中銀證券指出，白酒持續(xù)改善，集中度提升趨勢不變，重視次高端、大清香機會。（1）4月份開始終端需求已有改善態(tài)勢，行業(yè)進入新階段，近期茅臺酒價格環(huán)比上升，5月份社零餐飲、煙酒類兩年復合增速分別為3.2%、6.2%，維持增長態(tài)勢。預計端午和中秋營收持續(xù)改善可期，下半年營收增速好于上半年。（2）名酒集中度仍有提升空間。白酒上市公司營收占比從2021年50.7%提升到了2022年的53.3%，未來有望繼續(xù)向上提升。（3）重視次高端、大清香的機會，可深度全國化的品種增長確定性強，重點推薦山西汾酒，當前估值已處于較有吸引力的區(qū)間。推薦根據地市場還有較大成長空間的今世緣。業(yè)績成長確定性高的貴州茅臺和五糧液，值得長期布局。建議關注口子窖和順鑫農業(yè)的變化。