5月4日早盤開始，一向以穩(wěn)健著稱的績優(yōu)白馬龍頭格力電器(000651)卻出現(xiàn)股價異動，公司股價開市就以-8.49%的跌幅低開，此后低位震蕩下行，盤中長時間在跌停價附近徘徊，截至午盤收市跌幅為9.96%，成交量逾越56億元。

事實上，就在格力電器大幅下跌的同時，同為家電龍頭標的的美的集團(000333)、海爾智家(600690)均表現(xiàn)平穩(wěn)，其中美的集團還略有上漲。歷史數(shù)據(jù)顯示，格力電器上一次超過8%的跌幅還要追溯到2020年2月，當時還是處于A股市場整體大幅下跌之際。

分紅低于市場預期

是什么原因讓格力電器出現(xiàn)脫離板塊的異常大跌？4月末，格力電器公布了2022年年報，公司去年實現(xiàn)營業(yè)總收入1901.51億元，同比增長0.26%，實現(xiàn)歸母凈利潤245.07億元，同比增長6.26%，扣非后凈利潤239.86億元，同比增長9.78%。同步披露的2022年度分配方案顯示，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利10元（含稅），合計派現(xiàn)56.14億元（含稅）。

在2022年經(jīng)營業(yè)績上，格力電器的表現(xiàn)并不算太意外，其凈利潤增幅甚至還略高于美的集團。但從分紅情況來看，市場普遍認為大幅低于預期。

證券時報·e公司記者注意到，2018年-2021年，格力電器的年度分配方案分別為10派15元(含稅)、10派12元(含稅)、10派30元(含稅)、10派20元(含稅)。相比之下，2022年度的10派10元(含稅)則是過去5年里分紅力度最小的一次年度分配。

需要指出的是，自2018年以來，格力電器開始在每年半年報披露的同時披露中期分配方案，其中2018年為10派6元(含稅)，2019年中期未分配，2020年為10派10元(含稅)，2021年為10派10元(含稅)，2022年為10派10元(含稅)。

從近三年的分配情況來看，格力電器“一年兩分”已經(jīng)逐漸成為常態(tài)。就在今年2月，格力電器剛剛實施了2022年中期權益分派，派發(fā)現(xiàn)金股利55.37億元。市場投資者也普遍將公司的中期分配計入預期之中。

但從全年整體分紅的情況來看，2022年格力電器“中期+年度”合計分紅僅為10派20元(含稅)，而2020年和2021年全年分紅情況分別為10派40元(含稅)和10派30元(含稅)，2022年的整體分紅力度顯著低于前兩年。

值得一提的是，就在今年2月，格力電器董事長兼總裁董明珠接受包括證券時報·e公司在內(nèi)的多家媒體采訪時，曾就分紅問題進行過專門回應。她表示：“我不太懂資本市場，也不太懂炒股。但從我內(nèi)心來講，一個真正的投資者，應該是十年二十年長期跟隨一家企業(yè)，而不是短期的低買高賣。而在這長期的投資過程中，分紅就成為他們唯一的回報，所以我希望用持續(xù)穩(wěn)定的分紅來回報給真正的投資者。”

對于每年將利潤中的一定比例合理地分配給投資者，董明珠認為公司是沒有太大壓力的。但她強調(diào)：“也不排除我們可能某一年會少分紅甚至不分紅，那肯定是在遇到一些重大投資等需要的情況下?？傊?，我認為用分紅的形式給投資者回報是非常有必要的。”

格力電器2022年度分紅力度的減少，是否與董明珠所稱“遇到一些重大投資等需要的情況”？公司是否會在2023年年中期提升分紅力度？證券時報·e公司記者為此詢問了格力電器相關人士，但得到的答復是“一切信息以正式公告為準”。

有市場分析人士指出，格力電器作為成熟白馬標的，一直以高股息吸引了大量機構和長期投資者的青睞，但倘若公司“高股息”的預期不再，那么很可能會引起投資者的動搖，從而“用腳投票”拋售股份。

多元化發(fā)展遇阻

除了分配力度的減弱，格力電器近年來在企業(yè)經(jīng)營中也并非一路坦途。在格力電器近幾年來一直希望撕掉“空調(diào)巨頭”的強標簽，向全品類家電乃至智能制造領域進行多元化轉型。

今年2月，董明珠在接受采訪時也重點強調(diào)，過去30年的發(fā)展，格力電器從“好空調(diào)格力造”，到如今“好電器格力造”，實現(xiàn)了從單一空調(diào)到全品類家電的轉型。

不過，從格力電器2022年報來看，市場對公司的多元化轉型仍抱有憂慮。2022年，格力電器空調(diào)業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入1348.59億元，占總營收的比重為71.36%，而在2021年，這一比重尚為70.11%。換言之，過去的一年，格力電器對空調(diào)的依賴反而更加嚴重了。

其中，被董明珠寄予厚望的生活電器板塊，在2021年實現(xiàn)營收48.82億元，營收占比為2.60%；2022年，該業(yè)務實現(xiàn)營收45.68億元，營收占比為2.42%，同比反而出現(xiàn)了下滑。

根據(jù)《中央空調(diào)市場》統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國中央空調(diào)市場下滑2.96%，整個空調(diào)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了非常明顯的“觸頂”跡象，而且在樓市探底、民間投資觀望、工程進度放緩、缺貨嚴重等諸多不利因素的影響下，未來空調(diào)行業(yè)復蘇的前景并不樂觀。這對于逾7成營收依賴空調(diào)業(yè)務的格力電器而言，并非是一個好消息。

與此同時，格力電器披露的2023年一季報顯示，公司一季度實現(xiàn)營收356.92億元，同比微增0.44%；實現(xiàn)凈利潤41.09億元，同比增長2.64%；營收與凈利潤的增長均較為乏力。相比之下，多元化較為成功的美的集團一季度營收增長6.27%，凈利潤增長了12.04%；海爾智家一季度營收增長8.02%，凈利潤增幅為12.60%，均明顯高于格力電器。

“除了分紅低于預期外，格力電器大跌還有幾大原因”。家電行業(yè)資深觀察人士劉步塵表示，由于遲遲未能培育出第二增長曲線，格力電器營收已連續(xù)三年徘徊在2000億元以下；同時，公司去年和今年一季度的營收也低于外界預期，而公司最大業(yè)務板塊也被主要對手越拉越大。

e公司記者注意到，作為格力電器最主要的競爭對手，美的集團2022年年報顯示，該公司2022年暖通空調(diào)業(yè)務營收為1506.35億元，高于格力電器，且較2021年的1418.79億元營收增長6.17%。此外，美的集團還擁有體量龐大的消費電器業(yè)務板塊，去年實現(xiàn)營收1252.85億元。

5月4日上午，有媒體以投資者身份致電格力電器，公司工作人員表示，二、三季度是行業(yè)的相對旺季，或有望帶動公司業(yè)績。當前公司主要目標仍是緊抓主營，分紅力度雖然相較去年有所減少，但是公司領導層根據(jù)自身情況所做判斷，公司對下半年比較有信心。