中信證券認(rèn)為，去年以來(lái)商業(yè)銀行凈息差壓力加大而資本充足率等監(jiān)管指標(biāo)具有較高的安全邊際，尤其是中小行信貸投放不足之下配債壓力加大，有意愿和能力增持中高等級(jí)信用債。為規(guī)避稅收成本，通過(guò)公募委外配置更具性?xún)r(jià)比。展望未來(lái)，中小銀行自營(yíng)委外或成為影響信用債市場(chǎng)的重要邊際力量，疊加理財(cái)贖回潮的平息，信用利差有望進(jìn)一步縮窄。