隨著近兩年“缺芯漲價(jià)”議題熄火,消費(fèi)電子需求回落,行業(yè)景氣度回調(diào),A股半導(dǎo)體上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊贂簳r(shí)告別“高歌猛進(jìn)”狀態(tài)。
據(jù)統(tǒng)計(jì),今年前三季度行業(yè)上市公司(不含中芯國(guó)際)營(yíng)業(yè)收入突破3000億元,凈利潤(rùn)與去年同期基本持平,但存貨周轉(zhuǎn)效率整體也出現(xiàn)滑坡。
另一方面,半導(dǎo)體各個(gè)板塊盈利分化,設(shè)備等少數(shù)板塊則保持相對(duì)高速增長(zhǎng),在手訂單充沛,而且行業(yè)上市公司研發(fā)投入整體強(qiáng)度并未削減,反而創(chuàng)下歷史新高,為后續(xù)增長(zhǎng)蓄積力量。
半數(shù)公司盈利增長(zhǎng)
Wind統(tǒng)計(jì)顯示,今年前三季度,A股118家已披露業(yè)績(jī)的(申萬)半導(dǎo)體上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入突破3000億元大關(guān),凈利潤(rùn)371.53億元,與上年同期(不含中芯國(guó)際)約372億元凈利潤(rùn)基本持平;另外,略超過半數(shù)公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng),大幅少于去年同期盈利增長(zhǎng)的上市公司數(shù)量。
從盈利規(guī)模來看,長(zhǎng)電科技以24.52億元凈利潤(rùn)目前問鼎,其次是韋爾股份和兆易創(chuàng)新、華潤(rùn)微、紫光國(guó)微等均實(shí)現(xiàn)20億元以上盈利規(guī)模。
盈利增速來看,安路科技-U今年前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度最高,達(dá)到近30倍(去年同期凈利潤(rùn)虧損)。公司此前介紹,隨著公司FPGA芯片產(chǎn)品不斷豐富且競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升,市場(chǎng)影響力不斷增強(qiáng),營(yíng)業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng),毛利率穩(wěn)步提高,盈利能力顯著改善。
另外,行業(yè)細(xì)分龍頭增長(zhǎng)勢(shì)頭不減。國(guó)產(chǎn)CPU龍頭海光信息和拓荊科技-U分別實(shí)現(xiàn)約4倍和3倍增速, IP授權(quán)服務(wù)商龍頭芯原股份-U等20余家上市公司盈利至少翻倍。
相比,今年前三季度寒武紀(jì)-U歸母凈利潤(rùn)虧損最高,達(dá)到9.45億元,公司指出系研發(fā)投入加大、信用減值損失及資產(chǎn)減值損增加所致;博通集成凈利潤(rùn)降幅最大,達(dá)到3.45倍,其次敏芯股份、天岳先進(jìn)、晶豐明源等公司凈利潤(rùn)同比降幅超1倍。
在手訂單充沛 半導(dǎo)體設(shè)備異軍突起
分板塊看(不考慮IC制造),集成電路封測(cè)和模擬芯片設(shè)計(jì)成為半導(dǎo)體盈利下降的“重災(zāi)區(qū)”:今年第三季度,上述兩個(gè)板塊扣非凈利潤(rùn)分別同比下降約四成和近三成。相比,半導(dǎo)體設(shè)備延續(xù)高速增長(zhǎng),同期扣非凈利潤(rùn)同比增速翻倍,達(dá)到18億元,其中,盛美上海單季度扣非后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)近3.8倍,北方華創(chuàng)、至純科技、芯源微等扣非凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)至少翻倍。
對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),盛美上海介紹,1-9月公司半導(dǎo)體清洗設(shè)備、半導(dǎo)體電鍍?cè)O(shè)備的營(yíng)業(yè)收入均有較大增長(zhǎng)。另外,公司持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理,擴(kuò)充川沙工廠產(chǎn)能及提高生產(chǎn)效率,確保訂單的及時(shí)履約交付,實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。
另一方面,合同負(fù)債指標(biāo)也能間接印證半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)景氣度。
據(jù)統(tǒng)計(jì),今年前三季度,半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)公司合同負(fù)債接近123億元,其中北方華創(chuàng)在該行業(yè)占比超過一半;其次是數(shù)字芯片設(shè)計(jì)行業(yè)以近64億元合同負(fù)債總規(guī)模居前,國(guó)科微在手訂單約合30億元,同比增長(zhǎng)超過4倍。相比,分立器件行業(yè)合同負(fù)債規(guī)模同比下降。
市場(chǎng)表現(xiàn)來看,今年前三季度,半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)指數(shù)累計(jì)下跌約34%;但10月份以來逐步反彈,截至最新收盤累計(jì)上漲5.31%;其中,半導(dǎo)體設(shè)備指數(shù)漲幅突出,累計(jì)上漲11.74%。以整體扣非后市盈率來看,半導(dǎo)體行業(yè)最新中位數(shù)約55倍,已創(chuàng)下近三年新低。
