12月22日對于董山青來說，是悲傷的一天。

他管理的泰信行業(yè)精選基金，當天凈值大跌6個多百分點。而截至12月21日，該基金年內(nèi)收益還高達44.51%，位居全市場主動權(quán)益型基金第一。

對于周思越來說，12月22日則是歡喜的一天。

他管理的東方區(qū)域發(fā)展基金，當天凈值上漲3%，使得該基金年內(nèi)收益提升至43.33%，一舉登頂年內(nèi)冠軍。

距離年底只剩四個交易日，由于排名居前的基金相差不大，在市場起伏不定的背景下，競爭依然硝煙彌漫，一切皆有可能。

基金排名大挪移

從下圖可以看出競爭的膠著狀態(tài)。

12月22日，傳媒概念股大跌，讓重倉該板塊的泰信行業(yè)精選基金遭受重創(chuàng)。根據(jù)該基金三季報，截至三季度末，其前十大重倉股全部是傳媒概念股。12月22日，該基金前十大重倉股中有4只跌停，其中創(chuàng)業(yè)板的華策影視跌幅高達10.2%。

從該基金的凈值表現(xiàn)看，其22日當天大跌6.29%，年內(nèi)回報已經(jīng)回落至35.42%，將前一日的年內(nèi)冠軍寶座拱手讓出，滑落至年內(nèi)第五名。

東方區(qū)域發(fā)展基金12月22日凈值則大漲3%，年內(nèi)收益提升至43.33%，超過了排名第二的東吳移動互聯(lián)基金。后者主要重倉TMT板塊，當日下跌1.65%，年內(nèi)收益也回落至41.87%。排名第三的華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選基金，年內(nèi)回報為41.44%。

通過分析東方區(qū)域發(fā)展基金可以發(fā)現(xiàn)，該基金后來居上源于基金經(jīng)理的押注式切換。從定期報告可以看出，該基金經(jīng)理經(jīng)常滿倉某個行業(yè)，從其前十大重倉股變動情況看，2022年二、三季度末全部都是地產(chǎn)股；2022年底至今年一季度末持倉全部是信創(chuàng)軟件股；今年二季度末又全部切換成酒類股，包括七個白酒股、兩個啤酒股和主營雞尾酒的百潤股份；三季度末則全部換成了白酒股。

把東方區(qū)域發(fā)展凈值線疊加白酒指數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，今年四季度以來，直到12月上旬，兩者走勢幾乎高度一致。但從12月11日開始出現(xiàn)背離，考慮到12月22日該基金單日凈值大漲3%，表明其又進行了一次“豪賭”。

從上圖可以很明顯地看出，紅色為該基金凈值線，紫色為白酒指數(shù)，最近幾天出現(xiàn)了明顯的偏離。

從最近幾日的行業(yè)表現(xiàn)結(jié)合該基金押注調(diào)倉的風格看，其可能調(diào)倉到了新能源或者軍工板塊。

競爭充滿火藥味

從年內(nèi)領(lǐng)漲的基金看，除了上文提到的幾只基金，業(yè)績緊隨其后的基金同樣有角逐前三甚至問鼎冠軍的實力。

截至12月22日，金鷹科技創(chuàng)新基金年內(nèi)收益為32.98%，金元順安優(yōu)質(zhì)精選基金年內(nèi)收益為26.16%，萬家和廣發(fā)旗下的北交所基金年內(nèi)收益均為25%左右，招商優(yōu)勢企業(yè)基金年內(nèi)收益為24.67%。從目前排名情況看，上述基金均位列前十幾名。

需要說明的是，金鷹科技創(chuàng)新基金經(jīng)理陳穎同時管理的4只基金，由于采用復制策略，今年以來在業(yè)內(nèi)均很搶眼，年內(nèi)總回報均超過27%。東吳移動互聯(lián)基金經(jīng)理劉元海同時管理的東吳新趨勢價值線基金，今年年內(nèi)回報也高達38.75%。

在滬上某基金分析人士看來，在主動權(quán)益型基金總數(shù)達三、四千只的情況下，冠軍基金幾乎都是靠押注少數(shù)行業(yè)取得的。不管是2019年廣發(fā)基金的劉格菘，還是此后兩年農(nóng)銀匯理基金的趙詣和前海開源基金的崔宸龍，他們均是重倉新能源標的奪得年度冠軍；2022年的冠軍是萬家基金的黃海，收益源于幾乎滿倉持有煤炭股。

“在押注少數(shù)行業(yè)的情況下，基金凈值波動非常大，導致年度排名充滿巨大變數(shù)。泰信行業(yè)精選基金前一日還是年內(nèi)冠軍，第二天就和冠軍差了9個百分點，確實有點魔幻。”上述人士進一步分析稱。

事實上，從過去幾個月的市場表現(xiàn)看，在整體弱勢行情中，部分行業(yè)甚至板塊波動很大。最為典型的是北交所相關(guān)主題基金，過去幾個月，基金單日凈值漲幅動輒就高達七、八個百分點。9月22日，AI主題大反彈，押注AI板塊的國融融盛龍頭嚴選基金凈值大漲12.45%。在公募基金發(fā)展史上，除了部分迷你基金遭遇巨額贖回導致被動凈值上漲外，該基金創(chuàng)下了主動權(quán)益型基金單日凈值漲幅的紀錄。

也正因為押注行業(yè)導致基金凈值可能波動巨大，也使得今年的基金年度排名戰(zhàn)一切皆有可能，競爭充滿了濃濃的火藥味。

勝敗幾乎憑運氣？

距離年底只剩四個交易日，從目前的排名爭奪戰(zhàn)看，由于前述基金處于膠著狀態(tài)，決定基金最終排名的或許并不完全取決于基金經(jīng)理的能力，更多或是要看市場風格的切換，以及運氣成分。

從市場風格變化情況看，過去幾個交易日，前期大跌的新能源板塊開始反彈，但對于接下來的走向難以預判。

在華南某公募基金經(jīng)理看來，當前投資者風險偏好已經(jīng)大幅降低，在成交量逐漸萎縮的情況下，資金的邊際力量變得更強了。由于市場有很復雜的運行系統(tǒng)，對于短短四個交易日的行情來說，幾乎是無法預料的。

事實上，基金年終排名戰(zhàn)，基金公司、基金經(jīng)理都會全力以赴爭取好名次。對于基金經(jīng)理來說，業(yè)績排名靠前，不僅意味著不菲的收入，還會由此建立強大的個人品牌；對于基金公司來說，業(yè)績奪冠或者擠進前十名是最好的廣告，很多基金在奪冠后規(guī)模大幅增加，基金經(jīng)理也順勢發(fā)行新基金。正因為此，在業(yè)績排名爭奪戰(zhàn)中，通常是不到最后關(guān)頭，懸念就不會結(jié)束。

2009年，華夏大盤精選基金就是“末日決勝”的典型案例。

從下圖可以看出，截至2009年12月30日，華夏大盤精選的年內(nèi)收益落后銀華價值0.24%，但是依靠最后一天的更多漲幅，華夏大盤精選基金成功逆襲奪得冠軍。

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