中國太保近日發(fā)布舉牌華電國際電力股份有限公司（下稱“華電國際”）H股和華能國際電力股份有限公司（下稱“華能國際”）H股的公告。

從公告信息來看，因中國太?？毓勺庸局袊窖笕藟郾ｋU股份有限公司通過港股通于2024年7月30日分別買入華電國際和華能國際H股股票，截至交易日，中國太保及部分控股子公司合計持有的華電國際和華能國際H股股本比例分別達5%，觸發(fā)對兩家公司的舉牌。中國太保舉牌華電國際和華能國際H股均是使用自有資金。截至2024年3月31日，中國太保總資產(chǎn)約24414.19億元，凈資產(chǎn)約2762.71億元。

被舉牌的華電國際和華能國際均為電力行業(yè)巨頭。公開資料顯示，華電國際連同其母公司華電集團是大型的綜合性能源公司之一，其主要業(yè)務(wù)為建設(shè)、經(jīng)營發(fā)電廠，包括大型高效的燃煤、燃?xì)獍l(fā)電機組及多項可再生能源項目。成立于1994年的華能國際亦是中國大型上市發(fā)電公司之一，是中國境內(nèi)第一個實現(xiàn)在紐約、香港、上海三地上市的發(fā)電公司。

今年以來，險資舉牌熱情持續(xù)高漲。在中國太保之前，瑞眾人壽舉牌龍源電力H股，長城人壽先后舉牌4家A股上市公司，分別是贛粵高速、無錫銀行、城發(fā)環(huán)境、江南水務(wù)；紫金財險舉牌華光環(huán)能。

華創(chuàng)證券發(fā)布研究報告認(rèn)為，2023年以來權(quán)益市場波動，險資減持權(quán)益類資產(chǎn)，但舉牌潮逆向而起，主要由長城人壽牽頭。從被舉牌標(biāo)的來看，長期股權(quán)投資風(fēng)險因子收緊，舉牌高ROE（凈資產(chǎn)收益率）特征弱化，紅利風(fēng)格進一步凸顯?！袄顡p”與償付能力或構(gòu)成長城人壽頻繁舉牌動因，行業(yè)性舉牌潮趨勢有望延續(xù)，但節(jié)奏上或更為緩慢。

從FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益）角度看舉牌，紅利資產(chǎn)或受險資青睞。華創(chuàng)證券認(rèn)為，由于新會計準(zhǔn)則下更多權(quán)益類資產(chǎn)被記入FVTPL（以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)），權(quán)益市場波動直接傳導(dǎo)影響凈利潤穩(wěn)定性，出于熨平報表波動考慮，險企有訴求及趨勢增加FVOCI類資產(chǎn)。FVOCI類資產(chǎn)的公允價值波動計入其他綜合收益，但分紅能夠進入利潤表。

華創(chuàng)證券表示，2026年1月1日起所有非上市保險公司亦切換至新會計準(zhǔn)則，預(yù)計資產(chǎn)端會提前籌備布局OCI（其他綜合收益）類資產(chǎn)，助力準(zhǔn)則平穩(wěn)切換，減小對凈利潤的影響。預(yù)計險資紅利資金潛在增配空間約3644億元。

泰康資產(chǎn)總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官段國圣近期表示，在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置框架下，引入紅利組合等子策略，提升收益穩(wěn)定性。一方面，紅利組合與公開市場權(quán)益策略的收益和風(fēng)險預(yù)期基本相當(dāng)，但具有更強的防御屬性，契合保險資金投資要求（質(zhì)量優(yōu)先、盈利穩(wěn)定、估值合理）。另一方面，新會計準(zhǔn)則實施在即，IFRS9下長期持有紅利類權(quán)益資產(chǎn)可計入FVOCI資產(chǎn)，以公允價值計量且變動計入其他綜合收益，降低報表波動的同時可以享受分紅帶來的財務(wù)收益。