10月30日至31日召開的中央金融工作會(huì)議，對(duì)地方債風(fēng)險(xiǎn)防控有了新的要求和安排。

中央金融工作會(huì)議提出，建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機(jī)制，優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)。

相較2017年提出的“嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量，終身問責(zé)，倒查責(zé)任”，中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制”。

“這說明化債是一個(gè)漸進(jìn)的過程，同時(shí)在化債過程中要建立合適的新增政府債務(wù)管理機(jī)制。”廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁認(rèn)為。

在粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒看來，相關(guān)表述變化表明防范化解地方債風(fēng)險(xiǎn)從側(cè)重結(jié)果導(dǎo)向轉(zhuǎn)為側(cè)重過程和制度建設(shè)，并且明確了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是高質(zhì)量發(fā)展，而不是壓降債務(wù)絕對(duì)規(guī)模。

“建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制”并不是首次提出，今年8月財(cái)政部發(fā)布的《2023年上半年中國(guó)財(cái)政政策執(zhí)行情況報(bào)告》明確，穩(wěn)步推進(jìn)地方政府債務(wù)合并監(jiān)管，推動(dòng)建立統(tǒng)一的長(zhǎng)效監(jiān)管制度框架。

目前，除顯性債務(wù)外，地方政府隱性債務(wù)規(guī)模也較大。為了強(qiáng)化監(jiān)管，須對(duì)顯性和隱性債務(wù)合并監(jiān)管。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，中央金融工作會(huì)議將原來的防范化解“地方政府債務(wù)”風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大為防范化解“地方債務(wù)”風(fēng)險(xiǎn)，意味著繼地方政府顯性債務(wù)、地方政府隱性債務(wù)之后，地方城投平臺(tái)各類經(jīng)營(yíng)性債務(wù)也將全部納入風(fēng)險(xiǎn)防范化解范圍，即對(duì)地方債務(wù)嚴(yán)格實(shí)行全口徑管理。

中央金融工作會(huì)議提出，優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)。在專家看來，未來中央政府可能適度加杠桿，在有效控制地方政府債務(wù)的同時(shí)促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額約38.9萬億元，控制在全國(guó)人大批準(zhǔn)的限額（約42.2萬億元）之內(nèi)。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

為了防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，今年中央提出實(shí)施一攬子化債方案。10月已有20多個(gè)省份發(fā)行了逾1萬億元特殊再融資債，用于償還政府存量債務(wù)，這也被認(rèn)為用于償還政府負(fù)有償還責(zé)任的隱性債務(wù)。

“基于對(duì)隱性債務(wù)規(guī)模的估計(jì)及未來地方政府財(cái)政收支平衡狀況，特殊再融資債券發(fā)行規(guī)模有可能進(jìn)一步擴(kuò)大。針對(duì)規(guī)模更大的城投平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)，接下來的主要化解方式是要求銀行等金融機(jī)構(gòu)參與，實(shí)施展期降息，切實(shí)降低平臺(tái)企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)?！蓖跚嗾f。

日前中央財(cái)政決定增發(fā)1萬億元國(guó)債，通過轉(zhuǎn)移支付方式全部轉(zhuǎn)給地方使用，但還本付息由中央財(cái)政負(fù)擔(dān)，不增加地方債務(wù)負(fù)擔(dān)。

中誠(chéng)信國(guó)際研究院執(zhí)行院長(zhǎng)袁海霞表示，此次年內(nèi)調(diào)升赤字率為未來宏觀調(diào)控打開了政策空間，后續(xù)財(cái)政擴(kuò)張不應(yīng)局限于3%赤字率的固有框架里，應(yīng)合理看待經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力及央地政府加杠桿能力，從“債務(wù)—資產(chǎn)”轉(zhuǎn)化效率角度優(yōu)化組合赤字、專項(xiàng)債等工具，并合理制定赤字分配比例，提升整體財(cái)政資金效率。