公募分析認(rèn)為，基金產(chǎn)品對(duì)上司公司的增減持，主要與公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、股價(jià)變化、宏觀經(jīng)濟(jì)，以及政策環(huán)境等因素有關(guān)。從目前情況來(lái)看，政策預(yù)期和低估值是行情支撐，可逢低布局；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是核心交易邏輯，順周期方向是接下來(lái)的配置重點(diǎn)。

截至目前，調(diào)倉(cāng)信息最多的是崔宸龍。

10月15日星源材質(zhì)發(fā)布的三季報(bào)顯示，崔宸龍管理的前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)混合基金和前海開(kāi)源公用事業(yè)股票基金，位列前十大流通股東第三和第四位。其中，前海開(kāi)源公用事業(yè)股票基金持股數(shù)量為2514.68萬(wàn)股，較上期減少了71.07萬(wàn)股；占流通A股比例為2.46%，下降了0.0696個(gè)百分點(diǎn)。

這兩只基金作為新進(jìn)者，還出現(xiàn)在上機(jī)數(shù)控三季報(bào)的前十大流通股東名單中。前海開(kāi)源公用事業(yè)股票基金和前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)靈活配置混合基金分別持有上機(jī)數(shù)控719.32萬(wàn)股和575.22萬(wàn)股，持有市值為9.7億元、7.76億元。與中報(bào)持倉(cāng)相比，兩只基金分別增持上機(jī)數(shù)控686.3萬(wàn)股和375.03萬(wàn)股，持倉(cāng)市值分別增加了9.19億元和4.64億元。

此外，截至三季度末，茅煒和王博管理的南方成長(zhǎng)先鋒混合基金持有上機(jī)數(shù)控240.16萬(wàn)股，持股比例0.62%，持股市值為3.24億元。截至二季度末，上機(jī)數(shù)控尚未進(jìn)入南方成長(zhǎng)先鋒混合基金持倉(cāng)當(dāng)中。

再來(lái)看楊銳文、丘棟榮、韓創(chuàng)的調(diào)倉(cāng)情況。楊銳文管理的景順長(zhǎng)城新能源產(chǎn)業(yè)股票基金三季度增持星源材質(zhì)10.02萬(wàn)股，以1169.07萬(wàn)股的持股數(shù)量在前十大流通股東中位列第九。

此外，星源材質(zhì)三季度還獲得了東方新能源汽車主題基金增持，持股數(shù)量為1520.70萬(wàn)股。丘棟榮管理的中庚小盤(pán)價(jià)值股票基金新進(jìn)入豪能股份前十大流通股東，持有數(shù)量和占比分別為789.47萬(wàn)股和2.03%。

根據(jù)華鐵應(yīng)急三季報(bào)，韓創(chuàng)管理的大成新銳產(chǎn)業(yè)混合基金持有該股票3103.81萬(wàn)股，較上期減少2109.06萬(wàn)股，持股比例為2.46%，較上期下降了1.72個(gè)百分點(diǎn)。

華夏、銀華、萬(wàn)家、農(nóng)銀匯理、博時(shí)、長(zhǎng)信等旗下基金也出現(xiàn)了調(diào)倉(cāng)信息。

璞泰來(lái)三季報(bào)顯示，華夏能源革新股票基金在三季度增持了璞泰來(lái)，持股數(shù)量為2066萬(wàn)股，較上期增加了913.94萬(wàn)股，持股比例為1.49%。農(nóng)銀匯理新能源主題基金在減持239.02萬(wàn)股后，依然持有璞泰來(lái)2038.60萬(wàn)股，持股比例為1.47%。

根據(jù)康緣藥業(yè)披露的三季報(bào)，財(cái)通資管健康產(chǎn)業(yè)混合基金持有該股票560萬(wàn)股，持股市值為0.74億元，為康緣藥業(yè)三季度新進(jìn)前十大流通股東。南方基金穩(wěn)健增值混合型養(yǎng)老金產(chǎn)品在增持康緣藥業(yè)51.2萬(wàn)股后，持倉(cāng)為607.07萬(wàn)股，持股市值為0.8億元。

萬(wàn)家瑞隆混合基金新進(jìn)農(nóng)發(fā)種業(yè)前十大流通股東，持有439.44萬(wàn)股；銀華同力精選混合增持農(nóng)發(fā)種業(yè)121萬(wàn)股后持股數(shù)量為900萬(wàn)股。長(zhǎng)信金利趨勢(shì)混合基金新進(jìn)雙良節(jié)能前十大流通股東，持有數(shù)量和市值分別為980.05萬(wàn)股和1.52億元。博時(shí)軍工主題股票基金新進(jìn)萬(wàn)澤股份前十大流通股東，持有數(shù)量和比例分別為500萬(wàn)股和1.02%。富蘭克林國(guó)海深化價(jià)值混合基金新進(jìn)三孚股份前十大流通股東，持有股份和比例分別為143.41萬(wàn)股和0.52%。

此外，上市公司因回購(gòu)股份等事項(xiàng)發(fā)布的最新前十大股東名單，也透露了公募的最新調(diào)倉(cāng)動(dòng)向。

半導(dǎo)體龍頭韋爾股份10月11日發(fā)布的前十大股東、前十大無(wú)限售條件股東持股情況公告顯示，截至9月30日，華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF與蔡嵩松管理的諾安成長(zhǎng)混合均位于前十大之列，華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF截至三季度末持有1305.42萬(wàn)股，較上期增加了442.81萬(wàn)股，占流通股比例為1.1084%，較上期上升了0.0183個(gè)百分點(diǎn)；諾安成長(zhǎng)混合截至三季度末持有1942.72萬(wàn)股，較上期減少419.43萬(wàn)股，占流通股比例為1.65%，較上期下降了0.28個(gè)百分點(diǎn)。

