經(jīng)歷三年多的紅海博弈，LED行業(yè)正在醞釀變局，有望迎來(lái)周期反轉(zhuǎn)。

????由于終端庫(kù)存下降，疊加下游照明、顯示等需求回溫，原材料成本上升，LED行業(yè)從上游就已經(jīng)開(kāi)始漲價(jià)，反映在中低端產(chǎn)品上更為顯著。另一方面，行業(yè)龍頭公司紛紛調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)力高端產(chǎn)品，Mini/MicroLED等有望在2021年獲得長(zhǎng)足發(fā)展。

????LED芯片價(jià)格上揚(yáng)

????作為傳統(tǒng)過(guò)剩行業(yè)，2020年LED正悄然提升景氣度。

????一方面，受新冠肺炎疫情影響，全球LED顯示屏市場(chǎng)萎縮，整體采購(gòu)放緩，艾比森、鴻利智匯、洲明科技等上市公司預(yù)計(jì)去年業(yè)績(jī)下降；另一方面，由于部分中低端產(chǎn)能退出或受排擠，終端需求回溫，以及上游原材料漲價(jià)，LED行業(yè)已掀起了漲價(jià)潮。集邦統(tǒng)計(jì)顯示，自2020年11月來(lái)，中國(guó)部分LED照明芯片產(chǎn)品價(jià)格開(kāi)始上漲，整體漲幅約為10%至20%。昕諾飛、凌騰科技、中電照明等LED照明業(yè)者宣布漲價(jià)。

????華燦光電向證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，公司在2020年調(diào)整了白光照明芯片價(jià)格。據(jù)介紹，自2018年來(lái)，照明行業(yè)低端產(chǎn)能供需出現(xiàn)階段性失衡，產(chǎn)能釋放速度遠(yuǎn)高于終端需求，尤其是通用照明逐漸觸及行業(yè)天花板，隨之而來(lái)的就是通用白光芯片價(jià)格一路下滑。隨著去年LED市場(chǎng)逐漸回暖，通用照明市場(chǎng)白光LED芯片均有不同程度上漲。

????對(duì)于漲價(jià)原因，華燦光電方面向記者表示，主要因?yàn)椴牧铣杀疽约叭肆Y源成本上漲，通用照明白光芯片價(jià)格原價(jià)格難以長(zhǎng)期維持。兆元光電方面也向行業(yè)媒體高工LED表示，白光芯片價(jià)格上漲只是近期產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格普漲中的一環(huán)。此前RGB封裝器件、LED顯示驅(qū)動(dòng)IC等產(chǎn)品都已經(jīng)上調(diào)了價(jià)格。

????作為L(zhǎng)ED芯片制造的關(guān)鍵襯底材料，藍(lán)寶石也出現(xiàn)漲價(jià)。由于去年12月同鑫光電工廠事故，促使藍(lán)寶石及PSS等芯片上游關(guān)鍵材料出現(xiàn)5%-10%的漲價(jià)，可能進(jìn)一步加劇芯片漲價(jià)與缺貨的狀況。CSA數(shù)據(jù)顯示，藍(lán)寶石作為最主要的襯底材料自去年4月以來(lái)價(jià)格也已上漲50%。不過(guò)，民生證券分析指出，一般而言，龍頭LED芯片公司藍(lán)寶石襯底以自制為主，所以成本影響較小，有望充分受益漲價(jià)，而且LED芯片行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)集中，供需改善時(shí)龍頭芯片環(huán)節(jié)將率先受益。

????受新冠肺炎疫情影響，電子行業(yè)供應(yīng)鏈?zhǔn)茏瑁嫌尉A廠產(chǎn)能不足等因素，讓“缺芯漲價(jià)”潮不斷演化持續(xù)。LED行業(yè)是否也同樣受之影響？對(duì)此，集邦咨詢(xún)分析師王飛向記者表示，LED芯片并不需要先進(jìn)的晶圓制造，不過(guò)屏幕驅(qū)動(dòng)IC因?yàn)槊实停诰A產(chǎn)能緊張的情況下，會(huì)遭到排擠。除了上游端成本的抬升，LED行業(yè)自身供給結(jié)構(gòu)調(diào)整，部分中低端供給減少，加上終端庫(kù)存減少，在國(guó)際市場(chǎng)需求回溫的背景下，導(dǎo)致相應(yīng)中低端產(chǎn)品出現(xiàn)了漲價(jià)。

