在今年以來持續(xù)震蕩的市場(chǎng)環(huán)境中，公募“固收+”產(chǎn)品走出了一條屬于自己的路。

Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，今年以來公募“固收+”產(chǎn)品整體回報(bào)率為-0.68%，表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。不僅如此，作為公募“專業(yè)買手”的FOF基金經(jīng)理近期集中發(fā)聲，看好“固收+”基金明年的表現(xiàn)。在他們看來，權(quán)益資產(chǎn)已經(jīng)具備了相當(dāng)?shù)呐渲眯詢r(jià)比，如果說今年市場(chǎng)更看重“固收+”基金的穩(wěn)健特征，明年其含權(quán)的“另一面”或許值得進(jìn)一步挖掘。

雖然今年以來權(quán)益市場(chǎng)整體走弱，對(duì)部分含權(quán)的公募“固收+”產(chǎn)品業(yè)績(jī)也形成拖累，但其中仍有超過四成的產(chǎn)品取得正收益，成為市場(chǎng)為數(shù)不多的“避風(fēng)港”之一。從具體品類來看，公募“固收+”產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化。Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，“固收+”基金中的二級(jí)債基表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，偏債混合型產(chǎn)品下跌較多。其中，二級(jí)債基平均回報(bào)率為-0.45%；而受權(quán)益資產(chǎn)下跌影響，偏債混合型基金跌幅較大，平均回報(bào)率為-1.6%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，今年以來“固收+”基金的穩(wěn)健表現(xiàn)，極大程度上受益于“債牛”的帶動(dòng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，中證全債指數(shù)今年以來上漲4.53%，股債“蹺蹺板效應(yīng)”再次顯現(xiàn)。

中泰資管基金經(jīng)理程冰表示，今年以來利率債波動(dòng)幅度比較窄，但信用債方面亮點(diǎn)頗多。由于去年底有一輪理財(cái)贖回潮，信用利差大幅度走闊；但今年初以來信用利差又大幅度壓縮，同時(shí)基準(zhǔn)利率也在下行，兩相疊加，帶給信用債雙重利好。因此，一些投資信用債特別是以城投債為主的債基，今年收益應(yīng)該不錯(cuò)。

在基金經(jīng)理尤其是作為基金“專業(yè)買手”的FOF基金經(jīng)理看來，明年“固收+”基金進(jìn)攻的一面更值得挖掘。

對(duì)于明年“固收+”基金的表現(xiàn)，程冰認(rèn)為，今年以來債市信用利差大幅收縮，明年這種情景很難重現(xiàn)。不過，當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)已經(jīng)經(jīng)過充分調(diào)整，一旦反彈，“固收+”產(chǎn)品中的權(quán)益資產(chǎn)也會(huì)拉升組合的整體收益。雖然從基本面角度來看，可能權(quán)益市場(chǎng)機(jī)會(huì)沒有那么顯著，但對(duì)于“固收+”基金投資而言，一波反彈就已經(jīng)足夠增厚收益，從而替代今年信用利差收縮所帶來的收益。

具體配置上，銀華基金FOF投資總監(jiān)肖侃寧認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)方面的投資標(biāo)的將以權(quán)益類基金產(chǎn)品為主；穩(wěn)健資產(chǎn)方面將會(huì)使用“固收+”基金替代純債產(chǎn)品，以追求增厚收益。