此外，從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，上市公司三季報(bào)先于基金三季報(bào)披露，疊加日常公告的前十大股東變更等信息，公募的持倉(cāng)變化往往成為市場(chǎng)行情的風(fēng)向標(biāo)之一。公募分析人士認(rèn)為，基金產(chǎn)品對(duì)上司公司的增減持，主要與兩方面因素有關(guān)：一是上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和股價(jià)變化情況，二是宏觀基金以及政策環(huán)境等因素。

譬如，崔宸龍大舉增持的上機(jī)數(shù)控，三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.30億元，同比增長(zhǎng)50.78%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.55億元，同比增加125.74%。受益于單晶硅業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，該公司前三季度盈利28.31億元，已超過(guò)去5年凈利潤(rùn)之和。再比如崔宸龍青睞的星源材質(zhì)，前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)5.88億元，比上年同期增長(zhǎng)176.89%。

三孚股份方面，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.53億元，同比上升81.42%；歸母凈利潤(rùn)6.23億元，同比上升152.27%；扣非凈利潤(rùn)6.14億元，同比上升149.82%。該公司前三季度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，已接近去年全年3.36億元的兩倍。截至10月14日收盤(pán)，雖然該公司股價(jià)在三季度有所回調(diào)，但年內(nèi)依然實(shí)現(xiàn)了超60%的累計(jì)漲幅。

康緣藥業(yè)業(yè)績(jī)也出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。三季報(bào)顯示，該公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.25億元，同比增長(zhǎng)20.97%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.81億元，同比增長(zhǎng)35.83%?？稻壦帢I(yè)目前主要產(chǎn)品線聚焦病毒感染性疾病、婦科疾病、心腦血管疾病、骨傷科疾病等中醫(yī)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，截至今年6月末共計(jì)獲得藥品生產(chǎn)批件203個(gè)，其中43個(gè)藥品為中藥獨(dú)家品種，共有2個(gè)中藥保護(hù)品種。該公司的七大產(chǎn)品線中，五大產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)。

韓創(chuàng)減持的華鐵應(yīng)急，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.24億元,同比增長(zhǎng)29.58%;歸母凈利潤(rùn)4.34億元,同比增長(zhǎng)31.10%。但從股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，其價(jià)格自7月下旬開(kāi)始從近10元回落，截至10月14日跌破6.5元，今年以來(lái)累計(jì)跌幅超過(guò)30%。

創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春表示，從目前來(lái)看，要關(guān)注市場(chǎng)盈利在明年一季度是否能企穩(wěn)，盈利結(jié)構(gòu)是否會(huì)逐漸開(kāi)始改善。把握這一趨勢(shì)，則應(yīng)遵循“步步為營(yíng)”思路。從四季度向未來(lái)1-2個(gè)季度來(lái)看，全球大環(huán)境偏弱，但國(guó)內(nèi)短期有階段性相對(duì)獨(dú)立的政策環(huán)境，政策預(yù)期和低估值是行情支撐，可逢低布局。

華夏基金表示，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，四季度基本面的改善延續(xù)，有利于股指走出更好行情。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是未來(lái)一段時(shí)間交易的核心邏輯，過(guò)去十年指數(shù)的底部拐點(diǎn)與企業(yè)中長(zhǎng)期貸款的底部拐點(diǎn)非常一致?！捌髽I(yè)中長(zhǎng)期貸款增速在二季度已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，如果四季度能夠進(jìn)一步確認(rèn)，基本能夠認(rèn)定當(dāng)前的市場(chǎng)底部?！?/span>

投資機(jī)會(huì)上，華夏基金認(rèn)為，年底之前對(duì)市場(chǎng)宏觀環(huán)境的判斷是“兩個(gè)復(fù)蘇”和“一個(gè)不變”，即生產(chǎn)要素流動(dòng)效率和消費(fèi)場(chǎng)景的復(fù)蘇，以及海外能源危機(jī)主線不變。“兩個(gè)復(fù)蘇”如果成立，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的傳導(dǎo)會(huì)更加順暢。以國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)為核心的順周期方向，是下一個(gè)階段的配置重點(diǎn)，可以關(guān)注銀行、地產(chǎn)、家電、新能源車、光伏、風(fēng)電等；海外能源危機(jī)演繹下，保持對(duì)煤炭、油運(yùn)等品種的關(guān)注。

魏鳳春則認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，基建持續(xù)保持較高增速，上游采礦業(yè)、中游部分設(shè)備制造和高端制造行業(yè)、下游發(fā)電行業(yè)等結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)有一定支撐。“攻堅(jiān)”相關(guān)領(lǐng)域是行業(yè)配置的長(zhǎng)期主線，重點(diǎn)在自主可控，包括能源自主可控以及核心關(guān)鍵技術(shù)的自主可控。

魏鳳春建議，具體可關(guān)注以下行業(yè)機(jī)會(huì)：一是傳統(tǒng)能源煤炭、石油石化，電力與電網(wǎng)改革；二是新能源。光伏、儲(chǔ)能以及風(fēng)電，有望延續(xù)優(yōu)勢(shì)與降本邏輯；三是半導(dǎo)體、通信、工業(yè)軟件，關(guān)注這些領(lǐng)域的核心關(guān)鍵技術(shù)自主可控情況，尤其是“國(guó)產(chǎn)替代邏輯+周期底部”趨勢(shì)的新的催化；四是航空發(fā)動(dòng)機(jī)、大型客機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。