????從集邦行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，LED新產(chǎn)能分布主要集中在照明領(lǐng)域。去年上半年由于新產(chǎn)能的增加，導(dǎo)致照明芯片供過(guò)于求，使照明芯片價(jià)格持續(xù)下跌。其中2英寸芯片的市場(chǎng)價(jià)格一度跌至單片50元，部分廠商的營(yíng)運(yùn)重心逐漸由中低階LED芯片，轉(zhuǎn)往高光效、大尺寸的高階芯片市場(chǎng)，致使一些規(guī)格的產(chǎn)品供給減少。王飛指出，LED行業(yè)經(jīng)過(guò)2017年的頂峰，2018年、2019年、2020年持續(xù)去庫(kù)存，目前中小企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)在處于比較正常水平，甚至相比偏低。三安光電這種龍頭公司是特例，公司一直扮演“行業(yè)蓄水池”的作用，在行業(yè)不好的時(shí)候還繼續(xù)生產(chǎn)，LED芯片庫(kù)存堆積較高。

????另一方面，由于MiniLED芯片需求量暴增，進(jìn)而排擠到常規(guī)芯片的產(chǎn)能供給。在LED芯片面臨結(jié)構(gòu)性缺貨的情況下，目前部分LED芯片廠商已陸續(xù)調(diào)漲非核心客戶(hù)和低毛利產(chǎn)品的芯片價(jià)格，預(yù)估漲幅大約5%至10%?？紤]到市場(chǎng)需求復(fù)蘇以及LED芯片新產(chǎn)能釋放完成，預(yù)估未來(lái)短期內(nèi)LED芯片價(jià)格將暫時(shí)持穩(wěn)，相關(guān)企業(yè)的獲利狀態(tài)也會(huì)逐漸改善。

????中金分析指出，考慮目前芯片價(jià)格上漲、中國(guó)臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)鏈營(yíng)收回暖等跡象，LED行業(yè)拐點(diǎn)正在來(lái)臨。

????海外需求回升

????從全球格局來(lái)看，由于海外LED芯片企業(yè)減產(chǎn)，三星、LG等關(guān)停部分產(chǎn)能，2016年下半年開(kāi)始，LED芯片供不應(yīng)求，引發(fā)大陸LED企業(yè)大量擴(kuò)產(chǎn)，中國(guó)大陸產(chǎn)能在全球占比已達(dá)七成。所以，當(dāng)海外需求回暖后，大陸LED行業(yè)迅速感知。

????兆馳股份高管近期在接待調(diào)研時(shí)指出，公司芯片近期價(jià)格向上調(diào)整。其中，一方面是由于疫情關(guān)系，在照明終端出口部分受到延滯，需求提升；另一方面，國(guó)內(nèi)的部分公司退出市場(chǎng)，部分頭部企業(yè)也在離開(kāi)傳統(tǒng)照明市場(chǎng)，供給端出現(xiàn)緊張的狀況。公司目前滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，部分在手訂單因?yàn)楫a(chǎn)能原因還需延期供貨。

????整體來(lái)看，LED行業(yè)所對(duì)應(yīng)燈具、照明類(lèi)別出口額在今年經(jīng)歷了一波先抑后揚(yáng)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年全年國(guó)內(nèi)燈具、照明裝置及其零件出口總額達(dá)2602.0億元，較2019年同比增長(zhǎng)14.6%。其中，下半年的需求明顯發(fā)展。據(jù)記者了解，如深紫外殺菌等細(xì)分LED行業(yè)在去年就迎來(lái)迅猛發(fā)展，海外需求量猛增；另外，隨著全球疫情穩(wěn)定，擠壓訂單回升。兆馳股份就指出公司目前滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，部分在手訂單因?yàn)楫a(chǎn)能原因還需延期供貨。

