較大的基金規(guī)模是提升業(yè)績(jī)的一個(gè)障礙，百億基金的收益更容易平庸化。但今年百億基金集中依靠堅(jiān)持持有醫(yī)藥、消費(fèi)等板塊績(jī)優(yōu)龍頭股，在基金公司“精兵強(qiáng)將”的管理下，前10月規(guī)模超百億的主動(dòng)權(quán)益類基金平均收益達(dá)到43%，高出同期基金收益率近10個(gè)百分點(diǎn)，斬獲了豐厚的超額收益。

百億老基金

前10月凈賺43%

新基金發(fā)行市場(chǎng)火爆，百億級(jí)爆款基金頻發(fā)，這些大規(guī)模基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)受到高度關(guān)注。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，排除今年新成立的業(yè)績(jī)偏短期的百億基金，43只百億體量的老基金平均收益率為43.01%，比同期老基金整體收益率高出9個(gè)百分點(diǎn)。排除以固收資產(chǎn)配置為主的6只戰(zhàn)略配售基金，37只主動(dòng)權(quán)益百億基金平均收益率更是達(dá)到49.44%，超出同期產(chǎn)品15個(gè)百分點(diǎn)，斬獲了豐厚的超額收益。

從三年期維度看，具可統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的31只百億規(guī)?；鹌陂g平均收益率為103.45%，遠(yuǎn)超同期滬深300指數(shù)17.1%的漲幅。

其中，吳興武管理的廣發(fā)醫(yī)療保健今年收益率84.78%，位居百億基金業(yè)績(jī)之首；萬家行業(yè)優(yōu)選、中歐醫(yī)療健康、匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥等22只百億基金產(chǎn)品，同期收益率也都超過了50%。

百億老基金表現(xiàn)優(yōu)異，北京一位大型公募百億基金經(jīng)理分析，一是因?yàn)榘賰|基金多是明星基金經(jīng)理管理，基金公司安排優(yōu)秀的投研團(tuán)隊(duì)來管理這些“旗艦”產(chǎn)品；第二，今年百億基金主要選擇了醫(yī)藥、消費(fèi)、科技等賽道，這些板塊的良好表現(xiàn)帶來了超額收益；第三，百億基金一般會(huì)持有流動(dòng)性好、市值較大的股票，今年大盤龍頭股的優(yōu)異表現(xiàn)也為產(chǎn)品帶來了較好收益。“百億基金規(guī)模大，建倉和換手成本都比較高，基金糾正投資錯(cuò)誤的難度也更大，一般很難超越中等規(guī)?；鸬臉I(yè)績(jī)。但是百億基金作為各家公司的重點(diǎn)產(chǎn)品，通常都會(huì)安排‘精兵強(qiáng)將’管理，發(fā)揮團(tuán)隊(duì)協(xié)作的管理優(yōu)勢(shì)，可以彌補(bǔ)大規(guī)模基金在投資層面的劣勢(shì)?！?/span>

北京一位中型公募投資總監(jiān)認(rèn)為，今年百億老基金表現(xiàn)較好，主要原因是基金的持倉風(fēng)格與市場(chǎng)風(fēng)格相契合，大規(guī)?；饘?duì)于價(jià)值投資理念的堅(jiān)守，也為基金贏得了超額收益。

重倉持有各板塊龍頭股

專注做好長(zhǎng)期投資

從績(jī)優(yōu)基金持倉情況看，主要集中在醫(yī)藥、白酒、消費(fèi)等龍頭股，成為百億基金獲取超額收益的重要來源。

以廣發(fā)醫(yī)療保健為例，該基金持有的智飛生物、愛爾眼科、邁瑞醫(yī)療等多只股票年內(nèi)股價(jià)翻倍；萬家行業(yè)優(yōu)選持股的比亞迪、長(zhǎng)城汽車、順豐控股等多只個(gè)股也有翻倍表現(xiàn)；易方達(dá)藍(lán)籌精選也因?yàn)槌止擅缊F(tuán)、愛爾眼科、瀘州老窖等個(gè)股漲幅喜人，基金表現(xiàn)也非常搶眼。

剛剛披露的三季報(bào)中，易方達(dá)藍(lán)籌精選基金經(jīng)理張坤表示，基金在三季度股票倉位有所增加，并對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，降低了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，增加了食品飲料等行業(yè)的比例。此外，出于對(duì)預(yù)期投資回報(bào)率的判斷，還配置了較高比例的港股通的優(yōu)質(zhì)公司。

張坤認(rèn)為，回顧過去8個(gè)多月，疫情加速了很多行業(yè)本身的發(fā)展趨勢(shì)，將原本可能需要 2-3 年的發(fā)展進(jìn)程縮短到了幾個(gè)月。絕大多數(shù)行業(yè)的企業(yè)都面臨了一次壓力測(cè)試，全方位檢驗(yàn)了企業(yè)過往的積累和內(nèi)功。大部分行業(yè)實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勝劣汰，集中度進(jìn)一步提升。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，信息的傳遞速度越來越快，頭部企業(yè)相比于過往獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的速度更快，程度也更強(qiáng)。

銀華富裕主題基金經(jīng)理焦巍表示，今年三季度一方面減持了大部分科技公司，只留下芯片行業(yè)的龍頭公司保持觀察；另一方面，在下跌中增持了部分醫(yī)藥股，同時(shí)增加了對(duì)快遞龍頭行業(yè)和其他除白酒外食品飲料行業(yè)的布局。

目前，百億規(guī)模的主動(dòng)權(quán)益基金主要分為兩大類，一是長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的基金，連續(xù)多年處于較大規(guī)模狀態(tài)，比如興全合宜、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、興全趨勢(shì)投資、華夏回報(bào)等明星產(chǎn)品，規(guī)模一直都在百億以上；還有一類是近期業(yè)績(jī)突出，資金大量?jī)羯曩弻?dǎo)致規(guī)模快速增長(zhǎng)的產(chǎn)品，比如諾安成長(zhǎng)等，多只基金年內(nèi)規(guī)模激增上百億。

“長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的百億規(guī)模基金，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)和規(guī)模的良性循環(huán)；而另一類產(chǎn)品主要靠短期業(yè)績(jī)爆發(fā)，得到增量資金的大舉買入，未來產(chǎn)品業(yè)績(jī)的持續(xù)性還有待觀察。如果業(yè)績(jī)能夠持續(xù)向好，基金的規(guī)模也應(yīng)該會(huì)保持在較好的狀態(tài)?！北本┮晃淮涡禄鸸臼袌?chǎng)總監(jiān)對(duì)此表示。

上述北京大型公募百億基金經(jīng)理也表示，基金的規(guī)模和業(yè)績(jī)是相輔相成的。長(zhǎng)期業(yè)績(jī)較好的基金，比如興證全球、易方達(dá)基金等旗下部分基金，得到了投資者的信任，規(guī)模都保持在很大的級(jí)別；短期業(yè)績(jī)爆發(fā)吸引的資金，當(dāng)業(yè)績(jī)乏力時(shí)規(guī)模也會(huì)快速萎縮?！八?，基金公司還是要專注打造長(zhǎng)期收益，才能持續(xù)做大規(guī)模?！?/span>