在今年的全國兩會上，全國政協(xié)委員、中投公司副總經(jīng)理趙海英帶來了兩份提案，分別是關于引導長期資金助力碳中和以及擴大外幣國債發(fā)行。其中，關于鼓勵長期資金投資碳中和的提案與去年兩會她提出的關于ESG（環(huán)境社會治理）投資的提案一脈相承，體現(xiàn)出她近兩年對投資推動環(huán)境保護的關注。

????未來五年是經(jīng)濟

????轉型升級重要窗口期

????“責任投資”理念源遠流長。據(jù)了解，在投資實踐中，全球排名前列的主權財富基金挪威央行投資管理機構（NBIM）、加拿大養(yǎng)老基金（CPPIB）、中投公司等機構投資者也在主動融入推動環(huán)保。與此同時，世界一流公司越來越關注節(jié)能減排。由于數(shù)據(jù)存儲等生產(chǎn)經(jīng)營活動需要大量電力，亞馬遜、谷歌和臉書已成為2000年以來累計購買新能源發(fā)電量最多的企業(yè)。

????趙海英表示，環(huán)保被投資界重視和強調(diào)的原因有三：一是新生代投資者的價值觀正發(fā)生變化，希望在達到收益目標的同時做到有利于社會和環(huán)境保護。二是監(jiān)管趨嚴推高公司違規(guī)成本，目前已有30余個國家和地區(qū)交易所提出了鼓勵或強制性的ESG信息披露要求。三是ESG指標和績效的正相關性逐漸被市場發(fā)現(xiàn)，比起發(fā)達國家，ESG在發(fā)展中國家的影響更為顯著。越來越多的投資者認識到，將ESG指標納入投資決策可獲得更高收益率。

????趙海英認為，未來五年是經(jīng)濟轉型升級的重要窗口期，我國應當從基礎性工作入手，大力發(fā)揮市場機制，引導資金助力經(jīng)濟低碳轉型升級。一方面，由監(jiān)管機構引導、行業(yè)協(xié)會推動，共同完善碳排放信息披露指引。信息披露是實現(xiàn)碳中和的首要步驟和基礎環(huán)節(jié)。碳排放、碳足跡定量信息披露是我國上市公司治理的重要短板。據(jù)中證統(tǒng)計，對照GRI全球標準，2019年我國僅有283家A股上市公司進行了企業(yè)環(huán)境影響披露，占比僅為7.5%。

????另一方面，循序漸進完善電力、碳排放權、綠色電力證書等交易平臺。在市場體系未健全前，可考慮將暢通企業(yè)直購綠電通道作為突破口。我國開展生產(chǎn)經(jīng)營活動的頭部企業(yè)迫切需要尋找綠色電力，但我國碳指標及綠證交易市場發(fā)展滯后。另外，電力市場存在較大地域壁壘和交易成本。在著眼長遠完善市場機制的同時，暢通企業(yè)辨別和購買綠色電力的渠道或是短期內(nèi)最為便捷的解決方式。

????此外，她建議相關監(jiān)管部門出臺措施鼓勵機構投資者將綠色投資納入其評價體系，帶動銀行、保險等社會資本進入碳中和前沿科技領域，助力實體企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈綠色化。一是推動大型機構投資者改進投資理念，將碳中和主題作為投資策略考量，發(fā)揮示范和帶動作用。二是鼓勵引導資金支持重點技術行業(yè)。低碳能源替代和減排技術需要大量投資，例如儲能和碳捕獲技術都是實現(xiàn)碳中和的核心技術，但仍處于發(fā)展初級階段。鼓勵金融和投資機構根據(jù)企業(yè)不同發(fā)展階段和需要，靈活利用風險投資、私募股權、投貸聯(lián)動和債權等方式提供更大投融資支持。

