2020年全球新冠疫情暴發(fā)，在線教育因其不受時(shí)間地點(diǎn)制約以及無接觸式教學(xué)的優(yōu)勢(shì)，站上“風(fēng)口”。然而今年3月以來，就在資本玩家們摩拳擦掌蓄勢(shì)待發(fā)的時(shí)候，央媒頻繁發(fā)文“敲打”在線教育行業(yè)，直指亂象，這也波及到A股市場(chǎng)，此前密集投放在線教育廣告的分眾傳媒受此影響股價(jià)大跌。

????相關(guān)部門重拳出擊讓當(dāng)下在線教育熱陷入了冷思考，在線教育已然走到了十字路口——繼續(xù)野蠻生長(zhǎng)勢(shì)必遭受政策迎頭痛擊，就此偃旗息鼓顯然又將錯(cuò)失大好市場(chǎng)。未來，在線教育將何去何從？

????疫情催旺在線教育

????2020年初一場(chǎng)新冠疫情席卷全球，各行各業(yè)紛紛停工停產(chǎn)，學(xué)生群體也迎來了延遲開學(xué)的消息。彼時(shí)，教育部發(fā)文稱，要各個(gè)學(xué)校利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)“停課不停學(xué)”。一些線下教育機(jī)構(gòu)不得不向線上轉(zhuǎn)型，在線教育迎來新機(jī)遇。

????資本的嗅覺一向敏銳，2020年春節(jié)后開市第一天，受疫情黑天鵝的影響，A股市場(chǎng)萎靡，大盤暴跌近8%，超過3000只股票跌停，只有少數(shù)疫情受益板塊逆勢(shì)上漲，其中就包括在線教育。

????因?yàn)橐咔橛绊懮险n模式的改變，在線教育被賦予了美妙的預(yù)期，并且野蠻擴(kuò)張。

????根據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2020Q1&2020Q2e中國(guó)在線教育市場(chǎng)數(shù)據(jù)》報(bào)告顯示，2020年中國(guó)在線教育市場(chǎng)規(guī)模約為4003.8億元，同比增長(zhǎng)24.1%，疫情對(duì)剛需性的線上K12教培市場(chǎng)產(chǎn)生一定正向影響。

????來自天眼查的數(shù)據(jù)顯示，2020年6月至今，我國(guó)新增在線教育企業(yè)數(shù)量為8.7萬家。

????除了疫情影響，教育的內(nèi)卷化也是推動(dòng)國(guó)內(nèi)教培機(jī)構(gòu)蓬勃發(fā)展的因素之一。機(jī)構(gòu)數(shù)量驟增的背后一方面也反映出了當(dāng)代家長(zhǎng)的焦慮。

????今年年初，一位海淀媽媽的“雞娃”時(shí)間表刷爆了各大社交平臺(tái)，時(shí)間表上密密麻麻地排列著孩子每天精確到分鐘的學(xué)習(xí)計(jì)劃，除了整體系統(tǒng)的線下學(xué)習(xí)時(shí)間，見縫插針的線上課程也緊隨其后。

????一位深圳家長(zhǎng)向證券時(shí)報(bào)記者介紹，最近雞娃圈流行這樣一句話——“絕大多數(shù)孩子，還輪不到拼天賦”。他表示，大多數(shù)家長(zhǎng)都十分認(rèn)可該觀點(diǎn)，認(rèn)為孩子必須進(jìn)行課外補(bǔ)習(xí)，而且要堅(jiān)持不斷地課外補(bǔ)習(xí)。

????根據(jù)中國(guó)科學(xué)院大數(shù)據(jù)挖掘與知識(shí)管理重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室2021年1月發(fā)布的《2020年中國(guó)在線教育網(wǎng)課市場(chǎng)白皮書暨2021年前瞻報(bào)告》，在線教育行業(yè)是2020年投融資規(guī)模最大的風(fēng)口行業(yè)之一，這一年，中國(guó)在線教育行業(yè)融資額高于該行業(yè)此前十年的融資總和。

????據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)，2020年教育行業(yè)累計(jì)融資1164億元，其中在線教育融資1034億元，占比89%。這1034億融資中，80%流向了頭部5家平臺(tái)。換算得出，僅這5家平臺(tái)的融資就多達(dá)約827億。

????教育部教育發(fā)展研究中心綜合研究專家張家勇表示，一是我國(guó)各級(jí)各類學(xué)歷教育在校生2.82億人，中小學(xué)在校生接近2億，規(guī)模如此龐大的群體是一座待開發(fā)的“金礦”；二是中國(guó)家長(zhǎng)對(duì)于子女教育非常重視，特別是在小升初，中考，高考等選拔機(jī)制的壓力下，在線教育剛性需求旺盛；三是在線教育是數(shù)字化智能社會(huì)教育發(fā)展的必然要求，是全民終身學(xué)習(xí)時(shí)代教育發(fā)展的必然趨勢(shì)，也是未來教育不可或缺的重要形態(tài)。