????洲明科技高管日前接受投資者調(diào)研時(shí)表示，去年海外市場(chǎng)在第二季度觸及最低點(diǎn)，第三季度逐步恢復(fù)，第四季度又出現(xiàn)下滑，但好于第二季度?！氨M管海外疫情的影響還在持續(xù)，但我們認(rèn)為最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，海外的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸復(fù)蘇，海外大企業(yè)重啟了此前暫停的合作項(xiàng)目。隨著全球數(shù)字化程度加深，屏幕作為核心交互載體給了我們很好的發(fā)展機(jī)會(huì)。”

????巨頭刮起MiniLED風(fēng)

????對(duì)于LED行業(yè)2021年走勢(shì)，王飛預(yù)計(jì)，高端市場(chǎng)將會(huì)在2021年得到修復(fù)，Mini/MicroLED作為L(zhǎng)ED的未來(lái)趨勢(shì)，有望在2021年迎來(lái)大爆發(fā)。

????Mini/MicroLED目前缺乏嚴(yán)格的定義，業(yè)界一般將75微米對(duì)尺寸作為兩者的劃分界限，75微米到300微米的為MiniLED，更小的為MicroLED。對(duì)比傳統(tǒng)側(cè)背光LED的主要優(yōu)點(diǎn)是可以實(shí)現(xiàn)背光分區(qū)控制并更省電，且在播放視頻動(dòng)畫(huà)時(shí)擁有高動(dòng)態(tài)對(duì)比度和極致色彩空間，給用戶(hù)帶來(lái)更好的視覺(jué)體驗(yàn)。綜合LED上市公司介紹，MicroLED有超大尺寸100英寸以上和超小尺寸10英寸以下兩個(gè)重要應(yīng)用方向，分別用于高端的專(zhuān)業(yè)顯示，以及手機(jī)、VR眼鏡、可穿戴設(shè)備等領(lǐng)域。不過(guò)，MicroLED技術(shù)難度更大，所以當(dāng)前大部分廠商主要布局MiniLED，應(yīng)用主要分為MiniRGB顯示與背光。

????目前索尼、三星、TCL等電視廠商，蘋(píng)果、華為、小米等手機(jī)廠商都紛紛涉足，在今年全球消費(fèi)電子領(lǐng)域的風(fēng)向標(biāo)之稱(chēng)的CES2021展會(huì)上，終端巨頭也已經(jīng)紛紛亮相Mini/MicroLED領(lǐng)域新品和技術(shù)。

????三星展示了一款面積達(dá)110英寸的MicroLED顯示屏；另外，三星所發(fā)布的QLED電視新品NeoQLED，8K和4K兩款旗艦機(jī)型采用MiniLED背光和精準(zhǔn)控光技術(shù)。TCL也展示了第三代MiniLED技術(shù)ODZero，其MiniLED背光層和LCD顯示層之間的距離已縮小達(dá)到微米級(jí)，而普通LED或QLED產(chǎn)品的距離通常在10-25毫米之間。海信自主研發(fā)的MiniLED、4K120HZ畫(huà)質(zhì)芯片、8K畫(huà)質(zhì)芯片，都將應(yīng)用于ULED電視；LG推出QNED（MiniLED）系列電視，索尼也展出采用MicroLED技術(shù)的全新黒彩晶顯示系統(tǒng)產(chǎn)品。

????最受業(yè)內(nèi)期待的是蘋(píng)果將在今年刮起MiniLED的“東風(fēng)”。多方消息稱(chēng)，去年5月，蘋(píng)果在臺(tái)灣竹科建場(chǎng)，與晶元光電和友達(dá)光電合作布局Mini/MicroLED技術(shù)，將供應(yīng)iPad、MacBook甚至iPhone等。其中，晶元光電已經(jīng)將旗下生產(chǎn)線中超過(guò)80%的產(chǎn)能將用于生產(chǎn)MiniLED芯片。

????天風(fēng)國(guó)際分析師郭明錤在去年年度分析指出，AppleminiLED裝置出貨量顯著優(yōu)于預(yù)期，分別調(diào)升2021年與2022年出貨量約350%與450%至1000萬(wàn)部-1200萬(wàn)部與2500萬(wàn)部-2800萬(wàn)部。預(yù)期2021年2款全新外觀設(shè)計(jì)的MacBookPro與2022年售價(jià)較低的新MacBookAir均將采用miniLED面板。電子行業(yè)分析師向記者表示，去年，MiniLED產(chǎn)業(yè)化初顯端倪，而2021年MiniLED將在蘋(píng)果等巨頭帶動(dòng)下，漸入佳境。

