雖然已是傳統(tǒng)淡季，但在11月份出現(xiàn)暴漲行情后，鋁金屬期現(xiàn)價格漲勢如今依然持續(xù)。

????12月2日，國內(nèi)期貨市場上鋁主力合約2101再度飄紅，盤中一度達到16925元/噸的階段高點，逼近17000元/噸關(guān)鍵點。

????現(xiàn)貨市場上，部分地區(qū)鋁商品報價已達到17000元/噸。據(jù)生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，12月1日鋁最新價格16996.67元/噸，最近5天上漲5.26%，10天上漲6.65%，20天上漲10.58%，30天上漲14.51%，60天上漲15.65%。

????鋁價高漲鋁企獲追捧

????百川盈孚監(jiān)測數(shù)據(jù)也顯示，鋁價連連刷新近幾年最高價，11月27日，長江鋁錠價格16330元/噸，南儲鋁錠價格16450元/噸。

????在期現(xiàn)價格大幅上行的同時，鋁企基本面收獲良好預(yù)期，A股鋁板塊收獲二級市場熱捧。

????Wind數(shù)據(jù)顯示，近60日來，神火股份漲幅63.4%、云鋁股份漲55.95%、中國鋁業(yè)漲幅也達31.55%。從底部反彈以來，上述個股股價基本都已翻倍。

????“截至11月30日，國內(nèi)鋁錠華東市場均價為16786.67元/噸，較11月1日市場均價14696.67元/噸，漲幅為13.09%；較年初1月1日14553.33元/噸的市場均價，漲幅為15.35%；較年內(nèi)3月24日市場均價谷值11230元/噸，漲幅為49.39%?！鄙馍绶治鰩熑~建軍認為，11月鋁錠價格再創(chuàng)年內(nèi)新高與多重利多因素相關(guān)，一方面宏觀因素驅(qū)動，另一方面供需面向好。

????11月，《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）簽訂疊加國內(nèi)經(jīng)濟保持超預(yù)期增長，使我國或?qū)⒊蔀橹饕?jīng)濟體內(nèi)唯一正增長的國家。海外因疫苗獲得成功的消息面抵消眼下海外疫情惡化的影響，中期向好預(yù)期強化，提振國外工業(yè)需求預(yù)期。政策面，國際上大規(guī)模刺激政策的預(yù)期仍在，點燃資金做多有色板塊熱情。

????同時，11月30日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，中國11月官方制造業(yè)PMI上升至52.1（前值51.4），創(chuàng)2017年10月以來新高，連續(xù)9個月維持在擴張區(qū)間。從企業(yè)規(guī)模看，大、中、小型企業(yè)PMI為53、52和50.1，分別高于上月0.4、1.4和0.7個百分點，小型企業(yè)PMI重返枯榮線上方。從分類指數(shù)看，生產(chǎn)指數(shù)上升至54.7（前值53.9），新訂單指數(shù)錄得53.9，較上月加快1.1個百分點，新出口訂單指數(shù)錄得51.5（前值51），連續(xù)7個月回升，創(chuàng)2018年以來新高。

????11月生意社大宗商品供需指數(shù)（BCI）為0.63，均漲幅為6.67%，反映該月制造業(yè)經(jīng)濟較上月呈擴張狀態(tài)，經(jīng)濟上漲趨勢明顯。據(jù)悉，這是5月BCI由負轉(zhuǎn)正以來，連續(xù)7個月擴張狀態(tài)。

????電解鋁高利潤或?qū)⒀永m(xù)

????雖然目前現(xiàn)貨鋁價格尚未達到2017年時創(chuàng)下的高點，但由于當前氧化鋁等上游商品價格整體較低，目前電解鋁生產(chǎn)企業(yè)的盈利水平已達到歷史高點，部分企業(yè)單噸凈利潤已突破4000元。

????進入12月份后，伴隨北方地區(qū)采暖季環(huán)保限產(chǎn)措施陸續(xù)實施，疊加春節(jié)假期臨近，電解鋁下游需求面臨縮減，企業(yè)高盈利的情況是否有望延續(xù)？

????“目前鋁錠社會庫存降至60萬噸以下，國內(nèi)下游需求旺盛，供需面向好，另一方面，國內(nèi)制造業(yè)投資穩(wěn)健上揚，隨著疫苗進展消息面的影響，海外相對滯后市場看多預(yù)期暫時形成?！比~建軍認為，11月市場資金風險偏好上揚，國內(nèi)其他市場如股市、期貨市場整體單邊上揚態(tài)勢較為顯著。期現(xiàn)聯(lián)動，助推鋁價上揚。預(yù)計近期鋁價向好為主，后期需注意防范多頭獲利了結(jié)以及進口量的陡然增加對國內(nèi)鋁價的沖擊。

????百川盈孚分析也表示，雖然目前鋁價高位運行，但與其緊密相關(guān)的鋁加工板帶箔行業(yè)受其影響也不可忽視。鋁錠價格過高已影響到部分下游的消費，新訂單數(shù)量銳減，下游小廠對基價過高苦不堪言，部分下游企業(yè)采取減采，甚至暫時停采的戰(zhàn)略，目前企業(yè)訂單還以前期訂單為主，多為剛需采購。此外，冬季已至，采暖季對鋁板帶箔企業(yè)也有一定約束力，河南、山東、山西地區(qū)大部分企業(yè)都有不同程度的減產(chǎn)，產(chǎn)量方面?zhèn)€別企業(yè)甚至較上月減少近一半。雙重打擊之下，導(dǎo)致鋁板帶箔行業(yè)銷量下滑，但目前來看，行業(yè)整體仍比較活躍，并未出現(xiàn)明顯淡季效應(yīng)，預(yù)計市場仍將維持現(xiàn)狀一段時間。

????不過光大期貨近期分析認為，鋁錠社會庫存并不能代表全部的庫存，它是幾個集散地的樣本，并不代表全部；其次，鋁錠廠庫增減也是庫存的一部分，這部分未統(tǒng)計在內(nèi)；最后，鋁錠轉(zhuǎn)化為鋁水的比例加大，即轉(zhuǎn)化為下游深加工產(chǎn)品庫存，也會造成鋁錠到貨不足出現(xiàn)庫存去化現(xiàn)象。

????今年在流動性寬松和通脹預(yù)期的影響下，有色看空情緒進一步減弱，滬鋁從進入爭議開始，已經(jīng)有2000元/噸的漲幅，無論從絕對價格還是利潤的角度，都會吸引大量的套保和空頭投資者布局春節(jié)月份，壓力也會明顯高于去年同期，這會限制進一步上漲的空間，12月可能會出現(xiàn)價格的分水嶺。