)公司的經(jīng)營數(shù)據(jù)和利潤實現(xiàn)情況做持續(xù)細致跟蹤。

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