????不過(guò)LED行業(yè)分析師并不認(rèn)為蘋(píng)果在手機(jī)終端會(huì)采取MiniLED。王飛指出，此前就傳過(guò)蘋(píng)果將會(huì)在2020年推出MiniLED新品，主要受疫情影響有所推遲。相比iPad和Mac而言，手機(jī)上使用MiniLED并不占優(yōu)勢(shì)，性?xún)r(jià)比并不及LCD，畢竟LCD的成本低、厚度薄，MiniLED的商業(yè)化主要集中在電腦、筆記本的高端產(chǎn)品以及大尺寸電視領(lǐng)域。

????市面上，去年三季度以來(lái)就有超過(guò)十款Micro/MiniLED產(chǎn)品亮相。中金公司預(yù)測(cè)，在蘋(píng)果、三星等頭部消費(fèi)電子品牌帶動(dòng)下，未來(lái)三年Mini背光市場(chǎng)滲透率有望迎來(lái)快速上行。2020-2025年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到24%，預(yù)計(jì)2025年有望達(dá)到643億元。

????從投入來(lái)看，Mini/MicroLED的投入也在不斷加碼。LEDinside統(tǒng)計(jì)顯示，2019年國(guó)內(nèi)Mini/MicroLED領(lǐng)域的總規(guī)劃投資金額達(dá)391億元；2020年總規(guī)劃投資金額約為252億元，Mini/MicroLED相關(guān)項(xiàng)目共有24個(gè)，其中有12個(gè)是十億級(jí)大項(xiàng)目，基本涵蓋產(chǎn)業(yè)鏈的設(shè)備、芯片、封裝、面板、顯示屏等所有環(huán)節(jié)。上市公司中，精測(cè)電子、乾照光電等紛紛啟動(dòng)再融資，布局投資Mini/MicroLED項(xiàng)目。

????國(guó)產(chǎn)化設(shè)備助力

????國(guó)內(nèi)各環(huán)節(jié)龍頭公司技術(shù)已經(jīng)成熟，開(kāi)始大批量出貨。按照產(chǎn)業(yè)鏈劃分，MiniLED參與者主要有三類(lèi)：一類(lèi)是以三安光電、華燦光電、兆馳股份為代表的上游芯片廠商；其次是以國(guó)星光電、瑞豐光電為代表的中游封裝廠商；另外下游面板及終端廠商，如TCL科技、京東方A、利亞德等?？紤]推進(jìn)成本，大尺寸電視屏幕率先試水MiniLED。

????奧維云網(wǎng)指出，在推動(dòng)MiniLED電視方面，芯片企業(yè)在最近兩三年以來(lái)加快調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，雖然還存在著研磨切劈、點(diǎn)測(cè)分選、特殊工藝等難題，但MiniLED電視在芯片端已經(jīng)基本成熟，包括華燦光電、乾照光電、三安光電在內(nèi)的芯片大廠都已經(jīng)可以批量供貨。另外，面板廠中，創(chuàng)維還對(duì)外宣布其MiniLED產(chǎn)品啟動(dòng)量產(chǎn)，預(yù)計(jì)在2021年1月份開(kāi)始為國(guó)際電視大廠批量供貨。

????據(jù)奧維睿沃（AVCRevo）預(yù)測(cè)，2021年MiniLED電視全球出貨預(yù)計(jì)達(dá)到400萬(wàn)臺(tái)，未來(lái)五年MiniLED電視將迎來(lái)高速增長(zhǎng)期。MiniLED產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)步，背后也得益于國(guó)產(chǎn)化設(shè)備大普及，間接降低了準(zhǔn)入門(mén)檻。記者曾在LED行業(yè)龍頭的生產(chǎn)廠房里，見(jiàn)到了中微公司的刻蝕設(shè)備和MOCVD設(shè)備。另外，大族激光也透露公司MiniLed設(shè)備已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量銷(xiāo)售。

