今年4月證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），對基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提出了具體要求。保險(xiǎn)資管老將徐勇出任萬億公募招商基金的總經(jīng)理，或象征著頭部公募基金的增長曲線，將更加注重持有人利益以及服務(wù)國家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

公募基金高質(zhì)量發(fā)展的大時(shí)代，這位對投研管理和養(yǎng)老金業(yè)務(wù)頗有研究的保險(xiǎn)資管老將，在基金產(chǎn)品布局、業(yè)績和規(guī)模匹配、投研管理上有哪些深入的思考？券商中國記者就此采訪了招商基金總經(jīng)理徐勇。

券商中國記者：從保險(xiǎn)行業(yè)來到公募基金行業(yè)，你對角色轉(zhuǎn)變有哪些認(rèn)識(shí)和期待？

徐勇：公募行業(yè)雖然也面對機(jī)構(gòu)客戶，但更多是面對普通個(gè)人投資者，這和保險(xiǎn)行業(yè)的情況不太一樣。與保險(xiǎn)行業(yè)相比，公募行業(yè)的人才更為聚集，無論是高管團(tuán)隊(duì)、中層，還是基礎(chǔ)的技術(shù)服務(wù)隊(duì)伍，都具有專業(yè)的教育背景，這也包括公募對個(gè)人能力的尊重?；鹦袠I(yè)更強(qiáng)調(diào)以人為本，非常尊重人的價(jià)值和能力，在激勵(lì)機(jī)制上也更完善，需要短、中、長期相結(jié)合。

公募行業(yè)更為顯著的市場化特點(diǎn)，也意味著更加激烈的競爭。在公募行業(yè)中，基金公司不進(jìn)則退，如果不創(chuàng)新，不能持續(xù)提升能力，不能抓住國家發(fā)展的機(jī)遇，不能為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和共同富裕作出更大的貢獻(xiàn)，就會(huì)被市場遺忘和邊緣化，我覺得更大壓力來自這里。

總的來講，加盟招商基金既是股東對我的信任，也面臨市場和投資者對我的期待，我將以實(shí)際行動(dòng)履行好使命和擔(dān)當(dāng)，相信招商基金一定可以為廣大投資者帶來更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)體驗(yàn)。

券商中國記者：公募基金行業(yè)過去十年有哪些發(fā)展成果？公募基金如何結(jié)合服務(wù)國家戰(zhàn)略、推動(dòng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、促進(jìn)共同富裕等方面的要求，在做好資產(chǎn)管理的同時(shí)，更好地履行社會(huì)責(zé)任？

徐勇：我們談到公募基金的發(fā)展成果往往會(huì)提到量化數(shù)字，比如過去十年間公募基金行業(yè)規(guī)模增長超過8倍，最新總規(guī)模約27萬億，發(fā)展非常快。尤其是2018年以來，公募基金的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，貨幣基金占比持續(xù)下降，權(quán)益類產(chǎn)品占比大幅上升，為廣大老百姓提供了更加普惠、選擇更豐富的理財(cái)方案。

但十年來的發(fā)展不能只停留在數(shù)字上，還要看這個(gè)行業(yè)在根本上發(fā)生了哪些變化。有一條我體會(huì)很深，就是回歸信托本源，堅(jiān)持為持有人利益服務(wù)的初心。同時(shí)，公募行業(yè)除了為投資者服務(wù)，很大程度上是如何服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)好國家發(fā)展戰(zhàn)略。特別是這幾年面對日益復(fù)雜的國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)形勢，如何更好地支持對國家持續(xù)發(fā)展非常關(guān)鍵的行業(yè)領(lǐng)域創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型，這既是國家發(fā)展所需，監(jiān)管所倡導(dǎo)，也是公募行業(yè)新階段的長期發(fā)展方向。

總的來說，公募基金通過投資為各類經(jīng)營主體提供了資金支持，通過資產(chǎn)定價(jià)引導(dǎo)了資源優(yōu)化配置，通過公募產(chǎn)品的普惠特性大幅降低了專業(yè)理財(cái)?shù)姆?wù)門檻、服務(wù)了共同富裕目標(biāo)，可以說，公募基金一直積極主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任，始終牢記“為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職，是金融的宗旨”的要求。

券商中國記者：如何看待行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)“基金公司賺錢基民不賺錢”的現(xiàn)象？

徐勇：我們統(tǒng)計(jì)了近年來公募基金投資者的收益情況，整體來看基民的收益率低于基金的收益率，根本原因是資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、銷售渠道、投資者三者利益在短期內(nèi)不完全一致，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的管理費(fèi)收入、銷售渠道的中間業(yè)務(wù)收入，未能充分掛鉤投資者的收益。