????頭部企業(yè)年報(bào)啞火

????疫情影響下，在線教育確實(shí)迎來了大好機(jī)遇。然而，另一個(gè)不可否認(rèn)的事實(shí)是，在線教育行業(yè)目前還普遍處于虧損之中。

????近期，跟誰學(xué)、51talk、新東方在線等頭部在線教育企業(yè)相繼發(fā)布了2020年財(cái)務(wù)報(bào)告，與行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭正好相反，除51talk之外，幾家企業(yè)的凈利潤(rùn)均為負(fù)數(shù)。

????2020年，跟誰學(xué)的營(yíng)收為71.25億元，同比增長(zhǎng)236.9%；一起教育科技2020年全年?duì)I收大漲218.6%，達(dá)到12.9億元；網(wǎng)易有道的營(yíng)收為31.68億元，同比增長(zhǎng)142.7%。

????財(cái)報(bào)顯示，一起教育科技2020年凈虧損13.399億元，調(diào)整后的凈虧損（非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）9.839億元。網(wǎng)易有道2020年凈虧損17.53億元，按非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，2020年有道普通股股東應(yīng)占凈虧損17億元。跟誰學(xué)2020年凈虧損13.93億元，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈虧損11.54億元。

????其中，一起教育更是長(zhǎng)期虧損，公司2018年、2019年及2020年前9個(gè)月的營(yíng)收分別為3.1億元、4.1億元、8.1億元，凈虧損分別為6.56億元、9.64億元、9.75億元，累計(jì)虧損額達(dá)25.95億元。

????財(cái)報(bào)看出，增收不增利是目前行業(yè)的普遍現(xiàn)象。一位不愿具名的分析人士指出，這些公司業(yè)績(jī)虧損與他們近乎激進(jìn)的廣告投放有關(guān)。

????可以看到，當(dāng)前的熱門綜藝，熱播電視劇，各大衛(wèi)視的重要晚會(huì)上，在線教育機(jī)構(gòu)的廣告成為了觀眾無法忽略的存在。

????跟誰學(xué)的財(cái)報(bào)顯示，其銷售費(fèi)用從2019年的10.409億元增至2020年度的58.162億元，增加47.75億元，占其凈收入的比例增至81.6%。

????同樣致力于廣告營(yíng)銷的網(wǎng)易有道，2020年全年市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用達(dá)到近27億元，同比增長(zhǎng)332.9%；僅第四季度的營(yíng)銷費(fèi)用就達(dá)到8.05億，相比去年同期的2.06億元翻了近4倍。

????此外，51talk2020年銷售及營(yíng)銷費(fèi)用為10.35億元，同比增長(zhǎng)了30.7%；一起教育科技2020年的總運(yùn)營(yíng)支出為21.328億元，其中銷售和市場(chǎng)營(yíng)銷支出為10.979億元。

????資本愛追逐風(fēng)口，但卻沒有耐心陪跑。盈利能力不明朗的在線教育概念股在公布業(yè)績(jī)后紛紛下跌。3月29日，跟誰學(xué)跌超18%，流利說跌超10%，網(wǎng)易有道跌超7%，新東方跌超3%。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2月股價(jià)觸頂以來，新東方在線、跟誰學(xué)、網(wǎng)易有道等公司的股價(jià)已下跌二至四成。

????近期中央臺(tái)大熱的一部勵(lì)志電視劇《甜蜜》也反映了當(dāng)下在線教育困境。該電視劇的開篇，女主的丈夫創(chuàng)辦了一家在線教育公司，因資金鏈斷裂，走投無路最終結(jié)束了生命。這部電視劇也從一個(gè)側(cè)面反映了在線教育的燒錢屬性。

????亂象頻出監(jiān)管趨嚴(yán)

????羊毛出在羊身上，教育機(jī)構(gòu)大手筆支出的營(yíng)銷費(fèi)用最終還要靠消費(fèi)者來買單?！笆谡n”變“售課”是資本介入教育行業(yè)后的一大變化。此前，猿輔導(dǎo)CEO李勇在接受采訪時(shí)說教育行業(yè)重要的是服務(wù)而不是內(nèi)容，正因?yàn)榇?，各個(gè)教育機(jī)構(gòu)紛紛組建精銳的銷售團(tuán)隊(duì)。

????“現(xiàn)在的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)推銷體系太成熟了，你不踏進(jìn)去都不知道他們有這么多業(yè)務(wù)，你需要的不需要的他們都有?！币晃缓５怼半u娃”的家長(zhǎng)這樣說。