????擴大外幣國債發(fā)行

????提升全球資源配置能力

????趙海英今年關于擴大外幣國債發(fā)行規(guī)模的兩會提案話題新穎，此前市場對這一問題的討論并不多見。她認為，新冠肺炎疫情發(fā)生以來，發(fā)達國家大幅寬松貨幣和財政政策，對我國經(jīng)濟金融穩(wěn)定產(chǎn)生外溢效應，外匯資產(chǎn)保值增值面臨更大挑戰(zhàn)。當前我國經(jīng)濟顯示出強大修復能力和旺盛活力，長期向好趨勢進一步鞏固。外匯儲備連年穩(wěn)定在3萬億美元以上，規(guī)模全球第一，海外資金對我國資產(chǎn)的配置需求旺盛。我國大國信用優(yōu)勢凸顯。但中國外幣國債市場發(fā)育尚不健全，體系仍不完善，難以滿足構建雙循環(huán)新發(fā)展格局的要求。

????因此，趙海英建議，應當用好我國作為一個大國在國際市場上的良好信用優(yōu)勢，抓住時機、另辟蹊徑，在外債水平和風險可控的范圍內(nèi)，擴大外幣國債發(fā)行，完善市場體系，提升全球資源配置能力。除發(fā)行美元債外，還可以考慮發(fā)行歐元債、日元債和英鎊債。

????擴大外幣國債發(fā)行規(guī)模有何好處？趙海英分析，一方面，我國外幣國債信用好但發(fā)行量小、流動性低，擴大外幣債發(fā)行有利于充分體現(xiàn)我國國際融資能力，增強我國外幣債券吸引力。截至2020年末，中國外幣主權債僅存19只個券，其中美元債170億美元、歐元債80億歐元。與經(jīng)濟體量和外匯儲備規(guī)模相比，我國境外融資仍有很大空間。

????“擴大債券發(fā)行規(guī)模、豐富可投資標的、增加債券期限類別有利于提升外幣債流動性和市場深度，并提高外幣國債的市場流動性，暢通跨境融資渠道，從而進一步增強我國主權債券的吸引力和海外融資能力?！壁w海英稱。

????另一方面，我國外幣債利率曲線尚不完備，擴大外幣債發(fā)行有利于為中國企業(yè)境外融資提供“定價錨”，為完善新興外幣債市場作出貢獻。當前我國外幣主權債數(shù)量較少、券種不齊。這不僅導致我國企業(yè)海外融資難覓定價基準，也不利于新興外幣債市場加深擴容。

????以美元主權債為例，我國現(xiàn)存?zhèn)€券13只，規(guī)模約170億美元，期限僅有5類。同為金磚國家的俄羅斯現(xiàn)存?zhèn)€券22只，規(guī)模約1050億美元。其他新興國家中，墨西哥現(xiàn)存?zhèn)€券26只，規(guī)模約770億美元，期限7類；巴西現(xiàn)存?zhèn)€券規(guī)模也達480億美元。

????此外，趙海英表示，我國正面臨境外融資的大好時機，擴大外幣債發(fā)行有利于多方共贏。海外金融條件寬松，我國發(fā)行外幣債成本較低。過去4年我國發(fā)行的10年期美元國債收益率均低于1.5%；過去2年發(fā)行的10年期歐元國債收益率均低于0.5%，較短期限券種收益率甚至為負。同時，外國央行和金融機構對我國外幣主權債需求旺盛。去年我國美元債認購量與發(fā)行量之比高于3.8倍，認購比高達4.55倍，投資者地域廣泛覆蓋亞洲和美國等。

????趙海英認為，從對外投資和利用外資的整體結構看，我國對外資產(chǎn)大量投資于高流動性低回報的債券，而利用外資的主要形式是高成本的外商直接投資，這種結構在我國人均收入比較低的發(fā)展階段是必然的，也是合理的，但隨著我國人均收入增長，我國經(jīng)濟進入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，這種結構是不利于國家財富積累的，有必要進一步優(yōu)化。因此，可擴大發(fā)行外幣債的規(guī)模，降低利用外資成本。

????不過，趙海英也強調(diào)，擴大外幣債發(fā)行規(guī)模的同時，要提升境外投資能力，注重資產(chǎn)與負債的貨幣匹配和期限匹配。例如，可優(yōu)化對外投資結構，適當增加配置海外股權類和實物類資產(chǎn)，推動國家財富保值增值。