這些年公募行業(yè)發(fā)展較快，有時(shí)候機(jī)遇稍縱即逝，基金公司掙了錢，但基民沒掙錢，最終投資者不受益，對行業(yè)的長期發(fā)展其實(shí)也不好。重規(guī)模、重短期會(huì)帶來長期發(fā)展觀念的缺失，高質(zhì)量發(fā)展沒有落到實(shí)處，就會(huì)損害這個(gè)行業(yè)的根基。

我們有時(shí)候相信“老司機(jī)”，因?yàn)椤袄纤緳C(jī)”經(jīng)歷了牛熊周期，享受過創(chuàng)造收益的成就感，也經(jīng)受過市場下跌的艱辛和磨煉。我們常說投資是逆人性的，有的時(shí)候面對客戶，面對市場，他要從人性的角度考慮問題，但在投資管理上經(jīng)常要從逆人性的角度考慮，我們的考核機(jī)制要適應(yīng)這些要求，這是行業(yè)的規(guī)律。

除此之外，如果未來可以把“管理人與投資者利益分離”的產(chǎn)品銷售模式轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮芾砣伺c投資者收益掛鉤”的投資顧問模式，或能更好地督促基金公司站在基民角度進(jìn)行投資、銷售和服務(wù)，轉(zhuǎn)變投資者教育流于形式、投資者服務(wù)缺位、基民持有體驗(yàn)不佳等問題。

從目前來看，基金投顧業(yè)務(wù)、銷售渠道對保有量的考核機(jī)制等剛剛起步，從根本上破除原有機(jī)制的慣性還需時(shí)日。招商基金今年發(fā)布實(shí)施《招商基金價(jià)值觀負(fù)面行為清單》，就是試圖以價(jià)值觀帶動(dòng)公司上下轉(zhuǎn)變行為模式，努力做難而正確的事，從關(guān)注自身利益、短期利益轉(zhuǎn)到關(guān)注客戶利益、長期利益上來，提升客戶獲得感，這個(gè)自我革命的過程可能痛苦，但是站在長期來看，我們堅(jiān)信改革的方向是正確的。

 券商中國記者：在基金經(jīng)理的業(yè)績考核上，招商基金有什么樣的思路？

徐勇：招商基金在考核機(jī)制的優(yōu)化方面走在了前面，從2020年開始，招商基金在考核方面做了比較大的調(diào)整，把考核期限拉長，長、中、短期相結(jié)合，力爭將長期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資真正體現(xiàn)到基金的投資運(yùn)作上來。

招商基金目前正在構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展指標(biāo)體系，該指標(biāo)體系在關(guān)注規(guī)模、利潤等傳統(tǒng)指標(biāo)基礎(chǔ)上，從投資、客戶、產(chǎn)品、合規(guī)風(fēng)控和公司治理等維度進(jìn)一步打造更多元更精準(zhǔn)的指標(biāo)監(jiān)測體系，增加對投資換手率、投資者收益率、新發(fā)產(chǎn)品留存率、客戶盈利情況、客戶持有期等高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)指標(biāo)的關(guān)注和跟蹤監(jiān)測，未來將把其中的成熟指標(biāo)納入考核。

券商中國記者：公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，如何做到“有所為、有所不為”？

徐勇：從行業(yè)發(fā)展來看，目前公募行業(yè)排在前列的基金公司大都致力于綜合化經(jīng)營，力爭成為“大而全”的公司。大家經(jīng)常聽到這樣一句話——“在主要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域不能有短板”， 但我們也要看到，即使排在前面的機(jī)構(gòu)，也都會(huì)遇到能力短板問題，需要通過持續(xù)的能力建設(shè)彌補(bǔ)自己的不足。

因此，有所為、有所不為首先是體現(xiàn)在高質(zhì)量發(fā)展意見中，要有重點(diǎn)、有聚焦、有關(guān)鍵，比如在主動(dòng)權(quán)益投資能力、產(chǎn)品創(chuàng)新、客戶陪伴、基金投顧等方面是值得花大力氣布局的。從自身能力發(fā)展講，招商基金的戰(zhàn)略是“一核兩擎四化”，我們要抓關(guān)鍵、抓主要工作，對于符合投資者差異化理財(cái)需求、符合行業(yè)發(fā)展趨勢、符合國家戰(zhàn)略方向的業(yè)務(wù)，要超前布局、舍得投入，全力推動(dòng)。

券商中國記者：公募基金行業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新有時(shí)會(huì)伴隨著“一哄而上”，如何看待這個(gè)現(xiàn)象？

徐勇：我們首先對創(chuàng)新保持積極態(tài)度，但也不盲從，精準(zhǔn)研究政策和行業(yè)，精準(zhǔn)研究細(xì)分策略，以及時(shí)間窗口、機(jī)遇等，希望通過這些使自己的創(chuàng)新站得住腳。

此外，從問題導(dǎo)向的角度還要端正發(fā)展的價(jià)值觀，我們在創(chuàng)新類工具產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)上很講究，細(xì)心看它在這個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展布局空間，不會(huì)盲目一哄而上，對于很熱鬧的地方，我們要保持一點(diǎn)冷靜。