????“他們有一套完整的銷售思路，先委婉地描述你的現(xiàn)狀，你要面臨的競(jìng)爭(zhēng)，再激發(fā)家長(zhǎng)的焦慮，讓他們覺得別人的孩子都在補(bǔ)習(xí)，你不能特立獨(dú)行。再講很多逆襲案例，最終就是要讓你報(bào)名他們的課程，報(bào)名一個(gè)課程以后就是沒完沒了的推銷，數(shù)學(xué)推完推英語(yǔ)，英語(yǔ)推完推物理?！鄙钲诩t嶺中學(xué)一位高二學(xué)生告訴記者。

????為了求證，證券時(shí)報(bào)記者撥打了一知名雅思機(jī)構(gòu)的銷售電話，不到半小時(shí)就有專業(yè)的三位老師組成了一個(gè)小團(tuán)隊(duì)專門服務(wù)于記者，并向記者推銷了一系列的雅思課程，甚至包括留學(xué)中介。

????除了自身強(qiáng)大的銷售體系，在線教育機(jī)構(gòu)還做起了“口碑裂變”營(yíng)銷，即利用家長(zhǎng)推銷課程。在利益的推動(dòng)下，有的家長(zhǎng)專門做起了“拉人頭”的生意，一個(gè)人頭能獲利上百元。

????在中國(guó)消費(fèi)者協(xié)會(huì)梳理的“2020年十大消費(fèi)維權(quán)輿情熱點(diǎn)”中，同樣提及在線教育服務(wù)亂象，認(rèn)為在線教師資質(zhì)造假、機(jī)構(gòu)無證辦學(xué)、誘導(dǎo)消費(fèi)、虛假宣傳、霸王條款、解除合同退費(fèi)難等行為使得行業(yè)亂象叢生，消費(fèi)者維權(quán)困難重重。

????“當(dāng)前在線教育魚龍混雜，有很多在線教育平臺(tái)虛構(gòu)老師資質(zhì)，找沒有水平的老師來進(jìn)行在線教育，屏幕那一端的孩子就可能是受害者?！痹诮衲陜蓵?huì)期間，全國(guó)政協(xié)委員白巖松接受媒體采訪時(shí)表示，在線教育要建章立制，規(guī)范發(fā)展。

????“不要以為披上了互聯(lián)網(wǎng)的外衣，教育培訓(xùn)這個(gè)行業(yè)就能夠被顛覆?！苯逃拷逃l(fā)展研究中心綜合研究專家張家勇表示，在線教育機(jī)構(gòu)融資火熱不代表教培行業(yè)出現(xiàn)了革命性的創(chuàng)新，教師池還是那么大，名師也只有那么多，資本充其量只能靠提高薪酬來獲取資源的集中，但是本身的教育能力并沒有相應(yīng)的提高。

????這些不合理現(xiàn)象引發(fā)了廣泛的社會(huì)關(guān)注。1月18日，中紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委網(wǎng)站發(fā)布《觀察｜資本漩渦下的在線教育》一文，劍指在線教育滋生的亂象與監(jiān)管問題。

????文中強(qiáng)調(diào)：“今年，教育部將會(huì)同有關(guān)部門采取一系列措施，強(qiáng)化日常監(jiān)管，抓好線上機(jī)構(gòu)備案審查工作，動(dòng)態(tài)更新黑白名單，建立監(jiān)督舉報(bào)平臺(tái)，嚴(yán)查嚴(yán)處培訓(xùn)機(jī)構(gòu)違法違規(guī)行為，并通過多種渠道曝光，推動(dòng)在線教育規(guī)范發(fā)展?！?/span>

????1月25日，人民日?qǐng)?bào)發(fā)布《在線教育，莫背離初衷》，明確提出在線教育機(jī)構(gòu)要把精力放到教學(xué)研發(fā)上，守住服務(wù)的質(zhì)量底線。

????次日，人民日?qǐng)?bào)評(píng)論《在線教育首先要教育“在線”》中強(qiáng)調(diào)，若在線教育在營(yíng)銷誘導(dǎo)上一味燒錢卻在教學(xué)質(zhì)量上偷工減料，在賺快錢上下功夫卻在謀長(zhǎng)遠(yuǎn)上沒打算，只會(huì)失去消費(fèi)者的信賴，斷送行業(yè)未來。

????除了遭中紀(jì)委和央媒“點(diǎn)名”，此前因幾大知名教育機(jī)構(gòu)“共享”代言人，在線教育還被中消協(xié)納入重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。

????2月5日，北京市教委下發(fā)通知，要求在線教育機(jī)構(gòu)核查在職教師信息，確保學(xué)科類教師具備教師資格。2月15日之前，所有無教師資質(zhì)人員的在售課程全部下架。