存貨周轉(zhuǎn)率同比下降
隨著近三年半導(dǎo)體上市公司數(shù)量增加,業(yè)績(jī)規(guī)模持續(xù)攀升,存貨規(guī)模也水漲船高。截至今年前三季度末,半導(dǎo)體行業(yè)存貨總規(guī)模達(dá)到1307億元,存貨中位數(shù)也同比翻倍,站上近三年高位。
進(jìn)一步來看,半導(dǎo)體上市公司存貨周轉(zhuǎn)效率下降。據(jù)統(tǒng)計(jì),今年三季度半導(dǎo)體行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率同比去年同期下降約一半:在可比口徑下,思特威-W、華嶺股份、瑞芯微等存貨周轉(zhuǎn)率同比上年同期降幅居前;力合微、拓荊科技-U、宏微科技、路維光電、至純科技、臺(tái)基股份、滬硅產(chǎn)業(yè)-U、賽微電子等則同比逆勢(shì)提升存貨周轉(zhuǎn)效率。
也有企業(yè)對(duì)存貨詳情進(jìn)一步說明。作為A股存儲(chǔ)器龍頭,今年第三季度,兆易創(chuàng)新凈利潤(rùn)下滑約三成,期末公司存貨同比增長(zhǎng)約87%。兆易創(chuàng)新高管在近期機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)指出,雖然期末公司存貨金額變高,但從周轉(zhuǎn)率上看,符合公司產(chǎn)品生產(chǎn)周期加上制造過程物流環(huán)節(jié)的時(shí)間,各個(gè)產(chǎn)品線的庫(kù)存和產(chǎn)品銷售的結(jié)構(gòu)趨同。另外,公司庫(kù)存中的絕大部分是原材料,原材料未來生產(chǎn)成品時(shí)彈性空間更大,便于匹配未來的需求,且大部分是短庫(kù)齡產(chǎn)品。
另外,今年前三季度半導(dǎo)體行業(yè)計(jì)提減值準(zhǔn)備規(guī)模提升,合計(jì)36億元,中位數(shù)也躍升近3倍,均創(chuàng)近三年新高。其中,韋爾股份計(jì)提4.52億元,聞泰科技、納思達(dá)、格科微等計(jì)提超過2億元。
多家計(jì)提減值的公司指出,受下游消費(fèi)電子市場(chǎng)需求下滑的影響,以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)電子市場(chǎng)競(jìng) 爭(zhēng)更為激烈,部分產(chǎn)品單價(jià)出現(xiàn)了下滑。因此出于謹(jǐn)慎角度考慮,對(duì)相關(guān)消費(fèi)電子類產(chǎn)品以及部分庫(kù)齡較 長(zhǎng)的產(chǎn)品等存在減值跡象的資產(chǎn)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。
研發(fā)強(qiáng)度提升 加碼車載市場(chǎng)
雖然行業(yè)周期遭遇下行調(diào)整,但半導(dǎo)體行業(yè)上市公司研發(fā)規(guī)模和強(qiáng)度并未松懈,據(jù)統(tǒng)計(jì),今年前三季度研發(fā)費(fèi)用合計(jì)320億元,中位數(shù)更是創(chuàng)下新冠肺炎疫情前近兩倍,研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例中位數(shù)高達(dá)13%。
從規(guī)模來看,聞泰科技前三季度研發(fā)費(fèi)用最高,達(dá)到24.47億元,其次韋爾股份、北方華創(chuàng)、納思達(dá)、匯頂科技、海光信息等研發(fā)費(fèi)用也超過10億元;寒武紀(jì)-U研發(fā)費(fèi)用在營(yíng)收占比達(dá)3.59倍,概倫電子占比超過一半。
整體來看,半導(dǎo)體公司普遍加碼車載市場(chǎng),并收縮消費(fèi)電子戰(zhàn)線。
今年前三季度,聞泰科技凈利潤(rùn)同比下降近5%,但第三季度扣非后歸母凈利潤(rùn)達(dá)到近8億元,同比增長(zhǎng)5.82%,環(huán)比第二季度增長(zhǎng)五成。其中,半導(dǎo)體業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司業(yè)績(jī)主要增長(zhǎng)引擎,當(dāng)期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.1億元。
在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研中,聞泰科技高管表示,汽車半導(dǎo)體處于供不應(yīng)求的狀態(tài),從需求端預(yù)計(jì)公司的市場(chǎng)份額還有能夠提升的空間,所以會(huì)根據(jù)市場(chǎng)提升需求進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)作為IDM模式,在前道與后道都在擴(kuò)產(chǎn)。10月25日,聞泰科技公告,半導(dǎo)體運(yùn)營(yíng)主體安世半導(dǎo)體計(jì)劃在東莞的封測(cè)廠擴(kuò)建項(xiàng)目,總投資約30億元用于擴(kuò)產(chǎn)分立器件、模擬/邏輯ICs、功率MOSFETs等。
另外,兆易創(chuàng)新最新披露,終止原“30MHz主動(dòng)式超聲波CMEMS工藝及換能傳感器研發(fā)募投項(xiàng)目”。公司介紹,受疫情和全球消費(fèi)市場(chǎng)低迷等影響,手機(jī)市場(chǎng)銷售下滑、整機(jī)成本壓力加大,手機(jī)新功能的應(yīng)用開發(fā)受到一定影響,超聲市場(chǎng)成長(zhǎng)速度晚于預(yù)期。另外,自超聲項(xiàng)目立項(xiàng)以來,手機(jī)用戶認(rèn)證和解鎖的路線發(fā)生了較大變化,公司預(yù)計(jì)超聲指紋解鎖IC市場(chǎng)短期不具有獲取商業(yè)回報(bào)的空間。