首批主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金2023年四季報(bào)出爐。1月12日，國(guó)投瑞銀基金施成管理的多只基金，以及中歐基金鄧達(dá)管理的兩只養(yǎng)老基金相繼披露了四季報(bào)。通過(guò)上述季報(bào)，可以發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理在去年四季度大舉調(diào)倉(cāng)換股，為今年的投資布局。

基金經(jīng)理大舉調(diào)倉(cāng)換股

從施成管理的國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩年持有期基金的季報(bào)披露情況看，去年四季度基金進(jìn)行了大幅調(diào)倉(cāng)。截至去年底，深科達(dá)、東方電纜、智立方、泰勝風(fēng)能、西藏礦業(yè)新進(jìn)成為前十大重倉(cāng)股，此前一個(gè)季度重倉(cāng)的億緯鋰能、華友鈷業(yè)等鋰電池概念股，則從前十大重倉(cāng)股中消失。

不過(guò)，同樣由施成管理的國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造、國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、國(guó)投瑞銀進(jìn)寶等基金，依然重倉(cāng)持有鋰電池板塊，僅有國(guó)投瑞銀進(jìn)寶新進(jìn)匯川技術(shù)，為第十大重倉(cāng)股。

從施成所管理的基金情況看，他自2019年3月開(kāi)始管理基金以來(lái)，憑借重倉(cāng)鋰電池板塊引發(fā)關(guān)注。尤其是2022年下半年以來(lái)，其重倉(cāng)股更是集中在鋰礦上游資源股。

對(duì)于去年四季度的調(diào)倉(cāng)，施成表示，在綜合考慮行業(yè)景氣度、估值水平、潛在回報(bào)等因素后，適度拓展了成長(zhǎng)行業(yè)中的投資范圍，在新能源行業(yè)內(nèi)部也對(duì)細(xì)分方向和個(gè)股配置進(jìn)行了一定調(diào)整。

從中歐基金鄧達(dá)管理的基金情況看，去年四季度其同樣進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)。他管理的中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老目標(biāo)2045和中歐預(yù)見(jiàn)平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有混合，股票持倉(cāng)中均新進(jìn)了寧德時(shí)代、美亞光電和三一重工。從上述公司股價(jià)的市場(chǎng)走勢(shì)看，鄧達(dá)應(yīng)該是在下跌中逆勢(shì)抄底。

關(guān)注企業(yè)后續(xù)盈利能力

至于后市，施成認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于公司質(zhì)地、競(jìng)爭(zhēng)格局、盈利能力、財(cái)報(bào)質(zhì)量等都有所忽視，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)中具備強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力公司的定價(jià)也偏保守?！暗牵磥?lái)優(yōu)質(zhì)的公司有望在經(jīng)濟(jì)上行期獲得更好的定價(jià)。”施成表示。

對(duì)于投資方向，施成表示，當(dāng)前主要關(guān)注企業(yè)后續(xù)的盈利能力。在他看來(lái)，部分行業(yè)龍頭公司，在行業(yè)產(chǎn)能大幅過(guò)剩的背景下仍有很強(qiáng)的盈利能力，預(yù)計(jì)未來(lái)將擴(kuò)大市場(chǎng)份額，之后再提升盈利能力。

施成認(rèn)為，鋰電板塊在歷經(jīng)約兩年的漫長(zhǎng)下跌后，已由“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期”演變?yōu)椤叭醅F(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期”。目前行業(yè)庫(kù)存很低，隨著新能源汽車(chē)價(jià)格的下降，預(yù)計(jì)未來(lái)1至2年內(nèi)，供需錯(cuò)配可能再次出現(xiàn)?！皟r(jià)格下跌和技術(shù)進(jìn)步，使產(chǎn)品的性?xún)r(jià)比大幅提升，隨著需求的恢復(fù)，板塊有望重新迎來(lái)一輪估值和盈利雙雙見(jiàn)底回升的機(jī)會(huì)。”施成說(shuō)。

施成還看好消費(fèi)電子板塊。他表示，重點(diǎn)關(guān)注新型消費(fèi)電子設(shè)備和端側(cè)AI的發(fā)展情況。消費(fèi)電子行業(yè)在歷經(jīng)數(shù)年的銷(xiāo)量下滑后，PC、手機(jī)等產(chǎn)品即將迎來(lái)新一輪換機(jī)周期，華為也帶來(lái)了較強(qiáng)的鯰魚(yú)效應(yīng)，板塊的基本面底部已經(jīng)確立。更為重要的是，隨著端側(cè)AI的發(fā)展趨勢(shì)逐步清晰，MR頭顯設(shè)備、AR眼鏡、AI手機(jī)等各類(lèi)新型消費(fèi)電子終端在2024年有望相繼問(wèn)世，相關(guān)內(nèi)容生態(tài)預(yù)計(jì)將逐步得到塑造，板塊向上的彈性空間將打開(kāi)。

鄧達(dá)表示，其管理的養(yǎng)老目標(biāo)基金要讓組合大類(lèi)資產(chǎn)配置和內(nèi)部結(jié)構(gòu)布局更加符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)，并根據(jù)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)和對(duì)所投基金產(chǎn)品的認(rèn)知完善，在內(nèi)部結(jié)構(gòu)上有所優(yōu)化，力求維持較好的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。