????3月16日，由中央網(wǎng)信辦主管的中國(guó)網(wǎng)絡(luò)社會(huì)組織聯(lián)合會(huì)成立了在線教育專業(yè)委員會(huì)，針對(duì)當(dāng)前教培機(jī)構(gòu)出現(xiàn)“退費(fèi)難”“卷錢跑路”等違法違規(guī)行為，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將完善在線教育行業(yè)認(rèn)證和標(biāo)準(zhǔn)，加大規(guī)范力度，強(qiáng)化行業(yè)自律和監(jiān)管。

????全國(guó)人大代表牛三平在今年兩會(huì)期間接受媒體采訪時(shí)稱，規(guī)范在線教育發(fā)展的難點(diǎn)問題不能久拖不決，須予以重點(diǎn)突破。為此，牛三平建議對(duì)在線教育立法，確保在線教育行業(yè)的發(fā)展和治理有法可依、有章可循。

????規(guī)范市場(chǎng)回歸本質(zhì)

????在線教育行業(yè)能否可持續(xù)發(fā)展？

????看懂研究院高級(jí)研究員程宇向記者表示，除非一種情況，那就是疫情不斷持續(xù)，學(xué)生被強(qiáng)制要求非面授或互聯(lián)網(wǎng)學(xué)習(xí)。否則這種互聯(lián)網(wǎng)在線教育以目前的情況不太能形成穩(wěn)定的盈利能力。

????“互聯(lián)網(wǎng)教育本來就是迫不得已的產(chǎn)物，對(duì)于學(xué)生而言，需要有極強(qiáng)的自律性，效果并不如面授。大部分中小學(xué)生的自覺性真的很差。如果是零約束條件下，能認(rèn)真學(xué)習(xí)的學(xué)生是極少數(shù)。不認(rèn)真，成績(jī)就會(huì)下降，成績(jī)下降就與機(jī)構(gòu)的廣告不符，家長(zhǎng)還是會(huì)用腳投票?！币晃痪€下教育機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人這樣說。

????在2020亞布力論壇上，新東方創(chuàng)始人俞敏洪公開表達(dá)了質(zhì)疑，“到現(xiàn)在為止，我還不認(rèn)為在線教育是一個(gè)跑通的商業(yè)模式?！彼麛嘌?，在線教育每收入一塊錢，就要花掉兩塊錢。一旦資本停止輸血，在線教育會(huì)哀鴻一片。

????北京第二外國(guó)語(yǔ)學(xué)院漢語(yǔ)學(xué)院教授潘先軍向記者表示，在線教育的長(zhǎng)處在于技術(shù)，最大的短處是師資，而師資對(duì)于教育來說是核心，技術(shù)只是形式與手段，沒有過硬的師資，在線教育就會(huì)缺乏根基與靈魂。所以“水貨”師資就會(huì)直接影響在線教育的聲譽(yù)，甚至是導(dǎo)致“崩盤”的“最后一根稻草”。

????目前市場(chǎng)上多數(shù)是悲觀預(yù)期。那么監(jiān)管之下，在線教育機(jī)構(gòu)將何去何從？

????“國(guó)家高層和主流媒體關(guān)注到的行業(yè)亂象一般來說會(huì)得到雷霆整治，并且整個(gè)行業(yè)會(huì)有一個(gè)一到兩年的整理期，參考此前廣電總局對(duì)電影電視從業(yè)人員的規(guī)范?！眳R永（深圳）投資咨詢CEO張曉彬向記者表示。

????“短期確定的結(jié)果是線下延期開課，對(duì)教培企業(yè)短期收入有較大影響?！贝猴L(fēng)時(shí)雨教育創(chuàng)始人王思鋒表示，“長(zhǎng)期看，教育部規(guī)范教培市場(chǎng)的要求逐步落實(shí)，嚴(yán)查辦學(xué)資質(zhì)，要求資金監(jiān)管。這些對(duì)于企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力要求都會(huì)提高，可能會(huì)加劇行業(yè)馬太效應(yīng)。而如果升學(xué)選拔機(jī)制本身不發(fā)生大的變化，競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的培訓(xùn)需求并不降低的話，長(zhǎng)期并不見得會(huì)有實(shí)質(zhì)負(fù)面影響。”

????華創(chuàng)證券研究報(bào)告指出，高教板塊兼具估值性價(jià)比和成長(zhǎng)確定性，建議關(guān)注希望教育和中教控股。K12教育線上線下均迎來強(qiáng)監(jiān)管周期，線下的中小機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步出清，同時(shí)在線教育機(jī)構(gòu)買量營(yíng)銷的力度也可能減弱。