近日，多只績(jī)優(yōu)基金“閉門謝客”，紛紛公告實(shí)施大額限購(gòu)或暫停申購(gòu)舉措。多位行業(yè)人士分析，績(jī)優(yōu)基金限購(gòu)可能涉及政策要求，基金投資限制，保業(yè)績(jī)排名，以及為“新基金”發(fā)行讓路等種種考慮，但部分人士建議，不宜隨意限購(gòu)，基金限購(gòu)應(yīng)形成制度化規(guī)范，并給予投資者合理預(yù)期。

多只明星產(chǎn)品實(shí)施限購(gòu)

11月18日，由明星基金經(jīng)理謝治宇管理的興全合宜發(fā)布公告稱，為了保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)基金持有人利益，該基金自11月18日起暫停接受1萬(wàn)元以上申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請(qǐng)，A類份額和C類份額分別判斷。

同期，正處于開放期的東方紅睿璽三年定開混合也實(shí)施大額申購(gòu)限制。該基金近日公告稱，自11月17日起，該基金各類份額分別暫停接受單個(gè)基金賬戶1萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)（A類份額含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入）業(yè)務(wù)申請(qǐng)，11月18日起，該基金各類份額將暫停辦理申購(gòu)業(yè)務(wù)，贖回業(yè)務(wù)辦理不受影響。

資料顯示，東方紅睿璽在此前三年封閉期凈賺超70%，并于11月16日~11月27日開放，僅開放申購(gòu)兩日便再度“閉門謝客”。記者從渠道處獲悉，該基金開放首日即引發(fā)120億元資金搶購(gòu)，適度控制基金規(guī)模也將有利于建倉(cāng)管理和平穩(wěn)運(yùn)行。

同期，天弘策略精選、華商潤(rùn)豐靈活配置混合、安信新目標(biāo)，以及處于分級(jí)基金整改期的興全合潤(rùn)分級(jí)混合等多只績(jī)優(yōu)基金也實(shí)施大額限購(gòu)，單個(gè)基金賬戶單日限購(gòu)1萬(wàn)元到100萬(wàn)元不等，部分基金發(fā)布了暫停申購(gòu)的公告。

談及上述基金限制申購(gòu)的原因，華南一家公募投研人士分析，近期基金限購(gòu)存在以下幾種情況：一是分級(jí)基金在整改期內(nèi)實(shí)施限購(gòu)，這屬于正常情況；二是部分“固收+”產(chǎn)品的限購(gòu)，可能與基金的投資運(yùn)作有關(guān)，比如債券的底倉(cāng)有限，配置股票比例不敢放大，基金通過(guò)限購(gòu)可以控制相對(duì)的股債比例；三是部分績(jī)優(yōu)基金在年末關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)限購(gòu)，也有保排名的嫌疑，尤其是限制大額申購(gòu)的產(chǎn)品，可以防止機(jī)構(gòu)大進(jìn)大出影響基金凈值排名。

滬上某基金公司人士也表示，基金限制大額申購(gòu)屬于行業(yè)內(nèi)較為常見的現(xiàn)象，多基于從保障投資人利益的角度出發(fā)，尤其是在市場(chǎng)行情較為火爆時(shí)，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異的基金會(huì)受到更多投資者的青睞，容易出現(xiàn)短期內(nèi)新增申購(gòu)規(guī)模過(guò)大的局面，這會(huì)給基金經(jīng)理的整體投資布局帶來(lái)挑戰(zhàn)。

限購(gòu)應(yīng)形成制度化規(guī)范

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，績(jī)優(yōu)基金限購(gòu)，更多是從基金的投資布局角度出發(fā)，通過(guò)人為控制基金投資管理的最佳規(guī)模，也可以更好保護(hù)持有人的利益。

北京一家大型公募市場(chǎng)部人士向記者透露，部分實(shí)施限購(gòu)的靈活配置型基金，實(shí)際上是“固收+”基金，在投資上以打新策略增厚投資收益，如果規(guī)模過(guò)大可能就會(huì)攤薄收益，打新策略的效果也會(huì)大打折扣。

不過(guò)，有行業(yè)人士認(rèn)為，在新發(fā)基金較多的情況下，對(duì)明星基金經(jīng)理的老基金限購(gòu)，可能涉及服務(wù)同一基金經(jīng)理的新基金發(fā)行的目的。上述華南公募投研人士透露，部分績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理對(duì)老基金實(shí)施限購(gòu)，可能是為了給即將發(fā)行的新基金的認(rèn)購(gòu)“讓路”。今年基金賺錢效應(yīng)較好，各家公司都在積極發(fā)行新基金，對(duì)同一明星基金經(jīng)理管理的老基金限購(gòu)，可以引導(dǎo)投資者去認(rèn)購(gòu)新基金。

此外，還有行業(yè)人士認(rèn)為，基金限購(gòu)或暫停申購(gòu)類似于股票停牌制度，在基金投資運(yùn)作中有隨意化的現(xiàn)象，而且“績(jī)優(yōu)基金限購(gòu)，較差基金不限購(gòu)”，對(duì)投資者也是顯失公平。

上述華南公募投研人士認(rèn)為，由于投資范圍面向市場(chǎng)的容量限制，并考慮到二級(jí)市場(chǎng)上的流動(dòng)性等因素，部分開放式基金會(huì)涉及規(guī)模限制。

“規(guī)模限制可以，但不可以隨意為之，基金限購(gòu)應(yīng)形成制度化的要求，比如實(shí)施規(guī)模限制的條件應(yīng)在招募說(shuō)明書中公示，給投資者合理預(yù)期?！痹撊耸糠Q，“當(dāng)前新基金發(fā)行多數(shù)設(shè)置規(guī)模上限，基金的持續(xù)營(yíng)銷也理應(yīng)參照發(fā)行時(shí)的要求和理由控制規(guī)模，不能讓新基金發(fā)行規(guī)模的限制成為市場(chǎng)營(yíng)銷的噱頭。”