結(jié)合我們的實(shí)踐，產(chǎn)品創(chuàng)新主要會(huì)從以下幾個(gè)方面來考慮：

因此，招商基金堅(jiān)持創(chuàng)新不能脫離投資人實(shí)際需求，對每一個(gè)產(chǎn)品創(chuàng)新都要求從投資價(jià)值、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、客群分析、產(chǎn)品運(yùn)營、合規(guī)風(fēng)控等多方論證，努力通過產(chǎn)品創(chuàng)新更好地為投資人創(chuàng)造價(jià)值，并且把“不看實(shí)效、為創(chuàng)新而創(chuàng)新”納入公司的價(jià)值觀負(fù)面行為清單予以警示和禁止。要求堅(jiān)決摒棄“博噱頭”、風(fēng)險(xiǎn)過高、錯(cuò)誤引導(dǎo)投資人行為、脫離投資人投資需求、不能為投資人帶來增值的“偽創(chuàng)新”。

券商中國記者：招商基金會(huì)給自己做一些標(biāo)簽化的品牌認(rèn)知嗎？你希望招商基金有什么樣的標(biāo)簽？

徐勇：我更希望把公司建設(shè)成為投資者創(chuàng)造持續(xù)、穩(wěn)定、較好投資業(yè)績的專業(yè)化公司，它的標(biāo)簽是清晰的：持續(xù)、穩(wěn)定、較好，能夠長期陪伴投資者。

招商基金有些標(biāo)簽是非常清晰的，有些還在持續(xù)打磨之中。比如我們的傳統(tǒng)優(yōu)勢固定收益投資，比如我們長期業(yè)績、風(fēng)險(xiǎn)控制、人才梯隊(duì)建設(shè)、養(yǎng)老金投資等等，在機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者中均有良好口碑，這些優(yōu)勢標(biāo)簽我們要延續(xù)下去。

近兩年我們在市場上形成的具有良好口碑的是“固收+”業(yè)務(wù)，目前也已經(jīng)形成了招商基金的一塊招牌，“固收+”業(yè)務(wù)是建構(gòu)在公司強(qiáng)大的固收投資實(shí)力基礎(chǔ)上，將權(quán)益投研積累融入進(jìn)去，以更好地滿足投資者追求相對穩(wěn)健投資需求。招商基金推出的力爭“偏低波動(dòng)”和“相對彈性”的“固收+”產(chǎn)品線，成為今年的主要增長點(diǎn)，目前總規(guī)模位居行業(yè)前列。

招商基金也在打造一些新標(biāo)簽，比如在主動(dòng)權(quán)益投資上，招商基金經(jīng)過多年持續(xù)耕耘，也取得較好效果，在行業(yè)及客戶中初步形成一定的辨識(shí)度。

券商中國記者：招商基金如何打造自己的核心能力圈？

徐勇：招商基金力爭以持續(xù)、穩(wěn)定、較好的投資業(yè)績?yōu)橥顿Y者創(chuàng)造收益，我們始終保持對自己能力圈的清楚認(rèn)識(shí)并適度拓展能力圈。之前我從事年金業(yè)務(wù)時(shí)，經(jīng)常提醒自己如履薄冰、如臨深淵，在投資管理上，也要始終做到這“兩個(gè)如”，來提示、警醒自己，推動(dòng)自身更好地發(fā)展。

對于公募基金核心的專業(yè)投資能力，我們主要從三個(gè)根基的建設(shè)來發(fā)力：第一是專業(yè)人才，第二是專業(yè)體系，第三是專業(yè)文化?！皩I(yè)人才”好理解，公募基金是基金經(jīng)理制，基金業(yè)績的好壞很大程度由基金經(jīng)理決定；但基金經(jīng)理不是萬能的，每個(gè)基金經(jīng)理都有自己的能力圈，這就需要打造更加專業(yè)的基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)基礎(chǔ)上的“專業(yè)體系”，從依賴基金經(jīng)理的個(gè)人能力升級(jí)為依賴團(tuán)隊(duì)化、一體化、智能化的投研體系，運(yùn)用工業(yè)化的分工合作機(jī)制和現(xiàn)代化的金融科技工具為基金經(jīng)理賦能；但“專業(yè)體系”也不是萬能的，還要看能不能把體系的力量充分迸發(fā)出來，這就需要“專業(yè)文化”為“專業(yè)體系”賦予靈魂，比如我們招商基金“本分、專注、開放”的深度研究文化、“簡單、專業(yè)、分享、高效”的工作文化和“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的廉潔文化，都是在為人才和體系注入靈魂。

公募基金進(jìn)一步提升專業(yè)投資能力，關(guān)鍵就是進(jìn)一步夯實(shí)“專業(yè)人才”、“專業(yè)體系”、“專業(yè)文化”這三個(gè)根基，我理解這也是監(jiān)管層在《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》中傳遞的核心要義。