資本市場相關(guān)議題是每年兩會(huì)的熱門話題，近年來，注冊制改革、證券法修訂、對(duì)資本市場違法違規(guī)“零容忍”等已得到落實(shí)。

各方普遍認(rèn)為資本市場長期繁榮可期， 今年改革持續(xù)深入推進(jìn)。資本市場如何邁向高質(zhì)量發(fā)展，如何在穩(wěn)中求進(jìn)中持續(xù)深化改革，哪些改革舉措是先手棋，今年兩會(huì)中的聲音值得期待。

穩(wěn)中求進(jìn)加快改革

資本市場的穩(wěn)定是深化改革的基礎(chǔ)，只有突出市場穩(wěn)、政策穩(wěn)、預(yù)期穩(wěn)，才能在改革、開放和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展上體現(xiàn)“進(jìn)”。

回頭看，過去一年，資本市場表現(xiàn)亮眼，估值回歸與深化改革并行，機(jī)構(gòu)資金迅速增長，萬億元日成交額成為常態(tài)，投融資環(huán)境持續(xù)完善，外資積極布局A股。同時(shí)，注冊制下資本市場監(jiān)管制度與退市機(jī)制更加完善，IPO與退市公司數(shù)量均達(dá)到新高度。近期，由于外圍市場的波動(dòng)導(dǎo)致全球資本市場估值水平下降，A股受到波及，但從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢和資本市場改革基礎(chǔ)來看，市場平穩(wěn)運(yùn)行、中長期向上的邏輯不變。

“我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長期向好的發(fā)展態(tài)勢沒有改變，資本市場正在發(fā)生更加積極的結(jié)構(gòu)性變化，市場平穩(wěn)健康發(fā)展具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！敝薪鸸臼紫?jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，中國穩(wěn)增長政策逐步發(fā)力、增長逐步改善，與海外政策收緊、增長下行的周期相反；股票市場整體估值不高，流動(dòng)性環(huán)境較為充裕；鼓勵(lì)科技創(chuàng)新、大力發(fā)展資本市場等政策有助于激發(fā)活力、釋放潛力。同時(shí)，在資本市場改革開放舉措下，居民家庭金融資產(chǎn)配置比例上升，有利于資本市場長期健康發(fā)展。

市場參與各方樂見其成，A股穩(wěn)中向好，各項(xiàng)改革舉措順利落地。但從實(shí)操方面看，如何統(tǒng)籌好發(fā)展與安全，持續(xù)鞏固防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)成效，筑牢高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)；如何統(tǒng)籌好當(dāng)前和長遠(yuǎn)，努力做好當(dāng)下正在做的事，強(qiáng)化對(duì)資本市場重大理論和實(shí)踐問題的研究思考，進(jìn)一步打基礎(chǔ)、利長遠(yuǎn)；如何統(tǒng)籌好全局與細(xì)節(jié)，重視政策措施執(zhí)行的細(xì)節(jié)，辦一件、成一件，考驗(yàn)著監(jiān)管層的智慧和擔(dān)當(dāng)，也期盼著市場參與各方建言獻(xiàn)策。

兩會(huì)代表委員中，有現(xiàn)任監(jiān)管者，有曾在證監(jiān)系統(tǒng)任職多年的退休官員，有關(guān)注市場多年的資深學(xué)者，也有市場主體——中介機(jī)構(gòu)和上市公司代表。他們了解資本市場改革的脈絡(luò)，對(duì)市場發(fā)展總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)有著切身感受，對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場走向有著獨(dú)到的見解，他們帶著問題和建議，會(huì)對(duì)市場發(fā)展提出自身的看法。讓我們期待兩會(huì)中發(fā)出更多專業(yè)的聲音，為資本市場更好的穩(wěn)中求進(jìn)出謀劃策。

改革發(fā)展下好先手棋

當(dāng)前，資本市場正在形成更加成熟定型的基礎(chǔ)制度體系，凝聚越來越強(qiáng)大的發(fā)展合力，要繼續(xù)全面深化改革開放，不少改革舉措在路上。

年初召開的證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)工作會(huì)議明確了今年的改革要點(diǎn)，包括全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制，完善多層次市場體系，引導(dǎo)上市公司聚焦主業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，繼續(xù)穩(wěn)妥推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)類公司出清，平穩(wěn)推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解處置，大力提升監(jiān)管數(shù)字化智能化水平，持續(xù)加強(qiáng)資本市場法治供給，增強(qiáng)執(zhí)法震懾，推進(jìn)代表人訴訟常態(tài)化開展，完善投保制度體系等。其中，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制是深入推進(jìn)資本市場改革的主線，影響著市場改革發(fā)展的全局。

從科創(chuàng)板試點(diǎn)伊始，注冊制改革在落實(shí)國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、創(chuàng)造資本市場良好生態(tài)、完善多層次資本市場體系等方面發(fā)揮了積極作用。資本市場總體運(yùn)行平穩(wěn)，改革的“試驗(yàn)田”作用得到充分發(fā)揮，為資本市場基礎(chǔ)制度改革創(chuàng)造了良好開局，也為以科技創(chuàng)新企業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了有力支持。

中金公司首席執(zhí)行官黃朝暉認(rèn)為，全面注冊制是我國資本市場的一項(xiàng)重大改革，也是進(jìn)一步落實(shí)國家戰(zhàn)略、提升直接融資比重、降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)市場優(yōu)勝劣汰、優(yōu)化監(jiān)管職能的關(guān)鍵舉措。它將進(jìn)一步完善以信息披露為核心的注冊制安排，突出主板改革這個(gè)重中之重，進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，增強(qiáng)各方合力，進(jìn)一步統(tǒng)籌完善多層次市場體系，同步推進(jìn)基礎(chǔ)制度改革，將資本市場改革引向深入。

過往幾年，注冊制是兩會(huì)代表委員們熱議的重點(diǎn)，提出了不少建設(shè)性的觀點(diǎn)，不少已落實(shí)到現(xiàn)有的改革舉措中。如證監(jiān)會(huì)副主席王建軍連續(xù)三年都提到的嚴(yán)懲欺詐發(fā)行護(hù)航注冊制改革的議案就已經(jīng)顯現(xiàn)出積極成效。從刑法修改財(cái)務(wù)造假入刑年限，到虛假陳述司法解釋出臺(tái)，強(qiáng)化財(cái)務(wù)造假的民事賠償力度，再到新證券法加大對(duì)造假者的行政處罰力度，監(jiān)管層增強(qiáng)了“立體追責(zé)”體系的威懾力，讓造假者付出慘痛代價(jià)，致力于形成發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)不敢造假、不能造假的市場生態(tài)，護(hù)航注冊制改革。

全面注冊制改革將在今年實(shí)施，改革任務(wù)重，影響深遠(yuǎn)。如何確保改革平穩(wěn)落地，讓注冊制惠及市場方方面面，讓投資者從政策紅利中提升滿足感，是市場關(guān)注的重點(diǎn)，也是代表委員們聚焦的關(guān)鍵。兩會(huì)召開在即，讓我們期待代表委員們的真知灼見。