????兆馳股份指出，公司的MiniLED芯片已經(jīng)具備小規(guī)模量產(chǎn)的能力，未來(lái)有希望隨著下游需求釋放大規(guī)模出貨。據(jù)介紹，公司具備設(shè)備的后發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司采購(gòu)的中微MOCVD設(shè)備是目前行業(yè)內(nèi)最先進(jìn)的設(shè)備，不用添加很多設(shè)備就能做MiniLED的擴(kuò)產(chǎn)。目前公司的MiniLED用于背光和直顯的封裝產(chǎn)品目前均已在量產(chǎn)，并且和國(guó)際國(guó)內(nèi)知名品牌廠商合作，未來(lái)將進(jìn)一步推廣MiniLED相關(guān)產(chǎn)品。

????專(zhuān)注電子行業(yè)私募向記者表示，LED行業(yè)的主要壁壘在于上游芯片行業(yè)，過(guò)去要從國(guó)外購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，相對(duì)應(yīng)就會(huì)涉及到設(shè)備采購(gòu)周期、良率提升到過(guò)程；隨著設(shè)備國(guó)產(chǎn)化推進(jìn)，從中微半導(dǎo)體購(gòu)買(mǎi)設(shè)備后，這部分的難度就被拉平了，MiniLED投資門(mén)檻低，變相行業(yè)的盈利門(mén)檻也會(huì)降低，下游封裝貼片的難度并不高，需要靠訂單驅(qū)動(dòng)；相比，MicroLED的難度加大，上游的生產(chǎn)設(shè)備技術(shù)還不掌握在國(guó)內(nèi)廠商手里。

????據(jù)中微公司介紹，Mini/MicroLED挑戰(zhàn)不一樣，加工的顆粒度有很大的提升，對(duì)設(shè)備重復(fù)性、穩(wěn)定性有很大考驗(yàn)，從Mini到Micro最大的挑戰(zhàn)是巨量轉(zhuǎn)移，如何把加工好的芯片移到顯示上面，要求公司前期加工晶體結(jié)構(gòu)要做到更多精密的控制。

????上市公司進(jìn)度來(lái)看，大部分的進(jìn)展以MiniLED為主，或者齊頭并進(jìn)。三安光電作為行業(yè)龍頭，公司MiniLED芯片2017年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，系三星首要供貨商。另外，三安光電還與TCL華星成立聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室推進(jìn)MicroLED的市場(chǎng)化進(jìn)程；湖北三安Mini/Micro顯示產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目基礎(chǔ)建設(shè)順利推進(jìn)，以應(yīng)對(duì)高端產(chǎn)品需求。

????華燦光電也在積極跟進(jìn)，未來(lái)MiniLED3至5年的復(fù)合增長(zhǎng)率市場(chǎng)預(yù)期較高，將是華燦圍繞主業(yè)的重要銷(xiāo)售增長(zhǎng)引擎之一。據(jù)介紹，華燦光電從2016年開(kāi)始研發(fā)MiniLED芯片，在2017年推出第一代產(chǎn)品，并在2019年和2020年實(shí)現(xiàn)較大規(guī)模生產(chǎn)和出貨，是市場(chǎng)上少數(shù)幾個(gè)掌握小尺寸倒裝技術(shù)，同時(shí)又掌握顯示芯片技術(shù)的企業(yè)。去年公司已圓滿(mǎn)完成12億元定增方案投向Mini/MicroLED的研發(fā)與制造項(xiàng)目。不過(guò)，晶科電子副總裁曾照明在2020高工LED年會(huì)上表示，MiniLED背光要實(shí)現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用目前還存在成本偏高、工藝和設(shè)備挑戰(zhàn)等問(wèn)題，需要全行業(yè)共同努力，才能迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

????隨著技術(shù)成熟，MiniLED成本有望不斷下降。洲明電子就高管預(yù)計(jì)，從2021年第三季度開(kāi)始MiniLED的價(jià)格優(yōu)勢(shì)會(huì)逐步顯現(xiàn)出來(lái)。MiniLED是類(lèi)半導(dǎo)體產(chǎn)品，預(yù)計(jì)平均每年降幅約20%-30%，這為未來(lái)發(fā)展打開(kāi)巨大的空間，有望引領(lǐng)未來(lái)5年的主流LED顯示。